就我所知，波浪理論的方法是排除法，排除另外的可能性，最后一種可能性則是市場本真。波浪理論的這種多可性為很多交易者所詬病，但我個人認(rèn)為，恰是這種多可性體現(xiàn)了波浪理論的藝術(shù)特質(zhì)，是否定的思維邏輯的優(yōu)美體現(xiàn)。故此，否定的思維邏輯不僅是技術(shù)分析的內(nèi)在要求，更應(yīng)該貫徹到交易者的整個交易過程。在結(jié)構(gòu)分析的體系中，否定的思維邏輯是顯而易見的——對既有趨勢的否定、少數(shù)對多數(shù)的否定、波動對均衡的否定、理性對情緒的否定、甚至對自我狀態(tài)的否定。

在結(jié)構(gòu)分析的體系中，一個極其重要的貫徹始終的理念是：結(jié)構(gòu)是一種思維方式而不是思維定式。這里面有三層意思，（1）結(jié)構(gòu)的思維方式本身就是一種否定的思維方式，（2）通過結(jié)構(gòu)分析得出來的結(jié)論不一定是市場的本真，（3）所以，在實踐中需要有控制損失的保護(hù)措施，以控制失誤判斷帶來的風(fēng)險。雖然，結(jié)構(gòu)分析是一種基于市場價格自身行為的描述以及在此基礎(chǔ)上的推論，但描述或者說范式（以一組假設(shè)為前提的推論）恰恰是藝術(shù)的特質(zhì)，在這個意義上，結(jié)構(gòu)分析的本質(zhì)是藝術(shù)而不是科學(xué)，它更像是一門思維的藝術(shù)。這樣說來，并不排斥結(jié)構(gòu)分析方法體系的實用性，事實上，它作為一個獨(dú)立的交易系統(tǒng)是其真正價值所在。

在金融市場，衡量一個方法體系或交易模型的優(yōu)劣，唯一的標(biāo)準(zhǔn)就是實用性。比如道瓊斯理論，盡管它在技術(shù)分析體系中具有開拓性的巨大貢獻(xiàn)，但它在實用性上卻非常差。分形分析也是如此，它對金融市場的解釋具有顛覆性的貢獻(xiàn)，但它不是一個交易系統(tǒng)，幾無可行性。波浪理論對價格行為的數(shù)量化嘗試以及“5-3”模式的分形思想無與倫比，給予多高的評價都不為過，但它作為一個交易系統(tǒng)，它的多可性卻令人生畏。眾所周知，均線系統(tǒng)的可靠性極其有限，但它畢竟構(gòu)成了交易系統(tǒng)，是一個買、賣的閉環(huán)。與傳統(tǒng)的分析體系相比較，結(jié)構(gòu)分析“兩點(diǎn)一面”的交易系統(tǒng)在實用性上具有無可比擬的優(yōu)勢，它簡潔、完備、實用、高效，既有深刻的內(nèi)涵，又具有外在的形式美，其他分析方法難以望其項背。一個被理論所保證的高效的交易系統(tǒng)，就使得交易者有了操作上的一致性，使得交易者就有了蛻變而為卓越的堅實基礎(chǔ)，使得交易者逐步建立起高度的交易自信與勇氣。建立在交易系統(tǒng)基礎(chǔ)上又被理論所保證的交易自信是無可匹敵的！

在結(jié)構(gòu)分析的體系中，“不預(yù)測、跟著走”是核心的交易策略。因為技術(shù)分析是一門如何應(yīng)對變化的學(xué)問，是對變化的測量，“不預(yù)測、跟著走”的策略是技術(shù)分析的內(nèi)在要求。卓越交易者沒有立場，不會預(yù)設(shè)，他只是等待走勢告訴他市場要向那里去，他屏息斂氣只是等待獵物自己進(jìn)入伏擊圈，他扣動扳機(jī)的那一刻，只不過是對市場的走勢（變化）做出的自然而然的反應(yīng)。華爾街有一種說法：一個好的操盤手是一個沒有觀點(diǎn)的操盤手。要達(dá)到這樣的交易境界，交易者要過兩道關(guān)：向市場求真是第一個，向自己求證是第二個。前一個是對市場的認(rèn)知，后一個是對自己的認(rèn)知。前一個通過結(jié)構(gòu)分析的學(xué)習(xí)很容易解決，但要過自己這一關(guān)則是一個長期修煉的過程。奧勒留說：“要相信你所看到的”，交易者最大的敵人來自于交易者的內(nèi)心，要逾越自己內(nèi)心的障礙達(dá)到這樣的要求并不是一件容易的事。

我們說，交易者所交易的其實是自己的交易系統(tǒng)，獲取一定的經(jīng)驗后，多數(shù)交易者會根據(jù)已有的經(jīng)驗檢討并修正自己的交易系統(tǒng)，刪減或增添一些條件使之趨于圓滿，至于交易系統(tǒng)背后的思維邏輯是什么卻被有意無意的忽略了。人類天性喜歡確定性，但技術(shù)分析卻是一種帶有否定性的分析方法，它需要交易者以“懷疑”的態(tài)度去運(yùn)用它?！安锁B”級別的交易者很難接受技術(shù)分析“否定”的思維邏輯，不會輕易接受控制損失的觀點(diǎn)，而傾向于低位補(bǔ)倉或被動持有。此外，這個級別的交易者往往篤信指標(biāo)分析并試圖預(yù)測頂?shù)祝@顯然是一種“肯定”的思維邏輯表現(xiàn)，或者他們運(yùn)用的方法本身并不符合否定的邏輯結(jié)構(gòu)。比如，價值交易者大多會形成偏向肯定的觀點(diǎn)，當(dāng)價格下跌并低于內(nèi)在價值時，交易者將做買入操作；如果價格繼續(xù)下跌，交易者必然加倍買入，因為此時投資價值變得更大，這事實上就復(fù)制了“等價鞅”制度。

其實，很多交易者雖然運(yùn)用技術(shù)分析的交易模式，但并沒有接受技術(shù)分析的思維邏輯。具體的表現(xiàn)就是不接受控制損失的觀點(diǎn)，而采取低位補(bǔ)倉、降低成本的做法——這個方法其實就是在拒絕承認(rèn)自己的錯誤，這是一種“肯定”的思維邏輯，而有經(jīng)驗的成熟交易者通常會接受“止損”的觀念。也就是在進(jìn)行交易之后，隨時會給出證明自己錯誤的基準(zhǔn)。這個基準(zhǔn)主要包括：基于時間的止損、基于空間的止損、基于盈利的止損等等。這些交易模式的關(guān)鍵思維邏輯就是形成了“否定”的方式：只有在沒有證明自己錯誤以前，這項投資才是有效的。虧損總是要發(fā)生的，關(guān)鍵的問題不在于何時發(fā)生，而是在于：它發(fā)生了，你怎么辦？“如果一個頭寸與我的判斷相悖，我就出局；如果它與我的判斷一致，我就繼續(xù)持有。風(fēng)險控制是交易中最重要的東西。如果一個虧損頭寸讓你感到不舒服，解決辦法很簡單：賣出，因為你總有機(jī)會再進(jìn)來?！蔽矣X得吉姆.瓊斯的這句話價值連城。

看來，風(fēng)險控制和錯誤投機(jī)的危機(jī)處理（這也是風(fēng)控問題）是交易者必須優(yōu)先解決的課題。失敗或者錯誤無法避免，交易者所能做到的僅僅是設(shè)法控制失敗所帶來的損失，使它不至于陷我們于一敗涂地之中而無法東山再起。就象華爾街著名人士伯納德.巴魯其所說的那樣：“如果一個投資人的全部買賣能夠?qū)ι弦话?，他該是滿賺的，即使10次買賣只對3、4次，如果他在作錯時迅速停損退出，還是可以賺上一大筆財富?！比A爾街頂尖的投資人士威廉.奧尼爾也有同樣的看法，“我翻閱過去的操作記錄后發(fā)現(xiàn)，每買進(jìn)十種股票中，只有一、二種真正賺到大錢。這意味著，若想挑到狂飆股起碼要試上十次。”為隨時發(fā)生的錯誤設(shè)置牢固的防線，毫無疑問這已經(jīng)成為那些卓越交易者的共識了。

然而，很多交易者往往把風(fēng)險控制與危機(jī)處理簡單理解為“止損”，這就從一個誤區(qū)跳進(jìn)了另外一個誤區(qū)。固然，止損很重要，鱷魚法則說的就是止損的重要性，它的原意是指如果鱷魚咬住你的腳，唯一的逃命機(jī)會就是犧牲這只腳。延伸到金融市場，鱷魚法則就是，如你的交易背離市場的方向，馬上平倉，不要心存僥幸。一般認(rèn)為，止損的原因在于市場存在的隨機(jī)性，如人為操控、群體心理、周期等，使得“歷史會重演”這個假設(shè)只能在概率的意義上存在，因此，正確的交易與錯誤的交易在概率上就是各半的關(guān)系。與此對應(yīng)，交易者總結(jié)的止損方法各式各樣，概括起來，大致包括常規(guī)性止損與輔助性止損。前者意味著，當(dāng)保有部位的條件消失，無論盈虧都要平掉這個部位；而輔助性止損的常見方法包括百分比平倉法，即當(dāng)虧損幅度達(dá)到某個百分點(diǎn)時強(qiáng)制性止損，這個百分比往往根據(jù)交易者風(fēng)險偏好、策略、交易期限而定，一旦定下來就果斷執(zhí)行。此外，還有回撤止損、期望R乘數(shù)止損、移動均線止損、布林通道止損、切線止損、籌碼密集區(qū)止損等等，不一而足。認(rèn)真研究這些止損方法就會發(fā)現(xiàn)，它隱含一個前置條件，就是把交易策略建立在概率的基礎(chǔ)上，這勢必帶來頻繁交易的問題，考慮到交易成本，這些止損的方法往往把利潤吞噬殆盡。

有鑒于此，另一類交易策略即被強(qiáng)化，那就是提高交易的勝率或減少交易的頻率以保證穩(wěn)定的收益水平。提高交易的勝率以保證收益的策略，理想的情況就是提高交易決策的正確率（準(zhǔn)確率）以減少止損或不止損。深入思考，會發(fā)現(xiàn)這個策略存在一個微妙的悖論，即交易系統(tǒng)添加“止損”指令以后，交易勝率將趨于降低，因為止損指令本來就是糾正錯誤的手段，所以提高勝率的方法必然是弱化止損，如此就出現(xiàn)了很微妙的循環(huán)：提高勝率的同時，交易者就必須容忍虧損。這樣一來，就出現(xiàn)了類似于“等價鞅”的循環(huán)：即必然存在某一點(diǎn)，即使交易者放棄止損，容忍虧損，也不可能獲得提高的收益率，這樣提高交易勝率的初衷也失去了意義。那么，減少交易的頻率以保證收益的策略怎么樣呢？減少交易頻率必然降低止損的總數(shù)量，這一點(diǎn)是一定的。但是，這又帶來另外一個無法解決的問題，即降低交易的頻率并不意味著交易成功率的必然提高，哪怕一生只交易一次，也不能保證這一次的交易必然是成功的交易，或許是最糟糕的交易，比如破產(chǎn)退市。看來，降低交易頻率的策略它只能起到節(jié)約交易成本的作用而無法保證交易勝率的提高。

那么，如何解決風(fēng)控和危機(jī)處理的難題呢？在結(jié)構(gòu)分析的體系中，我們看到交易策略的問題被簡化為“兩點(diǎn)一面”，兩點(diǎn)是賣點(diǎn)與買點(diǎn)，一面是基本面。這樣的交易策略中，風(fēng)控與危機(jī)處理被包含在買點(diǎn)與賣點(diǎn)中，是買點(diǎn)與賣點(diǎn)的優(yōu)選問題，而不是風(fēng)控與危機(jī)處理問題。

當(dāng)買入信號出現(xiàn)時，那是買入操作的優(yōu)選問題；當(dāng)賣出信號出現(xiàn)時，就是賣出操作的優(yōu)選問題。這樣一來，止損或保盈的問題就天然的被排斥在交易系統(tǒng)之外了，風(fēng)控與危機(jī)處理就自然而然的被嵌入到“兩點(diǎn)”中去從而自然的消失了。

就是說，結(jié)構(gòu)分析的體系中，風(fēng)控問題不是一個被獨(dú)立衡量的單元，它已經(jīng)有機(jī)的被“兩點(diǎn)”的交易策略所包容從而自然而然的消失了。那些預(yù)設(shè)止損或預(yù)訂止損計劃，甚或把這項工作當(dāng)做必須的決策程序或操作紀(jì)律的方法實在是極為笨拙而有害無益的辦法。

即使如此，對于缺乏結(jié)構(gòu)分析運(yùn)用經(jīng)驗的交易者，對于那些欠缺交易經(jīng)驗的“菜鳥”，止損仍然是交易策略的核心。如果一個交易者擁有足夠的決斷能力，止損似乎沒有什么必要，他完全可以在市場發(fā)出確切的反轉(zhuǎn)跡象之前迅速離開，這樣做的好處在于，他不至于被一輪虛假運(yùn)動所迷惑而過早離開，也不至于因頻繁交易而損失交易費(fèi)稅。但是對“菜鳥”交易者而言，一旦價格向不利的方向運(yùn)動你不可能精確知道它到底要向那里去，或者它只是一個細(xì)微的反向運(yùn)動，或者它可能把交易者拖向深淵。如果沒有恰當(dāng)?shù)闹箵p保護(hù)，你完全有可能把希望寄托在那從未到來的反彈上，而損失卻一天又一天的擴(kuò)大。當(dāng)初看起來只是一個很小的回調(diào)，一點(diǎn)討厭但數(shù)量很小的損失，最終演變成一場可怕的災(zāi)難，擔(dān)憂、焦慮、煩躁、日甚一日的失望情緒完全有可能把交易者的神經(jīng)拖跨，從而迫使交易者就此離開。這或許就是關(guān)于止損的最充分的理由。

遺憾的是，我們迄今為止也沒有發(fā)現(xiàn)完美的止損規(guī)則：太遠(yuǎn)，巨大的損失往往影響交易者的決斷；太近，完全有可能使我們放飛一只漲幅驚人的黑馬，而新興市場的價格波動又是那樣的劇烈。我們只能根據(jù)經(jīng)驗設(shè)置一些止損原則，僅供“菜鳥”級別的交易者參考，盡管它看起來微不足道，但在某些極端的情形下它或許會成為交易者的“救命稻草”：

5%規(guī)則：當(dāng)一只股票的損失擴(kuò)大到5%的時候，應(yīng)該提醒自己隨時止損。

3日規(guī)則：當(dāng)一只股票向下?lián)舸┲匾闹С?，在第三日還沒有拉回的跡象，隨時止損。

交易量規(guī)則：當(dāng)價格向下回落并伴隨巨大的交易量（如換手率20%以上），立即止損。

盈利規(guī)則：交易一旦獲利，不能等到回吐完畢就應(yīng)該考慮止損。

無論怎樣，止損都不是一件愉快的事，那么，有沒有比止損更好的策略呢？我個人認(rèn)為，合理的資金配置比單純的止損更能使交易者獲得優(yōu)勢，那就是體現(xiàn)“反等價鞅策略”的凱利公式與價格結(jié)構(gòu)模式相結(jié)合的資金管理方案，我個人的經(jīng)驗，沒有比這個資金管理模式更好的了。

“反等價鞅”策略的意思是，在虧損的方向上減少投入而在盈利的方向上增加投入。這個思想充分反應(yīng)在著名的“凱利公式”中。這里引用一個簡化版的凱利公式：

2Ｐ-1＝Ｘ， 其中：Ｐ＝成功的概率，Ｘ＝投入的資金百分比

交易者運(yùn)用凱利公式的關(guān)鍵點(diǎn)在于：判斷交易標(biāo)的物的盈利概率并按照估算的概率進(jìn)行資金配置。合理配置資金是獲得交易優(yōu)勢的必要條件，凱利公式的本質(zhì)就是在一定的概率下如何優(yōu)化資金配置，使得交易者獲得交易優(yōu)勢。如果概率>50%，交易者有利，配置與之相應(yīng)的資金，當(dāng)概率<50%，則放棄。即在對交易者有利的方向上配置合理的資金。在傳統(tǒng)的分析方法體系中，凱利公式的難點(diǎn)在于標(biāo)的物盈利概率的估算。但在結(jié)構(gòu)分析的體系中，我們把不同的價格結(jié)構(gòu)模式給予不同的概率，當(dāng)一個賦值55%的價格結(jié)構(gòu)模式出現(xiàn)后，那么在這只股票上的資金配置就是：

2 X 55%-1=10%X總資金100萬=10萬

資金管理在現(xiàn)代的風(fēng)險投資中顯得越來越重要，在實踐的過程中采用最優(yōu)化的資金管理來達(dá)到控制風(fēng)險的目的。反等價鞅策略的背后，隱含了交易者對不確定性的考量，是否定思維邏輯的體現(xiàn)。與反等價鞅制度相對應(yīng)的行為就是止損。在反等價鞅制度中，我們可以看到：交易中出現(xiàn)的虧損是正常的。如果出現(xiàn)虧損達(dá)到預(yù)定水平時，本次交易失敗。www.qlhclub.com應(yīng)該離場等待下一次交易，通過收益與虧損沖抵后獲得相對最大化的利潤水平。截斷虧損，讓利潤奔跑，就是這個道理。這里，我們首先強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)就是：如果你采用反等價鞅策略的資金管理方式，就不要有“補(bǔ)倉”的想法，它是與反等價鞅策略相悖的。

那么，“一面”的策略是解決什么問題的呢？很顯然，“面”的問題主要解決動力問題，即單位時間內(nèi)的收益率問題，本質(zhì)上它是選股的方法，是對“風(fēng)格循環(huán)”的回應(yīng)，它對風(fēng)控問題的解決雖有助力，但“一面”的設(shè)計卻是主要針對股票動力的問題，比如，每次行情都有領(lǐng)導(dǎo)股與滯后股，兩類股票在單位時間內(nèi)的收益率相差甚遠(yuǎn)，這個“面”的設(shè)計主要就是解決這個問題的，即如何捕捉領(lǐng)導(dǎo)股以獲取利潤最大化的問題。

我們知道，投資分析是一門如何應(yīng)對變化的技術(shù)，選股的一個基本原則就是順應(yīng)變化，這個變化不僅僅來自于個股自身，如新技術(shù)的采用、資產(chǎn)重整、主業(yè)突變等，經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化也同等重要。比如重化工業(yè)時代，重工機(jī)械、有色、能源石化、造船等，消費(fèi)升級背景下的房地產(chǎn)、白酒等快消品必然是好的交易品種。這個時代謝幕之后，新技術(shù)、新文化、新材料等，在結(jié)構(gòu)升級的背景下就是好的交易品種。所以，選股最重要的原則是順應(yīng)時代的變化，而不是市盈率、財務(wù)分析等那些死的東西。

此外，上市公司所在行業(yè)的前景、上市公司在行業(yè)中的地位、上市公司有沒有核心競爭能力，特別是上市公司領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊的能力圈，也是重要的考察對象，這些東西并不必然帶來好的交易機(jī)會，但能給交易一個好的安全邊際。當(dāng)然了，選股策略的靈魂與核心是催化因素。一般地說，催化因素通常來源于幾個方面，如：影響生產(chǎn)經(jīng)營狀況的大事件、行業(yè)供需或產(chǎn)業(yè)鏈的大變化、新技術(shù)的運(yùn)用、收購重組預(yù)期等，這些都是“一面”的重要內(nèi)容。

盡管好的策略能夠建立交易者的優(yōu)勢地位，但成功的交易有時候卻依賴于交易者的優(yōu)秀品質(zhì)。很多時候，真正讓我們倍感困惑的問題是，在交易的過程中誰在扮演主角？從事經(jīng)濟(jì)活動的交易者被經(jīng)濟(jì)學(xué)家假定為理性的人，他們按照最合理、最有利的方式交易，從不做損害自己的事情。市場應(yīng)該是一個理性動物的集合，每一位交易者都是擁有非凡智慧的經(jīng)濟(jì)動物。然而，事實上并非如此，更多的情形下，支配交易者的并非理性的智慧，甚至并非嚴(yán)密的邏輯程序，主宰交易者命運(yùn)的是一種“混沌”的病毒——交易者情緒。

人畢竟不是一臺精密的機(jī)器。應(yīng)該說，無論哪種分析方法實際上都是辯識市場情緒在狂熱及抑郁兩極擺動的心理學(xué)產(chǎn)物，而情緒的震蕩無時無刻都在考驗每一個交易者。看得準(zhǔn)未必能贏，因為只有開倉才有可能發(fā)生盈虧；看不準(zhǔn)更談不上持續(xù)性的盈利，畢竟幸運(yùn)之神不會總是眷顧。一旦開倉交易，各種有利的、不利的情緒就纏繞著交易者的心靈。即便之前做了詳盡的分析工作，仍然難以避免不利情緒-——這種于生俱來的“病毒”對我們的干擾。因為市場走勢在某種意義上看來是隨機(jī)的，尤其是短期走勢。許多事后令人后悔莫及的交易往往發(fā)生在極短的時間內(nèi)，相信不少交易者都經(jīng)歷過甫一離開鍵盤便意識到錯了的感覺，那是因為交易者在采取行動的當(dāng)時并未意識到自己正被不利的情緒支配著，只有在交易結(jié)束的一剎那才會猛然醒悟。在熊市的末期，快速下跌的過程中非理性的恐懼是如此強(qiáng)烈的震懾著交易者，迫使交易者不斷加入殺跌的行列。一旦市場止跌，空頭氣氛轉(zhuǎn)瞬間便煙消云散，交易者為了重拾破碎的自尊，輕易的就能忘記先前的窘迫。深度套牢——便是交易者在這樣的情緒模式反復(fù)折磨后的結(jié)果。而在牛市的末期，貪婪的情緒又是如此肆無忌憚地彌漫在市場當(dāng)中。在牛市里，貪心其實并不算反常的行為，這也是為什么很難辯識及控制貪欲的原因。

這樣看來，大部分時間、大多數(shù)人是被情緒牽引著，情緒才是交易市場的真正主角，而情緒的控制則是交易過程中的主角。很顯然，金融市場具有群體性，交易者身處其中，跟隨主流意見行動是自然反應(yīng)。這種“跟著大家走”的“羊群效應(yīng)”在現(xiàn)實生活及工作中往往給予人們以安全感。譬如，在企業(yè)工作強(qiáng)調(diào)集體價值，大多數(shù)人的意見常被認(rèn)為是正確的，所以普通交易者極容易將這種認(rèn)識帶入交易行為當(dāng)中。隔壁老張買基金賺錢了，于是整棟樓、整個社區(qū)、整個城市都去買基金，以致于買基金要排隊、要限購，羊群效應(yīng)就這樣發(fā)生了。這也正是不少其它行業(yè)的精英屢屢在證券市場失手的原因之一。交易者情緒的變化是一件非常奇妙的事情，有“羊群效應(yīng)”，同樣有“反大眾情結(jié)”存在著并屢屢發(fā)生作用：當(dāng)大眾群體紛紛認(rèn)同多頭行情，買入情緒開始陷于盲動的時候，空頭行情就要悄然降臨，而當(dāng)大眾陷于絕望，多頭行情就開始出現(xiàn)，解開這種情結(jié)不是一件容易的事情，但市場就是如此，交易者必須學(xué)會駕馭自己的情緒。

情緒化交易的另外一個表現(xiàn)是過度交易，它也會吞噬我們心靈深處的理性聲音。窗外有明媚的陽光，有婉轉(zhuǎn)的鳥鳴，但很多交易者寧愿放棄這些人生樂趣而停留在市場的漲漲落落中，他們似乎必須留在市場內(nèi)，隨時尋找交易的機(jī)會卻不計后果。欺騙他人已經(jīng)夠糟了，而他們卻喜歡欺騙自己。人們基于不同理由而過度交易，如：急于挽回?fù)p失、害怕錯失機(jī)會、止損策略不當(dāng)、場外因素影響等，但過度交易的最根本原因一定是交易者自身的知識結(jié)構(gòu)或交易系統(tǒng)的出了問題。從這個角度來講，過度交易或許是一個偽命題，畢竟市場中還存在很多成功的高頻交易者。除此之外，自大與自我放縱也是交易者的大敵。自我感覺良好是人類的天性，人們總是過分的高估自己的能力，認(rèn)為成功是自己能力強(qiáng)大的必然結(jié)果，而把失敗歸咎于運(yùn)氣或諉過于他人。這在交易中就表現(xiàn)為過高的估計自己的交易能力而低估了市場風(fēng)險，從而導(dǎo)致不可挽救的后果。

例如：在一個單邊上漲的牛市中，賺錢顯得格外容易，很多人確實也賺了很多錢。俗語云利令智昏，于是第一個錯誤就隨之產(chǎn)生了：自大。他們想當(dāng)然的認(rèn)為賺錢是自己的能力而不是市場趨勢使然，他們覺得股票交易容易得很，賺錢是手到擒來的事。但是，好運(yùn)氣不會兩次敲響同一扇窗。一旦轉(zhuǎn)市，賺錢的生意很快變成了賠錢的買賣，然后第二個錯誤接著產(chǎn)生了：自我放縱。他們眼睜睜的看著虧損越來越大而束手無策，眼睜睜的看著市值縮水而無能為力，這時候自我放縱的心理開始接手了他們的股票賬戶，并主導(dǎo)此后的交易行為，深度套牢、割肉、補(bǔ)倉等等。懸崖撒手易，臨界回頭難。處于兩難困境時，浮躁沖動很容易推動人們再次犯錯誤，所以，自大與自我放縱這對孿生兄弟總是結(jié)伴而行，長期資本公司的崩潰、巴林銀行垮掉以及國債期貨“3.27事件”的背后都有它們的影子。所以，李費(fèi)佛的一段話格外使人警醒：“一個人如果在投機(jī)市場中有優(yōu)異的表現(xiàn)，他必須徹底的了解自己，而知道自己可能陷在愚蠢的行列中，則是一個長久教育的過程。我有時認(rèn)為，投機(jī)客要能夠?qū)W會什么時候讓他不自大，付出任何代價都不算太高，一些聰明人的很多嚴(yán)重的錯誤，都可以歸結(jié)為自大，自大在任何時候，對任何人來說，都是代價高昂的疾病，在華爾街尤其如此”。

研究那些業(yè)績非凡的卓越交易者，會發(fā)現(xiàn)他們成功的背后是擁有同一個“圣杯”——獨(dú)特的意志品質(zhì)。心理學(xué)上一個著名的“延遲滿足”實驗：實驗者發(fā)給一群4歲兒童每人一顆糖，同時告訴他們?nèi)绻R上吃，只能吃一顆；如果等到20分鐘后再吃，就給吃兩顆。后來的跟蹤觀察發(fā)現(xiàn)，那些耐著性子吃到兩顆糖的孩子，在中學(xué)階段時表現(xiàn)出較強(qiáng)適應(yīng)性、自信心和獨(dú)立精神。在后來幾十年的跟蹤觀察發(fā)現(xiàn)，有耐心等待兩顆糖的孩子，在事業(yè)上更容易獲得成功。這個實驗是說，自我控制能力是值得稱道的獨(dú)特的意志品質(zhì)，它是自我意識的重要成分，是一個人走向成功的重要心理素質(zhì)。

這里講兩個巴菲特的小故事。巴菲特的高爾夫球友們決定同他打一個賭。他們賭巴菲特在三天的高爾夫運(yùn)動中，一桿進(jìn)洞的成績?yōu)榱恪Ｈ绻斄?，只需要付?/span>10美元；而如果他贏了，將可以獲得20000美元。每個人都接受了這個建議，但巴菲特先生拒絕了。他說：“如果你不學(xué)會在小的事情上約束自己，你在大的事情上也不會接受內(nèi)心的約束”。美國一位很著名的棒球擊球手曾將擊球區(qū)域分為77塊小格子，每塊小格子只有棒球那樣大。當(dāng)球落在“最佳”的方格里，揮棒擊球，這將獲得好成績。如果球落在“最差”方格里，如果揮棒擊球，即使是最好的擊球手，也只能擊出一般的成績。巴菲特說：“我們不必像擊球手一樣面臨三振出局的風(fēng)險。如果每個投資人一生只有20次決策機(jī)會，這將會迫使你尋求最好的投資決策。”故事說，自我控制是一種能力，而“有耐心等待吃兩顆糖果”的孩子在交易市場中有更好的適應(yīng)性。

與巴菲特風(fēng)格迥異的羅杰斯如是說：“我不會拿自己的錢去冒險，永遠(yuǎn)都不會。成功投資家的做事方法就是什么都不做，一直等到你看到錢就在那里擺著，就在墻角那里，你唯一要做的事情就是走過去把錢撿起來，這就是投資之道。你要耐心等待，一直等到你看到，或者發(fā)現(xiàn)，或者碰到，或者通過研究發(fā)掘了你覺得穩(wěn)如探囊取物般的東西，獲取這個東西不需要冒太多風(fēng)險。你在下單購買之前，你一定要肯定自己買的東西價格低廉，或者你看到積極的變化即將來臨。換句話說，在極其偶然的情況下你才下單購入，人生中看到錢就躺在那兒的機(jī)會是絕對不會太多的。”這段話是說，忍耐是美德，搶跑是惡習(xí)。它是交易策略的靈魂。

交易者應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，我們交易的對象是市場，但交易的主體則是我們自己，我們不過借助交易系統(tǒng)這個工具把自己的知識和心智結(jié)構(gòu)以盈虧的方式體現(xiàn)出來而已。在投機(jī)交易中，或許最終的成敗輸贏取決于你的“延遲滿足”能力：

你要一顆糖？或是等待兩顆糖？——這是一個問題。

編輯：億杉助理