A股，會成為全球資金的“避風(fēng)港”嗎？

今日（3月5日），上證指數(shù)一鼓作氣，大漲2%，創(chuàng)下春節(jié)后的反彈新高，夯實3000點。

若將時間拉長，春節(jié)后的A股走勢完美詮釋了絕地反擊：在開局遭遇3000股跌停的情況下，2月3日至今，所有指數(shù)悉數(shù)收復(fù)失地，A股總市值更是飆升93646億元。

隨著A股行情被點燃，賺錢效應(yīng)持續(xù)爆棚，杠桿資金已聞風(fēng)而動，不斷加倉。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到3月4日，A股融資余額已高達11051.48億元。

復(fù)盤場內(nèi)杠桿資金加倉的過程，2月3日、4日小幅凈流出之后，A股的融資余額不斷攀升，期間累計增加911億元，其中僅2月份融資余額大增610億元，創(chuàng)下了2019年4月以來的最大單月增額。

可見，融資客風(fēng)險偏好得到修復(fù)，加杠桿熱情有所升溫。此外，據(jù)中登數(shù)據(jù)顯示，2020年1月，A股信用賬戶投資者數(shù)量為509.9萬個，創(chuàng)下近4年以來的新高。

與此同時，全球疫情爆發(fā)之下，海外股市均未能幸免，避險的外資不斷流入A股。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自2月3日至今，北上資金累計凈流入金額達202.5億元。

近日，國際知名投行摩根士丹利發(fā)布報告稱，中國股票市場將成為全球疫情下的“避險資產(chǎn)”，提高中國股票在其亞太地區(qū)及新興市場資產(chǎn)配置中的權(quán)重，中國股票市場評級由“不變”升為“增持”。

杠桿資金，兇猛掃貨

2020年2月3日，A股遭遇3000股跌停的最慘開局，當(dāng)日場內(nèi)杠桿資金大幅砍倉超110億元。

隨后，A股做多情緒逐漸升溫，杠桿資金重新涌入市場，2月27日融資余額創(chuàng)下11093億元的新高，短短17個交易日，融資凈買入超952億元。

杠桿交易火熱，融資買入金額（保證金交易）占比A股總成交金額比例迅速攀升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后的第三周（2月16日-21日），融資買入額占A股成交額比例創(chuàng)下2019年以來的新高，達到11.22%。

每輪行情之下，杠桿資金都是嗅覺非常敏銳，且是行情加速的助漲動力之一。回顧2015年以來的A股行情，發(fā)現(xiàn)每次行情啟動，兩融交易金額占比都會迅速升高：

2015年瘋牛期間，場內(nèi)兩融交易金額占A股總成交金額的比例高達19%；

2017-2018年初的“漂亮50”牛市中，場內(nèi)杠桿交易占比高點為12%；

而2019年2-3月的小牛市，該比例也急速上升至11%，最高點為11.2%

與此同時，場外配資亦開始蠢蠢欲動，各大股票群、推銷電話都充斥著配資廣告。據(jù)深圳一家配資公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理表示，行情一好，主動提出配資的客戶就會多起來，開年后的科技股牛市，配資生意更好。

從各家配資公司的資料來看，目前場外配資的杠桿一般都在5倍以內(nèi)，本金5萬起步，資金成本在月息1.4%-1.8%不等，都要求單只股票倉位控制不得超過40%。

據(jù)北京一家配資業(yè)務(wù)經(jīng)理介紹，但凡做過配資業(yè)務(wù)的“老客戶”，對配資依賴程度比較高，且普遍會采用高杠桿（5倍）。

1000億杠桿資金，盯上了誰？

春節(jié)以來，這些融資客手中的杠桿資金，盯上了哪些個股呢？

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2月3日至今，A股的融資余額累計增加近1000億元，期間凈買入的個股數(shù)量多達1022只。其中，多達305只個股的融資凈買入額超1億元，有6只個股的融資凈買入額超10億元。

其中，融資凈買入金額超過10億元的個股有：TCL科技（000100）、華天科技（002185）、中興通訊（000063）、中航飛機（000768）、海螺水泥（600585）、四維圖新（002405）。

就2月3日至今的股價漲跌幅來看，融資凈買入榜前15位中，多達13只個股股價錄得上漲。其中，泰達股份（000652）、深康佳A（000016）雙雙暴漲超110%，另外牧原股份（002714）、利歐股份（002131）、海特高新（002023）亦暴漲超50%。

被杠桿資金猛買7.7億的泰達股份，正是疫情期間最炙手可熱的口罩概念股。其全資子公司泰達潔凈是國內(nèi)知名的口罩過濾材料生產(chǎn)企業(yè)，受益于全國口罩新增產(chǎn)能“翻倍式”增長，泰達股份生產(chǎn)的過濾材料價格飆升，供不應(yīng)求。正是近期A股最火的概率板塊，非常符合杠桿資金的炒作屬性。

另外，半導(dǎo)體行業(yè)的華天科技（002185）、5G行業(yè)龍頭中興通訊（00063）亦被杠桿資金爆買超13.5億元，期間華天科技的最大漲幅一度超126%，近期出現(xiàn)大幅回調(diào)，炒作跡象非常明顯；中興通訊更是不斷刷新歷史新高。

杠桿資金的推動下，個股行情急漲、賺錢效應(yīng)持續(xù)放大，市場中更有人直言，“科技股牛市”來了。

A股，正在成為全球資金的“避風(fēng)港”？

另外，全球市場巨幅波動的背景下，外資的動向也非常關(guān)鍵。

2月21日-28日期間，美股連續(xù)暴跌，納斯達克指數(shù)最大跌幅超15%，資金恐慌情緒陡然升高，同時外資連續(xù)從A股凈流出。

有業(yè)內(nèi)分析人士表示，這并不意味著外資看空A股，主要因美股市場暴跌，出現(xiàn)了被動贖回的資金。待市場穩(wěn)定之后，資金仍存在較大回流的概率。

昨晚，美股全線反彈，納斯達克指數(shù)暴漲3.85%，市場恐慌情緒消散，今日外資重新殺回A股，單日大幅凈流入48.11億元，春節(jié)以來，累計凈流入已202.5億元

同時，不少中外機構(gòu)在近期不斷提出，全球疫情陰霾之下，海外市場波動風(fēng)險加大，A股市場的吸引力越來越大，A股資產(chǎn)正在成為“全球避風(fēng)港”。

3月2日，摩根斯坦利發(fā)布報告稱，中國股票市場將成為全球疫情下的“避險資產(chǎn)”，中國股票市場估值相對較低，且預(yù)計中國政府未來會出臺更加強有力的經(jīng)濟刺激措施，從而促進股票市場的上漲。

另外，在內(nèi)陸機構(gòu)人士看來，目前A股整體估值較低，對資金的吸引力較大。3月4日，興業(yè)證券首席策略分析師張憶東表示：

美股這次調(diào)整后想重新走牛有點難，而當(dāng)全球資產(chǎn)下行的時候，中國A股反而是一個避風(fēng)港。

海外的old money，包括中國國內(nèi)的保險銀行、理財子公司為代表的長線資金，更愿意在大類資產(chǎn)配置中優(yōu)先配置中國的優(yōu)秀的、有分紅能力的傳統(tǒng)行業(yè)的核心資產(chǎn)。

再往后看3-5年，中國資產(chǎn)將跑贏發(fā)達市場，最主要的機會在核心資產(chǎn)，未來三五年要看成長，要看經(jīng)濟發(fā)展的主脈絡(luò)，方向就濃縮在以先進制造業(yè)為抓手的科技型核心資產(chǎn)里。

國盛證券策略團隊亦發(fā)表研報認(rèn)為，短期A股將成為全球資金的避風(fēng)港。原因在于：首先，國內(nèi)疫情漸趨平穩(wěn)。其次，A股具備“以我為主”的韌性。從資本流動角度來看，A股是“更安全的地方”。

可以預(yù)見的是，外資配置A股的趨勢仍將繼續(xù)，海外低利率甚至負利率的貨幣環(huán)境下，A股市場估值更具有吸引力，或?qū)⒁l(fā)外資搶占“價值洼地”而大幅流入。