11月14日，由不凡商業(yè)和凡卓資本聯(lián)合主辦的“2018全球青年創(chuàng)業(yè)者大會(huì)”盛大召開，超過500家知名投資機(jī)構(gòu)與上千名海內(nèi)外優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者到場(chǎng)參會(huì)，共話未來(lái)。

在大會(huì)上，經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人徐傳陞、啟明創(chuàng)投主管合伙人甘劍平、BAI創(chuàng)始及管理合伙人龍宇、嘉程資本創(chuàng)始合伙人&小飯桌創(chuàng)始人李黎與不凡商業(yè)&凡卓資本CEO李晶在主論壇圓桌論道，從投資人視角出發(fā)，探討未來(lái)創(chuàng)業(yè)的新風(fēng)向。

李晶：各位創(chuàng)業(yè)者大家好，我們每年都會(huì)舉辦青年創(chuàng)業(yè)者大會(huì)。昨天我發(fā)朋友圈，每次大會(huì)都如臨大考。今天非常感謝大家到現(xiàn)場(chǎng)，同時(shí)也非常感謝四位嘉賓的到來(lái)，大家都是創(chuàng)投圈的泰斗級(jí)人物，四位也都是好朋友，請(qǐng)相互做個(gè)介紹。

不凡商業(yè)&凡卓資本CEO 李晶

徐傳陞：我和甘總認(rèn)識(shí)很久了，我們兩個(gè)人都是2000年進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)的。甘總是我見過的最理性的投資人之一，他處變不驚，這么多年跟他接觸都非常愉悅。他投資的業(yè)績(jī)就不用多說了，你可以去搜索。

甘劍平：我非常榮幸能夠介紹龍宇女士，她是我認(rèn)為業(yè)界集美麗、智慧以及優(yōu)秀業(yè)績(jī)于一身的女生，是我們業(yè)界的女神，也是我的女神。而且受過非常好的高等教育，是斯坦福大學(xué)的MBA。

龍宇：李黎有溫婉包容的心，在早期投資領(lǐng)域，李黎有很豐富的經(jīng)驗(yàn)。她最初是做記者的，從無(wú)冕之王轉(zhuǎn)到創(chuàng)投圈，成績(jī)斐然。從最早在險(xiǎn)峰長(zhǎng)青擔(dān)任合伙人，到創(chuàng)辦小飯桌，再到成為嘉程資本創(chuàng)始人，李黎被稱為校長(zhǎng)，她是我見過最有溫度的，最有調(diào)性的女性投資人，也是我很好的朋友。

李黎：謝謝龍宇，她是我的女神，在座三位都是我的榜樣。我今天負(fù)責(zé)介紹徐傳陞，他給人的感覺是非常專業(yè)。我們?cè)诤芏鄤?chuàng)業(yè)項(xiàng)目上有合作，徐傳陞在這些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中給予了很多專業(yè)的指導(dǎo)，以及很溫厚的力量，是一位非常德高望重的投資人。

李晶：感謝各位精彩的介紹。我自己入行已有十年，今年的感覺是冰火兩重天。從上半年資本市場(chǎng)的火爆，到下半年的逆轉(zhuǎn)直下，大家有何感受？大家會(huì)用哪些關(guān)鍵詞來(lái)總結(jié)今年創(chuàng)投圈發(fā)生的事？

徐傳陞：我覺得今年比較核心的是說，從投資方面，to C這塊已經(jīng)有明顯的調(diào)整，集中到大的平臺(tái)上面去了。更深的來(lái)說，實(shí)際上整個(gè)行業(yè)在從去年開始已經(jīng)有一個(gè)比較大的變革。經(jīng)緯其實(shí)從四年前就開始關(guān)注產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、to B以及供給側(cè)改革等等。

從整個(gè)資本市場(chǎng)來(lái)說，過去十個(gè)月看起來(lái)非常熱鬧?？烧嬲谫Y本市場(chǎng)上表現(xiàn)得非常好的，其實(shí)并不多。所以整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)真的有點(diǎn)冰火兩重天，屬于波動(dòng)和調(diào)整的狀態(tài)。

我覺得今天的環(huán)境，對(duì)創(chuàng)始人的要求更加全面，他們要關(guān)注的點(diǎn)更多，這其中包括：業(yè)務(wù)模式、用戶價(jià)值的充分挖掘、高效獲取用戶、融資節(jié)奏、商業(yè)變現(xiàn)、現(xiàn)金流規(guī)劃等等。在商業(yè)領(lǐng)域里，競(jìng)爭(zhēng)永遠(yuǎn)無(wú)處不在，也確實(shí)越來(lái)越殘酷。從長(zhǎng)期看，市場(chǎng)是稱重器；在短期，資金是投票器。我們對(duì)中長(zhǎng)期還是非常樂觀的，中國(guó)的市場(chǎng)非常廣大。

經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人 徐傳陞

甘劍平：我覺得如果一定要選一個(gè)關(guān)鍵詞的話，我會(huì)選00后。大家都知道，今年是2018年，2000年出生的小朋友們，第一次離開他們的父母進(jìn)入到大學(xué)。再過幾年，越來(lái)越多的00后都會(huì)踏入社會(huì)，進(jìn)入工作崗位。他們的興趣愛好以及消費(fèi)行為，可能跟之前是完全不一樣的。

在過去一段時(shí)間，應(yīng)該說是80后帶火了QQ，90后帶火了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和微信，00后他們會(huì)喜歡玩什么樣的東西呢？應(yīng)該說00后不太愿意在微信上做太多的交流，微信只不過是他們和父母、老師以及同學(xué)的交流的平臺(tái)，而不是真正互動(dòng)的平臺(tái)。我相信00后會(huì)給整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)行業(yè)帶來(lái)很多變化以及很多的新鮮血液，也希望看到新的投資機(jī)會(huì)。

龍宇：我個(gè)人覺得剛才李晶已經(jīng)總結(jié)的很好了，就是冰火兩重天，今年上半年大家看到許多大型企業(yè)都在IPO，體量在全世界范圍內(nèi)前所未有。港股也在逐漸打開，一切都是欣欣向榮。到下半年，形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。我個(gè)人認(rèn)為有一個(gè)最重要的關(guān)鍵詞，就是調(diào)整。

這是一次巨大的調(diào)整，很多危險(xiǎn)早就有人在預(yù)警，這次終于來(lái)了。像美股在高位盤旋了很久，大家都覺得價(jià)格不合理，在一級(jí)市場(chǎng)里，也有人天天抱怨，價(jià)格非常高了，但大家還是因?yàn)榻箲]不停的投下去，一直覺得后面還會(huì)有人接盤，市場(chǎng)還會(huì)有出口，會(huì)有資本集中在特別優(yōu)異的人身上。

這個(gè)冬天非常不好過，但這也許是一個(gè)機(jī)會(huì)，讓大家關(guān)起門來(lái)練內(nèi)功，更少的企業(yè)拿到錢，同時(shí)也會(huì)更審慎一點(diǎn)，大家要及時(shí)調(diào)整心態(tài)。

李黎：龍宇的關(guān)鍵詞是調(diào)整，我接著這個(gè)詞，今年的關(guān)鍵詞是現(xiàn)金流，今年上半年有很多早期的企業(yè)在天使輪的時(shí)候融了很多錢，估值也非常高，所以會(huì)給創(chuàng)業(yè)者一種幻覺，覺得好像他們?cè)趧?chuàng)業(yè)過程中，如果錢不夠了，可以再去市場(chǎng)上融資，但是現(xiàn)實(shí)可能將非常殘酷。

今年下半年，整個(gè)市場(chǎng)的估值體系急速回落，我想對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說，最應(yīng)關(guān)注的就是企業(yè)的現(xiàn)金流，每一家創(chuàng)業(yè)公司都應(yīng)該把手上的現(xiàn)金流準(zhǔn)備的更充分一些，盡快的找到健康的業(yè)務(wù)模式，盡快進(jìn)入到良性的成長(zhǎng)軌道中。

李晶：總結(jié)一下，要在危機(jī)中苦練內(nèi)功。第二個(gè)問題，在今年的大環(huán)境下，巨頭愈強(qiáng)。很多人說創(chuàng)業(yè)公司的機(jī)會(huì)越來(lái)越少，你們?nèi)绾握{(diào)整投資策略，哪些賽道會(huì)更關(guān)注？

徐傳陞：因?yàn)槲覀兪亲鋈脚_(tái)、全產(chǎn)業(yè)鏈的投資。這一塊從我自己看的話，可能會(huì)更偏向科技方面。像現(xiàn)在很多智能電動(dòng)汽車品牌，我們大概有百分之八九十的核心零部件出產(chǎn)于德國(guó)、歐美和日本。其中，有很多是有技術(shù)含量的東西。現(xiàn)在在這方面，也出現(xiàn)了很多中國(guó)公司在做自主的技術(shù)研發(fā)，我們?cè)谶@塊也布局了很多技術(shù)上有革新的企業(yè)。

在醫(yī)療器械方面，生物科技也會(huì)持續(xù)投入。金融科技方面，雖然過去一年多對(duì)P2P進(jìn)行了整頓，但P2P并不是金融科技。我們關(guān)注怎么做更精準(zhǔn)的獲客以及更精準(zhǔn)的分析、引流，怎么真正為客戶服務(wù)的公司，這些方面都有挺多機(jī)會(huì)的。到11月，我們今年投了80多家公司，與往年節(jié)奏大致持平，在市場(chǎng)上算比較活躍的投資人。

甘劍平：在過去十多年，啟明創(chuàng)投努力想維持一個(gè)以不變應(yīng)萬(wàn)變的戰(zhàn)略思想。我們專注于三個(gè)主要的行業(yè)，一個(gè)是醫(yī)療健康，包括醫(yī)療設(shè)備，生物醫(yī)藥等；另外一個(gè)是技術(shù)，包括信息技術(shù)、大數(shù)據(jù)、環(huán)保技術(shù)；第三個(gè)是我這邊負(fù)責(zé)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)。

我們基本上只做這三個(gè)行業(yè)，希望維持相對(duì)穩(wěn)定的投資人和合伙人的數(shù)量。每年，每個(gè)合伙人投資一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的項(xiàng)目?？赡茉谑袌?chǎng)好的時(shí)候，估值會(huì)相對(duì)高一些，我們投的金額也會(huì)多一點(diǎn)。市場(chǎng)稍微差一點(diǎn)的，估值就低一點(diǎn)，我們投的金額也相對(duì)少一點(diǎn)?？傮w來(lái)說，我們希望能夠維持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的投資的速度和金額。不管這個(gè)市場(chǎng)如何變化，我們只專注于這三個(gè)行業(yè)，盡量以不變應(yīng)萬(wàn)變。

啟明創(chuàng)投主管合伙人 甘劍平

龍宇：我很同意他的觀察，我們是有十年歷史的基金，策略這兩個(gè)字很重要，風(fēng)口的賽道都是我們極度反對(duì)的。要按照自己的節(jié)奏來(lái)，尤其在市場(chǎng)環(huán)境不好的時(shí)候，作為投資人要有節(jié)奏，不能亂，要不市場(chǎng)精氣神就散了，不管市場(chǎng)好與壞。

我們策略是集中資本讓更有效率的頭部公司打出來(lái)。在方向上，我們的體系脈絡(luò)沒有變，由城市化進(jìn)程帶來(lái)的整個(gè)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)以及生活方式升級(jí)的方向在國(guó)內(nèi)。此外，在國(guó)內(nèi)積累的模式可以進(jìn)行輸出，我們稱之為軟出口。中國(guó)企業(yè)出海，無(wú)論是娛樂消費(fèi)、社交，還是電商、金融等都大有可為，這正是我們關(guān)注的方向。

像AI這些方向是需要花時(shí)間培育的，也是我們?cè)缙谕顿Y的重點(diǎn)，之后我們會(huì)在成長(zhǎng)期多投一些離錢近、離業(yè)務(wù)模式近的公司。

李黎：嘉程資本作為一家早期基金，我們其實(shí)對(duì)風(fēng)口型的項(xiàng)目上，從來(lái)是不追逐的。我們投資的關(guān)鍵詞就是創(chuàng)新，具體而言，基本上就是老賽道的新玩家和新賽道的開拓者，前面可能有傳統(tǒng)巨頭了，但是有一些新的挑戰(zhàn)者、新的玩家，借助互聯(lián)網(wǎng)或者新技術(shù)挑戰(zhàn)巨頭，這一類是我們非?？粗氐摹?/span>

另外一類是新賽道的開拓者，有可能一些創(chuàng)新的賽道從來(lái)沒有被發(fā)掘過，但是有一些年輕人，他們具有敏銳的潛質(zhì)，他們能夠抓住機(jī)遇，這也是我們關(guān)注的方向。具體到行業(yè)上，我們比較看重消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和生活服務(wù)，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為過去的十年，是全中國(guó)商品上網(wǎng)的十年，在未來(lái)的十年，隨著美團(tuán)等公司的上市，我們也能清晰的看到服務(wù)業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)的滲透率會(huì)越來(lái)越大。

另外，從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)講，以前是用戶免費(fèi)的時(shí)代，隨著微信支付還有知識(shí)付費(fèi)的增加，用戶付費(fèi)時(shí)代也要到來(lái)，這是我們關(guān)注的方向。

李晶：剛才龍宇提到了寒冬，今天四位預(yù)測(cè)一下，這個(gè)寒冬會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，什么時(shí)候能回暖，想給創(chuàng)業(yè)者什么建議？

李黎：我們很難預(yù)測(cè)，也許現(xiàn)在還沒有見底，可能明年會(huì)更壞。給大家的建議仍然是盡快找到健康的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)方式，保持充足的現(xiàn)金流，活下去才是第一重要的。另外一點(diǎn)，令人興奮的是，從歷史上每個(gè)周期來(lái)看，未來(lái)的巨頭公司都是在資本寒冬時(shí)期孕育成長(zhǎng)的。

嘉程資本創(chuàng)始合伙人&小飯桌創(chuàng)始人 李黎

龍宇：全球都在變暖，我卻希望寒冬能長(zhǎng)一點(diǎn)，大家可以做個(gè)調(diào)整。因?yàn)樗^的競(jìng)爭(zhēng)都是相對(duì)的，你拿不到錢，別人也拿不到，你付不起這樣的價(jià)格做市場(chǎng)推廣，別人也付不起。希望大家把這件事情看成新常態(tài)。好日子一去不復(fù)返了，無(wú)論在中國(guó)還是美國(guó)，大家要樹立成長(zhǎng)解決一切的意識(shí)，不管效率和路徑。有了這樣的心態(tài)調(diào)整，可能這個(gè)寒冬就是一個(gè)正常的冬天。

甘劍平：我非常同意剛剛兩位說的，寒冬是很難預(yù)測(cè)的，我要是沒記錯(cuò)的話幾年前有一個(gè)好朋友說寒冬馬上來(lái)了，后來(lái)發(fā)現(xiàn)沒有寒冬，直接跳過春天就到夏天了，所以這個(gè)市場(chǎng)的變化是非常難預(yù)測(cè)的。我覺得作為創(chuàng)業(yè)者，首先要有一個(gè)遠(yuǎn)大的夢(mèng)想，然后要根據(jù)周邊的環(huán)境、融資的情況，不斷的去調(diào)整。錢多了可以多燒點(diǎn)，多去獲得一些用戶，錢少了，就要精打細(xì)算，更多的去練內(nèi)功，把自己的組織架構(gòu)做好，把人員配齊。

徐傳陞：2014年冬天的時(shí)候，我就比較擔(dān)心市場(chǎng)，2015年中國(guó)A股異?；馃?，冬天全都化掉了。春暖花開的時(shí)候，大家想的都是怎么更快增長(zhǎng)，更猛地?fù)尩乇P。實(shí)際上我們自己在去年9月、10月份，也比較關(guān)切資本市場(chǎng)的變化，也在跟經(jīng)緯系的500多家企業(yè)在溝通。

大部分的企業(yè)，發(fā)展壯大需要八到十年的過程，中間會(huì)經(jīng)歷很多資本周期的變化。過去一年非常明顯，大家都在想早一點(diǎn)去融資，開始控制成本，有效獲取客戶，怎么去做精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。從我們的觀念來(lái)講，我們做投資希望是找到最好的公司，對(duì)于創(chuàng)始人，我們會(huì)一如既往地支持。每個(gè)企業(yè)的核心一定是要活下來(lái)。我覺得市場(chǎng)上，明年會(huì)繼續(xù)是一個(gè)調(diào)整的狀態(tài)。但歸根結(jié)底，我核心想強(qiáng)調(diào)的是每一家企業(yè)，要一步一步來(lái)，希望這一次在未來(lái)一年兩年，我們投的優(yōu)秀企業(yè)可以做的更好。

李晶：最后一個(gè)問題，本次大會(huì)也評(píng)出了40歲以下的40位卓越投資人和30歲以下的30位新銳投資人，我想請(qǐng)四位投資圈最重量級(jí)的前輩，給大家一些建議和祝福。

徐傳陞：遇上好的企業(yè)一定要活的夠久。我覺得我跟劍平都是在2000年泡沫破滅前后加入的創(chuàng)投行業(yè)的。我們經(jīng)歷了非常多次的周期，我覺得做投資的很核心的是說，現(xiàn)在中國(guó)從業(yè)人員據(jù)說已經(jīng)超過30萬(wàn)人，有2萬(wàn)個(gè)投資機(jī)構(gòu)，你們自己也要想一想，怎么真正做到幫助企業(yè)增值，這其實(shí)非常難做到的。

還有一點(diǎn)，年輕人在挑戰(zhàn)與機(jī)遇面前，眼光、膽識(shí)和毅力都很重要。創(chuàng)業(yè)這個(gè)過程所經(jīng)歷的競(jìng)賽往往是千里挑一，乃至萬(wàn)里挑一。同時(shí)這個(gè)行業(yè)很殘酷，也尊崇真理，所以最優(yōu)秀的公司和最優(yōu)秀的人一定會(huì)留下來(lái)。

甘劍平：做VC其實(shí)是很苦的。作為一個(gè)早期投資人，陪著企業(yè)一路成長(zhǎng)，從A輪、B輪、C輪、D輪、F輪，到G輪一直融資。據(jù)說，現(xiàn)在有些公司已經(jīng)不再用字母了，因?yàn)樗麄兒ε?6個(gè)字母用完就不能再融了，變成G1、G2了，一輪一輪融資，當(dāng)中會(huì)經(jīng)歷很多的變化，成功概率又沒有那么高。

所以，VC是一個(gè)很苦的行業(yè)。我覺得有些行業(yè)可能獲得財(cái)富自由的速度要比VC快得多，大家不妨考慮一下其他行業(yè)。

龍宇：如果送給比我們年輕一點(diǎn)的同行，我想說的是少年不懼歲月長(zhǎng)，有冬天你才知道季節(jié)是輪回的，否則大家老是在春天和夏天，很容易上火發(fā)燒。在任何公司，個(gè)人職業(yè)生涯的成長(zhǎng)都是長(zhǎng)期的。你們正年輕，所以不要畏懼歲月。

BAI創(chuàng)始及管理合伙人 龍宇

李黎：我也想送給大家一句話，心懷夢(mèng)想，努力向前，做投資其實(shí)蠻辛苦的，每天都要面臨巨大的挑戰(zhàn)。哪怕去年投資的特別好公司，今年也不一定能投到好的公司。市場(chǎng)在變化，創(chuàng)業(yè)者也在變化，每天要承受著新的壓力，這種壓力是完全不可測(cè)的。我們做這一行，一定要在每一天心懷夢(mèng)想，努力向前。

李晶：非常感謝大家。無(wú)論是創(chuàng)業(yè)者還是投資人，都應(yīng)該在寒冬里苦練內(nèi)功，把基礎(chǔ)打扎實(shí)，這樣才能迎來(lái)更美好的春天，非常感謝！