一、影視爆款迭出：頭部效應(yīng)增強(qiáng)，兩極分化明顯

這是一個(gè)影視圈爆款疊出刺激眼球的時(shí)代。2019開年賀歲檔又一部口碑之作《流浪地球》刷屏了，票房炸裂式飆升，上映6天已斬獲近19億票房。截止2月10日，《流浪地球》一枝獨(dú)秀已占據(jù)了單日票房的半壁江山，排片和上座率還在不斷上漲，與其主演吳京深度創(chuàng)作的《戰(zhàn)狼2》一樣帶了勢不可擋的黑馬相。甚至不少觀眾已在坐等《流浪地球》進(jìn)入50億票房俱樂部，可見的是，吳京又一次押對了寶，包括背后其他投資方也可以賺得盆滿缽滿了。

數(shù)據(jù)顯示，2018年中國電影市場總票房達(dá)到了609.8億，較2017年的559.1億同比增長9.1%，而2016年的同比增速為13.45%。雖然2018年的總票房突破了600億元大關(guān)，但增長速度15年來首次低于10%，降溫信號明顯。不過，中國的票房增速遠(yuǎn)高于北美，與北美的差距進(jìn)一步縮小。

2018年是電影用質(zhì)量說話的分水嶺，往年或可憑借主演陣容、大IP、大特效等投機(jī)取巧獲得票房成功，但在2018年幾乎統(tǒng)統(tǒng)失效，可見“現(xiàn)在的觀眾擁有了鑒賞好片的能力”。數(shù)據(jù)顯示，top6電影貢獻(xiàn)三成票房，1000萬元以下的影片高達(dá)30多部，累計(jì)僅貢獻(xiàn)0.8%的票房。可見頭部效應(yīng)繼續(xù)增強(qiáng)，兩極化加速的現(xiàn)象越來越明顯。

《流浪地球》、《戰(zhàn)狼2》、《我不是藥神》等爆款的出現(xiàn)總是出乎意料的，吸引了眾多投資人的目光，也給影視投資帶來更多的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。那么，爆款是如何煉成的呢？接下來我們對其背后的投資邏輯進(jìn)行拆解分析。

二、影視產(chǎn)業(yè)鏈及盈利模式拆解

2.1 電影行業(yè)的盈利模式

【劃重點(diǎn)】投資的本質(zhì)就是為了掙錢，影視行業(yè)投資也不例外，而取決于能否掙錢的兩個(gè)關(guān)鍵因素是：成本和票房。根據(jù)上圖電影行業(yè)的盈利模式，邁入電影投資行業(yè)首先要知道票房的分賬順序，根據(jù)測算得到，投資電影的盈虧平衡點(diǎn)在于：（0.25~0.37）*票房=成本。也就是說一般一部電影，票房收入達(dá)到成本三倍左右的時(shí)候才剛剛能回本。投資一個(gè)億的影片，票房要達(dá)到三個(gè)億，才可能達(dá)到盈虧平衡。掙錢的多少或者說投資回報(bào)率的高低取決于這個(gè)比值是否遠(yuǎn)大于1。

2.2 電影行業(yè)的成本構(gòu)成

影視成本包含了線上成本、線下成本和宣發(fā)成本。線上成本包含：導(dǎo)演、演員、編劇、制片人等主創(chuàng)成本；線下成本包括：道具、美術(shù)、置景、后期制作、統(tǒng)籌等成本；宣發(fā)成本則常根據(jù)制作成本的高低以及制定的宣發(fā)策略來確定。

國內(nèi)電影線上成本一般占整個(gè)制作成本50%及以上，而好萊塢電影這一數(shù)值為20%-30%。好萊塢電影尤其是續(xù)集電影，后期制作成本占制作成本常超過50%，而國內(nèi)這一比例常不到10%。

2.3 電影票房的影響因素

電影最后通過影院屏幕呈現(xiàn)給觀眾，因此排片率的大小決定了票房的高低。而影響排片率的高低主要由宣發(fā)策略、主創(chuàng)陣容、口碑、受眾范圍作為關(guān)鍵考量因素。好的宣發(fā)策略可以幫助影片在上映后的前三天擁有高排片率；好的主創(chuàng)陣容通常自帶流量吸引觀眾，影院也會(huì)以此增加排片率。觀眾對電影有類型偏好，不同類型電影的觀眾數(shù)量不一樣。形成電影口碑的主要因素則由故事內(nèi)容、演員演技、鏡頭等因素構(gòu)成。

好的口碑會(huì)有良好的長尾效應(yīng)，甚至引起排片率的逆襲。就如動(dòng)畫片《大圣歸來》、印度引進(jìn)片《摔跤吧，爸爸》、博納主控的《紅海行動(dòng)》等，這些片子前期上映都沒有較高的排片率，最后卻因?yàn)榭诒l(fā)酵而獲得排片逆襲的戲劇性?！稇?zhàn)狼2》和《流浪地球》等爆款電影皆源自口碑的長尾效應(yīng)帶來票房的飆升。

2.4 電影票房與成本的各種組合

這可以解釋為什么投資者傾向于投資高成本電影（通常高完成率），以及試圖投中一部爆款電影（低成本高票房）。據(jù)資料顯示，2016年國家報(bào)批影片2731部，而上映的不過629部，影視投資成功上映的不過3成，能做到盈利的僅為10%～20%。大成本大制作，票房卻最終滑鐵盧的情況也不在少數(shù)。在“內(nèi)容即王道”的影視圈，影視公司如何投出一部讓觀眾喜聞樂見的電影，實(shí)屬一門技術(shù)活。

三、影視投資基金的運(yùn)作模式

新常態(tài)當(dāng)下，國家振興文化產(chǎn)業(yè)的政策陸續(xù)出臺(tái)，中國影視產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，市場空間廣闊。影視劇投資成為近年來資本市場的一個(gè)風(fēng)口，迎來影視投資基金的發(fā)展契機(jī)。影視產(chǎn)業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)，符合私募基金追逐利潤的需要。

影視基金投資一般有兩種運(yùn)作模式，一種是投資公司股權(quán)，另一種是投資項(xiàng)目。投資公司大致又包括兩種，一種是投資影視制作公司，一方面能直接帶來票房的收入，同時(shí)還能帶來衍生品產(chǎn)生的延伸利潤。另一種是投資播出渠道公司，參與影視的宣發(fā)和票房分成。不管采用哪種投資運(yùn)作模式，投資公司最終考驗(yàn)和衡量的都是投資人對影視公司或影視項(xiàng)目價(jià)值能力與收益預(yù)期的判斷力，基于前面兩者實(shí)現(xiàn)從源頭把控質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)，這種創(chuàng)作和投資思路也是保障影視投資成功的資本邏輯與基金哲學(xué)。某種意義上講，影視基金只是一個(gè)外在形式，所謂的創(chuàng)新體現(xiàn)在形式創(chuàng)新上，真正仰仗和依賴的還是投資人對特定影視項(xiàng)目盈利能力的判斷。影視基金的成功邏輯基礎(chǔ)在于定位精確、品質(zhì)精良。

市場估值增長比較快的兩類公司：第一類是持有大IP的公司；第二類是有演藝資源的經(jīng)紀(jì)類輕資產(chǎn)公司，所有利潤都來自于明星片酬和代言。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，IP是有價(jià)值的，但是目前其價(jià)值的本質(zhì)并沒有得到準(zhǔn)確的估計(jì)。因?yàn)椴⒉皇撬虚喿x量高的IP都可以被改編成影視劇，它們之間是完全不同的語言體系和邏輯。從IP轉(zhuǎn)化成劇本，再轉(zhuǎn)化成影視劇中間要經(jīng)歷特別多的技術(shù)性環(huán)節(jié)。各轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)的工作都是由職業(yè)編劇、職業(yè)制片人和導(dǎo)演來做，這個(gè)轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)的標(biāo)準(zhǔn)無法量化，而很多投資方，影視公司老板、金融資本是搞不清楚的，他們看不懂劇本好不好。好IP最終沒有成為一部好劇，問題就出在轉(zhuǎn)化的過程，這個(gè)過程非常重要?，F(xiàn)在很多大IP都在改劇本，但是真正成功的其實(shí)很少。

四、結(jié)語

在影視叢林中，熱鬧的資本市場背后是殘酷的盈利現(xiàn)實(shí)。影視行業(yè)是公眾行業(yè)，會(huì)聚焦人們的目光和大量資本，會(huì)把最光鮮的部分放大，導(dǎo)致人們往往只看到盈利而看不到風(fēng)險(xiǎn)而盲目博取高收益。爆款是稀缺的，不可復(fù)制，所有的爆款都是機(jī)緣巧合。但它們都有一個(gè)共性：有一個(gè)好故事和一個(gè)扎實(shí)的團(tuán)隊(duì)。無論是觀眾欣賞要求，還是外部政策原因，都在鞭策著影視劇向精品化、大片化轉(zhuǎn)變。在這背后的資本博弈，需要多管齊下，保證所投資影視的成功高效的商業(yè)化，才能在盈利競爭中立于不敗之林，才能更好地發(fā)揮作用，促進(jìn)影視文化價(jià)值的傳承與宣揚(yáng)。