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之前螺絲釘跟大家說(shuō)過(guò)準(zhǔn)備寫(xiě)一下關(guān)于SmartBeta類(lèi)指數(shù)基金的一些文章，現(xiàn)在就開(kāi)始啟動(dòng)啦～ SmartBeta類(lèi)指數(shù)基金的數(shù)量浩如煙海，如果計(jì)算一下指數(shù)的數(shù)量，跟股票的數(shù)量也差不多。 不過(guò)從全世界成熟市場(chǎng)的角度來(lái)看，最后能長(zhǎng)期獲得不錯(cuò)的收益、規(guī)模也不錯(cuò)的策略指數(shù)基金，主要是以下四類(lèi)：
螺絲釘這幾期就先來(lái)介紹一下質(zhì)量類(lèi)的策略指數(shù)基金。 質(zhì)量類(lèi)指數(shù) 什么是質(zhì)量呢？ 比如說(shuō)紅利類(lèi)指數(shù)基金，主要是從成分股的股息率角度去挑選股票。股息率越高，越容易被納入到紅利指數(shù)基金中。 這里的「股息率」，就是一個(gè)估值指標(biāo)。 比如說(shuō)價(jià)值類(lèi)指數(shù)基金，通常是挑選市盈率、市凈率等估值最低的一批股票。 這里的「市盈率」、「市凈率」，也是估值指標(biāo)。這種估值指標(biāo)，是用來(lái)衡量指數(shù)基金是否“便宜”的。 而另一種策略指數(shù)基金的思路，則是從指數(shù)基金是否「好」的角度來(lái)挑選股票的，挑選的是成分股質(zhì)量比較優(yōu)秀的品種，也就是質(zhì)量類(lèi)指數(shù)。 質(zhì)量類(lèi)指數(shù)，也可以根據(jù)不同的策略來(lái)進(jìn)行分類(lèi)，常見(jiàn)的有這幾種類(lèi)型：
我們先來(lái)了解一下基本面策略。 基本面策略 什么是基本面策略？ 早期的指數(shù)，基本上都是以市值加權(quán)型為主的。 但是純粹看市值，會(huì)遇到一個(gè)問(wèn)題：有的股票，會(huì)短期被投資者炒作到非常高的估值，變得市值很大，從而成為指數(shù)的權(quán)重股。 例如今年滬深300指數(shù)就是一個(gè)案例。 2019年一季度，創(chuàng)業(yè)板溫氏股份短期上漲了50%，市值大漲，然后進(jìn)入到滬深300中了。 類(lèi)似的情況，在每輪市場(chǎng)短期大漲中，都會(huì)出現(xiàn)。 那么，市值是不是衡量「大公司」的好方法呢？ 很多人對(duì)此產(chǎn)生了質(zhì)疑。 后來(lái)，就有投資者改變了指數(shù)的加權(quán)方式，從市值加權(quán)變成了參考上市公司的基本面規(guī)模來(lái)進(jìn)行加權(quán)。例如通過(guò)公司的收入、盈利、凈資產(chǎn)、分紅等方面來(lái)進(jìn)行考察。 因?yàn)橐粋€(gè)公司市值大，可能是因?yàn)槎唐诒矗乐荡蠓岣叨鴮?dǎo)致的。 但一個(gè)公司的基本面規(guī)模大，例如收入高、盈利多等情況，通常是因?yàn)楣咀陨淼闹鳂I(yè)經(jīng)營(yíng)而帶來(lái)的。 因此，從基本面去衡量企業(yè)的「大小」，會(huì)比從市值的角度去衡量更加合理一些。 基本面指數(shù)，就這樣誕生了。 基本面指數(shù)的特點(diǎn) 基本面指數(shù)相對(duì)于普通的指數(shù)來(lái)說(shuō)，最大的好處是，收益上會(huì)相對(duì)更高一些。 比如說(shuō)在基本面指數(shù)發(fā)源的美股市場(chǎng)里，
足足多了一百多萬(wàn)美元。 這是最吸引投資者的一個(gè)地方了。 如果觀察一下基本面指數(shù)在不同時(shí)間段的表現(xiàn)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，基本面指數(shù)在熊市能跑贏市場(chǎng)更多一些。 熊市里，基本面指數(shù)平均每年跑贏標(biāo)普500指數(shù)大約5.8%。這是一個(gè)非常驚人的數(shù)字。 牛市里，基本面指數(shù)平均每年跑贏標(biāo)普500指數(shù)大約0.7%。 可以看到，基本面指數(shù)是一個(gè)熊市更有優(yōu)勢(shì)的品種。 基本面指數(shù)基金有哪些 不過(guò)基本面指數(shù)這類(lèi)品種，本身不太好理解。所以通常是機(jī)構(gòu)投資者使用的多，普通投資者很少有人知道什么是基本面指數(shù)基金。 雖然A股有不少基本面指數(shù)基金，但在2017年之前，只有基本面50指數(shù)基金的規(guī)模比較大。其他的基本面指數(shù)基金，規(guī)模均小于1億。 后來(lái)在2017-2018年，基本面60和120指數(shù)基金的收益不錯(cuò)，規(guī)模也增長(zhǎng)到1億以上了。 如今A股仍然有不少基本面指數(shù)基金規(guī)模只有幾千萬(wàn)，不太適合投資。 目前規(guī)模合適的基本面指數(shù)基金，也都在螺絲釘?shù)墓乐当砝锪耍饕褪腔久?0、深證基本面60、120指數(shù)基金。 ▼基本面50指數(shù)基金 基本面50指數(shù)基金中金融行業(yè)的占比比較高。它跟300價(jià)值指數(shù)基金、50AH指數(shù)基金的定位差不多。 基本面50指數(shù)中，金融這一個(gè)行業(yè)的占比就達(dá)到了57%。 ▼基本面60、120指數(shù)基金 基本面60、120跟基本面50的差別還是比較大的。這兩個(gè)指數(shù)基金是以消費(fèi)行業(yè)為主的，其中可選消費(fèi)和必需消費(fèi)占據(jù)了大約40%比例。 雖然，基本面60和120有一些相似，但它們還是有區(qū)別的。 區(qū)別在于，基本面60指數(shù)基金里成分股的平均規(guī)模在400-500億左右；基本面120指數(shù)基金里增加了額外的60只股票，成分股的平均規(guī)模小一些，在200-300億左右。 基本面60基本是以大盤(pán)股為主； 基本面120增加了部分中盤(pán)股。 這兩個(gè)指數(shù)基金也都是A股晨星5星級(jí)基金之一，長(zhǎng)期收益不錯(cuò)。 總結(jié) 基本面策略在A股的表現(xiàn)是很優(yōu)秀的。 以上面說(shuō)到的基本面50、基本面60、120這三個(gè)指數(shù)基金為例，它們都是晨星5年期的5星級(jí)基金，也就是說(shuō)，它們是所有股票基金中表現(xiàn)前10%的品種。 不過(guò)在投資的時(shí)候，我們需要注意的是買(mǎi)入時(shí)的估值，需要在低估區(qū)域進(jìn)行投資。 再好的品種，也需要買(mǎi)的便宜～ 作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請(qǐng)獲本人授權(quán)，并注明作者與出處） |
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