指數(shù)今天震蕩調(diào)整，主要還是因?yàn)?100點(diǎn)上方的壓力確實(shí)山大，遇到明顯壓力時(shí)市場(chǎng)通常都會(huì)顯得有點(diǎn)猶豫，順便消化一下獲利盤(pán)。我們覺(jué)得市場(chǎng)沒(méi)有什么大問(wèn)題，標(biāo)桿是中信證券，只要它沒(méi)事市場(chǎng)基本上是以唬人為主。

最大的看點(diǎn)無(wú)外乎就是茅臺(tái)這根大陰棒子，這個(gè)濃眉大眼的家伙終于在業(yè)績(jī)放緩下跌了。昨天茅臺(tái)公布了全年業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利潤(rùn)為405億，同比增長(zhǎng)15%，低于市場(chǎng)預(yù)期的450億。如果單看四季度凈利潤(rùn)為101億，同比2018年四季度105億元也是妥妥的縮水。這是茅臺(tái)股價(jià)大跌的主要原因。

其實(shí)茅臺(tái)酒本身沒(méi)什么問(wèn)題，我查了一下茅臺(tái)飛天53°市場(chǎng)價(jià)格2300元，依舊供不應(yīng)求，十分堅(jiān)挺。問(wèn)題出現(xiàn)在成本和費(fèi)用突然增加，公司在年報(bào)預(yù)告中沒(méi)有說(shuō)明增加的原因。

市場(chǎng)會(huì)算賬，按照白馬PEG≤1的估值標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，則目前33.4倍PE/15%＞2，這個(gè)結(jié)果是妥妥的高估，市場(chǎng)顯然無(wú)法接受，股價(jià)自然下跌。

大家肯定有疑問(wèn)，如果按照PEG=1的估值來(lái)算茅臺(tái)應(yīng)該在500塊才對(duì)。這種算法沒(méi)啥問(wèn)題，但我覺(jué)得那個(gè)價(jià)格顯然不現(xiàn)實(shí)，只有去年10月份茅臺(tái)有過(guò)500的機(jī)會(huì)也是轉(zhuǎn)瞬即逝，跌到900就是極限了。邏輯是這樣的，茅臺(tái)酒本身沒(méi)啥問(wèn)題，最重要的是茅臺(tái)不僅具有金融屬性而且還具有很強(qiáng)的珍藏和社交價(jià)值，飲用價(jià)值反而不重要。

你們或許也發(fā)現(xiàn)了，除茅臺(tái)之外，最近白馬龍頭普遍比較弱，比如中國(guó)平安、愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療、海天味業(yè)等等。這是因?yàn)槭袌?chǎng)開(kāi)啟了普漲模式，只要市場(chǎng)漲的嗨，資金就喜歡高β高彈性的股票，比如券商有色這類周期股漲的就不要不要的。

同理，什么時(shí)候市場(chǎng)反應(yīng)平淡了，這類白馬龍頭就會(huì)再次活躍。不過(guò)大家心里一定要有桿秤，那就是估值。對(duì)于白馬的票，資金抱團(tuán)的原因是因?yàn)闃I(yè)績(jī)的確定性，但凡漲高后業(yè)績(jī)和估值不匹配就會(huì)引發(fā)股價(jià)下跌。

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所以你們慢慢的就能學(xué)會(huì)，白馬估值體系和科技股估值是兩個(gè)不同方向，白馬估值很好判斷，多少的增長(zhǎng)對(duì)應(yīng)多少PE。而科技股估值目前業(yè)內(nèi)主要用趨勢(shì)估值法，也就是只要?jiǎng)蓊^在就會(huì)輪番炒作，但無(wú)論怎么炒作偏離估值太多，泡沫太大很容易崩。

我對(duì)科技股的估值主要涉及三個(gè)方面。

一是具有核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的。要學(xué)會(huì)和國(guó)際龍頭市值相比，股價(jià)炒高不擔(dān)心，如果占比和市值無(wú)限接近龍頭就要小心。

其次是看趨勢(shì)。

最后是看人氣，數(shù)人頭（這是目前最好的估值方式之一）。

舉個(gè)栗子。北方華創(chuàng)這種國(guó)內(nèi)設(shè)備型龍頭，樂(lè)觀估計(jì)未來(lái)世界占比大約為10%。總龍頭三星市值為4200億，北方目前455億。我們技術(shù)與國(guó)外差距很大，若按照成長(zhǎng)性和預(yù)期值的炒作，市場(chǎng)大概會(huì)給500億左右的合理估值，這樣一算北方目前的價(jià)格不算特別貴，但也絕對(duì)算不上便宜。

連業(yè)績(jī)比較靠譜的設(shè)備型公司尚且如此，其它沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的科技公司估值就偏的離譜了，再加上科技股人聲鼎沸，市場(chǎng)上下預(yù)期一致，所以你們就明白我們?yōu)槭裁匆恢睋?dān)心科技股尤其硬件會(huì)隨時(shí)熄火的原因。

另外周期股的估值方式為高PE低PB的方法，比如目前的券商和有色。今后凡是遇到這樣的機(jī)會(huì)不要輕易放過(guò)，這也是三季度文章一直忽悠你們有色鈷投資機(jī)會(huì)的原因。中間最多受點(diǎn)折磨，但銀子是大概率能賺得到的，前提是公司沒(méi)硬傷。

漸漸的你們就會(huì)發(fā)現(xiàn)每個(gè)行業(yè)都有不同的估值體系，一旦學(xué)會(huì)了投資逼格再大一些，其它都不是事兒。當(dāng)然，估值思路多少會(huì)有誤差，僅作為參考，不作投資依據(jù)。

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時(shí)間過(guò)的很快，又周末了。過(guò)了臘八就是年，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入春季檔了，年味越來(lái)越濃，掙點(diǎn)銀子多置辦些年貨嘗嘗咸淡。其它沒(méi)什么要補(bǔ)充了，收攤。

當(dāng)前如何尋找錯(cuò)殺的科技金股，大家可以從3個(gè)方向出發(fā)：

1、行業(yè)：屬于優(yōu)質(zhì)科技領(lǐng)域，當(dāng)前處于高增長(zhǎng)階段；

2、公司：屬于優(yōu)質(zhì)龍頭公司，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高，不存在利空壓制；

3、技術(shù)面：股價(jià)處于相對(duì)低位，近期走勢(shì)強(qiáng)于市場(chǎng)，暫時(shí)回調(diào)并未破壞趨勢(shì)。

以上述領(lǐng)域?yàn)榛A(chǔ)，從3個(gè)方面出發(fā)：

1、行業(yè)高增長(zhǎng)，增速超過(guò)20%；

2、公司新產(chǎn)品放量，成長(zhǎng)確定性高；

3、近期走勢(shì)強(qiáng)于市場(chǎng)，回調(diào)并未破壞趨勢(shì)，我們整理出了一份《10倍科技潛力金股名單》另外，券商陸續(xù)推出1月金股，我做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)表格《各大券商1月金股名單》，大家可以收藏，放到自選股里面重點(diǎn)跟蹤觀察。