前言：滿屏的“牛市味”中滬指站上3100點(diǎn)！熱點(diǎn)不斷輪動(dòng)之下“邊緣概念”題材火速崛起，今日掀起一陣漲停潮，網(wǎng)宿科技等多股封板。這個(gè)幾乎未聽過的概念到底是什么來頭？會(huì)給投資者帶來哪些利好？本文我們來一起談?wù)撓隆?/p>

作者：粱劍、天風(fēng)證券研究所

來源：雪球

其實(shí)邊緣計(jì)算也不是新鮮事物，10多年前，一些第三方互聯(lián)網(wǎng)接入運(yùn)營(yíng)商，租用了主要運(yùn)營(yíng)商（電信、網(wǎng)通）的接口，為小區(qū)住戶提供互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)。但是為了解決小區(qū)里同時(shí)訪問外網(wǎng)導(dǎo)致的堵塞問題，在小區(qū)內(nèi)架設(shè)服務(wù)器存放了大量的影視劇，引導(dǎo)小區(qū)用戶本地觀看。甚至還可以將大家常用的外部服務(wù)（比如新聞網(wǎng)站），鏡像到小區(qū)的服務(wù)器上。這其實(shí)也是一種邊緣計(jì)算。

雪球用戶粱劍用最簡(jiǎn)單的例子做了解釋：假如個(gè)人電腦是自家的廚房，屬于本地計(jì)算本地存儲(chǔ)；云計(jì)算就像中央廚房，飯菜都遠(yuǎn)程做好了配送到府上。但是遠(yuǎn)程中央廚房的典型問題是，送餐路途上總有塞車、刮風(fēng)下雨等意外，你沒吃早餐空著肚皮等了兩個(gè)小時(shí)，騎手還西直門立交橋上暈方向。

為了解決這種遠(yuǎn)距離運(yùn)輸?shù)牟豢煽匦?，餐館在各個(gè)小區(qū)里面開設(shè)了飯?zhí)?，?fù)責(zé)本區(qū)域的送餐任務(wù)。這樣高效快速，下單幾分鐘就能送達(dá)，而且不受天氣和交通狀況的影響。此外，中央廚房定期向小區(qū)飯?zhí)霉?yīng)原材料、半成品等，降低飯?zhí)玫墓芾怼I(yíng)運(yùn)和采購(gòu)成本。這些介于個(gè)人家庭（本地）與中央廚房（云）之間的服務(wù)層，就是邊緣計(jì)算（Edge Computing）。

那么這次掀起漲停潮的邊緣計(jì)算是個(gè)什么概念？其實(shí)邊緣計(jì)算也是屬于5G引入使用場(chǎng)景的應(yīng)用核心支撐技術(shù)平臺(tái)。5G為實(shí)現(xiàn)高速率、低時(shí)延和多樣化的網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用場(chǎng)景，引入大量新技術(shù)，但從硬件技術(shù)升級(jí)的幅度看，空口技術(shù)得到大幅提升，但傳輸網(wǎng)技術(shù)提升幅度相對(duì)有限。

隨著網(wǎng)絡(luò)底層技術(shù)的不斷革新，新的應(yīng)用和商業(yè)模式推陳出新，5G面向的三大應(yīng)用場(chǎng)景，未來將催生大量新應(yīng)用，對(duì)網(wǎng)絡(luò)性能產(chǎn)生更高要求。5G時(shí)代，eMBB場(chǎng)景將帶動(dòng)VR/AR、超清視頻、超清直播等應(yīng)用的落地；mMTC場(chǎng)景將帶動(dòng)廣域物聯(lián)網(wǎng)、智慧家居、智慧城市等應(yīng)用的成熟；URLLC場(chǎng)景有望帶來自動(dòng)駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)和應(yīng)用的落地。隨著這些下游應(yīng)用的成熟，對(duì)網(wǎng)絡(luò)能力又提出更高的要求，必須通過新的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)才能滿足大量新應(yīng)用的需求。

而邊緣計(jì)算技術(shù)就是解決不同應(yīng)用帶來的多樣化網(wǎng)絡(luò)需求的核心技術(shù)之一，在靠近接入網(wǎng)的機(jī)房增加計(jì)算能力，將能夠1）大幅降低業(yè)務(wù)時(shí)延、2）減少對(duì)傳輸網(wǎng)的帶寬壓力降低傳輸成本、3）進(jìn)一步提高內(nèi)容分發(fā)效率提升用戶體驗(yàn)。那么這種應(yīng)用技術(shù)有怎樣的價(jià)值呢？下面來詳細(xì)討論下。

邊緣計(jì)算價(jià)值幾何？

邊緣計(jì)算作為 5G 和高清時(shí)代核心網(wǎng)下沉的一種方式，其主要價(jià)值在于減少超大流量對(duì)網(wǎng)絡(luò)的消耗，同時(shí)為各種應(yīng)用提供低延時(shí)和開放的網(wǎng)絡(luò)能力。

中信證券認(rèn)為邊緣計(jì)算主要能提供三個(gè)價(jià)值：1、減少低價(jià)值流量或者超大流量對(duì)網(wǎng)絡(luò)的消耗；2、隨著工業(yè) 4.0 的興起，大量工業(yè)控制其低時(shí)延依賴于邊緣計(jì)算；3、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備將走向開放，很多能力，如定位、標(biāo)簽、人流分析、推送等能力將被開放以及用來變現(xiàn)，能力要開放使得相關(guān)計(jì)算能力要下沉到邊緣。

邊緣計(jì)算對(duì)于減少迂回流量的價(jià)值：多數(shù)流量在云端處理比在本地處理都有更高的性價(jià)比，根據(jù) IDC 測(cè)算，云端處理相比本地 TCO 大約能降低 46%，其價(jià)值已經(jīng)被云計(jì)算的蓬勃發(fā)展所證明。但隨著安防和 AI 的興起，大量視頻數(shù)據(jù)在本地處理、分析成為趨勢(shì)。

邊緣計(jì)算對(duì)于低時(shí)延業(yè)務(wù)的價(jià)值：VR 我們認(rèn)為是未來邊緣計(jì)算最大的機(jī)會(huì)點(diǎn)。當(dāng)前的 VR 主要基于 PC 主機(jī)，游戲、影視都是單機(jī)版，這與現(xiàn)在游戲影視在線的趨勢(shì)是相違背的。預(yù)計(jì)未來 VR 將會(huì)像《頭號(hào)玩家》一樣，內(nèi)容主要在云端，本地主要負(fù)責(zé)渲染。而研究表明，頭動(dòng)和視野的延遲不能超過 20ms，否則會(huì)有很明顯的拖影感。因此未來 VR 的內(nèi)容將主要處于邊緣，我們預(yù)計(jì)將是邊緣計(jì)算最大的需求方。除此之外，工業(yè)控制需要更低的時(shí)延，除了 SDN 和 5G 網(wǎng)絡(luò)，計(jì)算能力下沉也是很重要的一環(huán)。

邊緣計(jì)算對(duì)于能力開放的價(jià)值：運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)，到目前為止還是一張比較封閉的網(wǎng)絡(luò)。而網(wǎng)絡(luò)中有大量有價(jià)值的數(shù)據(jù)及功能可以與其余應(yīng)用結(jié)合創(chuàng)造價(jià)值，比如位置信息、用戶標(biāo)簽、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量等數(shù)據(jù)，以及推送、專用 QOS 切片等功能。但過去這些功能均在核心網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)，但核心網(wǎng)往往集中于省公司，且承載全省用戶，對(duì)安全性要求特別高，相關(guān)網(wǎng)絡(luò)能力無(wú)法向外開放。而 MEC 位于網(wǎng)絡(luò)邊緣，對(duì)網(wǎng)絡(luò)和用戶的影響較小，同時(shí) MEC 當(dāng)前主流架構(gòu)為 X86 架構(gòu)，可以非常簡(jiǎn)單地和網(wǎng)絡(luò)結(jié)合。

邊緣計(jì)算跟隨5G應(yīng)用落地，受益標(biāo)的有哪些？

隨著5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)逐步完成后，大量新應(yīng)用有望迅速落地。從5G具體應(yīng)用看，邊緣計(jì)算有望大量應(yīng)用在流量本地化QoS優(yōu)化、VR/AR、視頻監(jiān)控、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

1、邊緣計(jì)算實(shí)質(zhì)性布局龍頭標(biāo)的：

網(wǎng)宿科技：與聯(lián)通成立合資公司布局邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)，邊緣計(jì)算作為5G核心技術(shù)之一，勢(shì)必由運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)，公司強(qiáng)化與聯(lián)通合作，有望在邊緣計(jì)算領(lǐng)域占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)公司CDN主業(yè)價(jià)格戰(zhàn)見底，CDN主業(yè)企穩(wěn)，出售IDC進(jìn)一步聚焦主業(yè)，同時(shí)大幅強(qiáng)化公司資金實(shí)力、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，交易完成后有望帶來7個(gè)億投資收益。不考慮出售IDC的投資收益，預(yù)計(jì)公司19-20年凈利潤(rùn)分別為9.5、12.8億元，對(duì)應(yīng)19年33倍市盈率。

2、邊緣計(jì)算帶動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備需求，龍頭標(biāo)的重點(diǎn)受益：

中興通訊：網(wǎng)絡(luò)設(shè)備龍頭，MWC大會(huì)發(fā)布邊緣計(jì)算服務(wù)器，中興與英特爾聯(lián)合展示了該服務(wù)器在視覺識(shí)別領(lǐng)域的應(yīng)用。中興通訊作為全球主設(shè)備龍頭之一，5G最直接受益。BIS事件影響基本消除，公司經(jīng)營(yíng)全面恢復(fù)，未來合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)較低。預(yù)計(jì)公司19-20年凈利潤(rùn)分別為54.2、67.9億元，對(duì)應(yīng)19年24倍市盈率。

星網(wǎng)銳捷：企業(yè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備龍頭之一，在服務(wù)器、交換機(jī)、網(wǎng)關(guān)等產(chǎn)品技術(shù)積累深厚，邊緣計(jì)算領(lǐng)域大有可為。公司目前企業(yè)網(wǎng)設(shè)備穩(wěn)步增長(zhǎng)，云桌面、娛樂系統(tǒng)等新業(yè)務(wù)整合順利，預(yù)計(jì)19-20年凈利潤(rùn)7.5、8.7億元，對(duì)應(yīng)19年17倍市盈率。

其他相關(guān)標(biāo)的建議關(guān)注：烽火通信（傳輸網(wǎng)設(shè)備龍頭廠商，邊緣計(jì)算有望帶來需求增量）、劍橋科技（網(wǎng)絡(luò)設(shè)備小而美廠商，收購(gòu)Macom和Oclaro日本光模塊工廠拓展光模塊生產(chǎn)能力）等。

3、邊緣計(jì)算將帶動(dòng)5G應(yīng)用蓬勃發(fā)展，小基站和站址資源需求凸顯：

三維通信：傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、維護(hù)區(qū)域龍頭，外延布局微信生態(tài)變現(xiàn)，支撐業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。5G時(shí)代布局智慧燈桿資源，有望成為運(yùn)營(yíng)商小基站部署站址，分享5G市場(chǎng)紅利。預(yù)計(jì)公司19-20年凈利潤(rùn)3.4、4.7億元，對(duì)應(yīng)19年21倍市盈率。

華體科技：景觀照明龍頭，智慧路燈產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)，有望成為5G重要小基站部署模式，拓展5G站址運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期受益5G小基站深度覆蓋建設(shè)。預(yù)計(jì)公司19-20年凈利潤(rùn)1.5、2.2億元，對(duì)應(yīng)19年20倍市盈率。

其他標(biāo)的建議關(guān)注：中嘉博創(chuàng)（5G站址運(yùn)營(yíng)）、中國(guó)鐵塔（港股）、京信通信（港股小基站龍頭）等。

4、邊緣機(jī)房對(duì)溫控、動(dòng)環(huán)監(jiān)控等設(shè)備產(chǎn)生巨大新增需求：

佳力圖：精密溫控龍頭，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用在云計(jì)算、電信數(shù)據(jù)機(jī)房，客戶涵蓋通信、互聯(lián)網(wǎng)、金融等領(lǐng)域，云計(jì)算 5G將帶動(dòng)機(jī)房溫控產(chǎn)品需求長(zhǎng)期持續(xù)成長(zhǎng)。公司憑借成本、定制化、快速響應(yīng)等優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)公司19-20年凈利潤(rùn)為1.5億和1.8億元，對(duì)應(yīng)19年24倍市盈率。

其他相關(guān)標(biāo)的建議關(guān)注：英維克（精密溫控龍頭之一，數(shù)據(jù)中心溫控、新能源汽車空調(diào)等領(lǐng)域持續(xù)拓展）；創(chuàng)意信息（行業(yè)大數(shù)據(jù)重點(diǎn)公司，子公司邦訊信息是國(guó)內(nèi)機(jī)房動(dòng)環(huán)監(jiān)控龍頭，邊緣計(jì)算機(jī)房帶來廣闊需求）等。

5、邊緣計(jì)算將帶動(dòng)5G下游物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用快速成熟，重點(diǎn)關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈：

移為通信：基于位置追蹤物聯(lián)網(wǎng)終端產(chǎn)品龍頭廠商，全球市場(chǎng)持續(xù)突破，預(yù)計(jì)19-20年凈利潤(rùn)1.7、2.1億元，對(duì)應(yīng)19年36倍市盈率。

拓邦股份：智能控制器龍頭，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)公司19-20年凈利潤(rùn)3.2、4.5億元，對(duì)應(yīng)19年19倍市盈率。

高新興：物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、軟件解決方案全面布局，物聯(lián)網(wǎng)模組運(yùn)營(yíng)商份額領(lǐng)先。預(yù)計(jì)公司19-20年凈利潤(rùn)6.8、8.3億元，對(duì)應(yīng)19年25倍市盈率。

日海智能：物聯(lián)網(wǎng)模組 管理平臺(tái) 應(yīng)用平臺(tái)全面布局，成功進(jìn)入運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)。預(yù)計(jì)公司19-20年凈利潤(rùn)3.0、4.3億元，對(duì)應(yīng)19年28倍市盈率。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎

（完）

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