受環(huán)保限產(chǎn)形勢(shì)影響，華東長(zhǎng)三角地區(qū)的水泥、熟料價(jià)格近日強(qiáng)勢(shì)大漲，均價(jià)達(dá)到每噸529元，部分地區(qū)甚至突破600元。與此同時(shí)，珠三角、華北、西南等區(qū)域水泥價(jià)格也存在上漲壓力或已經(jīng)再次上漲。

隨著北方地區(qū)大范圍進(jìn)入錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)期，供給端收縮態(tài)勢(shì)不變，且南方受環(huán)保影響也存在突發(fā)性強(qiáng)制限產(chǎn)事件，加上淡季來(lái)臨，水泥供需兩端有望維持緊平衡?？紤]到多地區(qū)水泥價(jià)格已經(jīng)處于歷史較高水平，企業(yè)繼續(xù)推漲意愿下降，預(yù)計(jì)后續(xù)水泥價(jià)格有望進(jìn)入高位穩(wěn)定階段。

另外，隨著水泥去產(chǎn)能的加碼，低標(biāo)號(hào)水泥（P.C.32.5水泥）將于2019年10月1日起其逐步退出，取消低標(biāo)水泥將使擁有熟料資源的大企業(yè)受益，利好窯磨一體企業(yè)，行業(yè)集中度有望加速提升。

我們認(rèn)為，在供給受限背景下，基建補(bǔ)短板政策支撐水泥需求，水泥需求側(cè)大幅回落可能性較小，基本面維持堅(jiān)挺。今冬價(jià)格表現(xiàn)有望超市場(chǎng)預(yù)期，從而引發(fā)四季度和明年上半年的業(yè)績(jī)修正，水泥有望迎來(lái)反彈。看好景氣基礎(chǔ)穩(wěn)固、需求確定性高、盈利持續(xù)性強(qiáng)的南方地區(qū)水泥企業(yè)，建議關(guān)注薦直接受益冬季長(zhǎng)三角限產(chǎn)的萬(wàn)年青（000789.SZ），以及噸產(chǎn)能估值最低、湖北區(qū)域庫(kù)存地、價(jià)格領(lǐng)漲的華新水泥（600801.SH）、以及噸產(chǎn)能估值低、盈利改善空間大的冀東水泥（000401.SZ）、海螺水泥（600585.SH）。