從上周五起，一些小型ETF的成交量突然激增。

富國(guó)上證綜指ETF的表現(xiàn)最為明顯。上周五，該ETF當(dāng)日成交額為2440萬(wàn)元，是前一個(gè)交易日的3.6倍，此后，該ETF的日成交額逐步攀升，今日有望再刷新高。

異?，F(xiàn)象的背后，是這些小型ETF潛藏了“套利”空間：首批科創(chuàng)板新股披露網(wǎng)下配售明細(xì)后，部分規(guī)模在3億元以下的小型ETF獲配不少新股，按發(fā)行價(jià)計(jì)算的這部分新股市值，占這些小型ETF資產(chǎn)凈值規(guī)模的比例大多超過(guò)1%，部分則超過(guò)3%。

仍以富國(guó)上證綜指ETF為例，其最終獲配19只新股，占凈值比達(dá)到3.1%。如果中簽的新股首日平均漲幅能超過(guò)50%，則剔除指數(shù)波動(dòng)影響外，富國(guó)上證綜指ETF的單日凈值漲幅有望增加1.55%。

網(wǎng)下配售新股占凈值比可達(dá)3%

對(duì)于完全復(fù)制指數(shù)的ETF基金而言，這無(wú)疑是意外之喜。

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，富國(guó)上證綜指ETF最終獲配了19只新股，按市值計(jì)算合計(jì)達(dá)857.29萬(wàn)元，若按照其最新份額和單位凈值計(jì)算的資產(chǎn)凈值規(guī)模測(cè)算，則其占凈值比達(dá)到3.1%。

除富國(guó)上證綜指ETF外，按最新份額與單位凈值計(jì)算，南方中證銀行ETF獲配新股市值390萬(wàn)元，占資產(chǎn)凈值規(guī)模的2.63%；南方中證1000ETF獲配新股市值682萬(wàn)元，占資產(chǎn)凈值規(guī)模的3.28%；此外，有色金屬ETF、380ETF和半導(dǎo)體50ETF的獲配新股市值占資產(chǎn)凈值比例均在2%以上。

這種潛藏的“套利”空間吸引了部分資金的介入。除了二級(jí)市場(chǎng)交易的顯著放量之外，ETF份額的增加也十分明顯。如截至7月18日，本周四個(gè)交易日間，富國(guó)上證綜指ETF的份額激增了30%，這在一定程度上攤薄了打新股收益對(duì)基金凈值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。

普通投資者最適合的“打新”基金

業(yè)內(nèi)人士表示，從首批科創(chuàng)板新股的網(wǎng)下配售情況來(lái)看，小型ETF將成為普通投資者最適合的“打新”基金之一。

首先，作為一只完全復(fù)制指數(shù)的基金產(chǎn)品，ETF的底倉(cāng)是天然存在的，所以，如果是規(guī)模適中的1.5億元—2億元區(qū)間的小ETF基金，6000萬(wàn)元市值的底倉(cāng)根本不用考慮，就擺在那兒呢。這樣，就規(guī)避了打新基金為了滿足底倉(cāng)需求而突擊建倉(cāng)的成本。

其次，指數(shù)基金的特點(diǎn)，就是跟隨指數(shù)波動(dòng)，如果遇到個(gè)股爆雷事件，普通打新基金可能會(huì)輸?shù)舻籽潯蛐率找孢€抵不上個(gè)股爆雷的虧損，但指數(shù)基金完全不用擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題。

最后，選擇小型ETF來(lái)分享打新收益，還有一個(gè)好處，那就是可以在二級(jí)市場(chǎng)買賣，兌現(xiàn)收益的速度快、成本低。如果是普通打新基金，投資者兌現(xiàn)收益需要提交贖回申請(qǐng)，在扣除贖回費(fèi)用數(shù)日后才能到賬，但ETF則不然，流動(dòng)性好的產(chǎn)品，在二級(jí)市場(chǎng)上直接賣出，簡(jiǎn)潔明了！

研究能力決定獲配成功率

需要指出的是，在市場(chǎng)情緒濃烈的背景下，今年科創(chuàng)板打新基金的蛋糕，足夠大！

申萬(wàn)宏源在中期策略中，曾對(duì)科創(chuàng)板網(wǎng)下打新收益率進(jìn)行了推測(cè)：在一系列合理假設(shè)的前提下，預(yù)期當(dāng)科創(chuàng)板A類和C類中簽率差異較小時(shí)，如產(chǎn)品規(guī)模在2億元左右，則A類、C類產(chǎn)品今年的收益率分別將可能達(dá)到8%至11%、 7%至10%；當(dāng)A類和C類中簽率之比為2.5倍時(shí)，同樣的產(chǎn)品規(guī)模下，A類、C類產(chǎn)品今年收益率分別將可能達(dá)到8%至11%、3%至5%。

不過(guò)，從首批科創(chuàng)板新股的網(wǎng)下配售情況來(lái)看，小型ETF的獲配數(shù)量差異較大，這表明，雖然具備打新基金的潛質(zhì)，但最后能真正吃到科創(chuàng)板打新股這塊蛋糕的，依然是少數(shù)小型ETF。而導(dǎo)致這種差異的很重要的因素，在于小型ETF所屬基金公司對(duì)新股是否很強(qiáng)的研究能力，報(bào)價(jià)最終獲配的成功率是否足夠高。事實(shí)上，在首批科創(chuàng)板新股網(wǎng)下配售中，就有不少小型ETF因?yàn)閳?bào)價(jià)不合理而被剔除，未能分享科創(chuàng)板新股這塊蛋糕。

編輯：張凌之