我們在聽相聲的時候，經(jīng)常會聽到這么一句經(jīng)典臺詞，“相聲有四門功課，說學逗唱”。同樣，我們在學習或運用技術分析之前，也應該記住一點，技術分析有四大核心要素—量價時空。

我們分別來解析一下這四個核心要素。

量。

量當然就是代表成交量，成交量也可以表達為成交金額、換手率。在實際分析運用中，成交量代表著資金，代表著交易活躍度，因為所有的成交都是由真金白銀堆出來的，所以市場也有一句話說，只有成交量是最真實的。資金推動論在中國股市仍然有著舉足輕重的地位，所以成交量才是整個市場價格波動的動力源泉。成交量還可以引申到籌碼，因為每一筆成交都必然有著籌碼（持倉股票）在不同的投資者之間換手轉移。從這個角度應該更容易理解在不同的籌碼空間狀態(tài)下成交量所反映的市場含義。

成交量的分析包括成交多少（包括縱向角度的同一品種在不同時間的成交對比和橫向角度的同一時間不同品種的成交對比）、成交屬性（成交集中度、大小單、主動被動之類的）、成交成本（籌碼分布）等

在前文關于指標的分類部分中，我們專門講解過指標的纟句和橫向問題。關于成交量的角度，我們常常說的增量縮量其實就是在縱向時間序列角度對成交量的觀察和統(tǒng)計，而資金流向熱門冷門則是在模向角度對成交狀態(tài)的劃分。

縱向是跟自己的歷史對比，可以是短期的，也可以是長期的主要反映當前的成交狀態(tài)和之前某段時間成交狀態(tài)的對比。比如有一個我們最常用的分時的成交量指標一量比，它的算法很獨特量比=【現(xiàn)成交總手數(shù)/現(xiàn)累計開市時間（分鐘）】/過去5日平均每分鐘成交量。這是一個典型的超短線觀測指標，一方面它的參照對比是過去5日的數(shù)據(jù)，另一方面它用的是分鐘級別的動態(tài)數(shù)據(jù)。它最主要的用途是，解決了在交易時段的盤中分時狀態(tài)下如何做日線級別成交狀態(tài)對比的問題，所以它也往往是在上午偏早盤的時間段是最具有相對的運用優(yōu)勢的。而在經(jīng)傳軟件里最常用的一個量能指標—流動資金，這個指標是用成交金額來計算的。但這不是主要的，在這個計算中，成交量和成交金額井不會有本質區(qū)別，它就是通過階段時間內該股的成交金額變化來統(tǒng)計處于“流動”狀態(tài)的資金量，以此來定義資金的活躍度，但它卻恰恰出現(xiàn)了一個盲區(qū)就是前面說的，在盤中交易時間段內，它很多時候是失效的。這是因為在盤中時段內，其實是用當日的不完整成交數(shù)據(jù)去和之前交易日的完整數(shù)據(jù)對比的，這當然是無法得到有效的數(shù)據(jù)，所以它只有在越接近收盤的時候才越接近實際有效狀態(tài)。

而所謂的橫向，當然就是不同股票之間，或不同指數(shù)之間的同期數(shù)據(jù)對比。這樣的橫向對比，就更需要考慮指標的適用性，即這個指標在用于橫向對比時是否真的有意義。比如，如果我們直接對成交量或成交額，但成交量（額）本身是沒有方向的，假設某一天白酒板塊和券商板塊的成交額是一樣的，但白酒板塊都是漲的，而券商板塊都是跌的，那這兩個成交額所代表的意義肯定會是有所不同的。所以，我們在實際運用中都會采用進一步處理過的指標來做對比，比如在經(jīng)傳軟件里，我們對板塊或個股的資金狀況做橫向對比時用得比較多的一個指標是主力凈買額，主力凈買額指標是對成交量進行了一些提煉之后得到的具有成交屬性區(qū)分度的資金型指標，這種指標就可以把成交量這個要素做進一步的細分。

關于成交屬性，其實就是我們希望把所有的成交當中出現(xiàn)的具有某類特征的成交進行提取，并通過這些具有特征的成交來更有效地判斷成交量對股價的影響方向及影響程度。

這些特征包括單筆成交的委托量的大小，一筆萬手級的巨量大單和那些十手八手的散亂小單對股價的影響肯定是不一樣的。也包括委托成交的主動與被動，比如就算同樣是在買入，但直接掛市價委托不考慮價格買到為止的主動掃盤式買法和那些把買單掛在很低的價格等著餡餅砸到頭上的被動式買法對股價產(chǎn)生的影響也是截然不同的。還包括成交的集中度，成交的集中度可以通過不同的方式來統(tǒng)計或推算，但其中有一種是直接來自官方數(shù)據(jù)的，也是被關注得最多的，就是兩家交易所每個交易日收盤后都會對觸發(fā)相關條件的異動個股公布買賣前五席位的成交狀況（業(yè)內俗稱龍虎榜），盡管只是五個席位的數(shù)據(jù)，但也足以捕捉到很多集中大額進出的操作動向。

圖1 天源迪科

經(jīng)傳軟件運用eve-2數(shù)據(jù)對每只個股每個交易日里以超級大單（交易所規(guī)定A股股票的單筆委托上限不能超過100萬股，即10000手，所以我們把單筆委托超過9000手的都看作是頂級委托，因為這已經(jīng)是接近極限值了）的方式委托而實現(xiàn)的成交做了單獨的統(tǒng)計。

當我們發(fā)現(xiàn)某股票在某一天內以超級大單的方式成交的量占到全天成交總量的一定比重時，就說明這一天中該股出現(xiàn)了非常明顯的來自某些機構或大戶的掃盤式建倉。圖1中的天源迪科（300047），在2018年1月22日那天沖擊漲停，當天以超級大單方式掛單買入的量占到當日成交總量的11%，然后在2018年2月5日該股在同樣的價格區(qū)間再次出現(xiàn)漲停板，當天超級大單成交的買盤更是占到全天成交總量的30%，顯然該股在這個價格區(qū)間里短時間內被堅決而兇狠地掃盤搶籌了，在這之后的不到兩個月時間里，該股累計上漲超過50‰%。這就是對特殊成交的提煉讓我們看到了原本可能被忽略掉的東西。

我們再看一個案例，是關于龍虎榜的。如圖2、圖3所示，長川科技（300604），該股在2018年6月26日這天收出漲停板，而且當天分時是一個低開高走的單邊震蕩盤升狀態(tài)，但卻沒有出現(xiàn)盤中急劇拉升的掃盤。在這種情況下，肯定是很難有超級大單的，但是當我們看到龍虎榜公布的席位成交狀況時，我們仍然發(fā)現(xiàn)了很有亮點的部分，買入方成交最多的三個席位都是機構專用席位，而且前五個買入席位的買入金額占到全天成交量的2641%，可以推算出前三個機構席位的買入金額幾乎占到全天成交的20%。很顯然，在沒有動用超級大單的情況下，這只不過是換了一種方式在掃盤而已，所以該股在隨后幾個交易日里也連續(xù)沖高了近30%。

以上我們從各個角度來談了成交量的市場含義和相關指標的設計及運用，我們也可以感受得到，成交量確實是在四要素中非常重要并且還相對復雜的一個部分。而后面還會說到成交量和其他要素的結合運用，我們還能夠看到成交量對分析決策表現(xiàn)出更有價值的體現(xiàn)。

價。

價當然是價格。但不是指光看股票絕對價格的高低，更主要的是看股價的運行趨勢，包括趨勢方向、趨勢級別、趨勢強度、趨勢韌性等，甚至還可以延伸到個股股價和板塊走勢的相關關系，個股股價和大盤走勢的相關關系等趨勢方向這個問題似乎顯得特別簡單，只有三種情況：股價上漲就是上升趨勢，殷價下跌就是下降趨勢，股價橫盤就是水平趨勢。但這里面有個繞不開的問題，就是上漲多久才算上升趨勢，分時上10分鐘的上漲，還是一天里連續(xù)4個小時的上漲，還是日線上連續(xù)5天或10天的上漲，或者更多？顯然，要談論趨勢，首先要設定一個前提一是多長時間的趨勢。我們通常把這些不同時間長度的趨勢表達為不同的趨勢級別，比如短期趨勢、中期趨勢和長期趨勢。

所以，時間要素成為描述股價趨勢狀態(tài)的前置條件，也是界定趨勢級別的核心點，只有先確定趨勢級別，才能準確地描述該級別的趨勢方向。

回到指標的角度我們也會發(fā)現(xiàn)，在所有的趨勢類指標里，無采用什么樣的算法，時間參數(shù)都是最重要的，其重要性就體現(xiàn)在用不同的時間參數(shù)，指標所反映的股價趨勢狀態(tài)也對應著不同的周期級別的屬性。當然，往往同樣的算法用不同的時間參數(shù)也可以衍生出一組不同時間周期的指標，甚至有很多價格趨勢型的指標直接就把時間參數(shù)做成了可任意調整的模式。我們所熟悉的，無論是最常見的移動均線，還是KD、MACD等傳統(tǒng)指標，又或是經(jīng)傳軟件里的特色指標捕撈季節(jié)、海洋狀態(tài)等，它們都是帶有或顯性或隱性的時間參數(shù)的，所以我們在運用這些指標的時候，也要注意它們的時間周期屬性，才能對應地運用于合適的趨勢狀態(tài)分析否則就可能會陷入“錯配”的誤區(qū)。所謂“錯配”就是如果有人用短期趨勢的指標來研判或決策長期的股價走勢或操作，那必然是無法得到滿意的結果的。

另外要重點說一說的是趨勢強度。通常大家會認為趨勢強度就等同于上漲（下跌）速率或斜率，或者說上漲速率和上升斜率本質上可能就是一回事，都是反映階段時間內上漲的幅度，越短的時間上漲的幅度越大，速率和斜率也就越大，也就是趨勢強度就越強勁。比較常用的表達趨勢強度的指標有MACD指標中的紅綠柱，它就可以看作是表達趨勢強度的，盡管它只是被放在了MACD指標中的一個不太起眼的指標值。另外，經(jīng)傳軟件中的水手突破也是一個經(jīng)典的表達趨勢強度的指標。不過就算同樣是表達趨勢強度，兩個指標的邏輯和思路還是有著本質的不同。

MACD的紅綠柱是純粹反映當前趨勢強度的客觀狀態(tài)，而水手突破則是用某些臨界點闊值來提示股價進入了不同的趨勢強度狀態(tài)區(qū)間。

不過這些都不是最重要的，我們真正需要了解和理解的是，趨勢方向的變化或趨勢強度的變化是如何發(fā)生的，以及我們如何來判斷和識別。我們常說，要順勢而為而不要跟趨勢作對，但是趨勢當然也不可能永遠單邊地運行，當外力足夠大的時候，趨勢一定也是會被改變的，這個外力就是市場預期和交易行為反映在成交量上的變化。

圖4 趨勢的改變

如圖4所示，股價之前一直沿著下降趨勢線運行在下行通道中，但某天它突然爆發(fā)出明顯的增量成交，日成交量超過了前期整個下降通道中所有的單日成交量，所以這個買盤的推動讓它突破了之前的下降趨勢線，改變了趨勢格局。這種突然爆發(fā)的增量成交，就是外力，也就是改變趨勢的“破局者”

成交量對股價趨勢的改變不僅僅是表現(xiàn)為趨勢方向的逆轉。

別忘了我們說趨勢強度的變化也是非常值得關注的，趨勢強度的變化表現(xiàn)出來的結果就是在趨勢方向不變的情況下，比如股價持續(xù)上漲，但上漲過程中可能會出現(xiàn)增速或減速，這速率就是強度，所以這種保持上漲方向不變而發(fā)生的變軌或變速其實就是在不同趨勢級別走勢下我們所看到的趨勢強度變化。

趨勢強度的改變

如圖5所示，我們看到，股價先是在1號通道里震蕩上行，保持著一個比較平緩的上升趨勢，然后突然出現(xiàn)了一個放量沖擊讓股價突破了1號通道的上軌（由前期上行過程中的幾次股價高點連接成的直線）后，重新形成了一個斜率強于原趨勢斜率的加速上升通道并繼續(xù)上行，這就是上升趨勢中的加速變軌。而成交量在這個變軌的趨勢強度變化中也發(fā)揮了決定性的作用。

由此我們也會發(fā)現(xiàn)，在量價關系中，更多的時候是成交量的變化導致了股價趨勢的變化，而這可能也就是“量在價先”的含義由來吧。

時。

時簡單來說就是時間。時間要素的第一層意義，應該就是時間周期，相當于一個變量參數(shù)，就如前面所說，在確定價格趨勢的級別時，時間參數(shù)是前提。第二層意義就是時間段的對比，比如上漲時段、下跌時段，或者頂頂時間距離、底底時間距離等。最后，則是有江恩、斐波那契等專門研究時間數(shù)字概念的一些方法但這些反而相對顯得比較會門，在實戰(zhàn)運用中也只是處于輔助的狀態(tài)。

從指標表達的角度來說，單純以時間為結果值的時間類型指標幾乎是不存在的。但是我們前面特意說過，在絕大多數(shù)價格趨勢型指標里，時間參數(shù)是重中之重，而其實擴展開來說，在資金（成交）類型的指標里，也有大部分時候是需要用到時間參數(shù)的。所以，盡管看上去時間要素不是一個結果型的研究關注點，但它卻是重要的因變量，深刻地影響著量價研究和決策的結果。

空。

就是空間。從某種角度來說，空間也還是價格角度的問題。但是，空間的分析，更多的是研究股價的支撐預期和壓力預期，上漲空間和下跌空間。它跟價對趨勢的研究最大的不同在于，趨勢研究更多的是跟蹤當前，而空間研究更多的是預判未來。比如我們明確當前股價運行處于中期上漲趨勢，那么這個中期上漲的壓力會在哪里，或者假如這個中期上漲過程中出現(xiàn)短期的回落，回落的支撐位置又在哪里，這些就是空間研究的核心領域。

預判股價運行的支撐與壓力有各種各樣的方法。

趨勢切線

1.趨勢切線。

如圖6所示，當圖中的1號低點和2號低點已經(jīng)在走勢上被確定了之后，我們就可以通過連接兩個低點（兩點確定條直線）的方式畫出這一親斜線，這條斜線就是這個階段的上手趨勢線。這條斜線可以往右無限延伸，這時圖中后半段的走沒有出現(xiàn)，我們并不知道這條斜線會起到什么作用，直到的都現(xiàn)，這個低點正好落在了前面所畫的上升趨勢線的延長線上，共且在這個位置止住了下跌轉為向上，這就是趨勢線的支撐作用。反之，也可以用同樣的方法，通過股價下行過程中的兩個高點的連線來確定下行通道的壓力線。

2.水平切線。

如圖7所示，圖中最左側的圓圈標注處，是一個很明顯的沖尖頂，也就形成了一個階段高點，我們以這個階段高點為基準，畫出一條水平橫線，然后我們就發(fā)現(xiàn)，在這之后，股價反復多次在這個位置遇阻后回落，這就是水平切線所呈現(xiàn)出來的壓力作用。畫水平切線時，由于只需要一個點，我們通常是選擇某個股價階段走勢的高點或低點來確定，而如果這個高點或低點同時伴隨著成交量的天量或地量，那么根據(jù)這個點所畫出來的水平切線的作用力應該會更強。

水平切線

另外，如果后續(xù)股價反復在畫出的這條水平線上形成階段高點或低點，相當于進一步驗證線的有效性，這條切線的作用力也會被進一步加強。如圖7中的這條水平線，后續(xù)被連續(xù)驗證了至少三次，作用力顯著加強，然后是通過一次跳空缺口的強攻才真正突破了這個壓力位。突破之后，這條線是不是就沒有用了呢？其實不是，我們看到圖中右側的兩個圓圈標注處，顯而易見，這條線在被股價從下往上突破之后，繼續(xù)向右延伸，卻又在股價再次回落的時候對股價形成了支撐作用。這也是我們需要記住的一個非常重要的點，就是趨勢切線的作用力是可以轉換的，當股價在線的下方時，趨勢線的作用力表現(xiàn)為壓力作用，而當股價突破到線的上方之后，那條趨勢線的作用力則轉換為支撐作用。這種作用力轉換在斜線趨勢切線和水平趨勢切線上都是有效的，但水平切線的實際使用效果應該會更顯著一些。

3.K線形態(tài).

K線形態(tài)是什么時候開始被應用于投資角度的技術分析，已經(jīng)無從考證了。從某種角度來說，K線形態(tài)的研究特別像幾何學，幾何學產(chǎn)生于測量，主要是對觀察力和空間想象力的培養(yǎng)、運用。所以，說K線形態(tài)是用來研究分析股價運行空間的，絕對是毫無違和感的。當然，K線形態(tài)又包括了很多類型，比如雙底與雙頂形態(tài)，頭肩底與頭肩頂?shù)确崔D形態(tài)，三角形與箱型等整理形態(tài)，甚至是上面提到的跳空缺口其實也是一種特殊的形態(tài)。不過在這里我們不會展開去講，我們只選擇一個案例來感受一下，到底如何運用K線形態(tài)來研判股價運行空間。

K線形態(tài)

如圖8所示，在K線形態(tài)研究里，我們把這種形態(tài)叫作頭肩底它屬于一種反轉形態(tài)。反轉形態(tài)通常是對稱的，所以它的有效性本上也就是從形態(tài)的中軸點之后開始顯現(xiàn)，也就是圖中標示5的那個低點，該低點的左側是一個下降趨勢的運行結構，而在該低點之后，則開始做對稱的上升趨勢運行，這也就是所謂的反轉形態(tài)的意義那么我們可以逐段來拆解一下中軸點右側這部分，看看每一段是怎么找支撐壓力點的。首先5、6這段，很簡單，就是和左側4、5這段形成對稱，相當于一個V形反轉，4號位置的水平切線就形成向右延伸的水平壓力線，6號位置這里甚至用了兩輪小的沖擊來確認這個壓力位，過不去就形成了回落。而回落的第一預期支撐位就是左側3號低點位置的水平等高位置，這個過程我們通常把它叫作構筑頭肩底的右肩（3、4那個區(qū)間是左肩，4、5、6的V形是頭部）但這畢竟只是構筑右肩，仍然是在觀察并逐步確認的過程中，所以我們看到9號位置的低點就是對稱于左肩3號低點的一個非常重要的確認性低點，哪怕隨后還出現(xiàn)了一次7號位置的低點，但也是極短暫就迅速收復了，當9號和7號低點確認之后，我們可以認為頭肩底的右肩已經(jīng)形成了，于是接下來就是關注股價突破頸線位。所謂頸線就是兩邊頭肩交界點的連線，也就是4、6兩點之間的連線，這樣就可以預判8號位置的頸線壓力位。實際上，在8號位置處，我們看到了明顯的增量沖擊以及突破之后趨勢變速、斜率變軌的跡象，到右肩成功突破8號位置的頸線壓力為止，這個頭肩底形態(tài)算是真正完成了。但是，這還不是頭肩底形態(tài)以及這一類反轉K線形態(tài)的最核心預判價值，頭肩底形態(tài)最重要的預判邏輯是，當股價突破頸線后，可預測的上漲幅度不小于頭部低點到頸線位的垂直距離。也就是說，當股價突破8號位置后，預計可上漲的高度不小于5號位置到4、6號位置水平連線的垂直距離高度。而隨后我們看到的從8號位置漲到10號位置的高度，也基本等于5號位置到4、6號水平線位置的高度，并且左側的1號位置的階段高點，則又是為這個位置的壓力做了疊加效應。這就是整個形態(tài)構筑過程中以及構筑完成后，預判各個節(jié)點對股價運行的支撐與壓力的全套空間架構。

在上面這個頭肩底形態(tài)的案例中，還有一個小細節(jié)值得研究就是右肩構成后漲到最終目標位置的這個過程。前面也說到了，在9號低點之后，還出現(xiàn)了一次7號低點，讓這個右肩變得復雜了些，構筑右肩的時間也明顯拉長了，但有意思的是，我們很明顯地看到，這個構筑右肩多花的時間，在突破頸線位之后的加速拉升中被補回來了。為什么這么說呢？圖8中我們特意把9號位置和10號位置作了一條連線，我們會發(fā)現(xiàn)它跟左側的1、3的連線是基本對稱的，說明9、10的連線就是理論狀態(tài)下右肩完成后上升的最佳路線，10號點確實是最佳的形態(tài)預期完成位置。

而實際運行中，在出現(xiàn)了7號位置低點后，右肩變復雜，但這并不影響最終仍然在最佳位置完成了整個形態(tài)。我們認為，這也就是量價時空中時和空的神奇匹配，把這個時間差和空間差給完美磨合到一起了

4.均線。

其實我們可以把均線看作是動態(tài)的趨勢切線，如果說趨勢切線是通過一個點（配合水平線）或兩個點來確定的一條線的話，那么均線則是通過每天的股價變化來隨時調整確定一條線來作為壓力位或支撐位的預判。另外，我們通常不會只用一條均線，而是一次用一組多條不同時間參數(shù)的均線，而這多條均線所起的作用也就相當于是同時跟蹤了不同時段的趨勢變軌情況，把不同趨勢強度下更為貼近當前運行狀態(tài)的支撐位與壓力位都做了動態(tài)跟蹤，如圖9所示。

均線

5.黃金分割線。

我們會專門用一個章節(jié)來講解黃金分割線，所以這里就暫時略過了。既然我們說量價時空是技術分析的核心要素，那毫無疑問，最終技術面的指標基本上也是指向這四大要素的。其中前面說過，時間要素是作為重要輔助要素融合在所有指標里的，也基本不會有專門的指標結果值是指向時間的，所以目前市面上絕大多數(shù)技術指標也都是用于表達另外的三大要素，也就是成交狀態(tài)及變化，或者趨勢狀態(tài)以及壓力與支撐預測的。

對于成交狀態(tài)方面的表達，成交量、成交額和換手率，這三個可以看作是基礎型的“源”指標，它們本身也是有意義的，比如直接用成交額或換手率來對某一些股票進行橫向排序對比，就可以得到一些分析結果。然后前面也介紹了一些對成交屬性做研究的指標，但目前的成交屬性研究指標基本是走向特殊屬性的提取，比如超級大單和主力凈買額等。

對于成交變化的表達，目前來說只有流動資金指標是實用性最強的，而傳統(tǒng)指標中的oBV能量潮之類的量能指標，其實戰(zhàn)性幾乎可以忽略不計。但對成交變化的研究里，需要的不僅僅是停留在量的增減，而是要結合成交的漲跌方向屬性，畢竟我們都知道，上漲放量和下跌放量的意義是完全不同的。所以，這個角度的量能指標開究會是一個重要的方向。

表達趨勢狀態(tài)的指標，則相對來說應該是最多的。我們在前文中講指標分類的部分里已經(jīng)涉及了一些。想要補充的是，關于趨勢拐點，大家不要認為它是某些指標的特殊功能，反而應該說是幾乎所有表達趨勢的指標都兼顧了趨勢拐點的表達。因為趨勢的拐點無非就是在預設好了一定的時間參數(shù)后，通過某種方式標示出這個時間參數(shù)狀態(tài)下趨勢發(fā)生轉折的臨界點，不管是金叉死叉，還是B點S點，都只是一種表達形式而已。另外，對于均線類指標，包括移動均線、智能輔助線，甚至SAR拋物線等都算是均線類指標，通常我們會把這個看作是趨勢類指標，但從某種角度來看，它們更應該算是空間類指標。

我們說量價時空的空主要就是尋找股價運行的支撐與壓力，而尋找到支撐與壓力之后其實也就是潛在地完成了對股價上行和的幅度空間的預判。為什么說均線是空間指標而不是趨勢指標呢？

如果我們直接用某只股票均線的某一日指標值來看，對判斷該股的趨勢是毫無作用的，但這個值卻完全可能是該股在某一個時點的支撐位或壓力位，它對于空間狀態(tài)的表達是非常直接有效的，而它之所以也可以用于表達趨勢，是因為它采用不同時間參數(shù)的多條均線之間形成的多頭狀態(tài)或空頭狀態(tài)來表達趨勢狀態(tài)。除了上面所說的幾個均線類指標外，最常用的水手突破指標和布林通道指標，也可以看作是均線類指標的變形品種。