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一、寫(xiě)在前面

我想，唯基解密2最終會(huì)寫(xiě)成一個(gè)頂級(jí)基金經(jīng)理組合，定期維護(hù)。試想一下，如果我們的一生都是最牛的投資人員為我們服務(wù)，何愁賺不到錢(qián)呢。不知道前面兩位基金經(jīng)理大家有沒(méi)有出手，今天我們看第三位，景順長(zhǎng)城基金——?jiǎng)┐骸?/p>

本篇文章所有數(shù)據(jù)來(lái)自萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)。

二、個(gè)人介紹

2002年7月至2004年6月?lián)螡h唐證券研究員，2004年6月至2006年1月?lián)蜗愀壑行磐顿Y研究有限公司研究員。2006年1月加入博時(shí)基金管理有限公司，歷任研究部研究員、研究員兼任博時(shí)新興成長(zhǎng)股票型基金基金經(jīng)理助理。2008年7月至2011年4月任博時(shí)新興成長(zhǎng)股票型基金基金經(jīng)理。2010年8月至2014年6月任博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)股票基金基金經(jīng)理。2015年4月9日起任景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)股票型基金基金經(jīng)理。2015年7月起任景順長(zhǎng)城鼎益股票型基金基金經(jīng)理。2015年7月至2016年11月任景順長(zhǎng)城優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股票型基金基金經(jīng)理。2015年7月至2016年11月任景順長(zhǎng)城動(dòng)力平衡基金基金經(jīng)理。2018年2月起任景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)混合型基金、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)貳號(hào)混合型基金基金經(jīng)理。2019年4月起擔(dān)任景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年定期開(kāi)放混合型基金基金經(jīng)理。2019年7月起任景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)混合型基金基金經(jīng)理。

比起前2位，劉彥春算前輩大哥了，先表達(dá)一下敬意。

簡(jiǎn)單歸納一下，2002-2006年一直在做研究員，2006-2008年，2年左右做基金經(jīng)理助理，2008年至今一直做基金經(jīng)理，所以，從業(yè)時(shí)間已經(jīng)18年，投資時(shí)間10.73年，目前管理規(guī)模364億，管理6只基金。

所以，10年以上基金經(jīng)理榜單，馮明遠(yuǎn)和王崇是沒(méi)有的，但是劉彥春就會(huì)有了?？上У氖?，劉彥春2014年從博時(shí)基金跳槽到景順長(zhǎng)城，業(yè)績(jī)斷檔，所以，操作時(shí)間最長(zhǎng)的基金只有4年多，5年的榜單上是篩不出的。（我想，我們后面會(huì)做一個(gè)補(bǔ)充的名單，有不少大咖會(huì)加進(jìn)來(lái)）。

老慣例，如果要把王崇、馮明遠(yuǎn)和劉彥春比較一下，圖形是這樣的：

開(kāi)始時(shí)間是馮明遠(yuǎn)做投資開(kāi)始的2016/10/19，大部分時(shí)間，劉彥春領(lǐng)先，2019年后期被馮明遠(yuǎn)超越。

三、歷史業(yè)績(jī)

1、管理產(chǎn)品

從圖上我們可以看到，劉彥春目前管理了6只產(chǎn)品，其中，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)是操作時(shí)間最早的一只，從2015年4月9日接手至今，目前規(guī)模161.49億，是他的代表作。景順長(zhǎng)城鼎益，83.33億；景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)16.45億，內(nèi)需增長(zhǎng)2號(hào)33.36億，集英成長(zhǎng)2年40.47億，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)29.11億。

2、代表作：景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)（260108）

該基金成立于2006年6月28日，屬于偏股混合型基金，之前有3為基金經(jīng)理，劉彥春是第四位，從2015/4/9-2020/1/20，任職期間總回報(bào)110.75%，任職年化回報(bào)16.84%，同類(lèi)排名7/451。

該基金過(guò)去1年收益108.86%，過(guò)去2年85.32%，過(guò)去3年166.80%，各位，這個(gè)業(yè)績(jī)應(yīng)該完虐很多個(gè)人投資者買(mǎi)基金或者炒股票的收益吧。再來(lái)復(fù)習(xí)一下，2016年熔斷，17年大盤(pán)藍(lán)籌漲，中小股票跌，2018全年陰跌，2019主題，我們來(lái)分年度對(duì)比一下

首先，妥妥的跑贏滬深300，和馮明遠(yuǎn)比起來(lái)各有千秋，2017跑贏馮明遠(yuǎn)17個(gè)點(diǎn)，2019跑輸21個(gè)百分點(diǎn)，2018年的虧損都比較小，2015年因?yàn)閯偨舆^(guò)來(lái)，結(jié)果就不做評(píng)價(jià)了。

四、投資風(fēng)格

劉彥春的風(fēng)格和前兩位又不一樣了，大盤(pán)價(jià)值、大盤(pán)成長(zhǎng)、小盤(pán)價(jià)值、小盤(pán)成長(zhǎng)都會(huì)買(mǎi)，全能型選手，這個(gè)就個(gè)人能力圈方面，比馮明遠(yuǎn)是要全面的。就是，劉彥春可以有更多手段賺錢(qián)。（按照這個(gè)邏輯，如果馮明遠(yuǎn)更傾向于小盤(pán)股，那么2017年39%的正收益對(duì)我來(lái)講似乎是個(gè)迷了。）最新季報(bào)顯示，目前持倉(cāng)以大盤(pán)藍(lán)籌為主。

五、資產(chǎn)配置

從資產(chǎn)配置來(lái)看，2015年劉彥春接手后，股票倉(cāng)位最低70%，最高93%，有少量的債券投資，但不是主流。

六、行業(yè)配置

行業(yè)配置來(lái)講，劉彥春具備多行業(yè)的投資能力，2018年3月末開(kāi)始，制造業(yè)的占比占回到70%以上，農(nóng)林牧漁占比第二（10%以上），金融第三（3%-4%）。

七、重倉(cāng)持股

1、持股集中度

從前十大重倉(cāng)股占比是比較高的， 2015年以來(lái)，最低40%，最高到達(dá)80%，目前處于70%以上的位置。所以，各位想跟著季報(bào)炒股票的選手，劉彥春可以考慮（不過(guò)還要看下面的換手率）。

2、換股頻率

簡(jiǎn)單看一下，2018年一季度經(jīng)歷了一次大換倉(cāng)，之后，一直到2019年三季度，長(zhǎng)期持有，基本沒(méi)有換倉(cāng)，我們把這段時(shí)間放大一下看看：

這7個(gè)季度中，只出現(xiàn)過(guò)12只個(gè)股，其中，白酒五只，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒、口子窖，家電股3只，美的集團(tuán)、格力電器、小天鵝A（已退市）；農(nóng)業(yè)股3只，牧原股份(生豬養(yǎng)殖)、溫氏股份（豬、雞養(yǎng)殖）和海大股份（飼料生產(chǎn)）；辦公文具公司1只，晨光文具。

想想我們?cè)诘谒牟糠终故镜耐顿Y風(fēng)格切換，就是在2018年的時(shí)候，劉彥春集體把風(fēng)格從小盤(pán)股切換到大盤(pán)股，可謂真的是夠狠?。?/p>

八、二次驗(yàn)證

為了進(jìn)一步驗(yàn)證我們所分析的定期大手筆換倉(cāng)，我們又看了2017年全年度的季報(bào)，結(jié)果如下：

這4個(gè)季度當(dāng)中，個(gè)股的持倉(cāng)相對(duì)穩(wěn)定，持有時(shí)間在9個(gè)月到1年。

九、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)（260104）

考慮到景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)的規(guī)模已經(jīng)161億，如果下次切換到小票未必會(huì)那么靈活，所以我在想有沒(méi)有規(guī)模稍微小點(diǎn)的基金，更適合個(gè)人投資，于是打開(kāi)了劉彥春2018年2月接手的景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)，最新規(guī)模16.45億，而且任職期間年化回報(bào)26.76%。最重要的看一下季度持股的情況。數(shù)據(jù)如下：

各位，運(yùn)氣真的非常好，內(nèi)需成長(zhǎng)的持倉(cāng)和新興成長(zhǎng)一摸一樣，而且費(fèi)率也一樣，所以大家就不用猶豫啦。

十、寫(xiě)在最后

劉彥春的風(fēng)格就是典型的價(jià)值投資了，白酒行業(yè)近10年來(lái)的高增長(zhǎng)成就了不了基金，而豬周期的主題也讓近2年的投資所獲頗豐，不論格力電器還是美的電器也是近年來(lái)的大白馬，陪伴優(yōu)秀企業(yè)共同成長(zhǎng)也是價(jià)值投資者的真諦之一吧。

大家喜歡把錢(qián)給馮明遠(yuǎn)拿去投資電子、科技呢？還是喜歡把錢(qián)給劉彥春買(mǎi)白酒農(nóng)業(yè)呢？大家喜歡你的基金經(jīng)理去不斷尋找成長(zhǎng)標(biāo)的呢？還是希望找到白馬陪綁成長(zhǎng)呢？這些問(wèn)題是您在選擇劉彥春和馮明遠(yuǎn)時(shí)需要考慮的問(wèn)題，而從結(jié)果來(lái)看，不論選誰(shuí)，過(guò)去3年，結(jié)果都很好。

劉彥春下一次大幅調(diào)整風(fēng)格是什么時(shí)間呢？請(qǐng)關(guān)注后期文章。

榜單中的下一位基金經(jīng)理您想了解哪位呢？歡迎給我們留言。

數(shù)據(jù)來(lái)源：萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)，統(tǒng)計(jì)日期:2020年1月14日

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