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2019年6月27日證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息，同意中國(guó)鐵路通信信號(hào)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)通號(hào)”，03969.HK）科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)。2019年7月2日，中國(guó)通號(hào)公開披露招股意向書，正式啟動(dòng)科創(chuàng)板IPO發(fā)行工作（中國(guó)通號(hào)，688009.SH）。本次中國(guó)通號(hào)科創(chuàng)板IPO發(fā)行后，將成文登陸科創(chuàng)板的首家大型央企和A H股的科創(chuàng)板上市公司。本文通過(guò)對(duì)中國(guó)通號(hào)的招股說(shuō)明書進(jìn)行分析整理，并添加部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析。 一、中國(guó)通號(hào)概況 1953年：前身為鐵道部通信信號(hào)工程公司 1981年：中國(guó)鐵道部批準(zhǔn)組建中國(guó)通號(hào)的控股股東——中國(guó)鐵路通信信號(hào)公司（2004年公司改名為中國(guó)鐵路通信信號(hào)集團(tuán)公司，即通號(hào)集團(tuán)） 2010年：中國(guó)鐵路通信信號(hào)股份有限公司（中國(guó)通號(hào)）掛牌成立 2015年：香港聯(lián)交所掛牌上市 2019年：中國(guó)通號(hào)擬科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票 截至目前，通號(hào)集團(tuán)持有中國(guó)通號(hào)75.14%股權(quán)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委持有通號(hào)集團(tuán)100%股權(quán)。中國(guó)通號(hào)的各股東及持股比例如下（注：中金佳成投資管理有限公司系中金公司子公司）： 二、中國(guó)通號(hào)業(yè)務(wù)模式 中國(guó)通號(hào)系軌道交通控制系統(tǒng)解決方案提供商，為客戶提供軌道交通控制系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化服務(wù)。2015年后，中國(guó)通號(hào)逐步形成了以軌道交通控制系統(tǒng)為核心，有軌電車、智慧城市、電力電氣化及工程總承包等業(yè)務(wù)多元發(fā)展的“一元為主，相關(guān)多元”的業(yè)務(wù)格局。主要業(yè)務(wù)包括： （一）設(shè)計(jì)集成 主要包括提供軌道交通控制系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的系統(tǒng)集成服務(wù)及為軌道交通工程為主的項(xiàng)目建設(shè)提供設(shè)計(jì)和咨詢服務(wù)。 其中系統(tǒng)集成服務(wù)包括提供列控系統(tǒng)、CTC（Centralized Traffic Control,集中調(diào)度系統(tǒng)，指的是鐵路調(diào)度中心或者調(diào)度員對(duì)某一區(qū)段內(nèi)的鐵路信號(hào)設(shè)備進(jìn)行集中控制、對(duì)列車運(yùn)行直接指揮、管理的技術(shù)系統(tǒng)）、計(jì)算機(jī)聯(lián)鎖、軌旁設(shè)備系統(tǒng)等相關(guān)系統(tǒng)產(chǎn)品定制化生產(chǎn)。軌道交通控制領(lǐng)域主要系統(tǒng)示意圖如下： （二）設(shè)備制造 主要包括生產(chǎn)和銷售信號(hào)系統(tǒng)、通信信息系統(tǒng)產(chǎn)品及其他相關(guān)產(chǎn)品。其中： 信號(hào)系統(tǒng)產(chǎn)品：指組織指揮列車運(yùn)行，傳遞行車信息，保證行車安全，提高運(yùn)輸效率，改善行車人員勞動(dòng)條件的關(guān)鍵設(shè)備及系統(tǒng)，主要包括車站計(jì)算機(jī)聯(lián)鎖系統(tǒng)設(shè)備、列控中心設(shè)備、車載ATP 設(shè)備、軌道電路等硬件設(shè)備。 1、計(jì)算機(jī)聯(lián)鎖：負(fù)責(zé)行車進(jìn)路建立鐵路行車核心控制設(shè)備，實(shí)現(xiàn)站內(nèi)道岔、信號(hào)機(jī)、軌道電路之間聯(lián)鎖控制，是鐵路安全高效行車不可缺少的保障裝備。 2、列控中心設(shè)備：列控中心設(shè)備是可根據(jù)管轄范圍內(nèi)各列車位置、聯(lián)鎖進(jìn)路以及線路臨時(shí)限速狀態(tài)等信息，控制軌道電路編碼和有源應(yīng)答器信息，向列車提供運(yùn)行許可的系統(tǒng)。 3、車載ATP設(shè)備：列車自動(dòng)防護(hù)設(shè)備，列車超過(guò)規(guī)定速度時(shí)即自動(dòng)制動(dòng)的設(shè)備。 4、軌道電路：是以一段鐵路線路的鋼軌為導(dǎo)體構(gòu)成的電路，用于自動(dòng)、連續(xù)檢測(cè)該段線路是否被機(jī)車車輛占用。 通信系統(tǒng)產(chǎn)品：通信信息系統(tǒng)產(chǎn)品主要用于鐵路傳輸、鐵路數(shù)據(jù)通信、站場(chǎng)通信、站場(chǎng)廣播、時(shí)鐘系統(tǒng)、調(diào)度電話、綜合安全通信等領(lǐng)域，也廣泛應(yīng)用于市政等領(lǐng)域。 其他產(chǎn)品：中國(guó)通號(hào)其他產(chǎn)品涵蓋軌道交通控制行業(yè)其他基礎(chǔ)領(lǐng)域，包括鐵路和城市軌道交通的有軌電車、地鐵屏蔽門、專用纜線及智能電源系統(tǒng)等硬件設(shè)備。 （三）系統(tǒng)交付 主要包括軌道交通控制系統(tǒng)項(xiàng)目施工、設(shè)備安裝及維護(hù)服務(wù)。 （四）工程總承包 該業(yè)務(wù)主要包括基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目承包及相關(guān)建設(shè)服務(wù)。截至目前，中國(guó)通號(hào)的工程總承包業(yè)務(wù)主要包括智慧城市工程（江蘇泰興智慧城市、銅仁市智慧城市及相關(guān)路網(wǎng)工程）、市政相關(guān)工程項(xiàng)目（綜合管廊、海綿城市、標(biāo)準(zhǔn)化廠房）。 （五）中國(guó)通號(hào)的重大項(xiàng)目及技術(shù)升級(jí)情況 l 1965年：承擔(dān)中國(guó)第一條地鐵（北京地鐵1號(hào)線）的通信信號(hào)控制系統(tǒng)工程項(xiàng)目 l 1988年：中國(guó)鐵路第一個(gè)國(guó)家光纖通信示范工程項(xiàng)目 l 1994年：承擔(dān)中國(guó)第一條準(zhǔn)高速鐵路深廣線的自動(dòng)閉塞工程項(xiàng)目 l 2004年：年，承擔(dān)了中國(guó)第一個(gè)全國(guó)產(chǎn)化城軌控制系統(tǒng)——大連地鐵 3 號(hào)線工程項(xiàng)目 l 2006年：承擔(dān)了中國(guó)第一條時(shí)速350公里的高速鐵路——京津城際的控制系統(tǒng)工程設(shè)計(jì)及系統(tǒng)集成 l 2006年：自主研發(fā)的調(diào)度集中系統(tǒng)（ CTC ）首次應(yīng)用于世界上海拔最高、穿越凍土里程最長(zhǎng)的高原鐵路——青藏鐵路 l 2007年：全國(guó)鐵路第六次大提速期間，自主研發(fā)的CTCS-2列控系統(tǒng)全面應(yīng)用，滿足了大干線時(shí)速250公里動(dòng)車組列車的控制需求 l 2009年：中國(guó)通號(hào)研發(fā)的CTCS-3列控系統(tǒng)正式在武廣高鐵上使用 l 2012年：為世界上第一條新建高寒地區(qū)高速鐵路——哈大客專提供控制系統(tǒng) l 2017年：自主研發(fā)的城際鐵路自動(dòng)駕駛列控系統(tǒng)（CTCS-2 ATO）首次裝備莞惠鐵路，可滿足時(shí)速160公里以上的城際鐵路公交化運(yùn)營(yíng)需求 l 2018年：自主研發(fā)的全球首套時(shí)速350公里的高鐵自動(dòng)駕駛系統(tǒng)（CTCS-3 ATO）順利完成現(xiàn)場(chǎng)試驗(yàn) （六）主要產(chǎn)品簡(jiǎn)介 我國(guó)高鐵列車主要使用CTCS-2、CTCS-3列控系統(tǒng),部分系統(tǒng)簡(jiǎn)介如下： 1、中國(guó)高鐵自動(dòng)駕駛系統(tǒng)（CTCS-3 ATO）：中國(guó)通號(hào)成功研發(fā)的全球首套時(shí)速350公里高鐵自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)時(shí)速350公里高鐵自動(dòng)發(fā)車、自動(dòng)停車、自動(dòng)運(yùn)行、超速防護(hù)和車門站臺(tái)門聯(lián)動(dòng)控制，該系統(tǒng)已于2018 年完成現(xiàn)場(chǎng)試驗(yàn)。 2、中國(guó)高鐵列控系統(tǒng)（CTCS-3）: 可以實(shí)現(xiàn)高速列車群實(shí)時(shí)安全監(jiān)控和超速防護(hù)的系統(tǒng)，適用于每小時(shí)300公里及以上運(yùn)行速度的高速鐵路，滿足最小追蹤間隔時(shí)間3分鐘的運(yùn)營(yíng)要求。目前運(yùn)用于京津城際、武廣高鐵、京滬高鐵、哈大客專等高速鐵路。 3、城際鐵路自動(dòng)駕駛列控系統(tǒng)（CTCS-2 ATO）：適用于時(shí)速160公里以上的城際鐵路，滿足城市間高速度、高密度、公交化運(yùn)營(yíng)需求。 4、城市軌道交通列控系統(tǒng)（CBTC，即Communication Based Train Control System）：指的是基于無(wú)線通信的列車自動(dòng)控制系統(tǒng)，一種用無(wú)線通信方式實(shí)現(xiàn)城市軌道交通列車額地面設(shè)備的雙向通信，從而實(shí)現(xiàn)列車運(yùn)行控制的系統(tǒng)。CBTC系統(tǒng)成功裝備于北京地鐵8號(hào)線，創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)中國(guó)城市軌道交通的互聯(lián)互通，支持不同車載設(shè)備列車的跨線運(yùn)行，先后在重慶、西安、長(zhǎng)春、合肥等城市實(shí)施。CBTC系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)城市軌道交通列車安全防護(hù)、自動(dòng)駕駛，可以滿足城市軌道交通行車密度高、客運(yùn)量大、安全、自動(dòng)化程度要求高的迫切需求。 （七）中國(guó)通號(hào)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（單位：億元） 三、中國(guó)通號(hào)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析 根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司行業(yè)分類指引（2012年修訂）》，公司屬于C37鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)。 軌道交通是基于固定線路的軌道，通過(guò)專用的軌道運(yùn)輸車輛，實(shí)現(xiàn)旅客及貨物的交通運(yùn)輸方式，主要包括鐵路（普通鐵路、高速鐵路）和城市軌道交通（地鐵、輕軌、有軌電車等）。
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