$新華保險(xiǎn)(01336)$ $中國太保(02601)$ $中國平安(SH601318)$ 

2018-2020年，保險(xiǎn)股的業(yè)績會(huì)爆炸式增長。主要有兩個(gè)原因，一是準(zhǔn)備金從計(jì)提到釋放；二是三年后，股市達(dá)到4000點(diǎn)附近的概率很高。

（一）股價(jià)和它每股盈利高度相關(guān)

根據(jù)統(tǒng)計(jì)：盈利對市值成長影響最大，凈利潤與市值的相關(guān)系數(shù)高達(dá)84%、凈資產(chǎn)與市值的相關(guān)系數(shù)為72.4%。01-10年，伯克希爾的資產(chǎn)規(guī)模雖然遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于歐洲前幾大保險(xiǎn)公司，但盈利能力高居榜首，其市值也最高。歐洲幾大保險(xiǎn)公司資產(chǎn)規(guī)模大，但利潤率水平低，拉低了市值排名。伯克希爾：1）作為保險(xiǎn)股，具有典型的周期股特征，即在熊市里盈利下降很多，但無論是絕對估值水平還是超額估值水平都很高，而牛市和平衡市里盈利上升很快，估值向市場估值靠攏。2）作為優(yōu)秀的保險(xiǎn)股，具有成長股的特性，憑借盈利的增長，抵消估值的波動(dòng)，從而可以穿越周期。

（二）中國保險(xiǎn)公司高成長

與國外主要保險(xiǎn)公司一致，中國保險(xiǎn)公司有強(qiáng)周期特性，在典型的牛熊市中，盈利變化對市值的影響占主導(dǎo)。熊市中超額估值上升很高，牛市中超額估值回落，平滑了市場估值系統(tǒng)變化對市值的影響，盈利增長或下降決定了市值變化的大部分。

中國保險(xiǎn)公司的成長性遠(yuǎn)高于國外保險(xiǎn)公司，01-10年，除伯克希爾外，用了10年時(shí)間，盈利也沒能跨越周期，達(dá)到2000年的高點(diǎn)。而中國的保險(xiǎn)公司，盈利螺旋式上升。不提中國平安過去數(shù)年，每年業(yè)績百分30的持續(xù)高速增長。就是其他保險(xiǎn)公司，一般在牛熊轉(zhuǎn)換后，沒幾年，業(yè)績就大幅超越原先牛市的高點(diǎn)。

（三）三年業(yè)績爆發(fā)增長已經(jīng)開始

18年中期，保險(xiǎn)公司業(yè)績開始爆發(fā)增長。（準(zhǔn)備金從計(jì)提到釋放開始第一步）

申萬宏源預(yù)測，新華保險(xiǎn)2020年，業(yè)績姜蔥17年的每股1.73元，上升到5.52元。

兩家不同券商，對不同保險(xiǎn)公司的預(yù)測，可以看到一個(gè)顯而易見的結(jié)論：

保險(xiǎn)公司的業(yè)績處于高速增長期（中國平安以前談了很多，這篇就不再談。）