3.3萬(wàn)億地方新增專項(xiàng)債助攻“新基建”

有部分朋友依然質(zhì)疑新基建，很大一部分原因是擔(dān)心資金來(lái)源。今日再補(bǔ)充一則關(guān)于地方債的消息：

全國(guó)人大常委會(huì)近日正式授權(quán)國(guó)務(wù)院提前下達(dá)2019年地方政府新增債務(wù)限額合計(jì)1.39萬(wàn)億元，這意味著2019年初地方政府就可以發(fā)債搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也可以“借新還舊”緩解償債壓力。

有數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2019年新增一般債規(guī)模為1.02萬(wàn)億元，新增專項(xiàng)債或在2.25萬(wàn)億元左右，預(yù)計(jì)2019年新增一般債和專項(xiàng)債總規(guī)?；蛟?.3萬(wàn)億元左右，較2018年的2.18萬(wàn)億元大幅增加1.1萬(wàn)億元左右。

相比數(shù)次降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性營(yíng)造出的寬松環(huán)境，3.3萬(wàn)億新增專項(xiàng)債規(guī)模則是對(duì)“新基建”實(shí)實(shí)在在的助攻！

2000億真金白銀，特高壓項(xiàng)目重新啟動(dòng)

昨晚特高壓主題開(kāi)了個(gè)頭，今天的內(nèi)容從“2000億真金白銀”開(kāi)始。

本輪特高壓建設(shè)為國(guó)內(nèi)歷史上第三輪，2018-2019兩年間要推動(dòng)9項(xiàng)12條輸變電工程核準(zhǔn)、投運(yùn)，輸電能力5700萬(wàn)千瓦，這標(biāo)志著15年以來(lái)沉寂已久的特高壓項(xiàng)目重新啟動(dòng)。

下圖是即將核準(zhǔn)、建設(shè)（青?！幽弦押藴?zhǔn)開(kāi)工）的“五交五直”項(xiàng)目投資規(guī)模估算：

預(yù)計(jì)上述項(xiàng)目投資規(guī)模在2000 億元左右，將有效拉動(dòng)鐵塔、線路、特高壓設(shè)備投資，對(duì)于特高壓核心設(shè)備公司而言，有望走出業(yè)績(jī)低點(diǎn)。

特高壓建設(shè)具有持續(xù)性

除上述項(xiàng)目外，電網(wǎng)企業(yè)仍規(guī)劃金上（金沙江上游）—雄安、隴東—山東等多條特高壓項(xiàng)目，在這一批項(xiàng)目投運(yùn)之后，預(yù)計(jì)“十四五”仍將有新項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)。從這個(gè)角度看，特高壓建設(shè)具有持續(xù)性。

此外，國(guó)家電網(wǎng)宣布將首次引入社會(huì)資本開(kāi)放特高壓投資，一方面緩解國(guó)家電網(wǎng)投資壓力；另一方面可以一定程度上提升特高壓經(jīng)濟(jì)回報(bào)率。這將有效保證特高壓建設(shè)的持續(xù)性。

關(guān)于國(guó)電混改一事我們會(huì)再進(jìn)一步討論。

特高壓板塊歷史戰(zhàn)績(jī)：2013年的神話

上面說(shuō)到本輪是特高壓第三輪建設(shè)潮，那么之前幾輪特高壓板塊表現(xiàn)如何呢？

昨天說(shuō)過(guò)，前兩輪特高壓建設(shè)集中在12年-15年：從2012年特高壓試點(diǎn)項(xiàng)目陸續(xù)獲批，到2014年“四交四直”的建設(shè)高潮，整個(gè)特高壓投資規(guī)模當(dāng)年也是接近2000億。

其中題材最火熱的時(shí)間在2013年。（其實(shí)2014-2015年也很好，不過(guò)那時(shí)候牛市來(lái)了，所以個(gè)股表現(xiàn)不是那么突出。）

下圖就是2013年這段期間，以平高電氣、許繼電氣、特變電工為主的特高壓個(gè)股與上證綜指的走勢(shì)對(duì)比：

這段期間，大盤(pán)基本橫盤(pán)震蕩，而許繼電氣、平高電氣、特變電工的漲幅分別為：189%、105%和99%。

這就是特高壓2013年的神話。

這里很多粉絲會(huì)問(wèn)，為什么上述的那些牛股在近期只上漲了十幾個(gè)點(diǎn)，遠(yuǎn)小于當(dāng)前市場(chǎng)特高壓明星個(gè)股的炒作幅度？

答：像許繼電氣、平高電氣、特變電工這些個(gè)股，都是機(jī)構(gòu)股，市值偏大。所以這些股往往是中長(zhǎng)線的價(jià)值投資股，而不是適合短期投機(jī)炒作的品種。

特高壓相關(guān)設(shè)備交付時(shí)間、投資規(guī)模測(cè)算

從項(xiàng)目核準(zhǔn)、招標(biāo)、建設(shè)進(jìn)程看，2018 年底、2019 年上半年將是項(xiàng)目集中核準(zhǔn)的時(shí)間點(diǎn)，項(xiàng)目核準(zhǔn)半年內(nèi)進(jìn)行設(shè)備招標(biāo)，從供應(yīng)商中標(biāo)到設(shè)備交付周期為6-9 月，這一期間同時(shí)確認(rèn)收入。

也就是說(shuō)2019年下半年特高壓主要設(shè)備將開(kāi)始交付，同期確認(rèn)收入?？紤]到提前量，目前正是布局的階段，尤其要關(guān)注那些已經(jīng)中標(biāo)相關(guān)項(xiàng)目的特高壓企業(yè)。

通過(guò)對(duì)上述“五交五直”工程投資測(cè)算，項(xiàng)目全部投產(chǎn)后上述測(cè)算，預(yù)計(jì)新增交直流變壓器投資315 億元，換流閥148 億元，GIS175 億元，繼電保護(hù)等二次設(shè)備40 億元。

提示：這一部分設(shè)備投資不包括鐵塔。

產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股梳理

提示：公眾號(hào)界面輸入“特高壓”可獲取原圖。