A股半年報(bào)全部披露完畢，各上市銀行交出了一份的靚麗“中考”成績單——逾六成銀行凈利潤增速達(dá)到“雙位數(shù)”，逾十家凈利潤增速創(chuàng)五年最佳。

不過，銀行股股價(jià)好像還沒什么反應(yīng)。這是為什么呢？

今年銀行指數(shù)（中信一級(jí)行業(yè)）走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind

有分析人士認(rèn)為，其主要原因還是擔(dān)心信用風(fēng)險(xiǎn)。不過有券商研報(bào)指出，銀行板塊的業(yè)績確定性優(yōu)勢以及部分個(gè)股較高的股息率有助于板塊估值的穩(wěn)定，以及保持行業(yè)間的相對(duì)優(yōu)勢。

逾六成銀行凈利潤增速雙位數(shù)

逾十家增速創(chuàng)五年最佳

中證君用Wind統(tǒng)計(jì)了33家A股上市銀行的最新業(yè)績情況。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，中信一級(jí)行業(yè)板塊涵蓋的所有銀行凈利潤（歸屬母公司股東的，下同）同比增幅都超過4%，其中21家銀行凈利潤同比增幅達(dá)到雙位數(shù)。據(jù)Wind的可比數(shù)據(jù)，凈利潤增速創(chuàng)近五年來最高水平的銀行超過十家。

數(shù)據(jù)來源：Wind

具體來看，江浙地區(qū)城商行表現(xiàn)亮眼，杭州銀行、常熟銀行、寧波銀行凈利潤同比增幅均超20%，分別達(dá)到20.22%、20.16%、20.03%，位列前三名。

平安銀行為股份制大行中的“領(lǐng)頭羊”，2019年上半年凈利潤同比增幅為15.19%。此外，光大銀行同比增13.11%，招商銀行同比增13.08%，浦發(fā)銀行同比增12.38%，中信銀行同比增10.05%。

上述五家股份制銀行凈利潤增速都超過10%，可謂“百花齊放”，打破了近五年來股份制銀行盈利增長“一枝獨(dú)秀”的局面——2018年和2017年同期，僅有招商銀行增速超過10%；2016年同期，僅有浦發(fā)銀行增速超過10%；2015年同期，僅有平安銀行增速超過10%。

賺錢能力TOP10：熟悉的配方

從絕對(duì)值意義上的“賺錢能力”TOP10看，A股上市銀行中，五家國有銀行和五家股份制銀行躋身凈利潤總額前十席位。

數(shù)據(jù)來源：wind

“宇宙行”工商銀行獨(dú)占鰲頭，2019年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1679.31億元；建設(shè)銀行展現(xiàn)了趕超之勢，實(shí)現(xiàn)凈利潤1541.90億元。農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行凈利潤均在千億元級(jí)別以上。招商銀行為股份制銀行中最強(qiáng)“賺錢大戶”，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤506.12億元，為唯一超過500億元的股份制銀行。

城商行方面，“雙城記”特征突出，北京銀行、上海銀行上半年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤128.69億元和107.14億元，為該類別里僅有的兩家凈利潤超過百億元的銀行。

緣何股價(jià)遇冷

雖然各大銀行業(yè)績整體向好，但其股價(jià)走勢“并不友好”。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，8月銀行指數(shù)（中信一級(jí)行業(yè)）下跌5.67%，而同期上證指數(shù)跌1.58%，深證成指漲0.42%，銀行股整體跑輸大市。在29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)板塊中，該板塊位列跌幅榜前三，跌幅僅次于房地產(chǎn)和鋼鐵板塊。個(gè)股方面，僅有平安銀行跑贏大市。

將時(shí)間軸拉長來看，銀行股也是表現(xiàn)平平。今年上半年，銀行板塊漲幅為19.71%，在29個(gè)行業(yè)板塊中漲幅排位第15；年初至今，銀行板塊漲幅為15.35%，同樣位列第15。

強(qiáng)勁的凈利潤增速緣何吹不起股價(jià)？

一家大型央企下屬資管部門投資經(jīng)理告訴中國證券報(bào)（ID：xhszzb）記者，其原因有三：

首先投資者普遍擔(dān)心信用風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)銀行股還是比較謹(jǐn)慎。過去兩個(gè)月，銀行板塊內(nèi)部來看，城商行明顯跑輸國有大行，主要就是這一原因。

二是銀行畢竟是強(qiáng)周期行業(yè)，在宏觀環(huán)境沒有明顯起色的情況下，銀行股未來盈利的持續(xù)性需要打個(gè)問號(hào)。

三是從大金融板塊內(nèi)部來看，保險(xiǎn)的中報(bào)業(yè)績其實(shí)比銀行更靚麗。因此想要要配置大金融板塊的投資者，現(xiàn)在更傾向于配保險(xiǎn)股，而不是銀行股。

“四大保險(xiǎn)”中報(bào)業(yè)績是這樣的——

上半年中國平安實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤976.76億元，同比增長68.1%；中國人壽實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤375.99億元，同比增長128.9%；中國太保歸屬于上市公司股東的凈利潤161.83億元，同比增長96.1%；人保集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤155億元，同比增長58.9%。

不過從另一個(gè)角度來看，今年以來，跑贏大市的個(gè)股分別為平安銀行、寧波銀行、招商銀行、紫金銀行、青農(nóng)銀行、南京銀行、常熟銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、江蘇銀行、西安銀行。上述11家銀行中，上半年凈利潤增速普遍達(dá)到雙位數(shù)（僅有興業(yè)銀行為個(gè)位數(shù)）。可見，股價(jià)表現(xiàn)與業(yè)績還是表現(xiàn)出較大的相關(guān)性。

銀行股，現(xiàn)在能買嗎？

既然中報(bào)業(yè)績這么搶眼，那么現(xiàn)在入手銀行股來得及嗎？

萬聯(lián)證券指出，從中期業(yè)績看，銀行整體經(jīng)營穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量仍向好?？紤]到目前撥備仍處于高位，且銀行板塊整體估值不高，基本隱含了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景、資產(chǎn)質(zhì)量的悲觀預(yù)期。市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好保持低位，銀行板塊的業(yè)績確定性優(yōu)勢以及部分個(gè)股較高的股息率有助于板塊估值的穩(wěn)定，以及保持行業(yè)間的相對(duì)優(yōu)勢。

值得注意的是，在LPR改革成為銀行業(yè)焦點(diǎn)話題的背景下，中信建投證券分析稱，LPR改革對(duì)行業(yè)影響是短空長多。一方面，收窄息差，對(duì)盈利構(gòu)成負(fù)面，但預(yù)計(jì)本年凈利潤影響十分有限；另一方面，中長期看，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成正面，也有利于行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量改善。對(duì)銀行金融市場業(yè)務(wù)而言，將帶動(dòng)債券收益率下行，債券投資占比有望提高，對(duì)金融衍生品需求也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大；對(duì)中間業(yè)務(wù)收入而言，以投行業(yè)務(wù)為代表的中間業(yè)務(wù)引來發(fā)展機(jī)遇期。

上述央企下屬資管部門投資經(jīng)理則說，同樣是業(yè)績，機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)想得更遠(yuǎn)。一是考慮業(yè)績?cè)鏊俚某掷m(xù)性；二是業(yè)績的確定性?！爱吘宫F(xiàn)在還是一個(gè)存量博弈的市場。沒有增量資金的情況下，存量資金更愿意選擇抱團(tuán)一些有業(yè)績確定性的行業(yè)，比如像5G、保險(xiǎn)、白酒、白色家電等?！彼f。（薛瑾葉斯琦）