一、什么是商譽(yù)？

這兩天有一個詞很火熱，就是“商譽(yù)”，而且這兩天的新聞往往在這個詞后面加一個詞，就是“地雷”·····

我們散戶去買股票，如果上市公司每次公布季報或者年報的時候，他的凈利潤高并且超過了市場的預(yù)期，那么就是股價上漲！反之就會下跌。但是我們又知道，上市公司們都很“雞賊”的，想盡各種方式來“美顏”自己的業(yè)績，從而最終讓小散戶埋單！

咱們先看幾個真實的故事。

2000年的時候，美國在線曾經(jīng)用接近1500億美金的價格收購了時代華納。當(dāng)時，股價狂飆。但是，沒有人注意到，兩個公司合并以后，它的商譽(yù)的估值可能會有變動。結(jié)果兩年以后，美國在線華納宣布當(dāng)年商譽(yù)減值1000億，股價這時候大跌。

人福醫(yī)藥1月29日晚間發(fā)布了2018年業(yè)績預(yù)虧公告。報告期內(nèi)，公司預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損22億元～27億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為虧損25億元～30億元。

人福醫(yī)藥表示，業(yè)績出現(xiàn)巨虧的原因，一方面是因市場供需發(fā)生變化，2018年公司全資子公司Epic Pharma, LLC主要產(chǎn)品熊去氧膽酸膠囊的價格大幅下降，導(dǎo)致該公司銷售收入、毛利率、凈利潤等經(jīng)營業(yè)績大幅下降， 同時重要產(chǎn)品羥考酮緩釋片仍在美國FDA審核過程中尚未獲批，經(jīng)過減值測試，公司擬計提商譽(yù)減值損失以及無形資產(chǎn)減值損失合計約30億元。Epic Pharma是人福醫(yī)藥于2016年以5.5億美元的價格收購的一家美國仿制藥企業(yè)，這也是今年以來爆發(fā)的最大的一顆商譽(yù)雷。

去年6月5日，驊威文化公告稱，將收購東陽曼荼羅影視傳媒有限公司，曼荼羅的大股東是張紀(jì)中（大胡子導(dǎo)演）的女兒。曼荼羅凈資產(chǎn)2.3億，公告稱作價不低于30億。溢價的27.7億就會計入商譽(yù)。

我們發(fā)現(xiàn)，三個真實的案例，一個是發(fā)生在國外，兩個發(fā)生在國內(nèi)！三個故事的共同點(diǎn)就是遠(yuǎn)高于凈資產(chǎn)的價格去收購，官方都用“商譽(yù)”來堂而皇之的“支付高價”！

其中的共性都是甲并購乙，假設(shè)乙的凈資產(chǎn)為10億，甲出資15億收購乙，比凈資產(chǎn)公允值高出了5億，這5億就計入商譽(yù)。

那么問題來了，“商譽(yù)”到底是個什么東西？為什么上市公司愿意出遠(yuǎn)高于凈資產(chǎn)的價格來去收購？還有上市公司在在做“收購”的時候，哪些收購行為需要我們必須警惕的？

二、最全商譽(yù)地雷股大盤點(diǎn)

搞懂了啥是商譽(yù)，這下你應(yīng)該就知道這兩天的“商譽(yù)地雷”了，這兩天非常多的公告計提商譽(yù)減值，為了避免大家踩雷，我們澄泓財經(jīng)復(fù)利刀客特別做了一組數(shù)據(jù)，高商譽(yù)，商譽(yù)占資產(chǎn)比例高的個股，分享給大家，需要特別要注意的，高商譽(yù)不一定會暴雷，但是需要謹(jǐn)慎。

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總之，在春節(jié)馬上來臨之際，A股1.45萬億的商譽(yù)堰塞湖，是一個非常非常大的危險！不說了，我要把這個表單趕緊轉(zhuǎn)給我媽和我大姨，看看他們的個股有沒有中招~

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