消息面，截至今天收盤，上證50ETF期權(quán)總持倉量為446.17萬張，較上一交易日增加2.34%，總持倉量創(chuàng)歷史新高。上周二，上證50指數(shù)率先創(chuàng)今年新高，今天50ETF期權(quán)持倉量，也創(chuàng)歷史新高，這說明，市場資金已經(jīng)越來越青睞藍(lán)籌指數(shù)。
恰好，今天看到了一位投資高手的采訪，他說自己的擇股方法很簡單，就是做減法，只選大白馬。邏輯很簡單，比如某個(gè)行業(yè)有10家上市公司，從行業(yè)排名上，雖然后8只可能會(huì)有一只黑馬，未來業(yè)績會(huì)暴漲，但自己只會(huì)選業(yè)內(nèi)名氣最大、市占率最高的前兩名投資。
這樣，即使錯(cuò)過了可能暴漲的黑馬，但也同時(shí)降低了踩雷的風(fēng)險(xiǎn)，賺一份穩(wěn)穩(wěn)增長的收益。邱國鷺說，投資要選月亮，而不是選星星，其實(shí)也是同樣的道理。月亮指的是已經(jīng)勝出的行業(yè)龍頭，而眾多星星中，雖然未來可能會(huì)有一顆成長為月亮，但提前選中的概率非常低，要求也極高，你要有一雙千里眼。
而現(xiàn)在隨著GDP增速降到6%，雖然依然是高增速，但從增量市場到存量博弈，行業(yè)競爭壓力日益增大，“月亮”靠著規(guī)模優(yōu)勢，依然能搶占市場份額，活的滋潤，但留給“星星”逆襲的市場環(huán)境，已經(jīng)越來越惡劣。我們以乳業(yè)為例，雙寡頭分別是蒙牛和伊利。根據(jù)已經(jīng)披露的三季報(bào)，今年預(yù)期營收增速將達(dá)到十幾個(gè)點(diǎn)的增長，還是非常不錯(cuò)的，但凈利潤的增長預(yù)計(jì)不到5%。為啥營收增速和凈利潤增速差這么多？原因就是營收的高增速，是通過讓利打折實(shí)現(xiàn)的。
乳業(yè)不同于白酒，品牌忠誠度差，當(dāng)你去超市的時(shí)候，決定你最終選擇蒙牛特侖蘇，還是伊利金典，很可能取決于哪家折扣幅度更大。但神仙打架，吃苦的就是小弟了。其他中小品牌，三元、光明、現(xiàn)代牧業(yè)、完達(dá)山、夏進(jìn)、君樂寶等，也都要跟隨打折，不打就賣不掉，而且根本停不下來。那么對(duì)于中小乳制品企業(yè)，最終的市場情況就是，現(xiàn)在跟著打折還能有市場，但不能盈利；不打話，是市場也沒有，利潤也沒有。。至于伊利蒙牛什么時(shí)候能停下來，歇一歇，那就是打到其他中小企業(yè)都活不下去了，要么倒閉，要么被兼并，很殘酷，但這就是事實(shí)。
這下大家應(yīng)該也就理解了，為啥伊利凈利潤增速只有個(gè)位數(shù)，但市場卻一直給予20多倍估值，原因就是市場空間大，畢竟14億消費(fèi)人口，等把中小企業(yè)都打沒了，利潤率自然也就上來了。因?yàn)榇蠹叶贾赖脑?，恒生指?shù)已經(jīng)連續(xù)大跌四天，A股這兩天雖然低迷，但也算相對(duì)堅(jiān)強(qiáng)了。。今天兩市下午一度大跌，不過尾盤收回來大半，走了個(gè)小V，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲0.62%，上證指數(shù)微跌0.33%，兩市成交額3593億，持續(xù)低迷。板塊方面，無線耳機(jī)、啤酒、半導(dǎo)體、生物醫(yī)療等漲幅靠前，交運(yùn)設(shè)備、農(nóng)業(yè)服務(wù)、證券、動(dòng)物疫苗等躺在跌幅榜，北上資金今天小幅凈流出6.5億元。今天茅臺(tái)收了一根小陽線，小漲1.86%，收盤價(jià)1224.01元/股，再創(chuàng)歷史新高。。也正應(yīng)了茅臺(tái)的座右銘，你大爺永遠(yuǎn)是你大爺 。。截止今天收盤，茅臺(tái)總市值1.54萬億，收盤價(jià)對(duì)應(yīng)今年34.40元每股收益預(yù)測，動(dòng)態(tài)估值已經(jīng)高達(dá)35.6倍，那么現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)茅臺(tái)近三年31倍平均估值，不能說太貴，但最起碼已經(jīng)不便宜了。從年初到現(xiàn)在，茅臺(tái)累積漲幅已經(jīng)高達(dá)112.7%，不可謂不驚人，但究竟誰能從茅臺(tái)這只股票賺那么多錢，當(dāng)然并不是網(wǎng)絡(luò)上那些天天吹噓茅臺(tái)的狗屁大V。。一名投資者最終能從茅臺(tái)身上賺多少利潤，我認(rèn)為主要是取決于兩方面，一是對(duì)茅臺(tái)商業(yè)模式的認(rèn)知深度，第二就是投資茅臺(tái)的格局有多大。茅臺(tái)的商業(yè)模式相對(duì)容易理解，我用一句話概括：就是依靠“國酒茅臺(tái)’的品牌優(yōu)勢，占領(lǐng)消費(fèi)者的心智，然后把糧食摻水賣出奢飾品的價(jià)格，只要市面上1499依然買不到平價(jià)飛天茅臺(tái)，那么茅臺(tái)的業(yè)績，就不需要擔(dān)心。商業(yè)模式理解后，那剩下的就是投資格局了，所謂格局，我認(rèn)為，就是你投資一家公司的眼光能夠看的有多遠(yuǎn)。
今年6月份的時(shí)候，我在夜報(bào)寫到，茅臺(tái)股價(jià)破1000元，1100元，1200元，也只是時(shí)間問題。當(dāng)天茅臺(tái)的收盤價(jià)是972.56元/股，當(dāng)然局座可不是吹牛哈，有文章為證這家行業(yè)龍頭，今天暴跌27%！消費(fèi)股不同于科技股，估值波動(dòng)一直并不大，賺的是每年業(yè)績?cè)鲩L的錢，回溯過去五年，茅臺(tái)的平均估值水平大致在26倍，如果按照這個(gè)平均估值水平，再乘上分析師每年給茅臺(tái)預(yù)測的平均盈利，大致就可以算出，茅臺(tái)未來三年每年的合理股價(jià)位置。2019年，茅臺(tái)每股盈利預(yù)測是34.4元，對(duì)應(yīng)26倍估值，合理股價(jià)=34.4元*26倍PE=894.40元；
2020年，茅臺(tái)每股盈利預(yù)測是41.08元，對(duì)應(yīng)26倍估值，合理股價(jià)=41.08元*26倍PE=1068.08元；2021年，茅臺(tái)每股盈利預(yù)測是48.42元，對(duì)應(yīng)26倍估值，合理股價(jià)=48.42元*26倍PE=1258.92元，比今天的收盤價(jià)1224.01元稍微高一些。也就是說，對(duì)應(yīng)26倍的平均估值水平，今年的茅臺(tái)股價(jià)漲幅，已經(jīng)透支了茅臺(tái)未來兩年的業(yè)績漲幅，當(dāng)然隨著市場對(duì)價(jià)值投資的認(rèn)可，對(duì)茅臺(tái)業(yè)績確定性的認(rèn)可，茅臺(tái)的估值水平也在水漲船高。過去五年，26倍是合理估值，也可能未來三年，30倍是合理估值，甚至更高，但具體多高，確實(shí)無法預(yù)測。但如果漲到了30倍合理估值，茅臺(tái)未來兩年的合理股價(jià)，肯定也會(huì)更高。
所以最終，一名投資者能在茅臺(tái)身上賺多少錢，一定是投資格局決定的。如果你能夠在26倍的合理估值水平上，看到未來三年，那你就能賺茅臺(tái)漲到1200塊的利潤，如果能看到未來兩年，那今年就能賺茅臺(tái)漲到1068元的利潤，但如果只看到今年，可能漲到900塊，你就賣光光了。當(dāng)然實(shí)話實(shí)說，我自己給家里敗家娘們長線賬戶配置的茅臺(tái)，漲到1000多一些的時(shí)候，已經(jīng)賣了一半，畢竟今年已經(jīng)賺了近90%，然后調(diào)倉到更便宜的平安，結(jié)果平安最近幾個(gè)月一直不咋動(dòng)，茅臺(tái)蹭蹭蹭漲。。然后，現(xiàn)在天天被敗家娘們說落，沒眼光，沒眼光，沒眼光 。。投資中，我們經(jīng)常會(huì)去衡量一家公司貴、合理、或者是低估，算他的估值，但其實(shí)市場風(fēng)格，以及資金對(duì)公司的偏愛程度，我們是無法計(jì)算的，比如恒瑞醫(yī)藥，現(xiàn)在都漲到了80倍估值，但還是漲不停，真是讓人看的直跺腳。。查理芒格說，找到足夠偉大的公司，你只需要安安穩(wěn)穩(wěn)的坐下就可以了。這也同樣說明，為啥他不會(huì)見40歲以下的投資人，原因不是你的投資能力還不夠，而是你的投資閱歷還不夠長，自然投資格局也還不夠大。哈，趕緊剎車，不然今天真的就成話癆了，當(dāng)然也希望我哼哧哼哧那么多，能夠讓你對(duì)價(jià)值投資的認(rèn)知，能夠有些許的幫助吧。另外老鐵們雙擊一下右下角的”在看“，也算是給局座打打雞血了 ???? 對(duì)格力電器怎么看，都在說天花板的問題，現(xiàn)在的估值水平高不高？局座 作者 空調(diào)行業(yè)，格力和美的的雙寡頭格局，其實(shí)和蒙牛伊利的雙寡頭格局是差不多了，這次雙十一，格力號(hào)稱拿出30億搞打折促銷，如果同樣的價(jià)格，格力和奧克斯、志高等品牌，你肯定是首選格力，這就是品牌優(yōu)勢，靠著收割市場份額依然能過的不粗哦。另外關(guān)于天花板的問題，十年前就開始說了吧。 FZzWY 局座 中科軟和通策醫(yī)療適合長期持有嗎？通策醫(yī)療你昨天提到過，但是我感覺位置太高了 作者 哈哈，是啊，現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股，就屬于那種，你看著估值已經(jīng)非常貴了，結(jié)果他還是漲個(gè)不停，結(jié)果估值越來越貴。當(dāng)然現(xiàn)在還能不能持有或者買入，我覺得主要還是看你的成本價(jià)，如果利潤比較多了，自然安心拿住就好了，畢竟即使跌個(gè)20%也是可以承受的，但是剛買入就虧20%，就很崩潰了。 星星 分析一下中國中鐵唄，降低固定資產(chǎn)投資資本金，利好大基建。 作者 現(xiàn)在基建股確實(shí)便宜，前兩天中國建筑還創(chuàng)了今年新低，但基建股大漲，需要市場風(fēng)格的切換，但現(xiàn)在政策上，并沒有大搞基建的意思，所以資金關(guān)注度比較低吧，如果長期持有，時(shí)間成本可能會(huì)比較大。 Patrick 茅臺(tái)沒買后悔了，現(xiàn)在重倉著平安，希望不要后悔 作者 哈哈，我還等著用平安再次在敗家娘們面前抬起頭呢 大愛無疆 評(píng)論一下萬科吧，每年的銷售金額都在增長，凈利潤增幅也保持在百分之二十以上。按照今年的銷售金額，未來三年的凈利潤一直增長是有保障的。今天公布的十年期美元債的年化利率只有百分之三點(diǎn)五，比碧桂園與恒大的融資成本低的太多太多了，說明國外投資者是看好它的?？墒墙衲昃褪遣粷q，年化分紅收益率超過了百分之五，秒殺一切銀行的理財(cái)產(chǎn)品。除了有大股東減持，市場上還擔(dān)憂什么呢? 作者 萬科估值足夠低，業(yè)績確定性足夠高，但之所以股價(jià)一直不漲，這就是市場對(duì)地產(chǎn)股的偏見，不過長期看，均值回歸可能會(huì)遲到，但一定不會(huì)缺席，如果抱著理財(cái)?shù)男睦锶ネ顿Y，反而會(huì)好很多。 曹天擁 局座，我稀罕你的風(fēng)格！ 作者 謝謝你，大兄弟 MrHuang 生物股份被震得耐不住性子了 作者 關(guān)于生物股份，我還是要強(qiáng)調(diào)一下倉位，如果較重，是可以賣一些的。公司未來的核心投資預(yù)期，主要是建立在兩個(gè)假設(shè)基礎(chǔ)上，一個(gè)是疫苗，另外是業(yè)績反轉(zhuǎn)。但是疫苗能否明年商用，是一個(gè)未知，而生豬的補(bǔ)欄是否及預(yù)期，所以也需要持續(xù)跟蹤，還是有一定不確定性的。 大漠 長河 又是一篇有價(jià)值的文章！ 昨天文章中提及的幾個(gè)賣水的公司，今天個(gè)個(gè)表現(xiàn)亮眼。 好文章就是值得認(rèn)真的閱讀！ 作者 這么中肯的評(píng)價(jià)，必須要翻牌子啊 半瓶神仙酒 隨著外資的加入進(jìn)入，未來茅臺(tái)這樣業(yè)績穩(wěn)定的優(yōu)秀公司中樞估值確實(shí)還有抬升的機(jī)會(huì)，當(dāng)年可樂25%增長的時(shí)候可是45pe，加上歐美利率很低中國是不可多得高增長低估值市場 作者 所以外資近兩年，在堅(jiān)定不移的買買買啊 張康 局座，用推測茅臺(tái)的做法推測平安未來可以走到多遠(yuǎn)？ 作者 格局有多大，平安的舞臺(tái)就有多大 10號(hào) 局座，招商和平安兩家銀行的走勢分析分析吧 作者 A股最優(yōu)秀的兩家零售銀行，長期看好，不過短期看，目前平安銀行的估值水平比招行還要高一些，但其實(shí)招行的資產(chǎn)質(zhì)量是比平銀號(hào)很多的，所以短期我更青睞招行吧。 朱麗葉 海天恒瑞市盈率比茅臺(tái)高太多了， 作者 還要漲繼續(xù)漲？ 走自己的路 茅臺(tái)不敢喝，只敢第一，但感覺太磨嘰了 作者 兄dei，茅臺(tái)今年都漲了120%了，還墨跡啊 DT 局座你好，中環(huán)股份是不是破位了，還能繼續(xù)拿著嗎 作者 關(guān)于光伏板塊，近期都比較弱勢，雖然四季度和明年一季度高增長的業(yè)績是確定的，但硅片這個(gè)行業(yè)，壁壘不高，競爭壓力大，一旦競爭超預(yù)期，很可能產(chǎn)能過剩，利潤下滑，所以還是存在一定不確定的，需要持續(xù)跟蹤吧。
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