熊市的四個階段

A股向來牛短熊長，這與中國股市制度不健全有關(guān)，也和投資者結(jié)構(gòu)有關(guān)。制度方面，T加0以及漲跌停板等制度使得交易常常處于受限狀態(tài)，降低了市場自我發(fā)現(xiàn)價值的效率。而投資者結(jié)構(gòu)過度散戶化則助長了市場過度上漲和過度下跌的情況，而股市一旦過度上漲便會偏離價值，走上漫長的價值回歸之路。

A股經(jīng)歷了無數(shù)次漫長的熊市，每次有不同的背景和運(yùn)行方式，但歷史也總是驚人的相似。用彼得林奇的話來說，樹一般不會漲到天上去，而下跌也往往不會歸零。

從過去的經(jīng)驗(yàn)看，中國股市的熊市一般經(jīng)歷四個階段。目前處于第四個階段。

第一階段：殺估值階段。

這一階段發(fā)生在牛時尾聲，因?yàn)榭床怀鍪桥Ｊ械幕卣{(diào)，還是熊市的開始，因而比較隱蔽。牛市后期，大批成長股連續(xù)大漲，超出投資者預(yù)期，談市盈率就輸在了起跑線，股票看的是市夢率，看想象力，而在瘋狂之后高位崩盤，跌的最慘的就是這些高估值品種的股票，當(dāng)發(fā)現(xiàn)倒下時已經(jīng)損失慘重。

諸如2015年時候的全通教育、安碩信息之類的股票。

第二階段：殺邏輯階段。

當(dāng)高成長個股倒下之后，市值步入低迷，但是在這個大賭場里的玩家們幾乎沒有人收得了手，就需要尋找或者創(chuàng)造出新的賺錢機(jī)會，形成風(fēng)口，這些股總會出現(xiàn)整體上漲，形成和大盤無關(guān)的運(yùn)行走勢，有時候更多的借助外力政策等。

比如說2016年時候炒作股權(quán)轉(zhuǎn)讓題材，只要轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股票都瘋狂上漲，沒有人關(guān)心公司到底有沒有變化。還有收購重組股，形成“牛市炒成長，熊市炒重組的共識”，還有什么雄安板塊隨風(fēng)起舞之類。總之，只要能說出看好的“邏輯”就能漲。然后炒著炒著就崩了，諸如當(dāng)時的廊坊發(fā)展等股票。

第三階段：殺業(yè)績階段。

當(dāng)成長股死了，題材股也死了，股民就會開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，機(jī)構(gòu)也會集中轉(zhuǎn)向績優(yōu)股，藍(lán)籌白馬股因?yàn)闄C(jī)構(gòu)抱團(tuán)獨(dú)立上漲。雖然很多藍(lán)籌白馬股業(yè)績并未出現(xiàn)大幅增長，但因?yàn)楣乐档途哂邪踩呺H，股價出現(xiàn)整體大漲，比如中國平安、伊利股份等品種。

但是熊市還在繼續(xù)，當(dāng)大家發(fā)現(xiàn)績優(yōu)股的業(yè)績已經(jīng)無法支撐股價的時候，抱團(tuán)瓦解，績優(yōu)的藍(lán)籌白馬也開始倒下，并且出現(xiàn)較大的跌幅。

第四個階段：殺情緒階段。

當(dāng)?shù)凸?span>績優(yōu)股也倒下后，市場整體就會轉(zhuǎn)向悲觀，各種中國崩潰論就會全部跑出來，投資者者對任何利好都視而不見，會無限放大利空影響，而且各種行業(yè)的利空、爆雷會批量出現(xiàn)。還在炒股的都會被當(dāng)成傻逼，只要說看好就會被罵：得有多缺德才會忽悠散戶抄底。

這個時候所有股都會下跌，高成長的也跌，題材也跌，白馬藍(lán)籌也跌，無論用技術(shù)分析還是基本面分析都沒意義，因?yàn)闆]人炒股了，沒有資金，市場形成反向循環(huán)，再好的公司也被拋棄無人問津。

目前就處于第四個階段，很多優(yōu)秀的且已經(jīng)低估的公司不斷下跌，買股票的都是傻子，說股市低估的都是缺德，但是隨著時間的推移，第四階段過去，便會冬去春來。