|
這個市場，總有那么一些聰明資金，比我們站得高、看得遠、悟得透。無論是北向資金、還是機構(gòu)資金，亦或是一些市場的真正高手，他們的研究能力、信息渠道、資金實力、市場經(jīng)驗等等，都強過我們這些散兵游勇。談不上要站在巨人的肩膀上，至少，我們可以跟隨其腳步，或者直接抄作業(yè)。 去年以來，我一直在跟蹤馮柳的持倉，也研究了他的一些交易理念和投資思想，但發(fā)現(xiàn)他的那些逆向投資模式，和我們所奉行的強勢股趨勢投資體系，本質(zhì)上是沖突的。在我們的系統(tǒng)中，壓根兒就沒有抄底的概念，但是馮柳的弱者體系的逆向投資，還是一種抄底思維，即便是做反轉(zhuǎn)效應(yīng)，也需要潛伏、抄底、長時間的等待，這和我們只做第二階段的交易理念是相悖的。或許，馮柳的體系，更值得價值投資者去效法。后來，我就放棄了對馮柳持股的跟蹤。 最近這幾天，我花了一些時間去研究亞洲最頂尖的股權(quán)私募基金，高瓴資本在一、二級市場的投資，尤其是在二級市場的股票投資，感覺其思路和風(fēng)格，很值得我去學(xué)習(xí)和效法。高瓴資本的戰(zhàn)績，投資界幾乎沒有不佩服的，十年四十倍的收益，IRR 30%—60%，上千億的資本大手筆操作，這些都不多說了。高瓴資本自上而下，先選賽道，然后再選優(yōu)質(zhì)頭部企業(yè)的思路，和溫斯坦的套路如出一轍。我們常說，先大盤、再行業(yè)板塊，最后才是行業(yè)中最強勢的個股，是不是很相似？當然，高瓴資本并不在乎什么大盤環(huán)境，人家是全市場、全周期投資，不會在乎你什么熊市牛市，更別提什么指數(shù)中期信號了。高瓴資本奉行賽道投資法，擅長生物醫(yī)療醫(yī)藥、消費、TMT和高端制造。這四個賽道也天然具備高ROE、高ROIC的特點，美股港股A股三個市場都產(chǎn)生了非常多的大牛股。而每一個賽道中，又精心挑選具有廣闊前景和增量市場的細分行業(yè)。醫(yī)藥賽道，主要細分行業(yè)是，1，創(chuàng)新藥PD1，包括恒瑞、百濟神州、信達、君時等，普遍收益在百分之300以上；2，CRO/CMO賽道，包括藥明康德、泰格醫(yī)藥和方達控股；3，金眼銀齒銅骨賽道，包括如愛爾眼科、愛康醫(yī)療（骨科）等；4，連鎖藥房賽道，包括旗下的高濟醫(yī)療，擁有1萬多家藥房。此外還有寵物醫(yī)療賽道。TMT主要投資的是：1，全球電商賽道，包括阿里巴巴、京東、拼多多、亞馬遜等；2，全球社交賽道，包括嗶哩嗶哩、臉書、SNAP等；3，全球視頻媒體賽道，包括愛奇藝、NETFLIX等?？梢?，高瓴資本投資TMT的主要標的，基本都在美股上市。有人說，A股就沒有真正意義上的TMT，尤其是科技股。要投科技股，還是去美股吧。記得有一個很牛的股、期雙棲大佬，2013年就開始大手筆投資特斯拉，他就是這種觀點。消費類股，主要賽道是K12教育賽道，包括好未來、新東方、博實樂等，是其重倉股，高瓴資本非?？春媒逃惖?，可惜好的教育培訓(xùn)公司都跑到境外上市了。這也是最近我比較關(guān)注科斯伍德、立思辰、山鼎設(shè)計的原因。另一塊就是新能源賽道，包括特斯拉、蔚來和寧德時代等，但后來已經(jīng)退出了后兩者。還有華住等國內(nèi)連鎖酒店。高端制造，包括格力電器、美的集團等。高瓴資本不僅在二級市場買入格力電器，前不久還參與格力電器的混改，要入主格力電器做控股股東。我的關(guān)注和操作范圍，僅限于A股，所以，只對高瓴資本在A股的持倉感興趣。截止第三季度，高瓴資本在A股的持倉主要有：1, 格力電器，持股4339萬股，25億元左右，2018年3季度介入的；2, 海螺水泥，持股3732萬股，17億左右，2019年第3季度才新進，建倉均價在40元左右；3, 愛爾眼科，4875萬股，17億元左右，18年1季度就開始介入，今年二季度又加倉30%；4, 泰格醫(yī)藥，750萬股，第三季度加倉50%，建倉均價大約50元；此外，早期買入的還有美的集團、恒瑞醫(yī)藥、洽洽食品、寧德時代、海天味業(yè)、青島啤酒、洋河股份等。不知道各位發(fā)現(xiàn)沒有，高瓴資本看好的賽道和標的，不少都是追買的，不是一味等著抄底買“便宜貨”。只要這個賽道有前景，他就會往里面沖，遵循好賽道、好公司、合理價格的思路?；蛟S，我們所認為的高價格，在他們眼里屬于“合理價格”或合理估值水平，還是看行業(yè)空間或天花板吧，這是大方向。目前，我只對上面4只感興趣，我準備用我的白馬股專戶，來逐步建倉這幾只股票。新進的海螺水泥，是我已經(jīng)在交易的標的，現(xiàn)在搞清楚了邏輯，更有信心了，準備放大倉位。高瓴資本最終是否成功入主格力電器，還存在不確定性，所以暫時不管，一旦確定，我會買入格力電器；愛爾眼科和泰格醫(yī)藥，則耐心等待調(diào)整到位后買入。有一個比較牛逼的公眾號，專門在跟蹤和研究高瓴資本的投資和持倉變動，我覺得很不錯。海螺水泥的邏輯，他三言兩語就說明白了，那些長篇大論的研報，講了半天，我都沒有看明白，弄得云里霧里的?？磥恚@個專門做美股的哥們，還是很有功力的。有興趣的可以上去看看，公號名稱：海榕財富風(fēng)險投研。對投資賽道的選擇，看的是未來，考驗的是投資人的格局、眼光和洞察力。當然，這些是以宏觀和基本面研究作為基礎(chǔ)的。當然，那些純粹看財報、盯財務(wù)數(shù)據(jù)的人，根本不在一個層次。我非常清楚、并承認自己的眼界和基本面研究能力不足，如果有高人給你指明了方向，并且人家是用幾十上百億的真金白銀在那里玩，你還能跟蹤得到，為何不去追隨巨人的腳步呢？
|
