市場流動性寬松有望帶來權(quán)益市場活躍度的提升，券商板塊具備較強beta屬性，疊加資本市場改革加速推進(jìn)，券商股有望受益。

昨日晚間，大多數(shù)券商公布了12月財務(wù)數(shù)據(jù)，可以明顯感受到行情回暖帶給券商股業(yè)績的提升。

申萬宏源：公司及2家證券子公司12月凈利潤7.2億元 環(huán)比增95%

華泰證券母公司去年12月凈利11億元 環(huán)比增逾10倍

國投資本：安信證券母公司去年12月份凈利環(huán)比增逾3倍

方正證券：母公司去年12月凈利超3億元 環(huán)比增逾9倍

中信證券：母公司去年12月凈利14.57億元 環(huán)比增逾2倍

國金證券：母公司去年12月凈利2.67億元 環(huán)比增逾2倍

招商證券：母公司去年12月凈利10.75億元 環(huán)比增近1倍

隨著12月數(shù)據(jù)的發(fā)布，券商全年的業(yè)績可見端倪，數(shù)據(jù)顯示，按母公司口徑，2019年累計凈利潤同比增幅超過100%的公司包括：天風(fēng)證券、東方證券、西南證券、長江證券、南京證券、長城證券、東北證券、中信建投、東吳證券、華安證券、西部證券、山西證券。

上市券商12月業(yè)績環(huán)比增長164%,1-12月累計同比增長47%。月報合并口徑下，已公布數(shù)據(jù)的32家上市券商12月合計營收/凈利潤368億/136億，環(huán)比+136.9%/+164.4%。

2019年，中信證券以117億元的凈利潤蟬聯(lián)“最能賺錢券商”桂冠，國泰君安和海通證券分別以89.18億元和69.47億元超過華泰證券，位列第二名和第三名。華泰證券、廣發(fā)證券、招商證券、中信建投等凈利潤超過50億元。

國信證券認(rèn)為，多重利好下市場回暖，非銀配置價值提升。證券板塊，在證券法三修、2020年開年降準(zhǔn)、多會議釋放穩(wěn)增長和長期資金入市等信號下，市場量價齊升，券商板塊突破1.80xPB大關(guān)。2020年是“十三五”收官之年，預(yù)計政策的逆周期調(diào)節(jié)作用將會增強，宏觀經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計企穩(wěn)，微觀企業(yè)盈利情況有望改善，仍看好證券行業(yè)的發(fā)展，預(yù)計2020年伴隨著市場回暖，盈利水平將繼續(xù)回升。監(jiān)管層扶優(yōu)限劣意圖依舊，證券行業(yè)的馬太效應(yīng)預(yù)計將增強，個股上仍然建議重點關(guān)注龍頭，以及低估值大型綜合券商。此外還建議關(guān)注評級提升、低基數(shù)、低估值的中小券商。

中信建投認(rèn)為，短期來看，以深化資本市場改革12條為代表的改革藍(lán)圖陸續(xù)落地，將持續(xù)激活資本市場交易情緒；央行將于1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，釋放流動性8000億元，利于短期場內(nèi)外資金面維持寬裕。當(dāng)前時點適合長線投資者對頭部券商進(jìn)行左側(cè)布局，短線投資者可繼續(xù)關(guān)注券商股波段機會。全年來看，頭部券商發(fā)展空間仍值得期待。首先，2020年央行工作會議確立了“保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度”的目標(biāo)，保障貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，這將有助于資本市場資金面維持寬裕。其次，以深化資本市場改革12條為代表的改革藍(lán)圖陸續(xù)落地，包括但不限于期貨法修訂、創(chuàng)業(yè)板改革，這將持續(xù)激活資本市場功能，為中長期資金入市保駕護(hù)航。隨著證券業(yè)供給側(cè)改革的持續(xù)深化，航母級頭部呼之欲出，建議長線投資者首要關(guān)注中信證券、華泰證券、港股中金公司等頭部券商，以及東方財富等精品券商。

國泰君安認(rèn)為，政策利好持續(xù)，風(fēng)險偏好上行，繼續(xù)推薦券商板塊。貨幣寬松、信用擴(kuò)張預(yù)期下，市場風(fēng)險偏好上行；行業(yè)政策利好超預(yù)期，新證券法明確注冊制并降低公開發(fā)債要求更加利好龍頭券商，未來財富管理、投行和杠桿型業(yè)務(wù)均有望迎來政策利好。建議增持政策受益明顯的低估值龍頭券商及高Beta彈性個股，推薦華泰證券、海通證券、中信證券和中金公司。