截至4月底，五大發(fā)電旗下主要上市公司——華能國際、華電國際、大唐發(fā)電、國電電力、中國電力均發(fā)布了2018年業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，華電國際與中國電力凈利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中華電國際凈利潤漲幅近300%；華能國際、大唐發(fā)電、國電電力凈利潤分別減少17.42%、17.50%、41.86%，但煤電業(yè)務(wù)經(jīng)營情況較上年有所好轉(zhuǎn)。

燃料成本拖累業(yè)績

中電聯(lián)不久前發(fā)布的《2018-2019年度全國電力供需形勢分析預(yù)測報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）顯示，2018年全國火電企業(yè)虧損面仍近50%，“求生”模式仍在繼續(xù)。而五大發(fā)電主要上市公司均為所在集團(tuán)的火電資產(chǎn)平臺(tái)，火電業(yè)務(wù)經(jīng)營情況在整體業(yè)績中扮演主要角色。

作為火電行業(yè)經(jīng)營成本的主要構(gòu)成部分，電煤價(jià)格自2017年至今仍保持高位運(yùn)行，絕大多數(shù)時(shí)間處于“紅色區(qū)間”?！秷?bào)告》指出，2018年反映電煤采購成本的CECI 5500大卡綜合價(jià)波動(dòng)區(qū)間為571-635元/噸，各期價(jià)格均超過國家發(fā)改委等《關(guān)于印發(fā)平抑煤炭市場價(jià)格異常波動(dòng)的備忘錄的通知》規(guī)定的綠色區(qū)間（價(jià)格正常）上限，煤電企業(yè)采購成本居高不下。

在五家上市公司年報(bào)“成本分析表”中，“燃料成本”無疑是關(guān)鍵詞。國電電力在公告中稱，報(bào)告期內(nèi)入爐標(biāo)煤單價(jià)完成609.53元/噸，同比增長24.15元/噸。此外，受火電機(jī)組關(guān)停、寧夏英力特煤業(yè)破產(chǎn)清算等因素影響，全年資產(chǎn)減值損失達(dá) 35.14 億元，2018年全年凈利潤同比下滑近四成。

華電國際全年燃料成本為449.8億元，同比增13.5%，高于火電發(fā)電量9.5%的增速；華能國際售電單位燃料成本為236.89元/千瓦時(shí)，煤價(jià)上升使得燃料成本增加了20.98億元；大唐國際火電發(fā)電因單位燃料成本增加共計(jì)33.09億元。

量價(jià)齊升，使華電國際業(yè)績比較“亮眼”。得益于利用小時(shí)數(shù)的增加以及新機(jī)組投產(chǎn)，2018年華電國際累計(jì)上網(wǎng)電量同比增長約9.32%；另一方面，隨著2017年7月1日起多地區(qū)上調(diào)煤電標(biāo)桿電價(jià)1—2分/千瓦時(shí)，華電國際平均上網(wǎng)電價(jià)同比增長8.89元/兆瓦時(shí)。

清潔能源裝機(jī)穩(wěn)升

中電聯(lián)理事長劉振亞日前在中電聯(lián)2019年經(jīng)濟(jì)形勢與電力發(fā)展研討會(huì)上表示，2018年我國風(fēng)電、光伏發(fā)電平均度電成本分別降至0.35—0.46元、0.42—0.62元，已接近西部、北部煤電脫硫標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)。

在政策、市場等多種因素驅(qū)動(dòng)下，風(fēng)電、光伏發(fā)電成本下降明顯，補(bǔ)貼依賴逐漸減弱，競爭力大大提升。而五家上市公司資產(chǎn)雖然都以火電為主，但出于產(chǎn)業(yè)政策要求與自身發(fā)展需求，均將贏利點(diǎn)瞄準(zhǔn)清潔能源，持續(xù)提高占比。年報(bào)顯示，截至2018年底，華電國際、國電電力清潔能源占比分別為22%、37.29%。

2018年，中國電力凈利潤同比增長38.11%，新收購清潔能源項(xiàng)目公司并表收益明顯。截至2018年底，中國電力清潔能源裝機(jī)容量于水電、風(fēng)電及光伏發(fā)電分別同比增長12.85%、167.03%及134.54%。至此，其清潔能源裝機(jī)占權(quán)益裝機(jī)容量總額約32.88%，較上年度上升5.34個(gè)百分點(diǎn)。中國電力近日亦發(fā)布公告稱，其附屬公司擬以2.46億元收購3個(gè)光伏發(fā)電站項(xiàng)目，進(jìn)一步增加清潔能源裝機(jī)容量。

華能集團(tuán)董事長舒印彪在今年兩會(huì)期間指出，能源轉(zhuǎn)型趨勢不可逆轉(zhuǎn)，將持續(xù)提升可再生能源的裝機(jī)比重。目前，華能參與建設(shè)的江蘇如東海上風(fēng)電項(xiàng)目取得不錯(cuò)效益。華能國際年報(bào)指出，2018年新投產(chǎn)發(fā)電容量共653MW，均為低碳清潔能源，截至2018年底，其清潔能源裝機(jī)占比達(dá)16.5%。

業(yè)績有望逐步改善

提高清潔能源占比的同時(shí)，各上市公司持續(xù)做強(qiáng)火電業(yè)務(wù)，并力求清潔高效。

繼2018年3月國電電力與中國神華共同組建合資公司的重大資產(chǎn)重組方案通過股東大會(huì)決策后，今年1月，雙方組建的北京國電電力有限公司完成工商注冊和資產(chǎn)交割，公司控股裝機(jī)增長至8586萬千瓦，較2018年底增加3055萬千瓦，增幅達(dá)55.2%。

此外， 煤電聯(lián)營將有助于保障燃煤量價(jià)。舒印彪此前透露，以華能北線布局為例，在我國西部和北部地區(qū)煤炭富集區(qū)建坑口電站，通過煤電聯(lián)營實(shí)現(xiàn)煤電一體化發(fā)展，助力大氣污染防治的同時(shí)，降低煤炭運(yùn)輸成本，提高應(yīng)對(duì)煤炭市場波動(dòng)的能力?！斑@些地區(qū)風(fēng)能和太陽能資源豐富，適合打造煤電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等多能互補(bǔ)的大型能源基地，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，促進(jìn)電力資源優(yōu)化配置。”

同時(shí)，市場與政策也有利好消息。公開資料顯示，隨著“三西”地區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能逐步釋放，2018年四季度電煤價(jià)格指數(shù)同比首次下滑，綜合考慮當(dāng)前電廠庫存偏高、安全整改的煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)等情況，申萬宏源公用事業(yè)證券分析師劉曉寧預(yù)測，2019年全國煤炭供需趨于寬松，煤價(jià)有望保持2018年四季度以來下行趨勢，業(yè)績彈性有望逐步釋放。

國家發(fā)改委發(fā)布的《國家發(fā)展改革委關(guān)于電網(wǎng)企業(yè)增值稅稅率調(diào)整相應(yīng)降低一般工商業(yè)電價(jià)》明確，電網(wǎng)企業(yè)增值稅稅率由16%調(diào)整為13%后，省級(jí)電網(wǎng)企業(yè)含稅輸配電價(jià)水平降低的空間全部用于降低一般工商業(yè)電價(jià)，原則上自今年4月1日起執(zhí)行。天風(fēng)證券分析認(rèn)為，2018年火電虧損面超50%，不具備讓利能力，增值稅率降低有望改善火電業(yè)績。