首先，我們來(lái)看一下9月6日證監(jiān)會(huì)提出的回購(gòu)新規(guī)草案三大變化，第一是擴(kuò)充上市公司股份回購(gòu)情形，第二是完善和優(yōu)化決策程序、提高回購(gòu)規(guī)模，第三是建立庫(kù)存股制度，持有的庫(kù)存股期限不超過(guò)三年。有不少投資者把回購(gòu)新規(guī)解讀為政策利好，我認(rèn)為具體情況具體分析，回購(gòu)股票不一定就會(huì)使得股價(jià)上漲。

回購(gòu)股份，理論上主要有五方面的原因，分別是增強(qiáng)投資者信心、自由現(xiàn)金流管理、EPS最大化、優(yōu)化財(cái)務(wù)杠桿、實(shí)施員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。今年的行情十分低迷，上市公司回購(gòu)的熱情不減反增，回購(gòu)的規(guī)模創(chuàng)了歷年新高，截止9月7日，共有224家上市公司披露擬進(jìn)行股份回購(gòu)，比去年一整年增加了五倍多。

其次，從月度公布回購(gòu)預(yù)案公司數(shù)的數(shù)據(jù)來(lái)看，2、6、7、8月份，行情都出現(xiàn)較大波動(dòng)，宣布回購(gòu)的上市公司數(shù)目明顯大增。說(shuō)明上市公司回購(gòu)欲望與行情的表現(xiàn)呈現(xiàn)一定的負(fù)相關(guān)，也體現(xiàn)出上市公司為了在弱勢(shì)中穩(wěn)定投資者的信心，想盡辦法穩(wěn)定股價(jià)，使用兜底增持、回購(gòu)股票等手段。

與處于起步階段的A股相比，美股顯得更加成熟，美股的回購(gòu)是“錦上添花”，是順著周期來(lái)的，大規(guī)模的回購(gòu)，是促成美股完成史上最長(zhǎng)牛市的重要推手，比如蘋(píng)果公司今年5月份，推出千億美元的股份回購(gòu)計(jì)劃，消息發(fā)布后，公司股價(jià)持續(xù)上漲。

最后，我們發(fā)現(xiàn)大規(guī)?；刭?gòu)股票對(duì)A股短期的影響有限，回購(gòu)新規(guī)出來(lái)之后，還是改變不了下跌的走勢(shì)，市場(chǎng)該怎么走還是怎么走。僅從公司的維度出發(fā)，回購(gòu)金額大對(duì)個(gè)股來(lái)說(shuō)，是不錯(cuò)的利好，舉個(gè)例子，陜西煤業(yè)公布擬回購(gòu)不超50億元公司股份，這則利好消息得到資金的認(rèn)可，次日個(gè)股強(qiáng)勢(shì)漲停。但是，其他幾家回購(gòu)金額較多的上市公司公布回購(gòu)消息之后，短暫沖高，后續(xù)表現(xiàn)較弱。具體在實(shí)際的走勢(shì)當(dāng)中，還要結(jié)合個(gè)股基本面和市場(chǎng)情緒來(lái)進(jìn)一步分析，不能一概而論。