來(lái)源：摩爾金融

文： 孫鑰洋

機(jī)構(gòu)的操盤(pán)方法與散戶是不同的，甚至很多地方是完全相反的，最大的不同就是持倉(cāng)策略和方法的不同。假設(shè)機(jī)構(gòu)和散戶同時(shí)建倉(cāng)一只股票并持有一年，這只股票漲幅達(dá)到100%，那么，散戶的盈利最多就是100%，但是，高水平的操盤(pán)手可以通過(guò)機(jī)動(dòng)持倉(cāng)和做T將盈利擴(kuò)大到300%！再假設(shè)這只股票一年之中跌了50%，那么，散戶如果被套一年后是浮虧50%，無(wú)論是止損、割肉、補(bǔ)倉(cāng)，都肯定是虧損的。但機(jī)構(gòu)通過(guò)機(jī)動(dòng)持倉(cāng)和做T，即使所持的股票下跌50%,20元開(kāi)始建倉(cāng)的股票一年后跌到10元，機(jī)構(gòu)投資者的收益也能保持在30%以上。這就是為什么大熊市機(jī)構(gòu)投資者也賺錢(qián)的原因。

機(jī)構(gòu)通過(guò)不斷的高拋低吸，滾倉(cāng)做T，不但在牛市可以像滾雪球一樣的使盈利最大化，而且在熊市還可以不斷的攤薄成本，即使在大熊市，優(yōu)秀的操盤(pán)手可以通過(guò)兩年左右在一只股票上進(jìn)行的波段操作，將持有股票的成本降低為0，也就是說(shuō)，原來(lái)買(mǎi)入這只股票用了一億資金，兩年后一億資金抽回，還會(huì)擁有市值一億的籌碼。這部分股票的成本被不斷的攤薄，最后完全變成了利潤(rùn)，或者換句話說(shuō)，這些股票等于白撿來(lái)的，成本已經(jīng)收回去了。

要研究持倉(cāng)策略和方法，首先學(xué)習(xí)的就是分批建倉(cāng)，分批建倉(cāng)是操盤(pán)手的必須課。只有中長(zhǎng)線的股票需要分批建倉(cāng)，短線股票不適用分批建倉(cāng)的方法，因?yàn)榉峙▊}(cāng)的周期一般超過(guò)一個(gè)星期，而炒短線有時(shí)整個(gè)交易的過(guò)程才三、五天，所以，炒短線根本沒(méi)必要也來(lái)不及分批建倉(cāng)。

另外，快牛行情不適合分批建倉(cāng)，一般大牛市起來(lái)之后，踏空資金都是拉高建倉(cāng)，這時(shí)在分批建倉(cāng)顯然慢了，分批建倉(cāng)也要靈活變通，不要犯學(xué)院派和教條主義的毛病。

機(jī)構(gòu)所采用的分批建倉(cāng)與機(jī)動(dòng)持倉(cāng)，并不完全是因?yàn)橘Y金量的大小而與散戶的持倉(cāng)策略有所不同，而是機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的最大分別，是專業(yè)炒股與業(yè)余炒股的最大區(qū)別。未來(lái)的中國(guó)證券市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越不適合散戶（個(gè)人投資者）生存，所以，散戶要想繼續(xù)在股市生存下去，就一定要學(xué)習(xí)機(jī)構(gòu)投資者的操作策略，否則必將被淘汰出局（死的很慘?。?。

很多人都是從字面理解分批建倉(cāng)，而并不了解分批建倉(cāng)的真正含義和操作手法，分批建倉(cāng)并不是把資金分成若干份，然后簡(jiǎn)單的分批買(mǎi)入同一只股票，其實(shí)，僅僅是一次性滿倉(cāng)買(mǎi)入股票和分批買(mǎi)入并無(wú)本質(zhì)性區(qū)別，散戶一般建倉(cāng)僅僅是為了建倉(cāng)，但是機(jī)構(gòu)在建倉(cāng)之時(shí)就已經(jīng)開(kāi)始套利。散戶的盈利一般情況下僅限于一買(mǎi)一賣(mài)，也就是說(shuō)10元一股的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一只股票，只有該股漲起來(lái)，然后賣(mài)掉該股才會(huì)盈利，而機(jī)構(gòu)投資者的套利是從建倉(cāng)開(kāi)始的，機(jī)構(gòu)投資者的套利是貫穿在從建底倉(cāng)開(kāi)始的整個(gè)交易過(guò)程之中的。

分批建倉(cāng)的兩大優(yōu)點(diǎn)，一是量化風(fēng)險(xiǎn)。二是可以邊建倉(cāng)邊套利。量化風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的，因?yàn)榻▊}(cāng)在一個(gè)區(qū)域而不是某一個(gè)點(diǎn)，而且建倉(cāng)需要有一個(gè)時(shí)間段做為緩沖，這樣在時(shí)間和空間都會(huì)留有一個(gè)很大的彈性空間和回旋余地，可以根據(jù)市場(chǎng)的趨勢(shì)變化，隨時(shí)機(jī)動(dòng)的對(duì)自己操作策略和倉(cāng)位做出動(dòng)態(tài)調(diào)整，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

量化風(fēng)險(xiǎn)這方面，明白就行，接下來(lái)重點(diǎn)講一講分批建倉(cāng)與同步套利。

機(jī)構(gòu)投資者的建倉(cāng)和套利是同步進(jìn)行的，首先要建至少兩成左右的底倉(cāng)，雖然要根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的具體環(huán)境靈活掌握，但我覺(jué)得兩成倉(cāng)位相對(duì)比較主動(dòng)，因?yàn)閮沙勺笥覀}(cāng)位既能承擔(dān)可以接受的風(fēng)險(xiǎn)，又可以賺到相對(duì)滿意的利潤(rùn)。所以我覺(jué)得建到兩成倉(cāng)開(kāi)始套利是比較合適的。然后是在不斷套利的過(guò)程之中不斷的加倉(cāng)，也就是說(shuō)在建好兩成倉(cāng)位的底倉(cāng)之后，便可以開(kāi)始滾雪球式的復(fù)利操作，在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)將利潤(rùn)的增長(zhǎng)最大化！

那么，如何通過(guò)建倉(cāng)來(lái)套利呢？

接下來(lái)我們就要詳細(xì)的講一講具體的方法和步驟，機(jī)構(gòu)通過(guò)建倉(cāng)套利的手段有很多種，比如市值配售等等……。但是最最核心是波段建倉(cāng)和做T，波段操作和做T沒(méi)有本質(zhì)上的區(qū)別，都是高拋低吸做差價(jià)。但不同的是時(shí)間周期，做T通常指的都是當(dāng)日T，也就是T+0，但是波段操作的周期至少是幾周甚至幾個(gè)月，兩者并不相互排斥，可以結(jié)合使用。

那么，分批建倉(cāng)的倉(cāng)位如何控制呢？

保守一點(diǎn)的可以3322，也就是先建兩到三成底倉(cāng)，然后用另外的兩成或三成機(jī)動(dòng)倉(cāng)來(lái)做T或波段。留出一半左右的資金分成兩份準(zhǔn)備隨時(shí)加倉(cāng)。激進(jìn)一點(diǎn)的可以是442和532，就是先建四到五成倉(cāng)位的底倉(cāng)，然后用三到四成的機(jī)動(dòng)倉(cāng)位來(lái)做T或波段。如果行情好或非常有把握的標(biāo)的，可以是半倉(cāng)對(duì)倒，也就是先建五成倉(cāng)位，然后用五成的機(jī)動(dòng)倉(cāng)位來(lái)做T或波段，但這種方法弄不好很容易變成滿倉(cāng)被套，所以沒(méi)有九成以上的把握最好不要用。當(dāng)然，倉(cāng)位如何控制沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，基本的原則是把資金分成三到四份，然后通過(guò)波段滾動(dòng)和做T來(lái)套利，具體的實(shí)施要結(jié)合當(dāng)時(shí)的具體情況。

分批建倉(cāng)，波段盈利，然后賺來(lái)的錢(qián)不斷的加倉(cāng)。但要注意的是，要始終保持至少兩成以上底倉(cāng)，因?yàn)檫@兩成底倉(cāng)是做中長(zhǎng)線的，不到清倉(cāng)離場(chǎng)的時(shí)候，這兩成底倉(cāng)是不要拋的，而且正常的情況下，三個(gè)月之內(nèi)，這兩成底倉(cāng)的成本應(yīng)該被攤低為零，否則就是套利不成功，套利的目的是復(fù)利，永遠(yuǎn)的利滾利，用利潤(rùn)賺取利潤(rùn)，這是最理想的一種良性循環(huán)，但這并不是玄幻，這是在資本市場(chǎng)開(kāi)啟財(cái)富之門(mén)的萬(wàn)能金鑰匙。

新手怕跌，高手怕漲，但高水平的操盤(pán)手既不怕跌也不怕張，怕的是股性不活躍，如果一天股價(jià)只在百分之二的范圍內(nèi)波動(dòng)，那么就沒(méi)有套利的機(jī)會(huì)。股票上漲的套利不用多說(shuō)，這個(gè)沒(méi)有什么技術(shù)難度，但高水平的操盤(pán)手與散戶的最大區(qū)別是下跌行情中也能套利，這個(gè)是不傳之秘，除了培訓(xùn)操盤(pán)手之位，一直都是不外傳的?，F(xiàn)在散戶（個(gè)人投資者）越來(lái)越難在股市里生存了，我要把機(jī)構(gòu)培養(yǎng)操盤(pán)手的技術(shù)教給大家，散戶學(xué)到的技術(shù)，是用來(lái)教給羊的。操盤(pán)手學(xué)到的技術(shù)，是用來(lái)教給狼的，羊是永遠(yuǎn)斗不過(guò)狼的。只有一個(gè)人敢冒天下之大不韙將操盤(pán)手技術(shù)的不傳之秘公開(kāi)，才能讓天下散戶都有肉吃。

由于，中國(guó)的證券市場(chǎng)的做空機(jī)制（股指期貨）門(mén)檻設(shè)置很高，普通的中小散戶不能通過(guò)股指期貨下空單的方法進(jìn)行套利，那么就只能做多賺錢(qián)，做空不賺錢(qián)嗎？其實(shí)，早在沒(méi)有股指期貨的時(shí)候，很多機(jī)構(gòu)就可以通過(guò)做空來(lái)賺錢(qián)了。做空其實(shí)和做多同等賺錢(qián)，只是一直被散戶所不了解，也是機(jī)構(gòu)能夠成功騙取散戶籌碼的最根本原因。

通過(guò)做空來(lái)套利并不復(fù)雜，也就是高位賣(mài)出低位接回，波段上來(lái)講叫做高拋低吸，做T叫作做倒T。但是用的最好的散戶也只是攤低成本和股票均價(jià)，但是不能套利。散戶不能通過(guò)先賣(mài)后買(mǎi)（做空）套利因?yàn)椴皇侵鲃?dòng)做空，也沒(méi)有通過(guò)做空來(lái)套利的意識(shí)。

那么，機(jī)構(gòu)是如何通過(guò)做空來(lái)套利的呢？簡(jiǎn)單的解釋就是，籌碼不變，利潤(rùn)鎖定?？赡苓@么說(shuō)很多人還無(wú)法理解，換句話說(shuō)，就是說(shuō)機(jī)構(gòu)可以通過(guò)做空既賺籌碼又賺錢(qián)，機(jī)構(gòu)通過(guò)先賣(mài)后買(mǎi)的形式使籌碼只加不減，但是剩余利潤(rùn)要么是抽回，要么是體現(xiàn)在籌碼數(shù)量上。也就是說(shuō)。原來(lái)建倉(cāng)的股票每股價(jià)格是20元，買(mǎi)進(jìn)十萬(wàn)股，現(xiàn)在每股價(jià)格是12元，但是現(xiàn)在所持籌碼滾動(dòng)到了二十萬(wàn)股，底倉(cāng)的部分沒(méi)變，但是通過(guò)套利的方式以籌碼的數(shù)量體現(xiàn)了出來(lái)，行情不好的時(shí)候少賠也是賺。如果反彈力度很大，那么既可以抽回利潤(rùn)，又可以用利潤(rùn)追加倉(cāng)位，使盈利不局限在一買(mǎi)一賣(mài)上。

做T和波段也可能踢飛和做反，但在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境之中，不可避免的會(huì)出現(xiàn)這樣那樣的錯(cuò)誤，但是一定要具有補(bǔ)救措施，否則這些錯(cuò)誤將是災(zāi)難性的。

總而言之，機(jī)構(gòu)建倉(cāng)與機(jī)動(dòng)持倉(cāng)是最好也最專業(yè)的操盤(pán)方法，養(yǎng)成科學(xué)和系統(tǒng)的投資習(xí)慣是擺脫散戶思維的第一步，也是轉(zhuǎn)為專業(yè)投資者的必經(jīng)之路！