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世界著名對沖基金——橋水基金（Bridgewater Associates）創(chuàng)始人瑞-達利歐（Ray Dalio）  他創(chuàng)立的橋水基金，是美國歷史上最賺錢的對沖基金，遠超聲名在外的索羅斯的量子基金?；鹜顿Y門檻是資產(chǎn)50億，最低投資金額是1億美元。 達利歐26歲創(chuàng)辦橋水基金，經(jīng)過40多年的發(fā)展，橋水基金位列美國最重要的私營公司第五位。他入選《時代周刊》世界100位最具影響力人物，并躋身世界前100名富豪。由于他獨到的投資準(zhǔn)則改變了基金業(yè)，被稱為“投資界的史蒂夫·喬布斯”。 按照他的資產(chǎn)配置方法，在過去30年，只有4年是虧錢的，這其中最多的也虧不到4%，最小虧0.03%，幾乎可以說是忽略不計了，其他26年全是正收益，而且每年的年化收益接近10%。他在自己的著作《原則》一書中也沒有說出是如何配置的，但卻被《錢！7步創(chuàng)造終身收入》（這本書采訪了美國10個富豪的創(chuàng)富秘笈）的作者問出了關(guān)鍵！  原來他的核心配比是股3債7。股票全部是買入指數(shù)，債券要配40%的長期國債來平抑股票的波動。 擔(dān)任耶魯大學(xué)的首席投資官27年的戴維·斯文森，期間把10億美元的資產(chǎn)變成239億美元，27年的年化收益率達到13.9%。就曾說，在較長的期限內(nèi)，你根本不可能戰(zhàn)勝指數(shù)基金。而指數(shù)基金，讓你的錢得以始終留在市場里。不做估值差，只賺增長的錢。 被稱為指數(shù)基金教父的約翰博格也說過，什么也不要做，老老實實的待在市場里。不要想著戰(zhàn)勝市場，你先想著成為市場就好。這樣你至少站在了勝利者的一邊。讓自己不斷擴張不斷成長，享受復(fù)利。 他們都認(rèn)為投資到一個高速增長的國家，本身就有一個不低于10%的年化增長率。所以中國當(dāng)下無疑是即有高增長，又有低估值的好地方。 達利歐的配置非常清晰
問題是，很多時候我們并不知道我們處于哪一期。而且，即使處于這一期，也就是美林時鐘，中國的資產(chǎn)配置收益也不完全跟著理論走。   那么我們干脆就用一個簡化版的達利歐配置，通過股債均配來看看結(jié)果。 選擇主要的寬基指數(shù)，滬深300，創(chuàng)業(yè)板，中證500，中證紅利，標(biāo)普500，恒生等，從有ETF可以買入以來的2014年算起。 考慮到簡化，可以剔除中證500，因為最慘的2018年，他的跌幅達到32%，而漲的最好的年份2015年，也沒有輪到他。 還可以剔除中證紅利，屬于中不溜。 標(biāo)普500在2016年漲幅領(lǐng)先，并且和A股不相關(guān)，在2018年下跌的時候，跌幅卻是股票中最小的。另外，恒生也有在2017年貢獻了漲幅。  假設(shè)要最簡單，那么可以只配滬深300和創(chuàng)業(yè)板，每個25%，國債通過分析長期和短期后、發(fā)現(xiàn)還是長期國債更好，波動小，收益也不差。 得到股債均配的情形，年化是8.8%，最大回撤是2016和2018年，接近10%，這似乎是一個可以忍受的回撤。如果要更保險，就可以選擇達利歐的股3債7，這樣的年化是6.8%，最大回撤是5%。 其實，長期國債的平均年化是3.91，那么，理論上大于3.91的安全的產(chǎn)品都可以替換國債。比如，我們可以將國債用剛剛興起的網(wǎng)絡(luò)銀行的存款產(chǎn)品代替。比如，2019年12月剛成立沒多久的武漢眾邦銀行的5年期存款利率達到了5%，現(xiàn)在即使沒有了這個收益率，很多地方性銀行的理財產(chǎn)品也經(jīng)常有大于3.8%的收益率。以這樣利率的存款代替，可以提高1個點的總體收益，讓年化達到9個點。而且存款50萬以內(nèi)也是受保險保護的。銀行都有這么高的利率，這方面，中國簡直比美國太美好了。 如果只是簡單的持有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，那么2014-2019年6年的年化回報是11%，但是卻要忍受2016和2018年2年超過20%的回撤，以及2017年1次超過10%的回撤，這個對心理是極大的沖擊，搞不好，就忍痛割愛了。 如果通過股債均配的方法，年化有8-9%，那么10年后資產(chǎn)也翻倍了。其實，仔細觀察股債的收益，你可以發(fā)現(xiàn)全部資產(chǎn)都下跌沒有出現(xiàn)，倒是股債都漲的情形6年中出現(xiàn)了3次。這樣的資產(chǎn)配置管理方法，非常適合100萬級別的中產(chǎn)階級。而如果對于機構(gòu)，那么還必須加入原油、黃金等商品、海外股票指數(shù)來進一步分散風(fēng)險。 這種配置的核心是不要去預(yù)測市場，因為你根無法每次預(yù)測準(zhǔn)確。只要做好配置，利用經(jīng)濟周期，波動到哪一象限，總有資產(chǎn)對應(yīng)會漲。而且每年進行手動重新股債再平衡，也客觀上做到了對高盈利資產(chǎn)的減持，對低估值資產(chǎn)的重新配置。 還有更厲害的，如果你可以貸款到比這個收益率低的資金，比如通過境外大額保單抵押再融資的方式，那么貸款利率只有不到2個點，即使是最保守的股3債7的方式，也可以每年多出來5個點的收益，輕松實現(xiàn)美元資產(chǎn)管理超過10%！這也就是為什么富人總是越來越富有，財富的高級階段就是錢生錢！而人生的最高級境界不就是要有除了工作以外的穩(wěn)定收入?。?/p> |
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