中國LED滲率不斷提升，驅動市場高速發(fā)展。中國LED照明行業(yè)規(guī)模從78億元擴張超過2550億元，09-17年CAGR高達54.62%，LED通用照明市場的快速擴張，主因是通用照明行業(yè)的擴張與LED照明滲透率的提升，LED照明滲透率由2010年的0.6%升至2016年的42%。我們認為受益于LED燈的政策扶持和節(jié)能需求提升，LED對傳統(tǒng)燈源的替代效應有望持續(xù)釋放，LED滲透率仍將繼續(xù)提升，推動LED通用照明行業(yè)保持快速增長。

中國LED照明市場規(guī)模、同比增速及滲透率

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    國家政策和節(jié)能需求不斷推動LED替換傳統(tǒng)照明。全球消耗電能中有19%都用在照明上，而目前僅在全球公共建筑中就有3/4的照明設備不具有節(jié)能性能，如果能將這些舊有照明設備全部換成節(jié)能照明設備，屆時可節(jié)省40%-70%的電力。中國政府對白熾燈的限制政策與對LED燈的扶持政策推動了LED市場的發(fā)展。2011年發(fā)改委出臺《中國逐步淘汰白熾燈路線圖》，從2011年開始，每一或兩年為一個階段，從大功率白熾燈禁止進口和銷售開始，依次降低禁售的瓦數(shù)，最后達到徹底禁售的目的。

    LED技術逐漸成熟，LED光源價格穩(wěn)步下降，全面替代加速可期。隨著LED技術的不斷成熟，LED照明光效不斷提高，從2003年的20lm/W提升到2016年的160lm/w，是白熾燈的6-10倍，熒光燈的兩倍左右，而且發(fā)光角度只有熒光燈的三分之一，一般18W的LED燈管就可以替換42W的傳統(tǒng)熒光燈管，7W的球泡就可以替換50W的白熾燈，使用壽命更是遠長于傳統(tǒng)燈具,替換傳統(tǒng)燈具的效率更高，節(jié)電效應更明顯，另一方面，LED光源的價格也穩(wěn)步下降，現(xiàn)在已經(jīng)降到傳統(tǒng)燈具的價格附近，替換不存在什么阻力，LED加速替換已經(jīng)開始。

國內(nèi)LED球泡均價逐漸下滑（美元）

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國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)化光效迅速提升

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    預測LED通用照明市場規(guī)模仍將維持20%左右的增速。2017年7月，國家《半導體照明產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》出臺。根據(jù)規(guī)劃要求，到2020年，半導體照明產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)值要達到10000億元，LED照明產(chǎn)品銷售額占整個照明電器行業(yè)銷售總額的比例要達到70%。我們據(jù)此假設2020年中國LED照明行業(yè)整體市場規(guī)模將達10000億元，LED照明行業(yè)滲透率達70%。同時基于LED通用照明占LED應用市場規(guī)模逐漸上升、LED應用占LED整體市場規(guī)模逐漸上升的事實，預計2020年中國LED通用照明市場規(guī)模將達到4452億元。

中國LED照明市場規(guī)模、同比增速及滲透率預測

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    LED照明滲透率將持續(xù)上升，2020年預計滲透率將達到70%。再者，LED燈具更換周期為五年左右，2012年中國正式開始實施禁用白熾燈的政策，LED照明市場規(guī)模迅速擴張，2018年為首個更新周期，預計未來照明燈具的更換需求釋放仍將帶來市場空間。另外，二手房再裝修也會為照明市場需求提供增量。一般認為，舊房十年左右會有一輪裝修需求，將十年的范圍前后擴大20%，取2005—2009年來看，這段時期中國房地產(chǎn)迅速發(fā)展的時期，商品房銷售面積CAGR為14.3%，2018年起或將迎來第一波重新裝修熱潮，為未來的LED照明的持續(xù)發(fā)展發(fā)展提供支撐。

中國歷年商品房銷售面積及同比

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