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2017年1月，已陷入資金鏈危機(jī)的樂視等來了“救世主”、賈躍亭的山西老鄉(xiāng)孫宏斌。孫宏斌表現(xiàn)得和賈躍亭“惺惺相惜”，一次性豪擲150億，讓互聯(lián)網(wǎng)和科技圈體會了一把地產(chǎn)商的“大氣”。

孫宏斌是典型的精明商人，他吸取了“馳援”佳兆業(yè)又被郭英成翻盤的并購教訓(xùn)，入股樂視時將主要資金投向樂視生態(tài)的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：樂視致新（電視業(yè)務(wù)）和樂視影業(yè)，并且設(shè)置了多個保護(hù)性條款，包括派出融創(chuàng)財務(wù)干將劉淑青來監(jiān)控樂視的資金流向。

然而，孫宏斌并沒有完全控制住賈躍亭對樂視資金的調(diào)動。知情人士稱，2017年上半年，賈躍亭的親戚兼親信楊麗杰仍然牢牢掌握著樂視資金賬戶的“密鑰”。賈躍亭后來稱，孫宏斌投入的150億資金，在這段時間里基本用于償還金融機(jī)構(gòu)借款——孫宏斌后來對此明顯不悅——事實上，最后導(dǎo)致賈躍亭出國避債的仍然是銀行，賈躍亭到底說的是不是實話至今是個謎。

樂視最重視的現(xiàn)金流來源、2016年銷量達(dá)600多萬臺的電視業(yè)務(wù)線在危機(jī)后表現(xiàn)不佳，特別是樂視致新的4月大促業(yè)績慘淡，幾乎讓樂視內(nèi)部的知情人絕望。有人將敗因總結(jié)為產(chǎn)品和需求錯位：用戶大屏需求更盛，但大促前樂視仍然給渠道塞了大量50寸以下電視產(chǎn)品。也有人認(rèn)為，樂視當(dāng)時的管理體系已經(jīng)失控才是主因。

孫宏斌對樂視愈陷愈深的資金危機(jī)逐漸失去了耐心。2017年5月21日，樂視網(wǎng)的總經(jīng)理和財務(wù)總監(jiān)雙雙換人，樂視電視的功臣梁軍接替賈躍亭出任總經(jīng)理，楊麗杰也被替換。但梁軍很快就內(nèi)外交困：一方面對解決經(jīng)營困境無能為力，另一方面又被部分樂視高管視為“叛徒”——他在僅僅幾個月后也倉促離開了。

與此同時，上市公司樂視網(wǎng)及樂視其他生態(tài)的危機(jī)漸趨加重，資金危機(jī)的火苗從一個生態(tài)向另一個生態(tài)燒去，火燒連營，體育、汽車、影業(yè)等接連起火，讓外界目不暇接。特別是樂視體育和樂視汽車，嚴(yán)重缺錢的陰影導(dǎo)致這兩個曾經(jīng)的榮耀業(yè)務(wù)基本“休克”。

賈躍亭最后在國內(nèi)公開露面是2017年6月28日的樂視網(wǎng)股東大會，地點是曾被另一個山西商人丁書苗擁有的伯豪瑞廷酒店，丁書苗與原鐵道部部長劉志軍的金錢勾結(jié)和權(quán)利尋租中，伯豪瑞廷是一個繞不過的地方：劉志軍案發(fā)后被扣押凍結(jié)的財產(chǎn)名單中,伯豪瑞廷酒店赫然在列。

當(dāng)日，賈躍亭向在場焦慮的投資者表示，樂視將盡快的轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，用回籠的資金“快速使非上市公司的業(yè)務(wù)恢復(fù)正?！?。

然而，就在這次股東大會前兩日，招商銀行已向法院申請財產(chǎn)保全，查封賈躍亭、甘薇以及樂視控股等公司的資產(chǎn)。7月1日，賈躍亭出國不歸，再過三天樂視網(wǎng)才接到賈躍亭通知并發(fā)布公告稱，招商銀行查封凍結(jié)賈躍亭的存款及其持有的樂視股權(quán)資產(chǎn)。7月6日，賈躍亭辭去樂視網(wǎng)董事長及一切職務(wù)。

賈躍亭“下周回國”從此成了一個段子。

崩塌

當(dāng)賈躍亭坐上去美國的飛機(jī)時，他曾經(jīng)引以為傲的樂視七大生態(tài)正在加速崩塌，賈躍亭曾經(jīng)招攬的各界大咖也或早或晚紛紛離去。

樂視移動即樂視手機(jī)業(yè)務(wù)是樂視危機(jī)的引爆點，激進(jìn)的銷售策略下，高達(dá)百億的供應(yīng)鏈債務(wù)壓垮了脆弱的樂視資金鏈，進(jìn)而連鎖反應(yīng)摧毀了賈躍亭的樂視王國。2017年上半年，曾為賈躍亭策劃生態(tài)化反戰(zhàn)略的阿木出任樂視移動CEO，還做了最后努力，到了下半年，樂視手機(jī)徹底停產(chǎn)，阿木出走加入聯(lián)想集團(tuán)。

樂視手機(jī)消失最大的影響是，甘薇再也沒用過樂視手機(jī)發(fā)微博。

曾經(jīng)融資80億的樂視體育一度試圖自救，包括宣布將總部搬到寧波搞體育小鎮(zhèn)。隨著兩位核心高管雷振劍和劉建宏的離開，基本宣告業(yè)務(wù)終結(jié)。2018年世界杯如火如荼之時，樂視體育官網(wǎng)上最后的新聞停留在今年5月，樂視電視上早已沒有了樂視體育的蹤影。

樂視云曾經(jīng)是樂視生態(tài)里寄予厚望的“獨角獸”，2016年A輪融資10億。樂視危機(jī)中，樂視云大幅裁員、業(yè)務(wù)急劇收縮，董事長楊永強(qiáng)去年9月也已經(jīng)離職。

樂視影業(yè)已經(jīng)基本脫離樂視，歸入融創(chuàng)麾下。2018年初，樂視影業(yè)更名為“樂創(chuàng)文娛”，新的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，融創(chuàng)占比40.75%成為實際控制人，樂視控股雖然仍占股16.36%，但這些股份接下來會全部通過“接盤或拍賣形式”轉(zhuǎn)讓。 此外，樂創(chuàng)文娛將繼續(xù)追討賈躍亭通過樂視控股抽走欠下的17.1億巨款。最新的消息是，樂創(chuàng)文娛和融創(chuàng)搞起了旅游地產(chǎn)，包括依托電影IP計劃在河北遵化和大連甘井子開展的小鎮(zhèn)和文旅項目。

賈躍亭出國后，孫宏斌接盤董事長的樂視網(wǎng)也并未放棄自我拯救。據(jù)大摩財經(jīng)了解，去年下半年，孫宏斌和樂視網(wǎng)的高層曾與阿里、騰訊、京東等多次接觸，試圖重組樂視。但事后看，這些公司投資樂視的顧慮一是賈躍亭對樂視的負(fù)面影響仍未出清，二就是價格問題。

解決樂視網(wǎng)與賈躍亭的樂視控股之間的關(guān)聯(lián)交易也是個關(guān)鍵問題。賈躍亭治下，樂視上市體系與非上市體系之間的關(guān)聯(lián)交易錯綜復(fù)雜，大量銷售收入記在非上市體系賬下，樂視的海外體系更變成了一個巨大的黑洞。樂視控股的快速崩盤使這些關(guān)聯(lián)收入成為上市公司難以收回的爛帳，至今和賈躍亭糾纏不清。

最終，樂視網(wǎng)2017年計入巨虧116億。

2018年1月24日，停牌長達(dá)九個月的樂視網(wǎng)在沒有任何利好的情況下“裸復(fù)”，迎來十個一字跌停。到了3月份，孫宏斌突然辭去了樂視網(wǎng)董事長的職務(wù)，宣布“投資失敗”，他在反思時認(rèn)為，對樂視網(wǎng)的財務(wù)和團(tuán)隊的判斷有失誤，但“從來不后悔”。

然而，融創(chuàng)實際掌控了新樂視智家、樂創(chuàng)文娛、樂為金融等原樂視體系的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是賈躍亭生態(tài)王國崩盤后最大的受益者。融創(chuàng)系人馬也仍然繼續(xù)把持著上市公司樂視網(wǎng)的大權(quán)。

孫宏斌認(rèn)輸之后，騰訊、京東、蘇寧等集體投資改名后的樂視電視業(yè)務(wù)新樂視智家，既說明這仍然是一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，又說明孫宏斌下的是連環(huán)棋。長遠(yuǎn)看，孫宏斌并沒有輸。

救局

賈躍亭出國前后，樂視網(wǎng)和樂視非上市體系均經(jīng)歷了大規(guī)模裁員，人數(shù)最高時超過12000人的樂視，最后剩下了多少人呢？樂視非上市體系基本上煙消云滅，僅有原汽車體系和金融體系保留了一小部分人；樂視網(wǎng)2016年末員工有5300多人，2017末員工僅剩2100多人。

原樂視的一些員工對賈躍亭感情復(fù)雜，甚至仍然認(rèn)為“老賈不是個壞人”。很多員工被裁員時仍然拿到了N+1補(bǔ)償，樂視財務(wù)最緊張時拖欠的一些補(bǔ)償金最后也補(bǔ)發(fā)了。

賈躍亭的妻子、演員和制片人甘薇留在國內(nèi)處理債務(wù)和危機(jī)。知情人士透露，樂視被逼債最嚴(yán)重時，賈躍亭想保住樂視金融的剛兌，是甘薇拿出了8000萬替樂視金融補(bǔ)上了資金窟窿。

甘薇一度出國和賈躍亭團(tuán)聚，被發(fā)現(xiàn)后成了“全家出逃”。她不得不在今年1月回國，繼續(xù)替賈躍亭處理債務(wù)問題，直至自己也被列入“老賴”名單。

樂視控股崩盤后，賈躍亭將一些依然衷心的干將轉(zhuǎn)移到FF，這也為他的汽車夢保留了火種。事實上，甘薇出國時賈躍亭已經(jīng)度過了危機(jī)最深重的時刻：他出國五個月內(nèi)，曾多次往返香港洽談融資，2017年11月30日，一家名為香港時穎的公司出資20億美元拯救了急于為FF融資的賈躍亭，這家公司背后的金主正是地產(chǎn)商恒大。

前不久，恒大通過收購香港時穎的方式正式浮出水面，成為FF的股東。其在新FF的架構(gòu)下占股45%、FF原股東占33%，另22%股份預(yù)留做賈躍亭等公司管理層做期權(quán)激勵。按照約定，賈躍亭將至少再和FF綁定15年，他通過投票權(quán)設(shè)置表面上也仍然控制著FF的運營，只不過恒大事實上擁有更大的話語權(quán)。

FF已經(jīng)基本研發(fā)成熟的技術(shù)是其起死回生最大的依仗。隨著資金進(jìn)入，新FF公司也快速恢復(fù)了業(yè)務(wù)。今年四月，F(xiàn)F關(guān)聯(lián)公司睿馳在恒大的幫助下斥資3.64億元拍下廣州南沙區(qū)一塊電動車項目用地，預(yù)計將在2018年底實現(xiàn)量產(chǎn)。

但即使如此，賈躍亭仍然是令各方頭疼的大麻煩。其個人債務(wù)是否能夠得以清償，以及如何處理與上市公司樂視網(wǎng)的債務(wù)糾葛，既關(guān)系到他的歸期，又關(guān)系到FF電動車能否正常在國內(nèi)上市。鑒于2019年FF就要在國內(nèi)上市，留給賈躍亭的時間并不多了。

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