股票是公司股權(quán)交易的憑證，所以好股票的首先一個(gè)點(diǎn)就是好公司。

尋找好股票首先要找到好公司

高質(zhì)量的公司具有以下共性①易于理解的企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式；②透明的財(cái)務(wù)報(bào)表；③擁有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的定價(jià)權(quán)；④擁有相對(duì)可預(yù)測(cè)的收益的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；⑤已動(dòng)用資本回報(bào)率高；⑥很大比例的會(huì)計(jì)收益能夠轉(zhuǎn)化為自由現(xiàn)金流；⑦強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表，沒(méi)有過(guò)度的高財(cái)務(wù)杠桿；⑧管理層著眼于股東切身利益，專注于釋放股東價(jià)值；⑨與狂熱的并購(gòu)活動(dòng)相比，公司的增長(zhǎng)更傾向依賴于內(nèi)生性的舉措。

——好公司還要有好價(jià)格(嚴(yán)重低估)才是好機(jī)會(huì)，只有大股災(zāi)、大熊市、行業(yè)危機(jī)才能提供白馬股的介入機(jī)會(huì)，除此無(wú)他；這就是巴菲特說(shuō)的別人恐懼你貪婪的歷史性機(jī)會(huì)。

假設(shè)一只股票股價(jià)持續(xù)下跌，股息收益率隨之上升。雖然股價(jià)持續(xù)下跌，但公司方面卻維持既定的股息。因?yàn)楣蓛r(jià)的下跌幅度大于盈余的衰退，所以市盈率下降。這兩只股票的市盈率都很低，股息收益率則偏高，你覺(jué)得怎么樣？這是否代表它們是低價(jià)承接的理想對(duì)象呢？

我不認(rèn)為如此。如果這兩家公司的表現(xiàn)持續(xù)不理想，那該怎么辦？如果不考慮盈余增長(zhǎng)的范圍，市盈率與股息收益率都是非常不可靠的數(shù)據(jù)。

出現(xiàn)了股價(jià)大幅下跌的機(jī)會(huì)，我們究竟是應(yīng)該逃離還是抄底？每個(gè)人都希望自己有機(jī)會(huì)抄底偉大的企業(yè)，可是這樣的機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)候，真正敢于重倉(cāng)的卻很少。這并不是所謂的性格缺陷，更多的是能力不足。

花旗暴跌的時(shí)候可以抄底，可口可樂(lè)沒(méi)跌巴菲特也出手了，騰訊低谷時(shí)候當(dāng)然可以重倉(cāng)，融創(chuàng)讓多少人凈值暴漲?？墒侵Z基亞、索尼、IBM，沃爾瑪股價(jià)持續(xù)創(chuàng)新低的時(shí)候，那些勇于加倉(cāng)的人在哪里？

投資股票既是投資估值，也是投資未來(lái)，既是投資未來(lái)，也是投資估值。重資產(chǎn)行業(yè)一旦出現(xiàn)天花板，所謂資產(chǎn)的紙面價(jià)值會(huì)急劇縮小，甚至成為負(fù)債。比如一家鋼鐵廠投資數(shù)億建設(shè)新廠擴(kuò)大規(guī)模，當(dāng)它發(fā)現(xiàn)越生產(chǎn)越賠錢的時(shí)候，它之前的投資能兌現(xiàn)多少現(xiàn)值呢？

所以巴菲特轉(zhuǎn)型了，從格雷厄姆變成了格雷厄姆和費(fèi)雪的綜合體。投資股票在估值和未來(lái)的平衡點(diǎn)在于未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)，估值的價(jià)值在于站在未來(lái)看現(xiàn)在，想把未來(lái)看清楚就必須把現(xiàn)在站踏實(shí)。

投資股票和未來(lái)無(wú)關(guān)。

投資股票的關(guān)鍵點(diǎn)是對(duì)商業(yè)模式的透徹領(lǐng)悟，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)只是參考。作為歷史利率的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，脫離了現(xiàn)實(shí)的領(lǐng)悟和未來(lái)的展望，只能是毫無(wú)意義的數(shù)字。

每個(gè)投資者都是一個(gè)企業(yè)，你的護(hù)城河就是你的能力圈。

綜合判斷我認(rèn)為好股票是這樣的①好公司的股票②不貴的股票③可以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期持有享受復(fù)利的股票。

我是大富翁，希望我的分析對(duì)你有幫助。