8月3日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易官網(wǎng)顯示，大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大公國(guó)際”）出具了一份關(guān)于“云南省機(jī)場(chǎng)集團(tuán)”的跟蹤評(píng)估報(bào)告，對(duì)云南省機(jī)場(chǎng)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“云南機(jī)場(chǎng)或公司”）主體信用等級(jí)維持AA+，評(píng)級(jí)展望維持穩(wěn)定，與上期評(píng)估等級(jí)一致。

一、前世今生

云南機(jī)場(chǎng)前身為 2004 年由原中國(guó)民用航空云南省管理局改制成立的云南機(jī)場(chǎng)集團(tuán)公司，2007 年進(jìn)行整體改制并變更為現(xiàn)名。截至2018 年 3 月末，公司注冊(cè)資本仍為 57.67 億元，云南省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、昆明市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)和云南省投資控股集團(tuán)有限公司分別持有60.34%、26.01%和 13.65%的股權(quán)，云南省國(guó)資委為公司實(shí)際控制人。

截至 2017 年 12 月 31 日,云南機(jī)場(chǎng)下屬西雙版納機(jī)場(chǎng)、麗江機(jī)場(chǎng)、大理機(jī)場(chǎng)、德宏芒市機(jī)場(chǎng)、保山機(jī)場(chǎng)、昭通機(jī)場(chǎng)、思茅機(jī)場(chǎng)、迪慶香格里拉機(jī)場(chǎng)、臨滄機(jī)場(chǎng)、文山機(jī)場(chǎng)、瀘沽湖機(jī)場(chǎng)、滄源機(jī)場(chǎng)、瀾滄機(jī)場(chǎng)等 13 個(gè)非法人資格的民航機(jī)場(chǎng)和法人制企業(yè)昆明長(zhǎng)水國(guó)際機(jī)場(chǎng)、騰沖機(jī)場(chǎng)，投資在建元陽(yáng)機(jī)場(chǎng)、怒江機(jī)場(chǎng)、隴川機(jī)場(chǎng)、彌勒機(jī)場(chǎng)、蘭坪機(jī)場(chǎng)、楚雄機(jī)場(chǎng)、鳳慶機(jī)場(chǎng)和廣南機(jī)場(chǎng)，直接投資控股了 23 家與民航業(yè)務(wù)相關(guān)的公司。

云南機(jī)場(chǎng)形成以長(zhǎng)水機(jī)場(chǎng)為中心，以其他 14 個(gè)支線機(jī)場(chǎng)為輪輻的航線布局，形成省內(nèi)、國(guó)內(nèi)、國(guó)際（地區(qū)）3 個(gè)航線網(wǎng)絡(luò)。截至 2017年末，長(zhǎng)水機(jī)場(chǎng)的基地航空公司增至 6 家，分別為東方航空云南分公司、祥鵬航空公司、昆明航空公司、四川航空云南分公司、瑞麗航空  公司和紅土航空公司，機(jī)隊(duì)規(guī)模 178 架，基地航空公司市場(chǎng)份額達(dá)到66%。

2017 年，公司通航城市繼續(xù)增加至 174 個(gè)，其中國(guó)際通航城市51 個(gè)，地區(qū)城市 4 個(gè)。截至 2017 年 12 月末，公司共開(kāi)通航線 485條，其中國(guó)際、地區(qū)航線 82 條，國(guó)際通航城市以南亞、東南亞城市為主。

二、數(shù)據(jù)是最好的詮釋

中國(guó)民用航空局官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年度，云南機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量6,279萬(wàn)人次，增長(zhǎng)6.86%；貨郵吞吐量46.27萬(wàn)噸，增長(zhǎng)10.40%；起降架次 51.29萬(wàn)架次，增長(zhǎng)9.21%。

2017年，云南機(jī)場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入為43.33億元，凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)巨額虧損5.90億元。這些數(shù)據(jù)由瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）云南分所對(duì)公司2017年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行單獨(dú)審計(jì)，并出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

山茶花財(cái)經(jīng)注意到，2017年云南機(jī)場(chǎng)的營(yíng)業(yè)收入由航空性業(yè)務(wù)和非航空性業(yè)務(wù)兩部分構(gòu)成。航空性業(yè)務(wù)為20.87億元，占比48.15 %；非航空性業(yè)務(wù)為21.24億元，占比49.02%。

大公評(píng)級(jí)報(bào)告稱(chēng)，該公司非航空性業(yè)務(wù)盈利能力較好，是公司利潤(rùn)的主要來(lái)源，繼續(xù)為公司主業(yè)發(fā)展提供有力支撐。非航空性業(yè)務(wù)主要涉及航空地面服務(wù)、候機(jī)樓租賃、旅游酒店、航空食品、物流、電信技術(shù)與傳媒、地產(chǎn)建筑等領(lǐng)域。

地面服務(wù)主要包括一般代理服務(wù)、旅客與行李服務(wù)、貨物和郵件服務(wù)、客梯、裝卸和地面運(yùn)輸服務(wù)、飛機(jī)服務(wù)、維修服務(wù)等。除東方航空外，其他航空公司的地面服務(wù)由公司統(tǒng)一代理。隨著客貨吞吐量的增長(zhǎng)，地面服務(wù)收入穩(wěn)步上升，2017 年，公司實(shí)現(xiàn)地面運(yùn)輸收入1.74 億元，航空貨物裝卸收入 1.89 億元，飛機(jī)維修收入 0.62 億元。

公司通過(guò)對(duì)外承包、特許經(jīng)營(yíng)等方式，將機(jī)場(chǎng)候機(jī)樓內(nèi)商鋪等交由專(zhuān)業(yè)公司經(jīng)營(yíng)而獲得租金、特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)等。2017 年，公司實(shí)現(xiàn)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)收入 3.75 億元，候機(jī)樓設(shè)施設(shè)備收入 1.10 億元。

旅游酒店收入也是公司非航空業(yè)務(wù)的主要構(gòu)成之一。公司擁有騰沖火山熱海的旅游資源，旅游收入來(lái)源于子公司云南騰沖火山熱海旅游區(qū)開(kāi)發(fā)管理有限公司；公司下有云南臨滄空港觀光酒店有限公司、云南騰沖火山熱海旅游區(qū)開(kāi)發(fā)管理有限公司、云南騰沖縣空港觀光酒店有限責(zé)任公司、云南空港旅行社有限公司、云南鯤鵬航空服務(wù)有限公司、麗江民航藍(lán)天旅游汽車(chē)服務(wù)有限責(zé)任公司。2017 年，公司實(shí)現(xiàn)酒店收入 2.67 億元，旅行社收入0.45 億元。

大公國(guó)際表示，該公司航空食品收入主要來(lái)自云南空港航空食品有限公司，主要經(jīng)營(yíng)機(jī)場(chǎng)的配餐、候機(jī)樓的餐飲業(yè)務(wù)，2017 年該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 1.22億元。

公司的非航空性業(yè)務(wù)還包括物流、電信技術(shù)與傳媒、地產(chǎn)建筑業(yè)務(wù)等。公司提供機(jī)場(chǎng)物流貨運(yùn)服務(wù)，物流收入主要來(lái)自云南空港物流有限公司；電信技術(shù)與傳媒主要是圍繞機(jī)場(chǎng)進(jìn)行的一些通信導(dǎo)航工程、信息弱電工程等；公司有兩家地產(chǎn)建筑子公司，分別為云南空港建筑工程有限公司、云南空港房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，目前公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模較小。

上述非航空性業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)共計(jì)12.12 億元，毛利率為 57.06%，同比均有所增長(zhǎng)。

山茶花財(cái)經(jīng)注意到，公司航空性業(yè)務(wù)收入主要包括飛機(jī)起降服務(wù)收入、旅客服務(wù)收入和安檢收入等。

大公國(guó)際稱(chēng)，2017年該公司航空性業(yè)務(wù)收入仍主要來(lái)自于長(zhǎng)水機(jī)場(chǎng)，長(zhǎng)水機(jī)場(chǎng)2017 年實(shí)現(xiàn)航空性收入 15.30 億元，占公司航空性業(yè)務(wù)收入的 73.31%。隨著公司客貨吞吐量增長(zhǎng)，航空性業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但折舊費(fèi)用仍然較高，2017 年公司計(jì)提固定資產(chǎn)折舊 14.19 億元；另外公司人工成本也較高，2017 年為 15.38 億元，導(dǎo)致公司航空性業(yè)務(wù)繼續(xù)虧損。

值得一提的是，2017 年公司計(jì)提固定資產(chǎn)折舊 14.19 億元，主要是由于巫家壩機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)場(chǎng)長(zhǎng)水機(jī)場(chǎng)所產(chǎn)生，這些數(shù)據(jù)還好理解。

但在人工成本一項(xiàng)就多達(dá)15.38億元，讓外界看了有一些摸不著頭腦。

山茶花財(cái)經(jīng)在云南機(jī)場(chǎng)官網(wǎng)查詢(xún)到一個(gè)數(shù)據(jù)，云南機(jī)場(chǎng)在冊(cè)人員為6450名，如果按此推算（15.38億元÷6450＝23.85萬(wàn)元），也就是說(shuō)云南機(jī)場(chǎng)人均年收入為23.85萬(wàn)元。

另外，根據(jù)《財(cái)政部關(guān)于下達(dá) 2017 年民航中央基建投資預(yù)算（撥款）的通知》，云南機(jī)場(chǎng)收到 2017 年民航中央基建投資預(yù)算資金 1.5 億元。同年，云南機(jī)場(chǎng)還收到云南省財(cái)政廳下達(dá) 2017 年民航發(fā)展基金轉(zhuǎn)移支付資金共計(jì) 10.85 億元；同時(shí)還收到云南省財(cái)政廳下達(dá)關(guān)于返還機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目省級(jí)補(bǔ)助存量資金 2.49 億元；收到中小機(jī)場(chǎng)補(bǔ)貼共計(jì) 1.05 億元及民航基建項(xiàng)目貸款貼息 0.05 億元，共獲得財(cái)政支持合計(jì) 15.94 億元。

山茶花財(cái)經(jīng)注意到，云南機(jī)場(chǎng)在2017年、2016年、2015年凈利潤(rùn)分別為 -5.90億元、 -11.14億元、-13.13億元。

值得一提的是，如果沒(méi)有這些外部的財(cái)政支持，云南機(jī)場(chǎng)2017年將會(huì)出超20億元的巨額虧損。

三、新機(jī)場(chǎng)債務(wù)

大公國(guó)際表示，長(zhǎng)水機(jī)場(chǎng)作為門(mén)戶(hù)樞紐機(jī)場(chǎng)，其業(yè)務(wù)量規(guī)模在全國(guó)仍處于前列，雖說(shuō)長(zhǎng)水機(jī)場(chǎng)建設(shè)債務(wù)償還資金取得一定的進(jìn)展，但仍存在一定不確定性，將持續(xù)關(guān)注資金撥付執(zhí)行情況。

時(shí)間如果向前推移至5年前，我們能更多了解到機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)場(chǎng)的情況。

根據(jù) 2013 年 4 月 27 日由昆明市人民政府、云南省財(cái)政廳和公司簽訂的《昆明巫家壩機(jī)場(chǎng)土地處置協(xié)議》，巫家壩機(jī)場(chǎng)土地交由昆明市人民政府收儲(chǔ)，根據(jù)協(xié)議約定，昆明市人民政府于2013～2016 年應(yīng)上繳云南省財(cái)政廳200 億元，省財(cái)政廳根據(jù)昆明市人民政府上繳的資金，按優(yōu)先用于償還長(zhǎng)水機(jī)場(chǎng)建設(shè)貸款本息以及配套全省新建機(jī)場(chǎng)資本金的原則，提出用款計(jì)劃并按有關(guān)規(guī)定和程序安排使用。

但是，由于巫家壩機(jī)場(chǎng)土地處置金未按《昆明巫家壩機(jī)場(chǎng)土地處置協(xié)議》約定足額撥付，公司多次與云南省政府、昆明市政府三方協(xié)調(diào)相關(guān)資金撥付事宜并于 2016 年 7 月，公司與云南省財(cái)政廳、昆明市人民政府三方簽訂了《云南機(jī)場(chǎng)集團(tuán)債務(wù)償還協(xié)議》，同時(shí)解除原三方簽訂的《昆明巫家壩機(jī)場(chǎng)土地處置協(xié)議》，約定由昆明市人民政府籌措資金，按時(shí)足額將公司承擔(dān)長(zhǎng)水機(jī)場(chǎng)建設(shè)產(chǎn)生的債務(wù)合計(jì) 144.21 億元撥付予公司指定賬戶(hù)。

2017 年，公司收到昆明市人民政府撥付資金 20.05 億元，基本按約定金額撥付。截至 2018 年 5 月末，公司合計(jì)收到昆明市人民政府撥付資金 43.12 億元。

截至 2018 年 3 月末，云南機(jī)場(chǎng)總有息債務(wù) 96.35 億元，其中短期有息債務(wù) 12.39 億元。（完）