前幾日有讀者私信問我，期權(quán)是零和游戲嗎？上漲了誰賺錢誰虧錢，下跌了誰賺錢誰虧錢？我的回答是：狹義的看，期權(quán)單個合約可能是零和游戲，眼光看遠(yuǎn)一點，期權(quán)并不是 零和游戲。

        從單個合約上看，有買方有賣方，同時建倉的買方和賣方，應(yīng)該是有人有人虧的。期權(quán)上漲買方賺錢，賣方就虧損。

        但是從另一個角度來說，買方可能是先買了，在上漲一波以后平倉，賣給下一個人，再上漲下一個人也賺錢。但是，賣方一般不會是一個人扛到底，賣方有嚴(yán)格的風(fēng)控線和強平機制，虧損到一定程度就會平倉。和股指期貨類似，如果是多頭，他不會從5000點扛到3000點，中間一般早就止損了，而股票從5000點扛到3000點大有人在。

        但從期權(quán)的組合策略來說，有人在某個期權(quán)合約上有虧損，但他總體的持倉未必會虧損，比如說某個虛值認(rèn)購虧損，但那可能是他的牛市價差的賣腿，總體上由于買腿或現(xiàn)貨的大幅盈利，只是鎖定收益而已。

        再結(jié)合現(xiàn)貨和股指期貨來說，某個虛值認(rèn)購虧損，可能是備兌策略的賣腿，某個認(rèn)沽期權(quán)虧損，但可能是他為現(xiàn)貨買的保險，造成的虧損完全在他設(shè)定的成本之內(nèi)，還有的是用股指期貨和期權(quán)來進(jìn)行套利。

        所以，總的來說，期權(quán)不是零和游戲。

《小馬白話期權(quán)――1年100倍的穩(wěn)健交易心法》京東自營渠道上線：

https://item.jd.com/12454312.html