12月，在涉及TCL重組的20個(gè)議案中，其非執(zhí)行董事賀錦雷均投了棄權(quán)票?！霸诙聲?huì)召開兩天前才收到重組方案，且本次重組方案復(fù)雜，給予分析該重組方案時(shí)間較短，難以形成準(zhǔn)確意見，因此選擇棄權(quán)?！鄙砑嫜肫髧_金融有限責(zé)任公司副總裁的他如此解釋。 然而這并無法阻止TCL集團(tuán)不再是人們概念中熟悉的家電企業(yè)，而轉(zhuǎn)型為面板生產(chǎn)者。 12月8日，TCL集團(tuán)公告重組，將其直接持有的TCL實(shí)業(yè)、惠州家電、合肥家電、客音商務(wù)、TCL產(chǎn)業(yè)園100%的股權(quán)、酷友科技55%股權(quán)、格創(chuàng)東智36%股權(quán)以及通過全資子公司TCL金控間接持有的簡單匯75%股權(quán)、TCL照明電器間接持有的酷友科技1.5%股權(quán)，9家公司合計(jì)47億6千萬元人民幣的價(jià)格，出售給TCL控股，TCL控股以人民幣現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)。 本次重組完成后，TCL集團(tuán)將剝離消費(fèi)電子、家電等智能終端業(yè)務(wù)以及相關(guān)配套業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了TCL集團(tuán)主要收入的業(yè)務(wù)將不存在其上市公司中，而保留以華星光電半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)半、材料和產(chǎn)業(yè)金融為主的業(yè)務(wù)。 “將透過規(guī)模優(yōu)勢提升盈利能力，在核心、高端及基礎(chǔ)資訊電子器件領(lǐng)域中尋找相關(guān)業(yè)務(wù)的整合及拓展機(jī)會(huì)，這輪重組有助于推進(jìn)TCL集團(tuán)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)運(yùn)營效率和效益、提升綜合競爭力和企業(yè)價(jià)值?！盩CL方面表示。 然而“顯示業(yè)務(wù)投資巨大，周期長，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)高，業(yè)務(wù)利潤不穩(wěn)定?！庇袠I(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示了不同看法。 將賴以起家且吃重的家電業(yè)務(wù)剝離，究竟出于什么考量？失去協(xié)同作用兩部分業(yè)務(wù)，面板和家電又能否如愿發(fā)展呢？ 面板遭遇熊市 在本次重組中，可以看出TCL集團(tuán)一直以來將華星光電單獨(dú)上市的努力，以“擠出”其他業(yè)務(wù)的方式，得以實(shí)現(xiàn)。 2017年6月，華星光電收購了TCL集團(tuán)旗下另一家子公司華顯光電。后者是TCL集團(tuán)在香港上市的公司，于2015年6月在香港借殼上市，借的殼是唯冠國際。 此次收購一度被外界看成是華星光電借道香港上市的前奏。 但同年8月1日，TCL半年報(bào)中否認(rèn)了此看法，表示根據(jù)目前現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則，其計(jì)劃將TCL集團(tuán)作為華星光電的融資平臺(tái)，而將其他終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)逐步整合到香港上市公司平臺(tái)，“多媒體和通訊業(yè)務(wù)則會(huì)組建一個(gè)終端產(chǎn)品的企業(yè)集團(tuán)，放在香港上市公司中 ”。這不妨看作是，對(duì)今日TCL集團(tuán)重組的預(yù)告。 該半年報(bào)中還提及，近年融資需求最大的控股子公司是華星光電，其凈資產(chǎn)占TCL集團(tuán)凈資產(chǎn)的比例很高，使得集團(tuán)資產(chǎn)配置不均衡。但受制于國內(nèi)資本市場監(jiān)管規(guī)則的限制，預(yù)計(jì)華星光電在A股市場分拆上市也計(jì)劃受阻。即是說，此前TCL集團(tuán)無論是謀求華星光電借道港股，還是分拆到A股都不得其路。 正如，TCL集團(tuán)董事長李東生在IFA展期間接受采訪時(shí)談道：“對(duì)公司而言，資本投入最大的是華星光電，我們?cè)?jīng)想過把這一個(gè)業(yè)務(wù)分拆上市，但受制于國內(nèi)資本市場不允許業(yè)務(wù)分拆，所以我們就只能考慮以TCL這個(gè)集團(tuán)的平臺(tái)來為華星融資?！? 于是在2017年9月26日，TCL發(fā)布公告稱，將發(fā)行股份購買華星光電10.04%的股權(quán)。交易完成后，TCL集團(tuán)將直接持有華星光電85.71%的股權(quán)，宣告著內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整基本成型。 TCL集團(tuán)仿佛按照一張藍(lán)圖一味向前，最終完成了它的規(guī)劃，然而局勢卻發(fā)生了變化。重組后TCL集團(tuán)未來唯一能倚重的面板業(yè)務(wù)進(jìn)入了熊市。以國內(nèi)面板龍頭企業(yè)京東方為例，進(jìn)入2018年開始便跌跌不休2018年一季報(bào)中業(yè)績下降16%，大幅低于預(yù)期。今年前三季度凈利潤33.8億元，同比下降47.82%，其中三季度凈利下降81.42%，僅為4.04億元，凈利潤1.2億元，同比大跌93.68%。行業(yè)寒冬同樣影響著華星光電。 “主要尺寸面板均價(jià)顯著低于去年同期，華星光電收入同比下降。”在新近發(fā)布的三季報(bào)中，TCL集團(tuán)指出，集團(tuán)營業(yè)收入增速放緩，原因之一便是面板盈利能力下降。該財(cái)報(bào)還顯示，前三季度華星光電實(shí)現(xiàn)銷售收入190.5億元，同比下滑了6.8%，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）61億元，同比下跌29.0%。由此導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)，前三季度營收同比減少0.03%，凈利潤同比增加30.6%。 需要注意的是，雖然華星光電顯示了很高的盈利能力，但是營業(yè)外收入占盈利的比重極大，而營業(yè)外收入主要為政府補(bǔ)助。 賤賣TCL 從1986年創(chuàng)立，到1989年電話機(jī)銷售全國第一，再到成為電視行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。TCL一直與家電行業(yè)休戚相關(guān)。然而此次重組后，其家電相關(guān)業(yè)務(wù)將全部進(jìn)入TCL控股之中。 據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，TCL控股成立于2018年9月17日，注冊(cè)資本1億元，尚未開始實(shí)際經(jīng)營活動(dòng)。其董事長正是TCL集團(tuán)董事長李東生；總經(jīng)理為杜鵑，系TCL集團(tuán)執(zhí)行董事、首席運(yùn)營官；監(jiān)事長為黃偉，任TCL集團(tuán)執(zhí)行董事、高級(jí)副總裁。也即表明，以李東生為首的管理層，受讓了TCL集團(tuán)的相關(guān)資產(chǎn)。 “李東生把包括電視以內(nèi)的所有終端都賣了，且只賣了47億元，等于TCL品牌跟現(xiàn)在上市公司無關(guān)了，幾十年的經(jīng)營只有47億元。”上述行業(yè)人士發(fā)表了和眾多股民相同的看法，此次出售的資產(chǎn)價(jià)格不盡合理。 事實(shí)上，TCL集團(tuán)的品牌價(jià)值更多體現(xiàn)在其終端上。9月26日，在芬蘭赫爾辛基第十屆歐洲論壇揭曉了2018（第24屆）中國品牌價(jià)值100強(qiáng)研究報(bào)告，其中，TCL入圍榜單以879.88億的品牌價(jià)值位列第8，持續(xù)13年居電視機(jī)制造業(yè)榜首。 與此同時(shí)，與面板業(yè)務(wù)進(jìn)入熊市不同，出售的終端業(yè)務(wù)其實(shí)是被TCL集團(tuán)賦予期待的。從數(shù)據(jù)上看也是如此。其第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司海外市場盈利持續(xù)提升，TCL電子重點(diǎn)客戶和渠道拓展成效顯著，重點(diǎn)區(qū)域業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長，TCL通訊同比大幅減虧，并在三季度實(shí)現(xiàn)當(dāng)季度盈利。 報(bào)告期內(nèi)，TCL集團(tuán)在商用、家庭及移動(dòng)三大場景下的智能終端數(shù)量穩(wěn)步提升，電視產(chǎn)品銷量2148萬臺(tái)（含商用顯示），同比增長30.4%，其中海外市場銷量1353.8萬臺(tái)，同比增長34.5%，全球排名第三位。目前，TCL集團(tuán)在全球設(shè)立28個(gè)研發(fā)機(jī)構(gòu)、十家聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室、22個(gè)制造加工廠。 “多元化是TCL集團(tuán)有別于京東方、深天馬等面板廠商最大的不同和亮點(diǎn)，而且產(chǎn)業(yè)協(xié)同作用真實(shí)存在。如今只剩面板業(yè)務(wù)，未來業(yè)績不確定性在增大?！鄙鲜鲂袠I(yè)人士對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示。（時(shí)間財(cái)經(jīng)梁齊） “時(shí)間財(cái)經(jīng)”微信號(hào)btimecaijing 加我進(jìn)群，和大佬暢聊財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)事 |
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