關(guān)鍵詞 ：健胃消食片 參靈草 猴姑餅干  華潤系

      江中算是大家耳熟能詳?shù)腛TC品牌，拳頭健胃消食片也成了家中吃多了嚼兩片的常備藥物；所以，這一類老百姓日常接觸到產(chǎn)品的公司，很容易成為普通投資開始研究的股票，而我也把江中作為一個(gè)案例分析一下一家OTC企業(yè)過去十余年的發(fā)展變化；

     OTC廣告時(shí)代

      在廣告驅(qū)動(dòng)OTC藥品增長的時(shí)代，哈藥、三九都是赫赫有名的大企業(yè)，而江中依靠不錯(cuò)的廣告推廣和終端地推動(dòng)力，把自己產(chǎn)品做到了10億規(guī)模，同時(shí)把自己江中品牌和消食片+草珊瑚含片產(chǎn)品緊密聯(lián)系在一起，其實(shí)這種方式也是企業(yè)產(chǎn)品非獨(dú)家的時(shí)候，一個(gè)不錯(cuò)的辦法，把關(guān)注度從產(chǎn)品屬性轉(zhuǎn)移到品牌屬性。

      從發(fā)展歷程來看，早在2003年江中OTC系列就做到了7億規(guī)模，在2010年頂峰時(shí)接近14億，然后就起起伏伏，后續(xù)江中也推出了乳酸菌素片，古優(yōu)鈣片等產(chǎn)品，但規(guī)?；痉€(wěn)定在15億銷售額。

      從這個(gè)角度也可以看出一個(gè)時(shí)代的變化，從早期所有受眾都聚焦于電視到現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)廣告、線下電梯廣告、影視綜藝冠名等多種方式，只會(huì)做電視廣告的傳統(tǒng)OTC企業(yè)驅(qū)動(dòng)力弱化是必然，而且經(jīng)過多年經(jīng)營終端滲透率也趨近飽和。

      保健品時(shí)代編年史

     在2007-2008年，江中發(fā)現(xiàn)自己OTC產(chǎn)品線停滯甚至有所下滑的時(shí)候，就開始嘗試進(jìn)入到保健品行業(yè)。

     2007年，開始多種保健品在多區(qū)域試點(diǎn)；

     2008年，確立手術(shù)康復(fù)保健新品種“初元”為重點(diǎn)產(chǎn)品，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入5000萬。

     2009年，銷售團(tuán)隊(duì)增加到1000人，深化 “初元是專為病人設(shè)計(jì)的營養(yǎng)品”定位，銷售額直接超過2億。

     2010年，進(jìn)行升級(jí)和策略調(diào)整時(shí)出了偏差，銷售額只增長了12%，而同年新推出高端滋補(bǔ)保健品參靈草（名字很好哦，人參、靈芝、蟲草都是民間認(rèn)為最補(bǔ)的東西）。

     2011年，OTC下滑30%情況下，江中經(jīng)營重點(diǎn)都放在保健品方面，銷售5.6億，同比增長近90%；

     2012年，保健品收入6.5億，增長15%，同時(shí)推出樸卡保健酒。

     2013年，這個(gè)重要的年份終于到來了，大家看看茅臺(tái)的走勢(shì)就知道這一年發(fā)生了什么事情，落實(shí)到江中身上，則是“由于禮品類保健品消費(fèi)習(xí)慣的轉(zhuǎn)變和高端滋補(bǔ)保健品商業(yè)模式的變化，保健品業(yè)務(wù)只有4億多，下滑36%”

      2014年，初元因廣告停播并減少投入，“市場(chǎng)投入不足、產(chǎn)品知名度不高、市場(chǎng)消費(fèi)環(huán)境變化”等原因，保健品收入只有3億元，同比下降20%。同時(shí)樸卡保健酒板塊，也同遇白酒寒冬，收入只有1000多萬，下滑23%。

      2015年，依然受“三公消費(fèi)”政策限制及經(jīng)濟(jì)下行影響，冬蟲夏草等高端滋補(bǔ)品的市場(chǎng)需求受到進(jìn)一步抑制，保健品收入3億多，同比持平；

       2016年，這一年終于確立保健品板塊下坡路趨勢(shì)，江中自身也減少了保健品投入，收入下滑20%多，只有2.4億規(guī)模了，白酒板塊改成銷售大包也只有幾百萬銷售額；

      2017年，保健品板塊不斷的開發(fā)新產(chǎn)品，推出了健字號(hào)的初元和菌粉參靈草，也不斷的擴(kuò)展新渠道，做出新探索，銷售額同比增長20%多，維持不到3億水平；

      通過江中保健品的歷年故事，我們可以借鑒的有以下幾點(diǎn)

       1、做事情真的要天時(shí)地利人和，整個(gè)保健品板塊在要起勢(shì)頭的時(shí)候，反腐和限制三公消費(fèi)政策來了，這對(duì)高端保健品行業(yè)是致命打擊，要知道參靈草口服液一年的花費(fèi)金額是20萬，針對(duì)人群無非是大款自己喝或者送禮需求，而后者需求一下子被打掉之后，就會(huì)發(fā)現(xiàn)無論怎么拓展渠道、增加銷售費(fèi)用都得不到好的終端效果。無他，時(shí)勢(shì)變了，史玉柱在這樣背景下再搞個(gè)腦白金也都搞不起來！

       2、江中在上馬參靈草項(xiàng)目的時(shí)候，引進(jìn)了最好的生產(chǎn)設(shè)備，建設(shè)了江中非常值得炫耀的江中藥谷生產(chǎn)基地，而大量固定資產(chǎn)投資在銷售局面沒打開的時(shí)候也帶來了折舊壓力。當(dāng)然藥谷不僅僅是參靈草，估計(jì)也包括OTC和集團(tuán)的保健食品，但是現(xiàn)在保健藥品和食品都面臨壓力的時(shí)候，江中何去何從，最后的選擇大家也看到了！

       以下圖片來自于網(wǎng)絡(luò)資料

      食療業(yè)務(wù)：猴姑的崛起與平淡

       首先說明食療業(yè)務(wù)板塊是集團(tuán)資產(chǎn)，到現(xiàn)在也沒有注入到上市公司。猴姑餅干是2013年底上市的，也許是看到高端禮品保健品市場(chǎng)需求下滑，猴姑這憑借“養(yǎng)胃”的品牌定位，讓猴姑餅干“功能化”和“高端化”，滿足作息不規(guī)律的胃部亞健康人群。從產(chǎn)品定位策略角度看，猴姑餅干非常成功，自我創(chuàng)造出一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。猴姑餅干上市1年就達(dá)到了7億銷售額，真的非常成功。江中藥業(yè)在集團(tuán)食療資產(chǎn)注入預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，2015年大牛市中漲了3倍。

      但是比較江中的猴姑和阿膠的桃花姬，猴姑餅干也有個(gè)缺點(diǎn)，就是缺乏東阿阿膠這樣強(qiáng)大基礎(chǔ)產(chǎn)品支持，也導(dǎo)致后續(xù)對(duì)猴頭菇養(yǎng)胃概念的質(zhì)疑。同時(shí)，更嚴(yán)重的是市面上陸續(xù)有很多“猴菇”品牌的山寨產(chǎn)品，消費(fèi)者經(jīng)常買了回來發(fā)現(xiàn)口感、效果都不好，結(jié)果找江中對(duì)質(zhì)發(fā)現(xiàn)買了冒牌貨。所以，各種影響之下猴姑餅干在2015年收入下滑到5億，虧損達(dá)到2億，這樣短期沒有利潤的資產(chǎn)也不會(huì)注入到上市公司，因?yàn)闆]法給對(duì)價(jià)！

       股權(quán)變化

      大約2017年開始，關(guān)于江中藥業(yè)，市場(chǎng)關(guān)注度可能就不在具體業(yè)務(wù)方面了，而是各種收購資產(chǎn)和被收購的傳聞。最終，江中藥業(yè)與浙江區(qū)域醫(yī)藥商業(yè)龍頭英特，一同成為了華潤旗下的子公司，這樣A股上市公司中有阿膠、三九、雙鶴、江中、英特共五個(gè)企業(yè)成為華潤系。

      提示一個(gè)投資關(guān)注點(diǎn)：現(xiàn)在華潤在要約收購江中藥業(yè)，從現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格看，還有一點(diǎn)點(diǎn)空間，投資者自己看看是不是機(jī)會(huì)吧！

      增加一則新聞：江中食療獲3.18億人民幣戰(zhàn)略投資

    作者：醫(yī)藥魔方
     鏈接：網(wǎng)頁鏈接
     江中食療是一家食療產(chǎn)品研發(fā)商，以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售“養(yǎng)胃”特色的食療食品——猴姑米稀、猴姑餅干為主，并擁有多項(xiàng)國家專利。晟道投資宣布與江西省發(fā)展升級(jí)引導(dǎo)基金共設(shè)的子基金——共青城晟瑄投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“共青城晟瑄”）已完成落地運(yùn)作，首筆項(xiàng)目出資同步完成。該基金總規(guī)模10億元，其中江西省引導(dǎo)基金出資3億元。基金首個(gè)項(xiàng)目投資3.18億元已到位，用于支持江西江中食療科技有限公司（簡稱“江中食療”）建設(shè)共青城生產(chǎn)基地及產(chǎn)品研發(fā)。