控弦

本科畢業(yè)于清華大學(xué)，在美國留學(xué)工作十多年，致力于數(shù)學(xué)建模在工程上的應(yīng)用，目前回國和清華校友（華爾街海歸）一起成立了杭州希維信息科技有限公司，是一家專注于大數(shù)據(jù)挖掘，為金融機(jī)構(gòu)提供另類數(shù)據(jù)服務(wù)的金融科技公司。在交易方面，其本人曾獲全國期貨實(shí)盤大賽程序組前十、永安東方智慧程序化大賽前四。團(tuán)隊(duì)創(chuàng)始合伙人也曾是華爾街投行衍生品交易部的負(fù)責(zé)人，在金融工程領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富。

精彩觀點(diǎn)

交易的決策就是在不確定性中尋找相對(duì)的確定性,追逐利潤的同時(shí)實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，也可以說，這就是一場資金的博弈。

投資要做得好，要么比別人聰明一點(diǎn)，要么比別人知道得多一點(diǎn)，要么比別人知道得早一點(diǎn)。

比別人知道得更多和更早也可以說是另類數(shù)據(jù)出現(xiàn)的緣起，因?yàn)楣_和通用信息基本上大家都在同一起跑線上，已經(jīng)被充分挖掘并利用，想從中獲取超額收益的難度就很大。

來自大數(shù)據(jù)挖掘的另類數(shù)據(jù)，一個(gè)主要目標(biāo)就是為用戶提供一個(gè)領(lǐng)先市場和對(duì)手的有效手段，從而形成信息不對(duì)稱的局部優(yōu)勢，信息差套利也就是擁有信息優(yōu)勢的一方獵殺信息滯后的一方。

參考另類數(shù)據(jù)做出的策略會(huì)和原來單純基于行情數(shù)據(jù)做出的策略有明顯的低相關(guān)性，這對(duì)投資者的策略組合是非常有益的。

交易所公布的交割倉庫的倉單其實(shí)就不能準(zhǔn)確反映實(shí)際的倉單狀況，我們通過大數(shù)據(jù)挖掘更加準(zhǔn)確地估算實(shí)際倉單的規(guī)模。

我們挖掘的多空情緒指數(shù)和多空信息集中度指數(shù)可以用在期貨交易中，有很好的過濾作用，也可以單獨(dú)用來構(gòu)建交易策略。

我們可以根據(jù)鋼廠附近污染指數(shù)的變化，以及對(duì)環(huán)保監(jiān)測壓力指數(shù)的跟蹤，預(yù)測環(huán)保限產(chǎn)政策的可能出臺(tái)，從而構(gòu)建事件驅(qū)動(dòng)類的策略。

（多空情緒指數(shù)和多空信息集中度指數(shù)）對(duì)于程序化交易者，他們可以把這些指數(shù)納入他們的現(xiàn)有策略,形成自己特有的指標(biāo)，作為交易信號(hào)的過濾，也可以獨(dú)立形成信號(hào)。

（程序化交易）結(jié)合基本面（包括類基本面的另類數(shù)據(jù)）、情緒面進(jìn)行量化，可以有效過濾掉一些無效交易，我覺得可能是一個(gè)方向。

國內(nèi)這兩年資管行業(yè)和量化總體處于一個(gè)低潮，我覺得這也正好是時(shí)候打造更加精良的武器，當(dāng)機(jī)會(huì)來臨的時(shí)候，就能夠占得先機(jī)。

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七禾網(wǎng)1、控弦先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您在美國留學(xué)工作十多年，是什么原因和動(dòng)力，使您轉(zhuǎn)而回國創(chuàng)業(yè)，將大數(shù)據(jù)挖掘應(yīng)用到投資當(dāng)中？

控弦：最初是被美國的公司派回國,后來看到國內(nèi)的發(fā)展機(jī)會(huì)更多，國內(nèi)有很多同學(xué)、朋友、家人，感覺留在國內(nèi)更有歸屬感。最開始做另類數(shù)據(jù)挖掘也是探索性的，沒有什么現(xiàn)成的模式可以參考，在技術(shù)上、商務(wù)上也都趟過不少坑，但好奇心和興趣驅(qū)使自己堅(jiān)持下來，自己本身對(duì)交易也十分感興趣。后來發(fā)現(xiàn)另類數(shù)據(jù)在投資領(lǐng)域的應(yīng)用受到一些投顧機(jī)構(gòu)的認(rèn)可后，更加堅(jiān)定了自己往這個(gè)方向走的信心。

七禾網(wǎng)2、應(yīng)用大數(shù)據(jù)挖掘的方式做投資，和大部分普通投資者以公開的數(shù)據(jù)為依據(jù)做投資相比，有哪些優(yōu)勢和好處？

控弦：交易的決策就是在不確定性中尋找相對(duì)的確定性,追逐利潤的同時(shí)實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，也可以說，這就是一場資金的博弈。一位前華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理（Princeton的數(shù)學(xué)博士）曾和我說過：投資要做得好，要么比別人聰明一點(diǎn)，要么比別人知道得多一點(diǎn)，要么比別人知道得早一點(diǎn)。要比別人聰明是很難的一件事情，剩下比別人知道得更多和更早也可以說是另類數(shù)據(jù)出現(xiàn)的緣起，因?yàn)楣_和通用信息基本上大家都在同一起跑線上，已經(jīng)被充分挖掘并利用，想從中獲取超額收益的難度就很大。而來自大數(shù)據(jù)挖掘的另類數(shù)據(jù)，一個(gè)主要目標(biāo)就是為用戶提供一個(gè)領(lǐng)先市場和對(duì)手的有效手段，從而形成信息不對(duì)稱的局部優(yōu)勢，信息差套利也就是擁有信息優(yōu)勢的一方獵殺信息滯后的一方。另外另類數(shù)據(jù)的源頭很多不是來自市場的行情，這樣參考另類數(shù)據(jù)做出的策略會(huì)和原來單純基于行情數(shù)據(jù)做出的策略有明顯的低相關(guān)性，這對(duì)投資者的策略組合是非常有益的。

七禾網(wǎng)3、您做的大數(shù)據(jù)挖掘其中的數(shù)據(jù)來源于哪里？如何保證數(shù)據(jù)的有效性和準(zhǔn)確度？

控弦：數(shù)據(jù)來源于以下幾個(gè)方面：（1)我們和國內(nèi)領(lǐng)先的BAT級(jí)別數(shù)據(jù)體量的大數(shù)據(jù)公司進(jìn)行合作，覆蓋中國90%以上的手機(jī)用戶(數(shù)量>9億)；

（2）我們也會(huì)購買一些我們認(rèn)為非常有價(jià)值的原始數(shù)據(jù)成為我們私有數(shù)據(jù)庫的一部分；

（3）通過網(wǎng)絡(luò)爬蟲。

數(shù)據(jù)有一定歷史可以回溯，可以回測其有效性，我們很多數(shù)據(jù)模型在2017年6月左右做出，跟蹤一年以來，一些采用我們數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)也能證實(shí)這個(gè)數(shù)據(jù)的有效性。比如我們2017年6月建好的一個(gè)模型：以股民行為的研究來預(yù)警股市的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間，結(jié)果如下圖所示

黑色部分代表風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間，可以看到從2015年到2017年底，基本上都非常及時(shí)提示了大幅度下跌風(fēng)險(xiǎn)的到來。2018年最近的下跌，我們這個(gè)模型是4月8日給出的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，4月8日是星期日，如果4月9日把A股平倉，這段時(shí)間應(yīng)該不會(huì)太受傷。

七禾網(wǎng)4、請(qǐng)您舉例介紹一下，用您挖掘的另類數(shù)據(jù)在期貨投資當(dāng)中的應(yīng)用？

控弦：（1）期貨倉單。因?yàn)槠谪浗桓顐}庫的費(fèi)用比較高，一些待交割的現(xiàn)貨往往沒有直接放在交割倉庫，而是存放在周邊一些便宜的倉庫，等到交割日期臨近才會(huì)轉(zhuǎn)到交割倉庫，而交易所公布的交割倉庫的倉單其實(shí)就不能準(zhǔn)確反映實(shí)際的倉單狀況，我們通過大數(shù)據(jù)挖掘更加準(zhǔn)確地估算實(shí)際倉單的規(guī)模；

（2）我們可以通過大數(shù)據(jù)挖掘來實(shí)現(xiàn)對(duì)相關(guān)企業(yè)運(yùn)營狀況的日度跟蹤，從個(gè)體企業(yè)到行業(yè)，其運(yùn)營規(guī)模到生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)的趨勢進(jìn)行推算和估計(jì)；

（3）我們挖掘的多空情緒指數(shù)和多空信息集中度指數(shù)可以用在期貨交易中，有很好的過濾作用，也可以單獨(dú)用來構(gòu)建交易策略；

七禾網(wǎng)5、請(qǐng)您舉例介紹一下，用您挖掘的另類數(shù)據(jù)在股票投資當(dāng)中的應(yīng)用？

控弦：有很多例子：（1）黃山旅游是一家上市公司，我們每天跟蹤景區(qū)人流量的變化就可以了解這家公司的運(yùn)營狀況，從而及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資的價(jià)值和察覺公司運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)；

（2）我們可以在大數(shù)據(jù)中去挖掘一個(gè)上市公司被基金經(jīng)理、研究人員調(diào)研的密度,發(fā)現(xiàn)這與其在二級(jí)市場表現(xiàn)的相關(guān)性。

（3）跟蹤一些APP用戶規(guī)模、活躍度可以對(duì)那些在美國或者香港上市的移動(dòng)互聯(lián)公司（MOMO、WEIBO、TANTAN、途牛、58同城、京東、唯品會(huì)等)，比如去年我們從大數(shù)據(jù)中挖掘到京東和唯品會(huì)的用戶規(guī)模和活躍度的一個(gè)明顯差異，可以理性地做出交易決策，做多京東、做空唯品會(huì)，后面的走勢也證明這樣的策略是成功的，是有基本面邏輯支撐的。而這種日度跟蹤APP活躍度的另類數(shù)據(jù)，相對(duì)于從通用數(shù)據(jù)的角度分析，發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)要及時(shí)得多。

（4）還有更多的例子，對(duì)于專業(yè)機(jī)構(gòu)研究部門，他們對(duì)所研究的行業(yè)比我們更深入，對(duì)我們提供的另類數(shù)據(jù)他們也能比我們更加有效地利用。比如下面的一些例子

利用大數(shù)據(jù)挖掘的螺紋鋼全國消費(fèi)總量的日度頻次數(shù)據(jù)和行業(yè)公布的數(shù)據(jù)比對(duì)（虛線為行業(yè)公布的數(shù)據(jù)，藍(lán)線為大數(shù)據(jù)挖掘的數(shù)據(jù)） 

下圖則是我們挖掘的一家企業(yè)的運(yùn)營狀況，明顯一路下滑，雖然這家公司的財(cái)報(bào)顯示營收有增長，但我們認(rèn)為疑似財(cái)務(wù)造假，這家公司發(fā)行的債券也最終違約。

七禾網(wǎng)6、據(jù)我們了解，您制作了期貨和股票的多空情緒指數(shù)和多空信息集中度指數(shù)，請(qǐng)您介紹一下這兩種指數(shù)背后的原理。

控弦：我們通過網(wǎng)絡(luò)爬蟲對(duì)公眾號(hào)、微博、相關(guān)論壇等社交媒體進(jìn)行爬取，然后用自然語言處理技術(shù)來分析市場的情緒,對(duì)不同的詞性進(jìn)行量化打分，對(duì)不同的人群進(jìn)行權(quán)重分配，從而構(gòu)建了這兩個(gè)指數(shù)。多空情緒指數(shù)比較好理解，就是看多和看空的情緒。而多空信息集中度則是高度專業(yè)、有效的信息從專業(yè)人士向投資大眾擴(kuò)散過程的一個(gè)建模。

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七禾網(wǎng)7、多空情緒指數(shù)和多空信息集中度指數(shù)，對(duì)于程序化交易者而言，可以提供哪些幫助？對(duì)程序的改良可以起到哪些作用？

控弦：對(duì)于程序化交易者，他們可以把這些指數(shù)納入他們的現(xiàn)有策略,形成自己特有的指標(biāo)，作為交易信號(hào)的過濾，也可以獨(dú)立形成信號(hào)，這個(gè)看每個(gè)人的思路?？梢园堰@四個(gè)指數(shù)和價(jià)格走勢對(duì)照看，從中找出規(guī)律，形成自己的策略。我們自己以及國內(nèi)一些知名量化團(tuán)隊(duì)的研究表明，采用這四個(gè)指數(shù)過濾一些現(xiàn)有經(jīng)典能有效提高夏普比例、平滑資金曲線。

七禾網(wǎng)8、多空情緒指數(shù)和多空信息集中度指數(shù)，對(duì)于主觀手工交易者而言，應(yīng)該如何應(yīng)用，以輔助投資決策？

控弦：對(duì)于主觀交易者而言，和將這四個(gè)指數(shù)納入程序化策略并沒有區(qū)別，都是建立起規(guī)則，然后主觀交易者可以通過K線圖結(jié)合情緒指數(shù)、信息集中度指數(shù)來指導(dǎo)自己的交易決策。

七禾網(wǎng)9、當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)非常發(fā)達(dá)，信息傳播速度非?？欤P中有可能會(huì)有一些突發(fā)事件、新聞等，導(dǎo)致市場發(fā)生較大變化。多空情緒指數(shù)和多空信息集中度指數(shù)是每日更新的，您認(rèn)為多空情緒指數(shù)和多空信息集中度指數(shù)的時(shí)效性如何？是否有必要提高更新頻率，比如每半日更新一次？

控弦：我們目前只能做到每日更新。

七禾網(wǎng)10、您也做程序化交易，曾獲全國期貨實(shí)盤大賽程序組前十，永安東方智慧程序化大賽前五。您當(dāng)前的實(shí)盤交易中，總共有多少個(gè)交易策略？在您目前的實(shí)盤交易當(dāng)中，是否已經(jīng)把數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)應(yīng)用進(jìn)去？

控弦：因?yàn)楝F(xiàn)在希維作為一家基于移動(dòng)互聯(lián)大數(shù)據(jù)挖掘的金融科技公司，為金融機(jī)構(gòu)提供另類數(shù)據(jù)，這要求我們自己不再交易。我們?nèi)ツ甓寄昧怂侥寂普?，后來主?dòng)注銷了牌照。我們現(xiàn)在的主要任務(wù)是挖掘有價(jià)值的另類數(shù)據(jù)提供給金融機(jī)構(gòu)和職業(yè)的交易人員。

七禾網(wǎng)11、近一兩年以來，大多數(shù)CTA策略普遍表現(xiàn)不好，您認(rèn)為主要原因是什么？

控弦：我不是分析師，所以只能是一家之言。因?yàn)楝F(xiàn)在CTA策略的趨同性，大家用同樣的數(shù)據(jù)，做出來的策略相關(guān)性很高，一兩年以來行情在一個(gè)區(qū)間盤整，以趨勢為主的CTA策略自然比較難受。

七禾網(wǎng)12、對(duì)于這種現(xiàn)象，以及面對(duì)當(dāng)前的市場行情，您認(rèn)為程序化交易者應(yīng)該如何調(diào)整和改變自己的投資策略？

控弦：結(jié)合基本面（包括類基本面的另類數(shù)據(jù)）、情緒面進(jìn)行量化，可以有效過濾掉一些無效交易，我覺得可能是一個(gè)方向。

七禾網(wǎng)13、您在美國留學(xué)工作十多年，美國的量化交易策略，和國內(nèi)大部分人所使用的以分析價(jià)格和成交量的技術(shù)分析方法為主的量化策略相比，有哪些不同？

控弦：我看過文藝復(fù)興創(chuàng)始人詹姆斯.西蒙斯的訪談，從某個(gè)意義上，他們也是在基于各種各樣數(shù)據(jù)挖掘來尋找市場相關(guān)性，并以此構(gòu)建各種不同交易策略。希維科技的合伙人是我的清華校友、Cornell金融工程的博士，回國前在華爾街的花旗集團(tuán)任衍生品交易部副總裁，他對(duì)這方面的了解比我要多。他了解到的趨勢是最近4、5年之內(nèi)，另類數(shù)據(jù)的使用非常熱，目的就是取得領(lǐng)先市場和領(lǐng)先對(duì)手。J.P.摩根公司2017年出了一份報(bào)告—— 《大數(shù)據(jù)和人工智能策略-面向投資的機(jī)器學(xué)習(xí)和另類數(shù)據(jù)方法》(Big Data and AI Strategies-Machine Learning and Alternative Data Approach to Investing) ，這個(gè)近300頁的報(bào)告比較系統(tǒng)地向我們展示了華爾街這些年以來發(fā)展的路徑和方向，有興趣的朋友可以參考。國內(nèi)這兩年資管行業(yè)和量化總體處于一個(gè)低潮，我覺得這也正好是時(shí)候打造更加精良的武器，當(dāng)機(jī)會(huì)來臨的時(shí)候，就能夠占得先機(jī)。

七禾網(wǎng)14、就您的經(jīng)歷和體驗(yàn)來看，美國量化投資的發(fā)展和成熟度，和國內(nèi)相比有哪些優(yōu)勢？

控弦：我覺得我沒有資格去做這樣的判斷，現(xiàn)在國內(nèi)有大量的高素質(zhì)人才涌現(xiàn)，也有大量的華爾街專業(yè)人士回國，國內(nèi)現(xiàn)在CTA市場中性策略都迅速在和國際接軌，因?yàn)閲鴥?nèi)衍生品不是很發(fā)達(dá)、品種也不多，可能現(xiàn)在國內(nèi)在期權(quán)等衍生品交易這塊還沒有國外那么成熟和普及。

七禾網(wǎng)15、近一年數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈很火，受到了很多人的關(guān)注。您對(duì)于數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈怎么看？它們是否代表了未來的發(fā)展方向？

控弦：我認(rèn)可區(qū)塊鏈的技術(shù)理念，我認(rèn)為區(qū)塊鏈有它的未來。我們在區(qū)塊鏈這塊可能也會(huì)參與，主要還是為這個(gè)產(chǎn)業(yè)服務(wù)的思路。區(qū)塊鏈目前發(fā)幣的項(xiàng)目很多都是從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的一些應(yīng)用來的，我們可以對(duì)這些APP的活躍度進(jìn)行跟蹤，來發(fā)現(xiàn)哪些項(xiàng)目是真正是有價(jià)值的、哪些只是空氣。

七禾網(wǎng)16、一年前AlphaGo戰(zhàn)勝了目前人類世界圍棋排名第一的柯潔，未來可能人工智能在期貨交易中的應(yīng)用也會(huì)越來越廣泛和深入。您對(duì)人工智能的前景，以及人工智能在期貨交易中的應(yīng)用怎么看？

控弦：目前在大數(shù)據(jù)挖掘中要用到很多經(jīng)典的統(tǒng)計(jì)建模，也需要用到機(jī)器學(xué)習(xí)來進(jìn)行分類和特征提取。我們目前能接觸到真正海量的大數(shù)據(jù)，這為機(jī)器學(xué)習(xí)提供了必要的條件。在金融領(lǐng)域，對(duì)行情和價(jià)格的展開有很多的影響因素，又很難找到必然的邏輯，在這里機(jī)器學(xué)習(xí)和優(yōu)化類似，容易陷入過度擬合的陷阱。而在我們大數(shù)據(jù)挖掘中也要用到機(jī)器學(xué)習(xí)，主要是對(duì)人群身份特征進(jìn)行研究，人的行為和身份特征的區(qū)別存在較大的確定性差別，機(jī)器學(xué)習(xí)的結(jié)果往往能產(chǎn)生很好的效果，比如說白領(lǐng)和貨車司機(jī)在手機(jī)使用習(xí)慣和軌跡特征的區(qū)別上是有巨大的區(qū)分度，在這個(gè)領(lǐng)域運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)就會(huì)產(chǎn)生比較明確的結(jié)論。對(duì)于機(jī)器學(xué)習(xí)和另類數(shù)據(jù)在投資上的應(yīng)用，我建議有興趣的朋友可以參閱上面提到的J.P.摩根公司的報(bào)告，我相信您一定會(huì)有很多收獲。

七禾網(wǎng)17、國內(nèi)量化交易發(fā)展迅速，有越來越多的人參與到量化交易中來，您是如何看待量化交易在國內(nèi)的發(fā)展前景的？

控弦：我認(rèn)為量化交易不是局限在程序化和自動(dòng)交易上，很多依據(jù)基本面交易的人，有著自己既定的規(guī)則，依據(jù)數(shù)據(jù)來解讀市場并進(jìn)行交易都算是量化交易。隨著資本市場機(jī)構(gòu)參與度的提高，參與者專業(yè)程度的提高，量化交易占的比重應(yīng)該會(huì)越來越高，博弈的強(qiáng)度也會(huì)越來越大。

七禾網(wǎng)18、將大數(shù)據(jù)挖掘應(yīng)用到投資當(dāng)中，目前在國內(nèi)還是一個(gè)比較新的領(lǐng)域，請(qǐng)談?wù)勀磥碓谶@一領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃。

控弦：我們希望能和眾多的投資個(gè)體和機(jī)構(gòu)進(jìn)行深入的合作，在投資這個(gè)領(lǐng)域里面提供一個(gè)不常被看到的數(shù)據(jù)面，挖掘沒有被市場充分挖掘的Alpha。