7月11日，中國(guó)國(guó)航(601111.SH)發(fā)布公告稱，其與空中客車公司簽訂協(xié)議，公司向空中客車公司購(gòu)買20架空中客車A350-900飛機(jī)，基本價(jià)格合計(jì)約為65.37億美元(公開市場(chǎng)報(bào)價(jià)，2018年1月價(jià)格)。對(duì)價(jià)將以現(xiàn)金方式分期支付，并計(jì)劃于2020年至2022年分批交付。

國(guó)航豪擲65億購(gòu)空客飛機(jī)

在公告中，中國(guó)國(guó)航表示本次交易將擴(kuò)大機(jī)隊(duì)的運(yùn)載能力。不考慮可能基于市場(chǎng)環(huán)境和機(jī)齡而對(duì)機(jī)隊(duì)做出的飛機(jī)退出等調(diào)整，本次交易將使集團(tuán)運(yùn)力增長(zhǎng)約9.7%。

2018年年報(bào)顯示，截至2018年末，國(guó)航共有客機(jī)（含公務(wù)機(jī)）669架，其中空客329架，主力機(jī)型是A320/321共214架；波音335架，主力機(jī)型是波音737，共283架。

不止是國(guó)航，公開資料顯示，阿迪爾航空公司也于近日發(fā)表聲明宣布，將從2021年開始接收30架空客A320客機(jī)，并可能進(jìn)一步訂購(gòu)另外20架A320系列飛機(jī)。

空中客車公司（Airbus，又稱空客、空中巴士），是歐洲一家飛機(jī)制造、研發(fā)公司，1970年12月于法國(guó)成立，空中客車公司的股份由歐洲宇航防務(wù)集團(tuán)公司（EADS）100%持有?？罩锌蛙嚰瘓F(tuán)是全球最大的飛機(jī)制造商之一，也是中國(guó)重要的航空合作伙伴。在過(guò)去數(shù)十年時(shí)間里，波音和空客一直在新訂單方面展開激烈爭(zhēng)奪，尤其是在亞洲市場(chǎng)。因此，此次國(guó)航的新訂單將有助于空客縮小在寬體客機(jī)訂單上與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手波音的差距。

最新消息顯示，今年上半年，波音飛機(jī)交付量，較去年同比下滑37%，凈訂單為負(fù)值。這些數(shù)字意味著波音8年來(lái)首次敗給老對(duì)手空客，還預(yù)示著這對(duì)業(yè)內(nèi)纏斗多年的對(duì)手，或許將迎來(lái)全新的市場(chǎng)格局。

旺季將至，民航運(yùn)力緊張

事實(shí)上，對(duì)于國(guó)航的大訂單轉(zhuǎn)投空客，卻是早有端倪。今年3月，埃塞俄比亞航空一架波音737MAX飛機(jī)發(fā)生空難后，因短時(shí)間內(nèi)連續(xù)發(fā)生空難，該機(jī)型遭遇全球停飛，面臨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)航空公司共運(yùn)營(yíng)有96架737MAX機(jī)型。中國(guó)已經(jīng)停飛了96架飛機(jī)，占行業(yè)比重2.6%，其中南航34架，國(guó)航22架，東航14架，占比分別為4%、3.3%及2.2%。盡管南航的比重最高，但國(guó)航系旗下也僅次于南航，遭受波音停飛影響損失也不少。

（國(guó)內(nèi)存量737MAX分布，圖源：華創(chuàng)證券）

從上市公司角度看，三大航2019年原計(jì)劃引進(jìn)737MAX88架，占機(jī)隊(duì)規(guī)模的4.1%。雖然航空公司可以通過(guò)增加利用率、減少退租飛機(jī)、更改機(jī)型等方法來(lái)對(duì)沖靜態(tài)運(yùn)力下滑，但目前來(lái)看，737max機(jī)型占未來(lái)兩年的運(yùn)力比重較大，特別對(duì)于航空公司旺季運(yùn)力增量有明顯制約。

而關(guān)于未來(lái)訂單的交付方面，航空公司直接預(yù)定數(shù)量104架，租賃公司299架，假設(shè)租賃訂單中國(guó)內(nèi)航企占比50-100%，則實(shí)際待交付我國(guó)訂單為254-403架，相當(dāng)于運(yùn)力規(guī)模的7-11%。可想而知，波音737max機(jī)型的停飛讓今年甚至之后數(shù)年的全球航空運(yùn)力進(jìn)入緊張狀態(tài)。

一般來(lái)說(shuō)，7月、8月是民航運(yùn)輸傳統(tǒng)“旺季”，商務(wù)出行、旅游出行、學(xué)生出行相互疊加，客流量大、跨度時(shí)間長(zhǎng)。目前，2019年民航暑運(yùn)大幕已正式拉開。而波音737MAX在今年旺季的復(fù)飛/恢復(fù)引進(jìn)可能性接近于0，這也意味著正值暑運(yùn)旺季時(shí)，航空公司運(yùn)力吃緊，供給收縮，導(dǎo)致今年旺季的機(jī)票價(jià)格普遍有所上揚(yáng)。

據(jù)民航局7月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，目前已收到各航空公司暑運(yùn)期間加班申請(qǐng)共計(jì)19748班，其中國(guó)內(nèi)航線加班18361班；國(guó)際航線加班1387班，主要集中在日韓、東南亞等地區(qū)。從航班計(jì)劃量來(lái)看，暑運(yùn)整體增幅在7%-8%左右。而民航局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，受暫停波音737MAX8飛機(jī)商業(yè)停運(yùn)等影響，預(yù)計(jì)今年在局部市場(chǎng)，暑運(yùn)供需矛盾可能會(huì)比較突出。

而如今波音自顧不暇，未來(lái)的訂單交付難以確保，再將一定程度上影響航空公司的運(yùn)力規(guī)模。此消彼長(zhǎng)，航空公司、飛機(jī)租賃公司等大客戶短期內(nèi)也將轉(zhuǎn)投空客旗下，而國(guó)航的大訂單很可能只是一個(gè)開始。

波音至年底復(fù)飛無(wú)望？

波音公司交付量的大幅下降，在經(jīng)歷了史無(wú)前例長(zhǎng)達(dá)10年的繁榮之后，在整個(gè)民用航空行業(yè)引起了連鎖反應(yīng)。一些供應(yīng)商被迫削減產(chǎn)量和閑置員工，而航空公司不得不取消數(shù)千架航班，并向波音尋求賠償。

波音此前公布，737MAX機(jī)型已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)月沒有新訂單，上半年交貨總量從去年同期的378架降至239架。而據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，波音公司將對(duì)領(lǐng)導(dǎo)層進(jìn)行調(diào)整，737MAX飛機(jī)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人艾瑞克·林德布勞德（Eric Lindblad）計(jì)劃退休。截止目前，737MAX飛機(jī)依舊處于停飛狀態(tài)。但是，已有航空公司迫于經(jīng)濟(jì)壓力將選擇復(fù)飛。

據(jù)英國(guó)路透社報(bào)道，挪威航空公司7月11日發(fā)表聲明稱，預(yù)計(jì)將在今年10月復(fù)飛旗下的波音737MAX飛機(jī)。與此同時(shí)，該公司還宣布下調(diào)產(chǎn)能增長(zhǎng)預(yù)期，將可利用座公里（ASK）增速?gòu)?-10%降至0-5%。

作為歐洲第三大廉價(jià)航空公司，挪威航空第二季度的凈利潤(rùn)為8280萬(wàn)挪威克朗（約合人民幣6644.2萬(wàn)元）。這一數(shù)字雖然高于美國(guó)路孚特公司5位分析師所預(yù)測(cè)的7620萬(wàn)挪威克朗，卻遠(yuǎn)低于2018年同期的3.003億挪威克朗。

遭受成本重壓的挪威航空也只是受到波音事件影響的眾多航空之一，目前中國(guó)國(guó)航、東航和南航等多家航空公司已經(jīng)就波音停飛和延遲交付正式提出索賠。對(duì)此，波音需要給出一個(gè)令人滿意的解決方案，不然若其未交付的737MAX訂單遭到取消，波音的損失將高達(dá)5795億美元。