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為什么海爾的市值比美的、格力差那么遠(yuǎn)?

 jingxin95 2018-10-02

我們先來看一下三家公司的市值:截止到今天收盤,青島海爾市值1236.55億元、格力電器市值為2854.05億元 、美的集團(tuán)市值為3444.32億元。

三家公司作為中國白電市場的巨頭,在行業(yè)里面也可謂是舉足輕重??墒菫楹稳夜镜氖兄禃嗖钊绱酥竽??今天我們就一起來探討一下:

主營業(yè)務(wù)

我們看到青島海爾的主營業(yè)務(wù)涵蓋了:空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)和廚衛(wèi)等幾乎所有的白色家電領(lǐng)域,公司2018年一季度的營業(yè)收入達(dá)到456.55億元;而格力主營為空調(diào)和智能裝備,2018年一季度的營業(yè)收入為400億元;美的集團(tuán)的主營和青島海爾類似,但是多出一塊機(jī)器人業(yè)務(wù)(德國庫卡),一季度的主營業(yè)務(wù)收入是702.8億元。

從主營業(yè)務(wù)來看,青島海爾和另外兩家公司的差距并沒有那么大,甚至一季度青島海爾的主營業(yè)務(wù)收入還要超過格力電器,可是為什么青島海爾的市值會和它們差距那么大呢?

首先,來說說格力,格力有一位自帶流量的“鐵娘子”董明珠,其高調(diào)的做事風(fēng)格在中國的資本市場,乃至中國的商界都獨(dú)樹一幟,這為格力集團(tuán)帶來了更多的市場關(guān)注。而且格力集團(tuán)的主營中帶有智能裝備一塊業(yè)務(wù),也給了資本市場一定的遐想空間。

再來說說美的集團(tuán),雖然美的集團(tuán)沒有這樣一位網(wǎng)紅董事長,但是其近年收購的德國庫卡公司卻是不折不扣的科技明星,這家德國公司是世界頂級自動化生產(chǎn)供應(yīng)商之一,曾被譽(yù)為德國工業(yè)的明珠。而機(jī)器人與自動化是近年來國家鼓勵大力發(fā)展的行業(yè)之一,資本市場也給與了一定的估值溢價。

而美的集團(tuán)通過與安川(另一機(jī)器人巨頭)成立合資公司,入股埃夫特,收購庫卡集團(tuán)及高創(chuàng)完成對工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的初步布局,2020年庫卡集團(tuán)整體收入有望達(dá)46億歐元,而美的也成為了中國乃至世界最大的智能裝備公司之一。再加上其營收規(guī)模最大,所以市值遙遙領(lǐng)先。

總體來看,海爾公司在主營方面略顯單一,且沒有網(wǎng)紅董事長的明星公司的光環(huán)加持,所以估值受到了一定影響。但是,我個人認(rèn)為,僅從主營收入來看,低調(diào)的青島海爾是存在被低估的。

盈利能力

盈利能力方面,三家公司的差距就比較明顯了。我們看到2018年一季度,三家公司的凈利潤分別為19.8億元、52.6億元和55.8億元,

這就與公司市值的差距相吻合了,畢竟一家企業(yè)最后還得賺錢才行。

不過,青島海爾接連收購斐雪派克、GE白電、三洋白電之后,整合也耗費(fèi)了公司一定的資金和精力,但是這三家公司都擁有十分領(lǐng)先的技術(shù),未來通過海爾協(xié)同平臺可以將技術(shù)運(yùn)用于海爾全球的產(chǎn)品平臺上。而且公司每年研發(fā)費(fèi)用投入占比超過收入3%,且每年保持30%以上增長。所以,我相信隨著時間的推移,海爾業(yè)務(wù)真正的賺錢能力會慢慢體現(xiàn)出來。

所以,海爾與美的、格力市值的差距主要還是賺錢能力上的差距(凈利潤),但是我個人認(rèn)為海爾是一家被低估的公司,未來隨著研發(fā)的跟進(jìn)和產(chǎn)品的升級,它與其它兩家公司的差距會慢慢縮小。

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