作者：孟洪濤
編者按：主力機(jī)構(gòu)的行為一直影響著市場的走勢，而威科夫理論正是從價(jià)量的細(xì)節(jié)上剖析出主力機(jī)構(gòu)的意圖。從本期開始，威科夫理論專家、美國資本城基金總裁孟洪濤將通過威科夫理論為投資者分析每周的市場走勢。
  
“十一”假期后至本周五，滬指上漲了11%。那么趨勢是不是確立呢？通過威科夫理論分析，整個(gè)市場出現(xiàn)強(qiáng)勢上漲的信號還未發(fā)出。

威科夫理論的四個(gè)市場行為
　　
在威科夫理論中，熊市結(jié)束必須完成四個(gè)市場行為，一是初次支撐，二是恐慌拋售，三是自動(dòng)反彈，四是二次測試。


　　
通過圖一可以看出，1點(diǎn)在熊市中首次出現(xiàn)了CM接盤現(xiàn)象，這是初次支撐。如果CM的目的是吸籌，他們會(huì)繼續(xù)向下買入。2點(diǎn)是在初次支撐之后是恐慌拋售，隨著價(jià)格持續(xù)下跌，公眾（個(gè)人和基金）從期盼回本轉(zhuǎn)為情緒恐慌，這種情緒導(dǎo)致他們最終拋掉籌碼，這些籌碼被CM低價(jià)吸收（產(chǎn)生需求）?？只艗伿鄣奶攸c(diǎn)是價(jià)格急速下跌，成交量急速擴(kuò)大。3點(diǎn)每次恐慌拋售之后價(jià)格都要自動(dòng)反彈，這只是個(gè)過程，惟一作用是為CM的吸籌提供阻力區(qū)。3到4的過程是二次測試，CM想知道市場上的賣盤是否還像1~2階段那樣多，如果這個(gè)過程是小振幅和小成交量，說明供應(yīng)開始減少，這種行為確認(rèn)了熊市結(jié)束。
　　
熊市結(jié)束得到確認(rèn)后，我們還要確認(rèn)這個(gè)震蕩區(qū)是吸籌還是繼續(xù)派發(fā)？能夠確認(rèn)吸籌的市場行為之一是震倉8，震倉的目的是掃清底部的所有股票，然后價(jià)格進(jìn)入上漲階段。震倉需要接下來快速反彈9確認(rèn)。如果CM允許市場進(jìn)入牛市，價(jià)格會(huì)突破阻力區(qū)11。在這個(gè)過程中，進(jìn)場點(diǎn)是震倉后快速反彈的回調(diào)10和突破阻力后的回調(diào)12。

上證指數(shù)的未來走勢
　　
我們再來看上證指數(shù)的走勢（見圖二）。從X到Y(jié)僅僅20幾天抹掉了近4個(gè)月的漲幅，說明市場處于恐慌拋售和超賣階段，而且需求正在吸收供應(yīng)（拋盤）。Y之后出現(xiàn)強(qiáng)力反彈，第二天繼續(xù)上漲，但是到了1~2的位置，在成交量不斷擴(kuò)大的前提下，漲幅開始縮短（SOT），這是一種價(jià)格終止行為，因?yàn)槌山涣可蠞q說明反彈吸引了大量買家進(jìn)入，價(jià)格沒漲是因?yàn)橘I盤遇到了強(qiáng)大供應(yīng)。這種停止行為會(huì)導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)。


　　
蠟燭5的成交量擴(kuò)大說明大量買盤還在涌向市場，然而這么大的需求沒有把價(jià)格推高，原因和蠟燭2一樣，市場上供應(yīng)依然大于需求。到此，下一步如果新的需求進(jìn)入并吸收供應(yīng)，價(jià)格會(huì)漲，否則價(jià)格會(huì)回調(diào)。
　　
蠟燭6是長陰回調(diào)，說明賣壓依然很強(qiáng)，但是從速度上看，市場有超賣現(xiàn)象，超賣之后價(jià)格會(huì)有反彈。7~8的上漲過程遲緩，而且成交量沒有出現(xiàn)擴(kuò)大現(xiàn)象，說明市場還是沒有出現(xiàn)需求來吸收頂部供應(yīng)。
　　
蠟燭9是放量長陰回調(diào)，這是最明顯的供應(yīng)擴(kuò)大行為。9~11是超賣狀態(tài)，那么11到12之間可能是新的吸籌區(qū)。利用威科夫的市場行為分析，我們可以提前知道價(jià)格會(huì)突破趨勢線，因?yàn)樵?2的位置，成交量已經(jīng)縮小到最低點(diǎn)，加上第二天的跳空，這兩點(diǎn)已經(jīng)告訴我們市場上供應(yīng)接近枯竭，這種現(xiàn)象會(huì)導(dǎo)致需求積極進(jìn)入，并把價(jià)格推到趨勢線之上。
　　
蠟燭12之后，雖然價(jià)格最后突破了趨勢線，但是有兩個(gè)障礙。第一是目前為止還沒有出現(xiàn)強(qiáng)勢上漲行為(在威科夫理論中叫做SOS)，這種行為的特征是長陽和高成交量，有了它，才說明需求開始有效控制市場，否則價(jià)格還是在震蕩區(qū)活動(dòng)。第二是3373點(diǎn)這個(gè)冰線位置（我在8月29日刊物上分析過這個(gè)重要位置），需求必須把這個(gè)位置的供應(yīng)全部吸收，使價(jià)格強(qiáng)力突破這個(gè)位置，并且回調(diào)不能出現(xiàn)大的賣盤。