文章的上篇：不過時(shí)與被低估：一本經(jīng)典的基金投資啟蒙書（上篇） 

季凱帆先生的《解讀基金》可謂是包羅萬象，與當(dāng)前只介紹一兩種投資策略的暢銷書相比較，季先生在書中提到的基金投資策略種類繁多，對(duì)于不同投資風(fēng)險(xiǎn)偏好的讀者朋友都有啟迪和借鑒意義。

比較典型的基金投資策略有：核心-衛(wèi)星策略、大盤-小盤策略、定投策略、股債平衡策略、資產(chǎn)再平衡策略、基于一次性投資的資產(chǎn)配置策略、用指數(shù)擬合滬深300增強(qiáng)策略……

我們能夠想到的基金投資策略，季先生介紹了大部分。時(shí)至今日，很多策略我們依然在使用。

例如，核心-衛(wèi)星策略，又被很多投資者稱之為守正出奇策略。投資組合中決定收益的是那70-80%的核心資產(chǎn)，余下20-30%的資產(chǎn)是衛(wèi)星，可以用于對(duì)各種新鮮事物、策略的探索。因?yàn)楸壤刂频卯?dāng)，即便犯下大錯(cuò)，對(duì)于投資組合的整體收益影響也并不大。如果對(duì)新事物探索成功，還能獲得錦上添加的收益。

例如，大盤-小盤策略，當(dāng)前的滬深300 中證500這樣投資組合就是基于大盤-小盤策略的，代表指數(shù)趨勢投資的經(jīng)典二八輪動(dòng)策略也是基于大盤-小盤策略的。

例如，用指數(shù)來擬合滬深300指數(shù)增強(qiáng)策略。在季先生著書的時(shí)代，指數(shù)投資工具特別匱乏，當(dāng)時(shí)市場上ETF工具少得可憐，只有上證50、上證180、深證100、上證紅利、中小板等少數(shù)指數(shù)化投資工具。

用季先生的方法回溯13年，該策略很好地?cái)M合了滬深300指數(shù)

季先生觀察滬深300指數(shù)的個(gè)股構(gòu)成及行業(yè)權(quán)重分布提出了67%上證180ETF 33%深證100ETF來替代滬深300指數(shù)并能取得超額收益的觀點(diǎn)。

05 | 值得今人反思的定投觀

季先生談到自己的基金定投觀對(duì)于當(dāng)前這個(gè)定投泛濫的時(shí)代有重要的反思意義。《解讀基金》對(duì)定投策略的定位是基金投資中的輔助，主要用于投資資金無法一步到位的人，以及用于每個(gè)月的收入結(jié)余。

要知道市場是長期向上的，如果有條件，越早進(jìn)入市場越好；如果沒有條件一步到位，定投就是非常理想的投資方式。

季凱帆、康峰著《解讀基金：我的投資觀與實(shí)踐》（修訂版）P161

把一次性投資和定投結(jié)合起來使用是最好的方式。當(dāng)年終發(fā)了獎(jiǎng)金，可以一次性或者在較短的時(shí)間內(nèi)投入市場，而每個(gè)月的結(jié)余就可以采用定投的方式積少成多。

季凱帆、康峰著《解讀基金：我的投資觀與實(shí)踐》（修訂版）P163

在當(dāng)前這個(gè)定投泛濫的時(shí)代，不少宣傳材料上宣稱定投是一種低風(fēng)險(xiǎn)投資方式。不少新人投資者想當(dāng)然地以為只要堅(jiān)持定投就能獲得市場平均收益，因?yàn)楹罄m(xù)資金能攤薄定投成本。

但大家忘記了隨著時(shí)間的推移增量資金對(duì)定投成本的攤薄作用越來越弱，越來越多的已投入本金都暴露在股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之下。

季先生在書中告誡讀者，萬勿以為定投萬能，萬勿輕視定投策略的風(fēng)險(xiǎn)。

定投是最符合投資而不是投機(jī)概念的東西。但我也并不是一個(gè)“單一”的定投者，定投只是我投資方式的一個(gè)組成部分。定投只是一種投資方式，而不是投資的品種。所以，千萬不要認(rèn)為定投是萬能的，是可以百戰(zhàn)百勝的。只要是投資就有風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上取決于投資的品種，而不是投資的方式……

季凱帆、康峰著《解讀基金：我的投資觀與實(shí)踐》（修訂版）P282

在定投策略的執(zhí)行過程中季先生認(rèn)為要警惕定投中的“高買高賣”現(xiàn)象，定投品種的選擇應(yīng)該以人為本，以投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好為尺度，不必定投大波動(dòng)品種。

人們對(duì)定投的理解也有很多誤區(qū)。第一，定投不會(huì)讓咱們包賺不賠……在市場低迷的時(shí)候，最關(guān)鍵的是堅(jiān)持定投，因?yàn)檫@時(shí)候才是低價(jià)收集籌碼的時(shí)候。也只有在市場低迷的時(shí)候堅(jiān)持定投，才可能在市場高漲的時(shí)候獲得收益。其實(shí)，投資正確的思想是低買高賣，而不是高買再高賣。

季凱帆、康峰著《解讀基金：我的投資觀與實(shí)踐》（修訂版）P238

第二，理論上定投是波動(dòng)幅度大的品種有優(yōu)勢……但我認(rèn)為選擇定投品種的時(shí)候，最關(guān)鍵的還是要符合你的投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力……第三，定投只解決了一個(gè)買入的問題，并沒有解決賣出的問題，而只有賣出和買入的差價(jià)才是你的利潤……第四，定投的品種是不是必須從一而終呢？我認(rèn)為沒有必要，定投的品種可以根據(jù)你的需求和市場的變化來進(jìn)行調(diào)整……

季凱帆、康峰著《解讀基金：我的投資觀與實(shí)踐》（修訂版）P238

事實(shí)上，警惕定投中的“高買高賣”與前文提到的有條件越早進(jìn)入市場越好是相呼應(yīng)的。A股市場雖然有牛短熊長的傳統(tǒng)，但也并非完全絕對(duì)。市場低估值時(shí)無作為，只是象征性定投了幾筆，這是非?？上У氖虑?。

06 | 早投資早走正道

《解讀基金》12年后修訂再版，12年彈指間匆匆而逝。12年前我從父親那里第一次知曉了基金為何物，12年后父母年過半百而我也二十有五，與基金結(jié)緣想來是一種傳承。

在全書的最后，季先生談到，太陽底下沒有新鮮事，基金投資的基礎(chǔ)知識(shí)就那么多，因此投資經(jīng)歷很重要。去做去想，去想去做。人在江湖飄，怎能不挨刀？從“小鮮肉”到“大叔”就是這樣過來的。

與父親近40歲才接觸基金相比，我21歲就接觸了基金，不到23歲就篤信格雷厄姆-巴菲特-約翰·博格的投資思想，我想我是幸運(yùn)的。能以很小的損失體驗(yàn)牛熊轉(zhuǎn)換的殘酷，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和終身學(xué)習(xí)的意識(shí)，我想我是幸運(yùn)的。

作為普通投資者，學(xué)習(xí)-實(shí)踐-反思；反思-學(xué)習(xí)-再實(shí)踐是成長的必由之路。愿我們像季先生一樣——“我已年過半百，但還想再當(dāng)30年基民”——熱愛基金投資，熱愛學(xué)習(xí)基金投資。

早日實(shí)踐早日走上投資正道，我想《解讀基金：我的投資觀與實(shí)踐》正是這樣一本為我們夢想助力的好書。