17.32元/股，恒力股份（600346.SH）周一的收盤價(jià)創(chuàng)出其上市以來的收盤歷史新高，同時(shí)也逼近其17.70元（前復(fù)權(quán)，下同）的歷史最高價(jià)，其總市值也達(dá)到875億元。作為一家從事化纖行業(yè)的上市公司，是如何在這樣一個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中脫穎而出，成為市場(chǎng)公認(rèn)的價(jià)值股呢？深耕產(chǎn)業(yè)鏈、不斷提高產(chǎn)品的技術(shù)含量或許是最好的答案。

股價(jià)緣何此時(shí)大漲

自春節(jié)長(zhǎng)假以來，恒力股份的股價(jià)雖然也在追隨股指反彈，但整體走勢(shì)顯得不溫不火，其2月份的漲幅16.64%也僅僅與指數(shù)整體漲幅相仿，與那些一飛沖天的題材股漲幅不可同日而語。不過就在近期各大題材龍頭紛紛開啟暴跌模式之際，恒力股份的股價(jià)卻在3月15日和18日連續(xù)兩天出現(xiàn)大幅上漲，成交量也出現(xiàn)了大幅增加。那么，究竟是什么原因使得恒力股份在此時(shí)突然出現(xiàn)大漲呢？

首先從板塊來看，化纖板塊最近兩個(gè)交易日整體也均出現(xiàn)了上漲，周一5.87%的漲幅更是高居兩市行業(yè)漲幅榜的第二位，僅次于釀酒行業(yè)的6.26%。作為行業(yè)中的重磅個(gè)股，恒力股份在此期間股價(jià)出現(xiàn)上漲也在情理之中。

其次就公司方面的情況來看，公司自2018年11月股東大會(huì)通過有關(guān)回購(gòu)議案以來，截至2月28日公司已通過集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)7356.30萬股股份，占目前總股本的1.46%，支付總金額10.01億元，同時(shí)公司后續(xù)將繼續(xù)推進(jìn)股份回購(gòu)事項(xiàng)。

此前，恒力股份表示將斥資10億元至20億元回購(gòu)股份，回購(gòu)價(jià)格不超過18元/股。與一般上市公司的小打小鬧不同，恒力股份的回購(gòu)可謂是真槍實(shí)彈。其在股東大會(huì)通過相關(guān)議案后5天就展開了首次回購(gòu)，以4423.23萬元回購(gòu)了約308.59萬股；而根據(jù)其最新的公告，恒力股份的回購(gòu)基本處于時(shí)間過半，回購(gòu)實(shí)施金額也過半的狀態(tài)（按最高金額計(jì)算）。

深耕產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)領(lǐng)先

作為對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況最為了解的人，公司管理層之所以敢于推出如此大額的回購(gòu)計(jì)劃，無疑是對(duì)公司的業(yè)績(jī)抱有較大的信心。那么，公司的經(jīng)營(yíng)情況究竟如何呢？

資料顯示，公司為國(guó)內(nèi)聚酯化纖行業(yè)龍頭。公司全資及控股子公司包括江蘇恒力化纖、恒力石化、恒力煉化、康輝石化等二十余家企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋煉油化工、芳烴、PTA、民用滌綸長(zhǎng)絲、工業(yè)滌綸長(zhǎng)絲、工程塑料、聚酯薄膜和熱電等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，分別在蘇州、大連、宿遷、南通和營(yíng)口等五地建立了大型產(chǎn)業(yè)基地。

公司的滌綸長(zhǎng)絲、聚酯切片和其他聚酯產(chǎn)品保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，未來135萬噸高品質(zhì)紡織用絲投產(chǎn)后將為公司帶來新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。產(chǎn)品戰(zhàn)略方面公司主打差異化、高端化，盈利水平全行業(yè)領(lǐng)先。公司還是工程塑料PBT全球第三大生產(chǎn)商，未來將受益于下游汽車、電子行業(yè)的需求增長(zhǎng)和行業(yè)集中度的提升。

公司擁有全球單體產(chǎn)能最大的PTA生產(chǎn)基地，未來兩期共500萬噸PTA產(chǎn)能投產(chǎn)后將進(jìn)一步提升公司成本優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。在建的2000萬噸煉化一體化項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)、產(chǎn)業(yè)配套最合理的煉化項(xiàng)目之一，投產(chǎn)后將減少公司對(duì)日韓原料的依賴，進(jìn)一步增強(qiáng)恒力股份的持續(xù)盈利能力與經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險(xiǎn)水平。

平安證券行業(yè)分析師陳建文認(rèn)為，公司在建目前國(guó)內(nèi)進(jìn)度最快的民營(yíng)大煉化項(xiàng)目，投產(chǎn)后將助力企業(yè)搶占行業(yè)利潤(rùn)制高點(diǎn)，構(gòu)建聚酯全產(chǎn)業(yè)鏈?；诠镜拇媪繕I(yè)務(wù)、在建項(xiàng)目的投產(chǎn)時(shí)間、遠(yuǎn)期新擴(kuò)建產(chǎn)能計(jì)劃、國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)、下游市場(chǎng)（服裝、汽車和成品油市場(chǎng)等），預(yù)計(jì)公司2018-2020年的歸母凈利分別是36億元、96億元、125億元，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.71、1.90、2.48元，首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。

此前，公司發(fā)布的關(guān)于2018年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告顯示，預(yù)計(jì)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為36億元左右，同比增加109.38%。2018年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為36.5億元，受四季度大宗商品價(jià)格波動(dòng)和原油價(jià)格的影響，公司所在的石化化纖產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品整體盈利水平有所下降，2018年四季度預(yù)計(jì)單季度預(yù)虧0.5億元。

受此影響，恒力股份股價(jià)在2018年10月到2019年1月連續(xù)四個(gè)月出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)，從16元附近一度跌至最低的12.30元，不過隨著今年一季度以來大宗商品價(jià)格的回暖，其盈利能力也得到回升，股價(jià)也隨之再創(chuàng)收盤歷史新高。

由于四季度油價(jià)大幅下跌對(duì)石化化纖產(chǎn)業(yè)鏈盈利擾動(dòng)較大的原因，天風(fēng)證券將公司2018/2019/2020年所實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)由45.0/63.5/82.1億元下調(diào)至36.0/63.5/82.1億元。天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，公司2019年一季度聚酯各環(huán)節(jié)盈利逐步復(fù)蘇，庫(kù)存損益有望由虧轉(zhuǎn)盈，并且恒力煉化項(xiàng)目常減壓裝置已于2018年12月15日投料試生產(chǎn)，有望于2019年在營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)上貢獻(xiàn)較大增量，維持“買入”評(píng)級(jí)。

一位私募基金人士也表示，恒力股份雖然所處的行業(yè)比較傳統(tǒng)，但其本身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性等各方面的情況都不錯(cuò)，再加上估值方面的優(yōu)勢(shì)，符合價(jià)值投資的多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，所以很多機(jī)構(gòu)投資者都會(huì)關(guān)注。不過由于去年四季度出現(xiàn)單季小幅虧損，所以不少機(jī)構(gòu)可能持倉(cāng)量不大，現(xiàn)在可能突然發(fā)現(xiàn)2019年公司業(yè)績(jī)還會(huì)大幅增長(zhǎng)，此時(shí)選擇加倉(cāng)的概率較大，大家一搶股價(jià)就自然漲得快一點(diǎn)了。當(dāng)然也不排除公司加快了股票回購(gòu)速度的可能，畢竟離18元的限制價(jià)格已經(jīng)不遠(yuǎn)了，疊加近期的市場(chǎng)氛圍，如果股價(jià)漲上去了想回購(gòu)也回購(gòu)不了。

恒力股份周一報(bào)收17.32元，上漲8.86%，成交7.75億元。