今年7月12日，映客在香港上市，發(fā)行價3.85港元，上市當(dāng)天漲幅接近40%，股價觸到最高價5.48港元，成交額10億港元，一時風(fēng)光無限。一個月后，即8月14日，映客港股盤中股價最低觸及2.20港元，較發(fā)行價下跌了42.8%，較發(fā)行首日最高價下跌了59.8%。

映客想必大家都比較熟悉了，移動直播平臺的領(lǐng)軍企業(yè)，不知道的網(wǎng)上隨便搜下就可以快速了解，這里不作詳細(xì)介紹了。

我們來看下映客上市前的融資情況：

這里我想列舉出一組很殘酷的現(xiàn)實數(shù)字，映客2016年9月B輪融資估值是39.5億人民幣，2018年8月14日映客港股市值45.75億港元（約40億人民幣），目前來看，B輪投資人已經(jīng)接近成本，基石的投資人分眾傳媒，嗶哩嗶哩已經(jīng)浮虧40%。

但是A輪（估值1.2億人民幣），A+輪（3.78億人民幣）的投資人都是掙錢的，這就體現(xiàn)了專業(yè)VC投資機構(gòu)的牛X之處了。

股權(quán)基金投資通常分為三個階段，第一個階段是天使期，這個階段特點是創(chuàng)始人只是有個創(chuàng)業(yè)想法，團隊還沒成型，產(chǎn)品也只是概念，所以我們常說天使投資就是投人，因為其他什么也沒有，只有先看人了；第二個階段是VC階段，細(xì)分下也可以分為兩個階段，以A輪為主的早期，以B、C、D輪為主的成長期；第三個階段為PE階段，這輪主要是上市前最后一輪融資，很多時候賺的是一二級市場的套利，對GP來說，分析財務(wù)指標(biāo)，評估進入價格是核心要點。

早期A輪可以說是最考驗GP的投資能力，因為這個階段團隊初步成型，產(chǎn)品也有初樣，可以看出比較明晰的商業(yè)模式，并可能伴有少部分銷售收入來驗證，所以如果GP在行業(yè)內(nèi)深耕多年，通過積累經(jīng)驗和專業(yè)能力，能前瞻性地判斷項目是否能最終跑出來。而后面的B，C，D輪成長期，公司基本處于快速擴張階段，未來發(fā)展路徑相對比較清晰，投資風(fēng)險相對要少些。

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