2008年的10月份，是金融危機(jī)最為恐慌的時候。從2008年的1月到10月，道瓊斯指數(shù)下跌了40%左右，自2004年以后首次跌破了10000點(diǎn)。

時隔10年，今天的A股市場也是如此，跌跌不休。

市場的走勢我們無法預(yù)測，最低點(diǎn)在哪里，也沒有人知道答案。

情緒，也許是這一刻每個投資者最直觀的感受。

該堅持，還是該清倉？

這件事，值得我們認(rèn)真的想一次。

今天小慢為您分享的這篇文章是小慢老板孟巖的投資實證第53篇。

相信在當(dāng)下這個時刻，你的體悟會更深。

這篇文章包含兩部分，第一部分摘錄了巴菲特在2008年金融危機(jī)時發(fā)布的一篇文章《Buy America. I am》，第二部分會回答大家的問題，巴菲特在美國，那中國呢？

1.我買股票的原因很簡單：別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。顯然，當(dāng)前的市場中充斥著恐懼，老手們也不例外。一方面，有些公司背負(fù)杠桿并處于競爭劣勢，投資者對于這些公司保持警惕無可厚非；另一方面，大多數(shù)美國公司經(jīng)營狀況良好，長期前景光明，投資者恐慌性的拋售這些公司毫無道理。盡管短期這些公司可能會暫時陷入困難，但如果把眼光拉長到5年、10年、20年，這些公司一定會創(chuàng)造非常棒的營收記錄。

2.重要的事情說三遍：我無法預(yù)測短期市場的走勢。1個月、甚至1年以后市場是漲是跌，我毫無頭緒。然而，在情緒或經(jīng)濟(jì)的基本面好轉(zhuǎn)之前，股市一定已經(jīng)開始上漲，甚至大幅上漲了。如果等待知更鳥的叫聲，你將錯過整個春天。

3.回顧歷史：大蕭條時期，1932年7月8日，道指跌到41點(diǎn)，創(chuàng)下當(dāng)時的歷史新低。之后，經(jīng)濟(jì)情況繼續(xù)惡化，直到羅斯福在1933年3月上任，美國經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)上升，而這時美國股市已經(jīng)上漲了30%；再讓我們把目光投到二戰(zhàn)時期，我們在歐洲和太平洋戰(zhàn)局不利，1942年4月，股市觸底開始上漲，后來同盟國才扭轉(zhuǎn)頹勢；通脹充斥的80年代也是如此?？傊?span style="color: rgb(0, 122, 170);">壞消息是投資者的好朋友，它讓你有機(jī)會以打折價買一份美國的未來。

4.長期來看，股市帶來的都是好消息。20世紀(jì)，美國經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)，還有其它大大小小的軍事沖突；美國經(jīng)歷了大蕭條，還有其它大大小小幾十次經(jīng)濟(jì)衰退和金融危機(jī)。其它還有石油危機(jī)、世紀(jì)大流感、總統(tǒng)丑聞辭職等等。然而，道指從66點(diǎn)上升到11497點(diǎn)。

5.這么大的漲幅，你可能覺得投資者不可能虧錢。恰恰相反。有些倒霉鬼虧了錢：當(dāng)媒體歡欣鼓舞的時候，他們買入；而當(dāng)頭條充斥著壞消息的時候，他們賣出。

6.現(xiàn)在，許多人持有現(xiàn)金感到安心。他們錯了。長期來看，現(xiàn)金不能創(chuàng)造利潤，只會貶值，是一種不值得長期持有的資產(chǎn)。而且，政府為緩解危機(jī)所制定的一些政策很可能導(dǎo)致通脹加劇，從而加快現(xiàn)金的真實價值貶損的速度。

7.未來10年（注：現(xiàn)在剛好是驗證時刻），股票幾乎肯定會戰(zhàn)勝現(xiàn)金，很可能是大幅戰(zhàn)勝。有些手持現(xiàn)金的投資者在賭更好的時機(jī)。他們在等待好消息的時候，忘了冰球之王韋恩 · 格雷茨基 ( Wayne Gretzky ) 的建議：“我總是滑向冰球要去的地方，而非冰球現(xiàn)在的位置”。

8.我一般不喜歡談?wù)摴墒?，我再?qiáng)調(diào)一下我對短期股市的漲跌一無所知。然而，我愿意效仿一則在銀行大廈里新開的餐館的廣告：“Put your mouth where your money was.”（注：這句話是個雙關(guān)，來自 “Put your money where your mouth was.”，意味著 “口說無憑，行勝于言”）。行勝于言，我今天真金白銀的買入了美國的未來。

有朋友留言說：“巴菲特是在美國，我們是在中國”。還有朋友對中國的前途充滿了擔(dān)心和悲觀。

我說說我的看法。

買股票也好、買基金也好，歸根結(jié)底是在買資產(chǎn)。長期來看，推動股價上升的是上市公司的凈資產(chǎn)，是中國經(jīng)濟(jì)的增長。

我喜歡壞消息。壞消息可以給我們帶來兩個優(yōu)勢。第一個，自然是好價格。全市場估值無論是從 PE 還是從 PB 都已經(jīng)在歷史最低區(qū)域了，如果沒有危機(jī)，沒有恐慌，你憑什么用這么低的價格可以買到中國的資產(chǎn)？第二個，壞消息和外部壓力往往會帶來深入改革的機(jī)會，而堅定改革是長期驅(qū)動增長最重要的因素，這個不多說。

至于擔(dān)心走回頭路，擔(dān)心日本失去的二十年，擔(dān)心委內(nèi)瑞拉、津巴布韋化，不是不可能，只是我認(rèn)為概率太低了。

如果實在擔(dān)心，那就做擔(dān)心的準(zhǔn)備，用腳投票。如果有信心或者沒選擇，那就下現(xiàn)在最佳的賭注。

當(dāng)然，賭歸賭，姿勢要正確。我們再來審視一下：

1）基金、指數(shù)基金，背后代表的是中國經(jīng)濟(jì)，驅(qū)動中國經(jīng)濟(jì)長期增長的因素并沒有變化；

2）指數(shù)基金，永遠(yuǎn)不會死，沒有單一公司死亡的風(fēng)險；

3）你投資的估值足夠低；

4）你沒有用杠桿，均值回歸的時間可能比你想象的更長，不要死在黎明前。

這是一個風(fēng)險收益不對稱的賭局。這樣也能死的話，別抱怨了，大家都死了，包括持有現(xiàn)金的人。

這種事情適合認(rèn)真想一次，想清楚、做決定，清倉或者下注。然后專注到你的工作和生活，為這個世界變得更好做些自己的努力，并期待美好的事情發(fā)生。

差不多就是這些。