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說說股權(quán)代持的那些事:合法性、禁止性情形及風(fēng)險(xiǎn)管控

 孺子牛8904 2018-08-18

?一、什么是股權(quán)代持

    股權(quán)代持,又稱委托持股、隱名投資或假名出資,是指實(shí)際出資人與他人約定,以該他人名義代實(shí)際出資人履行股東權(quán)利義務(wù)的一種股權(quán)或股份處置方式。

   在此情況下,實(shí)際出資人被稱為隱名股東,在工商登記處顯示的股東被稱為名義股東。


二、股權(quán)代持是否合法

    《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國(guó)公司法>若干問題的規(guī)定(三)》(法釋【2014】2號(hào))第二十四條第一款的規(guī)定:

     “有限責(zé)任公司的實(shí)際出資人與名義出資人訂立合同,約定由實(shí)際出資人出資并享有投資權(quán)益,以名義出資人為名義股東,實(shí)際出資人與名義股東對(duì)該合同效力發(fā)生爭(zhēng)議的,如無合同法第五十二條規(guī)定的情形,人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合同有效?!?/p>

    因此,公司法解釋三認(rèn)可了股權(quán)代持的合法性。


三、股權(quán)代持的常見禁止性情形

1《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第十三條:“發(fā)行人的股權(quán)清晰,控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛?!?/p>

       《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》2.1:“股份有限公司申請(qǐng)股票在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌,不受股東所有制性質(zhì)的限制,不限于高新技術(shù)企業(yè),應(yīng)當(dāng)符合下列條件:……(四)股權(quán)明晰,股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)……”

   從上述法條可以看出,不管是證監(jiān)會(huì)還是股轉(zhuǎn)公司,對(duì)股權(quán)代持都持有否認(rèn)態(tài)度。上市公司及新三板公司不支持股權(quán)代持。


2  《證券投資基金管理公司管理辦法》第十九條:“基金管理公司的股東處分其股權(quán),應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定:……(三)股東與受讓方應(yīng)當(dāng)就轉(zhuǎn)讓期間的有關(guān)事宜明確約定,確保不損害基金管理公司和基金份額持有人的合法權(quán)益,股東及受讓方不得通過股權(quán)代持、股權(quán)托管、信托合同、秘密協(xié)議等形式處分其股權(quán)?!?/p>

   從上述規(guī)定可以看出,證券投資基金管理公司也不支持股權(quán)代持。


3《商務(wù)部實(shí)施外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)審查制度規(guī)定》(商務(wù)部公告2011年第53號(hào))第九條:“對(duì)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè),應(yīng)從交易的實(shí)質(zhì)內(nèi)容和實(shí)際影響來判斷并購(gòu)交易是否屬于并購(gòu)安全審查的范圍;外國(guó)投資者不得以任何方式實(shí)質(zhì)規(guī)避并購(gòu)安全審查,包括但不限于代持、信托、多層次再投資、租賃、貸款、協(xié)議控制、境外交易等方式?!?/p>

      因此,外商為規(guī)避外資準(zhǔn)入政策,通過與境內(nèi)企業(yè)或個(gè)人簽訂股權(quán)代持協(xié)議,以隱名股東身份投資于外商投資企業(yè)法律和政策禁止或限制外商進(jìn)入的行業(yè)的,這樣的股權(quán)代持協(xié)議被認(rèn)定無效。


四、股權(quán)代持的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

    1、在股權(quán)代持協(xié)議中,明確名義股東權(quán)利的行使方式

      例如,名義股東必須按照隱名股東的意愿行使股東權(quán)利,并提前出具行使股東權(quán)利的必要手續(xù),表決權(quán)、分紅權(quán)、增資優(yōu)先權(quán)等必須通過隱名股東的書面同意等。


     2、在隱名股東與名義股東簽署股權(quán)代持協(xié)議的同時(shí),可要求名義股東將代持股權(quán)質(zhì)押給實(shí)際出資人

      若采取質(zhì)押措施,當(dāng)名義股東出現(xiàn)因陷入債務(wù)、死亡、離婚等原因?qū)е麓止蓹?quán)被采取強(qiáng)制措施時(shí),由于代持股權(quán)已被設(shè)定質(zhì)押,名義股東的處分權(quán)受到限制,可在一定程度上保障實(shí)際出資人的優(yōu)先受償權(quán)。


  3、約定好股權(quán)代持的退出程序

     為減少隱名股東的風(fēng)險(xiǎn),可提前與名義股東協(xié)商股權(quán)代持的終止情形。可提前簽署好一份《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,這份協(xié)議雙方已經(jīng)簽字確認(rèn),只是不寫日期,有案可查。應(yīng)讓現(xiàn)有的其他股東寫一份《放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)》的聲明,否則在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí),其他股東有法定優(yōu)先購(gòu)買的權(quán)利,將會(huì)導(dǎo)致隱名股東無法恢復(fù)身份。同時(shí),在代持協(xié)議中,對(duì)名義股東損害隱名股東的情況加以約定,并設(shè)置嚴(yán)格的違約責(zé)任,從而起到對(duì)名義股東的威懾、約束作用,降低隱名股東權(quán)益被侵害的風(fēng)險(xiǎn)。

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