按照取用的盈利不同，可以分為靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率和滾動(dòng)市盈率。其中靜態(tài)市盈率是取用公司上一個(gè)年度的凈利潤，動(dòng)態(tài)市盈率是取用預(yù)估的公司下一年度的凈利潤，滾動(dòng)市盈率是取用最近四個(gè)季度財(cái)報(bào)的凈利潤。最具參考意義的是靜態(tài)市盈率，這也是我們通常所說的市盈率。

·市盈率反映了我們愿意為獲取一元的凈利潤付出多少代價(jià)

例如某個(gè)公司的市盈率是10，就代表我們愿意為這個(gè)公司的1元盈利付出10元。

·估算市值

一個(gè)公司一年賺100億凈利潤，市盈率是10，其市值就是1000億。市值代表我們買下這個(gè)公司理論上需要的資金量。很少有公司的盈利會(huì)在一年的時(shí)間里大幅波動(dòng)，但是公司的市值可以在牛市的時(shí)候大幅上漲，在熊市的時(shí)候大幅下跌，原因就在于市盈率估值的大幅波動(dòng)：牛市推高了大家對單位盈利的估值。

市盈率的適用范圍：流通性好，盈利穩(wěn)定的品種

市盈率包括兩個(gè)變量：市價(jià)和盈利。所以應(yīng)用市盈率的前提有兩個(gè)，

一是流通性好能夠以市價(jià)成交，二是盈利穩(wěn)定不會(huì)有太大波動(dòng)。

·流通性好

這是很關(guān)鍵的卻經(jīng)常被忽視的因素。

流通性越不好的股票，市盈率就越?jīng)]有參考價(jià)值。這是因?yàn)楫?dāng)你想以這個(gè)市盈率去進(jìn)行投資的時(shí)候，你的投資行為就會(huì)極大地影響市價(jià)，形成一種反饋效應(yīng)。

A股的很多小股票有這樣的效果，幾萬元就可以把這個(gè)股票打到漲停板或者跌停板。前段時(shí)間股災(zāi)的時(shí)候也是，很多人想賣卻賣不掉。這種情況下估值指標(biāo)沒有什么參考價(jià)值。

有比較合理的流動(dòng)性，是應(yīng)用一切估值指標(biāo)的前提。一般能夠進(jìn)入滬深300、中證500之類指數(shù)的股票流動(dòng)性都沒有什么問題。

·盈利穩(wěn)定

這是使用市盈率的第二個(gè)前提。有的行業(yè)盈利并不穩(wěn)定，不適用市盈率，例如有“市盈率陷阱”的沒落行業(yè)和周期行業(yè)，有的行業(yè)處于成長期或者虧損，也不適用市盈率。

低市盈率陷阱

具備市盈率陷阱的行業(yè)，大多是沒落行業(yè)，以及周期行業(yè)。有的行業(yè)市盈率很低，但是實(shí)際上行業(yè)進(jìn)入了下行周期，盈利在不斷減少。從PE=P/E這個(gè)角度，E不斷減少，PE就會(huì)逐漸變大，不再低估。

這就是“市盈率陷阱”。

周期行業(yè)也不適用市盈率。例如證券行業(yè)，在牛市的時(shí)候利潤暴漲數(shù)倍，原本40—60的市盈率瞬間變?yōu)閭€(gè)位數(shù)。從市盈率角度看起來好像很低估，但實(shí)際上這只是暫時(shí)的，景氣周期一過，行業(yè)的利潤就會(huì)驟減，市盈率從個(gè)位數(shù)又變?yōu)榱藥资?/span>

周期性的行業(yè)有很多，例如鋼鐵、煤炭、證券、航空、航運(yùn)等?；咎?span style="line-height: 24px; word-wrap: normal; word-break: normal; text-indent: 30pt;">供同質(zhì)化產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)，都具備比較明顯的周期性，并不適合用市盈率估值。

成長股與虧損股

很明顯虧損股無法使用市盈率這個(gè)指標(biāo)。另外，正處于高速成長期的股票，公司的盈利大部分需要用于再投入擴(kuò)大規(guī)模，所以盈利會(huì)被人為地調(diào)整，并不能穩(wěn)定，因此也不適合用市盈率估值。

流動(dòng)性好，盈利穩(wěn)定的品種，就可以使用市盈率為其估值。寬基指數(shù)基金大多都可以比較好的符合這兩點(diǎn)，所以用市盈率為寬基指數(shù)基金估值是可行的。

市盈率的高低與指數(shù)值的高低有明顯的相關(guān)性。市盈率越高，指數(shù)未來越容易下跌；市盈率越低，指數(shù)未來越容易上漲。

從市盈率的角度看，當(dāng)市場整體市盈率低于10倍時(shí)，就是明確的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)；當(dāng)市場整體市盈率超過20倍時(shí)，就是明確的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；