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在評價應(yīng)收賬款質(zhì)量（回收速度）的時候，最常用的財務(wù)指標(biāo)就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（或平均收賬期）這個指標(biāo)了。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和平均收賬期在數(shù)學(xué)上是等價的。所以在財務(wù)分析的時候，要避免同樣意義的指標(biāo)重復(fù)列示、重復(fù)計算，因為并沒有帶來信息增量（除非在與別的比率比較的時候，需要用到另外一種表達(dá)方式）。 一、傳統(tǒng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算公式 二、傳統(tǒng)計算公式存在的問題 （一）分子的問題 （二）分母的問題 三、傳統(tǒng)計算公式仍是我們普遍采用的公式 四、數(shù)據(jù)庫中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算公式及應(yīng)用舉例 ～～～～～～～～ 一、傳統(tǒng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算公式 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最常用的計算公式是： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入／［（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）／2］ 如果大家不是自己計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率而從數(shù)據(jù)庫中直接導(dǎo)出該指標(biāo)的話，應(yīng)該仔細(xì)看看數(shù)據(jù)庫對該指標(biāo)的定義公式，并弄明白你所使用的指標(biāo)究竟是如何計算的。 這個比率設(shè)計的原理是，一般來說企業(yè)賒銷時，應(yīng)收賬款增加的同時收入增加；隨著賒銷發(fā)生，收入在不斷累計；但應(yīng)收賬款卻會隨著賬款的回收而變??；所以如果收入很大，而應(yīng)收賬款卻比較小的話（此時周轉(zhuǎn)率較高），可能說明是應(yīng)收賬款回收回來了。 二、傳統(tǒng)計算公式存在的問題 但也有不少聲音質(zhì)疑這個比率的算法，指出這種算法可能存在的問題。栗子老師總結(jié)一下： （一）分子的問題 第一．分子與分母的口徑不一致。分子是收入，不含增值稅；但分母是應(yīng)收賬款含增值稅。因此存在計算口徑上的不一致。因此建議將分子統(tǒng)一乘以1.17（或企業(yè)適用的其他增值稅率），這樣分子分母的計算口徑就一致了。 這個問題，我認(rèn)為提的有一定道理，但也沒有那么嚴(yán)重。如果都用原來公式去做，公司不同年份之間、不同公司之間也不會出現(xiàn)太大的不可比現(xiàn)象。 第二．分子如果是營業(yè)收入，實際上包含了現(xiàn)金銷售的收入、賒銷的收入、甚至還有預(yù)收款形成的收入，而實際與應(yīng)收賬款有關(guān)的僅僅是賒銷帶來的收入。因此，分子應(yīng)當(dāng)用賒銷收入，這樣計算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率才是更加準(zhǔn)確的。 栗子老師認(rèn)為這個說法很有道理，但問題的關(guān)鍵是，賒銷收入這個數(shù)字除了管理層知道，外部人沒有辦法可靠取得。如果我們把現(xiàn)金銷售看作是周轉(zhuǎn)期是0天的應(yīng)收賬款的話，原來的計算公式也不是沒有道理。當(dāng)然，預(yù)收款帶來的收入如果特別多的話，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可能會被夸大。 第三．分子就不應(yīng)該用收入這類指標(biāo)。真正能夠反應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)實際情況的，只能是“當(dāng)期實際收回的應(yīng)收賬款”，而不是什么收入。 栗子老師認(rèn)為這個說法也很有道理。舉個極端點的例子，一個企業(yè)應(yīng)收賬款期初余額是100萬。 假設(shè)當(dāng)期賒銷1000萬，一分錢都沒有收回來。 傳統(tǒng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝1000/［（100+1100）／2］＝1.67 實際的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝0 假設(shè)當(dāng)期沒有任何銷售發(fā)生，就是將期初100萬的應(yīng)收賬款收回了。 傳統(tǒng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝0/［（100+0）／2］=0 實際的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝100/［（100+0）／2］＝2 我們可以看到，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期賒銷收入遠(yuǎn)大于其實際回收的應(yīng)收賬款時，傳統(tǒng)的計算方式會高估實際的周轉(zhuǎn)率；當(dāng)企業(yè)當(dāng)期賒銷收入遠(yuǎn)小于其實際回收的應(yīng)收賬款時，傳統(tǒng)的計算方式又會低估實際的周轉(zhuǎn)率。 那么可不可以對這個計算方法進(jìn)行改進(jìn)呢？一種考慮是將分子換成“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”，因為這是實際收到的錢。但問題是預(yù)收款可能也在這里面，如果金額比較大，那么就可能夸大應(yīng)收賬款的實際周轉(zhuǎn)速度。 （二）分母的問題 第一．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分母最常用的計算方式就是（期初額加期末額除以2）這樣的簡單平均，但是這并不能反映應(yīng)收賬款在整個會計期間的平均水平。尤其是對于季節(jié)性明顯的企業(yè)來說，根據(jù)期初期末值計算的應(yīng)收賬款平均值可能會歪曲應(yīng)收賬款的平均水平。 這一點也很有道理。例如有一家做羽絨服的企業(yè)，一年中每個月末應(yīng)收賬款的余額如下表所示：
按照傳統(tǒng)公式計算其應(yīng)收賬款平均值是100萬，顯然高估了應(yīng)收賬款的水平。 比較一下另一家賣電風(fēng)扇的企業(yè)，一年中每個月末應(yīng)收賬款的余額如下所示：
傳統(tǒng)計算方式下，這家企業(yè)的應(yīng)收賬款平均值是10萬，顯然低估了應(yīng)收賬款的水平。實際上，這兩家企業(yè)應(yīng)收賬款的平均值是一樣的。 因此，要避免這個問題，就需要使用更多的應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)。我國上市公司都披露季報數(shù)據(jù)，因此，用季報數(shù)據(jù)加起來除以4可能是較為準(zhǔn)確的平均水平的計算方式。 第二．一般計算周轉(zhuǎn)率的時候，直接從報表上取數(shù)，取的是應(yīng)收賬款的賬面價值，也就是凈值。這帶來的問題是，當(dāng)期計提壞賬越多，賬面價值越小，計算周轉(zhuǎn)率越快。這完全與實際情況相違背了。 這個問題也是十分有道理的。而且我們數(shù)據(jù)庫中導(dǎo)出來的指標(biāo)絕大多數(shù)都是用應(yīng)收賬款的賬面價值計算的，會存在這個問題。要避免這個問題，就需要采用應(yīng)收賬款的原值去計算周轉(zhuǎn)率，需要翻找應(yīng)收賬款的報表附注得到相應(yīng)的數(shù)據(jù)。 第三．分母中光考慮應(yīng)收賬款并不完整，應(yīng)該同時考慮應(yīng)收票據(jù)。因為應(yīng)收票據(jù)也帶來了收入，并且應(yīng)收票據(jù)往往也需要一定的周轉(zhuǎn)天數(shù)。 栗子老師認(rèn)為根據(jù)重要性，如果應(yīng)收票據(jù)金額很大，又多是商業(yè)承兌，可能周轉(zhuǎn)性會有問題的，可以也應(yīng)當(dāng)考慮其周轉(zhuǎn)性；如果金額不大不具有重要性，或者都是銀行承兌的，那么變現(xiàn)基本沒有問題，也就無需太擔(dān)心了。 三、傳統(tǒng)計算公式仍是我們普遍采用的公式 上面說了這么多傳統(tǒng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的問題，為什么實務(wù)中大家就是按照這個傳統(tǒng)的簡單算法計算呢？ 因為，簡單就是美。 如果想要解決掉以上全部問題，外部報表閱讀者恐怕就計算不出這個指標(biāo)了。 對于分析者來說，沒有完美的比率，我們就是要在不完美的世界中生存。 認(rèn)清比率分析的不完美，并接受它，再利用它，就可以了。 總體上來看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的趨勢分析和行業(yè)對比對我們認(rèn)識、比較一家公司的應(yīng)收賬款回收情況是有用的。但是你就不要癡心妄想這個指標(biāo)能夠十分準(zhǔn)確地表達(dá)企業(yè)實際的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度了，實際周轉(zhuǎn)速度管理層應(yīng)當(dāng)根據(jù)［（當(dāng)期實際收回的應(yīng)收賬款）／應(yīng)收賬款平均值］來做到心中有譜。 四、數(shù)據(jù)庫中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算公式及應(yīng)用舉例 下面，栗子老師用國泰案數(shù)據(jù)庫中給出的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的公式給同學(xué)們舉例說明一下其使用時候的情況。 國泰安的數(shù)據(jù)庫中給出了五個應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算方式：
觀察這五個計算公式，其中公式ABC由于分子直接引用當(dāng)期營業(yè)收入，所以會出現(xiàn)不同季報間數(shù)據(jù)不可比的現(xiàn)象。 公式D和TTM則克服了這個問題。公式D用當(dāng)期已經(jīng)發(fā)生的營業(yè)收入使用簡單線性比例放大，去推測全年收入；公式TTM則是用過去十二個月已經(jīng)發(fā)生的營業(yè)收入作為分母。 這五個公式在數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)說明中分母的提法有所不同，ABC中用了期末（期初）余額的提法，而在D和TTM中則使用了應(yīng)收賬款凈額期末值的提法。栗子老師用數(shù)據(jù)測算了一下，發(fā)現(xiàn)并沒有不同，就是使用報表上應(yīng)收賬款的賬面價值計算的。 我們來看三一重工的這個比率的情況，栗子老師搜集了三一重工2015年年報以來該指標(biāo)的情況。
圖中標(biāo)成灰色的部分，是季報數(shù)據(jù)的指標(biāo)，是不能簡單跟年報數(shù)據(jù)進(jìn)行比較的。季報數(shù)據(jù)可以跟以前年度同期相比。 如果想要使用季報上的數(shù)據(jù)，更及時地查看應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的情況，可以關(guān)注指標(biāo)D和TTM。我們看到三一重工的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在近一年間有十分明顯的改善。如果再結(jié)合三一重工其他財務(wù)指標(biāo)看一下的話，會發(fā)現(xiàn)三一重工在近一年各項財務(wù)指標(biāo)都有所好轉(zhuǎn)，盈利能力也有所增強。此處就不展開了。 最后總結(jié)一下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的傳統(tǒng)算法有這樣那樣的毛病，但并沒有妨礙這種簡單算法成為最流行的、廣為使用的方法。對于分析者而言，我們需要知道這樣計算可能的問題是什么，并在此基礎(chǔ)上利用和分析它。 ［這是栗子老師第94篇原創(chuàng)分享。栗子老師在大學(xué)里教會計和財務(wù)分析等課程，作為一個非典型會計人（教會計而不是做會計），我在會人會語之栗子老師上分享我“不僅限于會計的會計人生”。平日里會將我備課時候的一些所思所想放上來，也會將我認(rèn)為認(rèn)真的、精彩的學(xué)生作業(yè)放上來，有時還會分享我的讀書筆記，但也有時會跑偏說說親子、美食、旅游以及其他有的沒的。歡迎您與我共同探討。］ |
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