合盛硅業(yè)(603260)

合盛硅業(yè)股份有限公司主要從事工業(yè)硅和有機硅等硅基新材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是我國硅基新材料中業(yè)務鏈最完整、生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一。

工業(yè)硅：2017年全球工業(yè)硅供應量328萬噸，實際消費量327萬噸，供需基本保持平衡。行業(yè)集中度提升，有效供給受限。2018年我國工業(yè)硅市場出口保持平穩(wěn)，國內(nèi)供應與需求增速接近，價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。

有機硅：有機硅行業(yè)集中度不斷提升，環(huán)保安全監(jiān)管高壓，有利于供給格局的持續(xù)優(yōu)化。原材料價格上行，形成成本支撐；疊加海外旺盛出口需求，有機硅呈現(xiàn)供需偏緊局面。長期來看，有機硅行業(yè)新增產(chǎn)能有限，需求端持續(xù)增長，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)長期改善。

成本、產(chǎn)能優(yōu)勢鞏固公司龍頭地位：硅生產(chǎn)主要成本為電力成本和原材料成本。公司扎根新疆，生產(chǎn)用電、用煤價格低廉；子公司完全自供石墨電極，降低原材料成本。同時公司目前擁有工業(yè)硅產(chǎn)能35萬噸，有機硅產(chǎn)能33萬噸。在建工業(yè)硅產(chǎn)能40萬噸，有機硅產(chǎn)能20萬噸，產(chǎn)能規(guī)模位居全國、全球前列。在工業(yè)硅和有機硅行業(yè)供需結(jié)構(gòu)改善之際，市場份額向龍頭集中，公司作為國內(nèi)最大的硅生產(chǎn)商，將充分受益于市場改革和產(chǎn)品價格上漲。

盈利預測：

根據(jù)盈利預測，公司2018年營收103.33億元，歸母凈利潤26.02億元，對應PE為18.17，予以“強烈推薦”評級。

風險提示：