前言：雪球用戶閑驢野鶴二十幾年的投資經(jīng)歷中發(fā)現(xiàn)投資其實可以化繁為簡，總結而言就是兩條：1，以低估或者相對合理的價格買入好行業(yè)的好公司。2，不能重倉的股票都不是好股票，只有站在10年的長線角度和實業(yè)投資的角度才能找到自己敢于重倉的股票。也只有敢于重倉的股票才能給投資者帶來真正大的回報。

作者：雪球達人秀

來源：雪球

問： 簡單介紹下您自己

@閑驢野鶴： 目前主要從事IT行業(yè)工作，業(yè)余投資。因為喜歡投資還拿了基金從業(yè)資格和證券投資顧問資格。也許未來在合適的時機會專業(yè)從事投資呢。反正技不壓身對吧？

問： 哪段投資經(jīng)歷對您后期的投資生涯影響很大？

@閑驢野鶴： 要說對我影響最大的投資經(jīng)歷是兩個案例，都是失敗的案例，說起來都是滿滿的淚??！

一個是1997年初入股市不久，正是牛市高潮階段。那時是一邊拿著巴菲特的書，一邊學。然后在四川長虹高位時買入，以為自己在實踐價值投資，最后不但自己把好不容易積累到的第一桶金虧損過半割肉出場（好在割肉肉啊，要不拿到現(xiàn)在渣都沒了）。還自信滿滿讓老爺子也去買，最后也是讓老爺子清倉，虧的我給補了。記得當時買入時長虹的市盈率20來倍，過去兩年的業(yè)績成長是接近100%。從數(shù)據(jù)看PEG不到0.3，即使已今天的眼光也絕對是合理市盈率的高成長股啊。這個案例告訴在股市大幅上漲后千萬不要簡單用過往的市盈率和成長性來判斷未來。無論是指數(shù)或個股股價大幅上漲后都莫買入，畢竟機會還會有，但你的錢虧了就真的沒了！還有就是永遠不要以為自己是股神，告訴別人應該買什么股票。當你感覺良好時，往往也是熊市快要到來的時候了。

另一個是2002年左右買入的上海汽車，當時買的價格是12元多，市盈率是20來倍，業(yè)績是年30%多的成長。當時買入的理由是中國的汽車市場剛剛起步，無疑是有廣闊的行業(yè)成長空間。雖然2007年大牛市時漲到28元。但連續(xù)三年的大熊市加上自己需要使用資金以致不能挺住大熊市，最后不得不壯士斷腕。這個經(jīng)歷讓我深刻體會到你投資的錢必須是3年以上不需要動用的資金，因為你永遠不知道曙光是明天還是后天到來。

問： 入市以來在哪只個股上賺的最多？哪只虧的最多？

@閑驢野鶴： 入市以來如果以盈利來看中國平安是我賺的最多的，雖然比例不是最高的。平安是08年中從150元跌到60元開始買的。最低跌到20元。到現(xiàn)在復權后不計分紅股價相當于130元左右。由于此時資金量已比較大，且有持續(xù)資金補倉。一直堅持持有，從而獲利不錯。單個虧損以比例來說四川長虹算是最多的了。

問：能否以您重倉的一只個股為例，講講您的持有邏輯？

@閑驢野鶴： 入市以來，我最重倉也是盈利最好的股票就是中國平安。說到邏輯我想巴菲特的理念對我影響很大，其中買股票就是買企業(yè)，一只股票你要是不愿持有十年，那就一刻也不要持有。其實以投資實業(yè)的角度來看待上市公司似乎會簡單很多，拋開PE,PB,ROE等等財務指標，我們如果它當做一級市場的公司來投資，你會考慮哪些因素？

首先有句俗語：“女怕嫁錯郎，男怕入錯行。”行業(yè)的選擇是我們應該首先考慮的。我們知道中國有龐大的人口基數(shù)，而且老齡化是確定性的。這就意味著未來有這巨大的醫(yī)療、養(yǎng)老需求。而這種巨大的需求毫無疑問國家是不可能全部負擔的。醫(yī)藥行業(yè)的公司由于涉及產(chǎn)品研發(fā)的巨大不確定性，我無法知道誰能跑出，而且對企業(yè)的研究也要求很高。但我知道未來購買保險的需求是確定性的。中國的保險企業(yè)通過這些年的競爭，龍頭企業(yè)已經(jīng)建立了相當深的護城河，選擇起來相對容易。所以保險行業(yè)毫無疑問是個有著長長雪道和厚厚的雪的行業(yè)。

其次在保險行業(yè)里中國平安某種意義上幾乎是一起絕塵，無論是壽險、車險都是行業(yè)的榜樣，而且在科技方面的超遠戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略投入使其又賦予了未來更深的護城河。如果從中長線投資保險行業(yè)的角度，中國平安無疑是行業(yè)中的絕佳品種。

第三考慮到安全邊際，平安的PE在10來倍附近，每年也有20%左右的成長。分紅也逐年增加。按PEG合理為1的標準，也意味著股價還有一倍的成長空間。

因此我認為中國平安是個攻守兼?zhèn)涞慕^佳品種。這也是我重倉平安的原因。事實上也是給我?guī)碜畲笫找娴钠贩N。

問：  股市投資講究時機，您一般如何選股與擇時？

@閑驢野鶴： 說到投資時機，價值投資和資產(chǎn)配置的理念基本認為應該從基本面去考慮，而不要輕易擇時。不過在國內市場我們看到暴漲暴跌的現(xiàn)象很突出，所以我認為適當?shù)膿駲C買入賣出是需要的。一般而言我買入主要指標是以指數(shù)的估值為參考當，當指數(shù)的估值比如PE\PB等處于低位時我選擇買入價格合理的績優(yōu)成長股，賣出時機一般以情緒指標為準，通常在你周邊平時都不談論股票的人都開始向你推薦股票時基本也是考慮減倉甚至清倉的時候了。

問： 目前看好哪個版塊？為什么？

目前階段我還是最看到保險板塊，從進攻方面來說，如果市場情緒好轉甚至走出一波牛市，那么保險板塊的投資收益必然走高。從防守方面來說，保險板塊都大幅調整，甚至有些品種已經(jīng)低于內涵價值了。

問：您覺得投資中最重要的事是什么？

@閑驢野鶴： 對于有一定的投資經(jīng)驗和財務分析能力的投資者，我覺得管理好自己的情緒是最重要的，克服自己在高位時的貪婪，低位時的恐懼心態(tài)是成熟投資者可能戰(zhàn)勝市場的不二法則。

問： A股港股美股，如果讓您選一只股持有十年，你會選哪只？請說說您的邏輯。

@閑驢野鶴： 既然說到持有十年，我們就要考慮行業(yè)在未來十年首先不會消失，其實它應該是確定性成長的行業(yè)，其次這個行業(yè)選出的企業(yè)必須是有強大競爭力，受人為因素干擾?。ū热珙I導層變更），有長遠戰(zhàn)略陽光和戰(zhàn)略投入。如果一定要選，我想A股港股我還是優(yōu)選中國平安。美股經(jīng)過十年長牛，我認為應該整體規(guī)避了，所以暫時不會考慮從長線角度買入一只股票。

問：  如果給初入股市的投資者提一個建議，您想說什么？

@閑驢野鶴： 不要在高位買股，對于初入股市的投資者往往受情緒影響很大，追漲和套牢基本是必然。記住：你沒買股票并沒有損失什么，但是你在錯誤地時間買入了錯誤的股票也許要花很長時間才能從坑里跳出來。再好的股票在短時間漲了幾倍都不值得馬上買入了。