刷新“三觀”，一文讀懂股票基本面

yh18 2019-01-30

展開全文

2019年來了，近期A股市場也開始展現(xiàn)回暖的跡象。與此同時，根據(jù)滬深兩市上市公司年報預(yù)約披露時間表顯示，上市公司2018年年報披露已于本月22日拉開序幕。

經(jīng)歷了慘淡2018年的A股已經(jīng)凸顯價值洼地，接下來的年報預(yù)期也公布在即，我們該如何選中具有價值的股票？今天排排君就和大家聊聊分析股票的基本面，便于大家更好的投資。

不同專注于研究K線、量比、走勢線的技術(shù)分析，基本面分析更注重于分析上市公司的基本情況。我們也可以將它細化成三個維度去觀察公司基本面，分別是宏觀（環(huán)境現(xiàn)狀）、中觀（行業(yè)現(xiàn)狀）、微觀（公司現(xiàn)狀）。

宏觀

通俗而言，各國股市都是在各國宏觀經(jīng)濟運作這樣一個大背景之下展開的，股市就是宏觀經(jīng)濟的晴雨表。宏觀環(huán)境的好壞影響著人們就業(yè)、收入、消費能力、投資意愿、市場上的資金情況等等，這些數(shù)據(jù)都和企業(yè)發(fā)展密切相關(guān)，傳遞到公司業(yè)績利潤與股價漲跌。

我們可以從兩個方面來分析企業(yè)宏觀環(huán)境，第一個方面是從政策中獲得的，比如參考央行貨幣政策，是緊縮還是寬松；匯率、凈出口總值等數(shù)據(jù)分析當(dāng)前企業(yè)貨物出口的情況；GDP、CPI的增減判斷居民收入與消費水平等等。

另一個方面是從生活中獲得的，有時候看看周邊的人你就可以得出一個相對貼近生活的宏觀結(jié)論。比如留意觀察周邊人們最近消費情況、就業(yè)情況、獲利難度、普遍工資情況，逛街看看物價漲跌情況、房租情況等等，這些是不需要去查數(shù)據(jù)得出的比較真實的結(jié)論。從這兩方面出發(fā)，我們就可以對現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟形勢有一個初步的判斷。

中觀

投資一家企業(yè)首先必須了解它所屬的行業(yè)，任何行業(yè)都有屬于自己的生命周期：導(dǎo)入期、成長期、成熟期、衰退期，我們要學(xué)會判斷該行業(yè)屬于周期的哪個階段來做相應(yīng)的投資。

比如行業(yè)處于導(dǎo)入期或成長期時，我們要尋找行業(yè)內(nèi)具有核心競爭力，掌握一定技術(shù)的企業(yè)，當(dāng)行業(yè)進入成熟期和衰退期時，此時行業(yè)普遍利潤率降低，我們就應(yīng)該傾向于行業(yè)內(nèi)具有壟斷性的企業(yè)。

除此之外，我們還應(yīng)該著重關(guān)注國家對行業(yè)的重視程度，比如近期工信部接連發(fā)布幾條重點布局5G行業(yè)的政策，立馬就在股票市場上掀起了一波5G板塊上漲潮。2013年國家“去庫存”政策公布后，股票市場正當(dāng)火熱的鋼鐵股、水泥股等，受此政策影響,幾乎所有此類股票都一蹶不振,進入長達3年的綿延下跌和低谷徘徊。

國家發(fā)布的每一條行業(yè)政策無疑都是對行業(yè)的發(fā)展有巨大的影響，目前,受扶持的產(chǎn)業(yè)偏重于基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),能源、交通、化工、通信、高科技等均是扶持對象。政府給予受扶持產(chǎn)業(yè)最為重要的是優(yōu)惠的稅收政策和行業(yè)的大力發(fā)展。在優(yōu)惠政策扶持下,受益行業(yè)的上市公司業(yè)績改善自然就有了保證。

微觀

重視企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，注重企業(yè)核心技術(shù)以及經(jīng)營管理能力，回歸內(nèi)在價值是分析企業(yè)微觀基本面的核心思想。此時我們就需要學(xué)會去讀懂企業(yè)的財務(wù)報表了，著名的投資大師彼得·林奇曾回答什么是他“成功的秘密”時說道：“我每年要閱讀700份年度報告?！毕旅鎺讉€數(shù)據(jù)就是我們一般關(guān)注企業(yè)微觀情況的重點。

1、EPS（每股收益）

EPS反應(yīng)的是企業(yè)的盈利能力，一般來說，該數(shù)據(jù)是越大越好，白馬股的最低標準是年每股收益達到0.5元以上。并非每股收益低的企業(yè)就沒有投資價值，因為每只股票股本是不一樣的，所以不能一概而論。在使用該指標的時候，需要參考每股現(xiàn)金流，了解收益是否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，如果轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金，就證明這家企業(yè)實實在在是掙到錢了，而不是應(yīng)收賬款之類的資產(chǎn)。

2、ROE（凈資產(chǎn)收益率）

這個指標相當(dāng)關(guān)鍵，巴菲特就曾經(jīng)說過，如果只能挑一個指標來選股，他會選擇凈資產(chǎn)收益率（ROE）。上面說了每股收益的高低并不一定能夠顯示企業(yè)的盈利能力，但是ROE正好能夠解決這個問題，ROE是企業(yè)盈利能力的最直觀表現(xiàn)。

簡單的理解，投資者可以認為ROE就是你當(dāng)年的投資收益率。對于這個數(shù)據(jù)，A股市場上，排排君建議選擇6%-15%之間，低于6%投資企業(yè)的收益還不如理財，高于15%很有可能影響收益增長的持續(xù)性，因此界定在這個范圍比較合適。

3、PE（市盈率）

市盈率是企業(yè)一種相對估值指標，PE為正數(shù)且越低，證明企業(yè)回收資金的能力越強。

之前排排君就在文章里介紹過這個指標，市盈率一般是對企業(yè)價值的判斷。下表我們可以看出，截止2019年1月10日，上海A股平均市盈率只有12.72，深圳A股市盈率20.57。在A股歷史上，當(dāng)前市盈率是相對較低的，可見A股市場企業(yè)價值被明顯低估了。

4、PB（市凈率）

市凈率也是屬于一種相對估值指標，市凈率越低證明股價與凈資產(chǎn)越接近，如果輔以相對優(yōu)良的業(yè)績，這種股票的安全邊際是相當(dāng)高的。這里跟大家普及一個概念就是破凈，簡單來說就是市凈率為正數(shù)且低于1，意味著這家公司現(xiàn)在擁有的資產(chǎn)都比股票市場上的市值還要高?，F(xiàn)在A股市場上就有許多破凈股，平安銀行PB為0.74，海航投資PB為0.85，長安汽車PB為0.76……

5、資產(chǎn)負債率

現(xiàn)在的企業(yè)都是杠桿經(jīng)營，通過負債去放大投資，這樣可以將資產(chǎn)的利用率最大化。企業(yè)負債經(jīng)營有一個度，如果無節(jié)制的使用杠桿，很有可能給影響企業(yè)自身的發(fā)展?，F(xiàn)在市場上比較認可的負債率是40%-60%，通常比較低的負債率更適合企業(yè)“輕裝上陣”，這樣企業(yè)在舉債上會有一定的空間，日后在遇到好的項目后，還能夠適當(dāng)?shù)姆糯蟾軛U，擴大公司業(yè)績規(guī)模。