A股入MSCI第一次咨詢是2014年6月，但連續(xù)3次提議均遭到股東的拒絕，因大型資產(chǎn)管理公司擔(dān)心自己的資金能否更自由地進(jìn)出中國。在QFII額度一再放寬擴大和陸港通推出后，終于在2017年6月，MSCI宣布將納入A股。并針對MSCI對于滬港通和深港通的每日交易限額，央行行長表示內(nèi)陸和香港從５月１日起股市互聯(lián)互通每日額度擴大四倍。由原來的130億和105億，擴張至520億和420億。

A股入摩成功離不開中國政府越來越開放的態(tài)度和金融市場逐漸放開的制度，使得國外機構(gòu)資金有通道進(jìn)入中國大陸并直接投資于A股。

A股即將以５%的納入因子把234家上市公司納入MSCI的一系列指數(shù)：MSCI全球指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)、MSCI亞洲市場（除日本）指數(shù)和MSCI中國指數(shù)，它們關(guān)系為上層指數(shù)包含下層指數(shù)。

A股將在MSCI新興市場指數(shù)中占0.78%的權(quán)重。未來分析師預(yù)測權(quán)重可能會升至大約16%。初始納入的權(quán)重并不高，因為初始納入門檻較高，只考慮資質(zhì)優(yōu)秀的大盤股，納入因子僅為５％也為加入A股流通市值時在市場中做緩沖，避免一次性加入流通市值過大對新興市場指數(shù)產(chǎn)生沖擊。然而中國A股從零到有的納入過程，不關(guān)對于全球新興市場投資者還是對于A股本身，都是一個里程碑式的變化。

234只成分股中，市值在千億以上67個，300億以上193個，占比82.5%。主板占比87%，中小板占比13%，暫時無創(chuàng)業(yè)板。并非代表不看好創(chuàng)業(yè)板，而是因當(dāng)前指數(shù)編制考慮到全球投資者的可投資性和流動性需求。名單中很多標(biāo)的為上證50和滬深300成分股，包括銀行、保險、券商、醫(yī)藥等行業(yè)。其中非銀金融數(shù)目最多有31只，其次為銀行20只、醫(yī)藥18只、房地產(chǎn)14只。權(quán)重前10股票有貴州茅臺、中國平安、招商銀行、?？低?、美的集團、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行、萬科A和上汽集團。

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納入名單也在不斷變化，2017年首次公布為222只，2018年４月也有調(diào)入調(diào)出，新增：海瀾之家、納思達(dá)、完美世界、步長制藥、上海電氣、科倫藥業(yè)、深天馬A、通化東寶、通威股份、片仔癀、世紀(jì)華通；剔除：陸家嘴、 必康股份、太平洋、百聯(lián)股份、中遠(yuǎn)海能、皖新傳媒、國海證券、東北證券、貴州百靈。

新增公司主要集中在醫(yī)藥以及TMT為代表的新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)，表明國際市場對于中國新經(jīng)濟領(lǐng)域成長性的認(rèn)可和關(guān)注。整體來講，該名單體現(xiàn)了MSCI入選機制上對于流動性、基本面的注重，兼顧中國新經(jīng)濟增速，為高門檻、高質(zhì)量名單。國內(nèi)私募基金也有將MSCI入選名單作為股票池，從中選擇持倉股。

A股入摩帶來的影響

短期最直觀的影響是給A股帶來海外資金，預(yù)計體量1000億元。被動投資追蹤指數(shù)包括指數(shù)型基金和ETF基金必須買入納入名單A股，主動跟蹤新興市場指數(shù)資金會提前布局，４月的北上凈流入資金逾400億，預(yù)計5、6月將繼續(xù)保持凈流入，對于A股市場短期有積極影響。北上資金對貴州茅臺、海康威視、美的集團、上海機場、建設(shè)銀行、寧波銀行、青島海爾、泰格醫(yī)藥等個股較為青睞，中國平安及招商銀行也是前五大權(quán)重股值得關(guān)注。從流動性沖擊上來看中國中鐵、浦發(fā)銀行、長江電力、中國電建、上海電氣在短期將受較大影響。建議關(guān)注被納入A股中無H股品種，以及白酒、家電、醫(yī)藥、科技硬件大消費等板塊。

長期來看，有韓國和臺灣市場為前車之鑒，未來A股波動率和換手率將受到影響下行，這點在2017年行情中已有體現(xiàn)，并且和國際市場相關(guān)性將提高，整體估值承壓。盡管A股短期受資金面流入利好影響估值可能會被提升，但A股估值顯著高于新興市場，萬得全A市盈率為17.8高于MSCI新興市場15.2。國際機構(gòu)資金多為價值投資及l(fā)ong-and-hold（長期持有）型風(fēng)格，更為理性成熟，此類資金的介入將會使得A股投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，一方面改善A股高交易率和波動率及投機性強的特質(zhì)，一方面倒逼中國金融市場制度和規(guī)則的改革和完善。結(jié)構(gòu)上，可選消費、金融地產(chǎn)、醫(yī)療保健等ROE高，盈利能力強，且被低估的板塊估值將有估值提升的利好。

整體而言，A股被納入MSCI是中國金融市場不斷開放，和國際接軌的一個里程碑式象征，對于A股整體走向價值投資、減少投機、高波動等現(xiàn)象有所推動，也會加大兩極分化的表現(xiàn)，高流動性、基本面表現(xiàn)優(yōu)秀、盈利能力強、低估值的板塊和個股會有利好，而被高估、流動性不足、被炒作等板塊和個股則較為不利。

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