本文節(jié)選自《指數(shù)基金》09期

可能小伙伴們聽了上一節(jié)課的套利知識是一臉懵逼的，里面全是理論，舉的例子也很教科書，感覺對實操沒有什么幫助。不要慌！有了上節(jié)課的理論鋪墊，這節(jié)課就來手把手教大家玩轉(zhuǎn)指數(shù)基金套利實操。

一、套利機(jī)會在哪看？

找套利機(jī)會其實就是看基金溢價率，溢價率=（基金價格-基金凈值）/基金凈值，所以基金價格小于基金凈值時溢價率為負(fù)值，出現(xiàn)折價，而基金價格大于凈值時溢價率為正，就出現(xiàn)了溢價。各只基金的實時折溢價，大家可以通過集思錄這個網(wǎng)站進(jìn)行查看：集思錄首頁——實時數(shù)據(jù)——然后就可以看到ETF、LOF等不同類型基金的相關(guān)信息了。

如果你只想關(guān)注你持有的某一只基金的套利機(jī)會，那么就在同花順這類的軟件上關(guān)注單只基金的溢價率也OK。

、由于ETF套利操作復(fù)雜、門檻高，不是咱們個人投資者能做的，所以實操主要給大家示范LOF套利和場內(nèi)貨幣基金套利。

二、LOF套利

（一）折價套利

實操：

比如我們發(fā)現(xiàn)160922大成恒生指數(shù)（QDII-LOF）當(dāng)日折價率達(dá)到2.92%，而它的二級市場買入費用是0.3%，贖回費是1.5%，存在折價套利的機(jī)會。

第一步：當(dāng)天買入

打開股票交易軟件，選擇“買入”，輸入基金代碼“160922”，輸入購買數(shù)量，完成購買。（各個軟件細(xì)節(jié)、設(shè)計不同，但是操作邏輯一致）

第二步：第二天場內(nèi)贖回

在交易軟件中找到“場內(nèi)基金”這一項（一般包含在“股票交易”項下），進(jìn)入場內(nèi)基金交易頁面后選擇“贖回”，輸入基金代碼“160922”，輸入贖回份額，完成贖回。

（二）溢價套利

實操：

比如我們發(fā)現(xiàn)163119申萬中證新興健康指數(shù)LOF當(dāng)日溢價率達(dá)到4.63%，而它的申購費是1.2%，二級市場賣出費用是0.3%，存在溢價套利的機(jī)會。

第一步：場內(nèi)申購

打開股票交易軟件，找到“場內(nèi)基金”，進(jìn)入后選擇“申購”，在申購頁面輸入基金代碼和申購金額，完成申購。

第二步：第三天（T+2日）在場內(nèi)賣出基金份額

打開交易軟件后直接選擇“賣出”，輸入基金代碼和賣出份額，完成賣出。

LOF套利風(fēng)險

LOF折價套利中，T日買入的基金到第二天才能贖回；溢價套利中，T日申購的基金到第三天才能在二級市場賣出。套利機(jī)會出現(xiàn)時，投資者往往會蜂擁而至，這個時候原本的溢價或折價很快會被填平。

等到兩三天之后，價格還不一定會變成什么樣。所以套利也很有可能反轉(zhuǎn)成被套住。

這時候有人就要問啦，我怎么聽說LOF套利是無風(fēng)險的呢？這個無風(fēng)險套利其實說的是，比如你申購了LOF，準(zhǔn)備溢價套利，到第三天的時候你發(fā)現(xiàn)價格比申購時的凈值還低，那這個時候就不要賣出了，應(yīng)該考慮贖回，在這兒考慮贖回也要分情況，如果第三天的價格比申購凈值低但是當(dāng)天凈值比申購時候的凈值高并且能覆蓋手續(xù)費，那就贖回；如果第三天的價格和凈值都比申購時候的還低，那就只好先乖乖拿著等待機(jī)會了。

三、場內(nèi)貨幣基金套利

場內(nèi)貨基是什么鬼？

 

場內(nèi)貨幣基金其實是貨幣ETF，不同于余額寶這樣的場外貨幣基金，它是一種可以在交易所上市、買賣和申贖的貨幣基金，能夠“T+0”交易，當(dāng)你不想買股票的時候，與其把閑錢滯留在證券賬戶里，不妨轉(zhuǎn)入可以T+0交易的場內(nèi)貨基中獲取一定的收益，所以場內(nèi)貨基也被稱為是場內(nèi)投資者的一種便捷的現(xiàn)金管理工具。不過它的門檻比普通貨基要高一些，一般1萬元起。

 

場內(nèi)貨基能在場內(nèi)交易，所以除了基金凈值以外，它還有一個交易價格，一般場內(nèi)貨基的申贖價也就是凈值都是100元，但交易價格就不一定了，所以這個時候就存在套利機(jī)會。

當(dāng)二級市場買賣價格明顯低于基金凈值的時候可以進(jìn)行買入——贖回的折價套利操作。

當(dāng)二級市場買賣價格明顯高于基金凈值的時候可以進(jìn)行賣出——申購的溢價套利操作。

那么場內(nèi)貨基的操作步驟如何呢？為什么溢價套利時是先賣出再申購而不是先申購再賣出呢？場內(nèi)貨基套利的時候有哪些注意事項呢？