《財經(jīng)》記者 郭楠/文   陸玲/編輯

千呼萬喚始出來。8月6日，首批養(yǎng)老目標基金正式落地，14家公募基金公司拿到批文，包括華夏、南方、富國、博士、嘉實、廣發(fā)、中銀、萬家、中歐、易方達、鵬華、銀花、工銀瑞信、泰達宏利，公募基金助力養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)由此拉開帷幕。

據(jù)悉，自從今年3月證監(jiān)會發(fā)布實施《養(yǎng)老目標證券投資基金指引（試行）》（下稱《指引》）以來，市場已經(jīng)上報了超過50只養(yǎng)老目標基金產(chǎn)品。其中，29只收到了監(jiān)管部門的第一次反饋意見。但最終只有上述14家公司拿到了批文。

此次養(yǎng)老目標基金的獲批是基金行業(yè)服務(wù)個人養(yǎng)老金的里程碑。養(yǎng)老目標基金是下行風(fēng)險可控的長期投資工具，會隨著時間變動調(diào)整資產(chǎn)配置方案構(gòu)建投資組合。養(yǎng)老目標基金的落地或?qū)槠Ｈ醯墓墒袔黹L期活水。

有機構(gòu)分析人士認為，近日股市低迷，監(jiān)管部門大量放行養(yǎng)老目標基金(FOF)，政策信號意義不言而喻?！熬瓦@14只養(yǎng)老目標基金而言，還需要等待招募說明書中關(guān)于基金投資、封閉運作、優(yōu)惠費率等信息進一步明確”。

根據(jù)《指引》要求，養(yǎng)老目標基金應(yīng)采用基金中基金（FOF）形式運作。養(yǎng)老目標基金封閉期或投資人最短持有期限應(yīng)不短于1年。封閉期不短于1年、3年或5年的基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金等品種的比例合計不超過 30%、60%、80%。因此，養(yǎng)老目標基金被定義為下行風(fēng)險可控的長期投資工具。

目前養(yǎng)老目標基金的投資策略主要分為兩大類：目標日期策略和目標風(fēng)險策略。采用目標日期策略的基金被稱為目標日期基金，也稱為TDF，該類基金是以投資者退休日期為目標，根據(jù)不同生命階段風(fēng)險承受能力進行投資配置的基金。它假定投資者隨著年齡增長，風(fēng)險承受能力逐漸下降，因此會隨著所設(shè)定目標日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。

采用目標風(fēng)險策略的基金被稱為目標風(fēng)險基金，也稱為TRF。是根據(jù)特定的風(fēng)險偏好來設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例的基金。它假設(shè)投資者清晰地知道自身對基金組合風(fēng)險（波動率）的目標需求。

據(jù)《財經(jīng)》記者了解，首輪獲批的14只養(yǎng)老目標基金均為FOF形式，多數(shù)為目標日期策略。包括：華夏養(yǎng)老目標日期2040三年持有期混合型（FOF）、鵬華養(yǎng)老目標日期2035混合型（FOF）、中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年持有期（FOF）、博時頤澤養(yǎng)老目標風(fēng)險穩(wěn)健策略12個月定期開放混合型（FOF）等。

以華夏養(yǎng)老目標2040三年持有其混合型（FOF）為例，它是為2040年前后退休人群的養(yǎng)老投資需求而設(shè)置的產(chǎn)品。華夏基金表示，在完成必要程序和準備工作后將盡快進入正式發(fā)行階段。

根據(jù)上海證券基金評價研究中心的中國養(yǎng)老金生命周期指數(shù)，距離退休20到35年，其股票、債券、現(xiàn)金配置比例為80%、10%、10%，而到距離退休0到5年對應(yīng)的配置比例為0%、80%、20%。

3 月 22 日，《關(guān)于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》發(fā)布，對個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點工作進行規(guī)范。同時，公募基金在提供產(chǎn)品外還需擔任教育和咨詢等多重角色，為養(yǎng)老目標基金提供有力的支持。

博時基金首席宏觀策略分析師兼多元資產(chǎn)管理部總經(jīng)理魏鳳春告訴《財經(jīng)》記者，養(yǎng)老FOF代表了一種新的投資模式，采用成熟的資產(chǎn)配置策略；設(shè)置封閉期和投資者持有期限；鼓勵基金管理員設(shè)立優(yōu)惠的費用，支持長期投資，為個人提供了養(yǎng)老金投資的一站式解決方案。

養(yǎng)老目標基金致力于幫助投資者解決養(yǎng)老難題。目前我國養(yǎng)老保險體系為三支柱體系，第一支柱由基本養(yǎng)老金和全國社保基金兩個部分組成；第二支柱為企業(yè)年金制度；第三支柱為個人儲蓄性養(yǎng)老保險及保障，發(fā)行主體包括銀行、保險、基金、信托等。

基金行業(yè)人士認為，對于第三支柱建設(shè)，隨著將來配套政策逐步完善以及養(yǎng)老目標基金的市場培育的多方努力，公募基金相比其他金融機構(gòu)有著更加顯著的優(yōu)勢。

從美國的養(yǎng)老基金投資經(jīng)驗來看，據(jù)美國投資公司協(xié)會(The Investment Company Institute簡稱ICI）數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2017年二季度末，美國第三支柱IRAs中約48%的資產(chǎn)投向公募基金，規(guī)模接近4萬億美元。其中，以權(quán)益基金投資為主，占比超過5成。

有機構(gòu)預(yù)測，未來中國的養(yǎng)老目標基金每年可新增規(guī)模3000-4000億元。