玩投資，孔方兄是認(rèn)真的。

本文完成時(shí)間是2018年6月13日。

彼得.林奇是誰？

彼得.林奇 可能不如巴菲特有名，但其管理的麥哲倫基金卻非常有名。從1977年接管到1990年退休，13年的年平均復(fù)利報(bào)酬率為29%。投資收益率高達(dá)29倍。他是一名成功的專業(yè)投資者，也是歷史上最傳奇的基金經(jīng)理。

彼得.林奇在《彼得.林奇的成功投資》這本書中不僅系統(tǒng)講述了一套實(shí)用有效的股票投資策略，還深刻的分析了業(yè)余投資者常見的投資心理誤區(qū)?？追叫种刈x此書，把這些誤區(qū)再次進(jìn)行整理，時(shí)刻提醒自己避開這些投資陷阱。

一、股價(jià)已經(jīng)下跌了這么多，不可能再跌了

其實(shí)沒有什么法則能告訴我們，股票會下跌到什么程度。今天是中興通訊 $中興通訊(00763)$ 復(fù)牌的日子，H股開盤就跌了40%左右，孔方兄持有一個(gè)頭倉是在停牌前一天進(jìn)去的，沒想到踩了這個(gè)黑天鵝，開盤果斷止損。同時(shí)也看今天的成交量爆出了巨量，有人買則有人賣，進(jìn)來抄底的也不少。也許中興通訊會繼續(xù)下跌或者上漲，都無法預(yù)測，下跌也不知道會下跌到什么程度，這時(shí)候戰(zhàn)勝 “厭惡虧損” 心理，在基本面走壞的情況下果斷賣出是必須遵守的紀(jì)律。

二、你總能知道什么時(shí)候一只股票跌到底了

當(dāng)股票下跌的時(shí)候，場內(nèi)的投資者真是心如刀割而場外的投資者時(shí)刻準(zhǔn)備抄底買入。這時(shí)候“撿便宜心理”蠢蠢欲動，尤其是當(dāng)年錯(cuò)過上車的好股票就更加按捺不住。存有缺憾的過往經(jīng)歷會強(qiáng)化提醒自己現(xiàn)在不能再錯(cuò)過了，而黑天鵝往往也是這時(shí)候發(fā)生的。

不要接正在下落的刀子，而是等刀子落地后，扎進(jìn)地里晃幾下不動了再拿起刀子。因此買入這只股票的理由不是快速的下跌了，而是更加充分的理由：業(yè)績出現(xiàn)了改善，財(cái)務(wù)報(bào)表上的現(xiàn)金流出現(xiàn)了凈流入，賬上現(xiàn)金資產(chǎn)都高過股價(jià)等等。

另外不要苛求自己，抄底不等于抄最低價(jià)，沒有這個(gè)邏輯映射。底部的形成有時(shí)候需要晃個(gè)1-2年也說不定，業(yè)績的改善總需要1-2個(gè)財(cái)報(bào)來證明的。抄底即買在底部即可。

三、股價(jià)已經(jīng)這么高了，怎么可能再漲呢

當(dāng)一只盈利的股票捏不住的時(shí)候總會找到各種理由來提醒自己“落袋為安”，這也是人性特點(diǎn)之一。厭惡風(fēng)險(xiǎn)，追求安全。其實(shí)只要公司的基本面沒有發(fā)生變化，就可以繼續(xù)持有這只股票?？追叫忠话悴捎梅峙u出的策略，長期持有已經(jīng)獲利的公司股票。若出現(xiàn)回調(diào)，而基本面沒有變化會再趁機(jī)分批買入。充分享受讓利潤奔跑的好處。

四、股價(jià)只有3元，我還能虧多少

這是“錨定效應(yīng)”在作怪，人們往往覺得低價(jià)等于安全，和撿便宜心理相輔相成，已經(jīng)這么便宜了不能再便宜。其實(shí)價(jià)格虧損風(fēng)險(xiǎn)和股價(jià)高低沒有邏輯映射關(guān)系。3元虧到零和300元虧到零都是100%虧損。戰(zhàn)勝這個(gè)錨地效應(yīng)心理很重要。

五、最終股價(jià)會漲回來的

把價(jià)值投資等同于長期投資，和“不愿意接受失敗，厭惡虧損”心理依然主導(dǎo)投資行為。目前A股市場不再是原來的剩個(gè)殼都有價(jià)值的時(shí)期了，退市正在進(jìn)行時(shí)。若長期持有到破產(chǎn)退市的那一天將是血本無歸。我們要學(xué)會接受自己的失敗，當(dāng)買入條件發(fā)生變化的時(shí)候?qū)W會接受當(dāng)初的錯(cuò)誤，及時(shí)止損總結(jié)。孔方兄的賣出紀(jì)律有7-8條，其中最重要的一條是基本面發(fā)生了變化，其次是買入假設(shè)條件不成立。

六、黎明前總是最黑暗的

”不可能再糟糕了，現(xiàn)在是情況最壞的時(shí)候“。當(dāng)石油在50美元的時(shí)候，孔方兄也是這樣認(rèn)為的，最后油價(jià)跌到30元，那段時(shí)間真是一段煎熬的歷史。這段經(jīng)歷帶給我的教訓(xùn)就是黎明之前是最黑暗的，但你不知道這是不是最后的黑暗。因此不要自我安慰與強(qiáng)化，而是積極尋找基本面上變化的因素。

七、等股價(jià)反彈到10元時(shí)我才會賣出

這也是一個(gè)自我強(qiáng)化的”隱忍心理”誤區(qū)，或是“厭惡虧損”心理指導(dǎo)投資行為，少虧一塊算一塊。其實(shí)賣出的理由是如果股價(jià)下跌你還會繼續(xù)買入更多的理由不成立了。

這里還要補(bǔ)充一個(gè)誤區(qū)，就是等股價(jià)漲到多少時(shí)我才會賣出?？追叫謩倓偨?jīng)歷了這次教訓(xùn)，1元左右買入了金川國際$金川國際(02362)$ ，在2元以上時(shí)觸發(fā)了止盈紀(jì)律，應(yīng)該分批賣出的，但想等到股價(jià)漲到3元才分批賣出。觸發(fā)了止盈紀(jì)律而不止盈，這是不遵守賣出紀(jì)律的表現(xiàn)。公司是動態(tài)變化的，6月6日可轉(zhuǎn)債到期，市場上擔(dān)心拋售壓力，股價(jià)再次跌落到1元附近，孔方兄這筆投資是一場空。

八、我有什么可擔(dān)心的，保守型股票不會波動太大

大家在市場熊市喜歡買防御性股票，即所謂的消費(fèi)股，逆周期股等。其實(shí)公司經(jīng)營是動態(tài)變化的，沒有一只股票會一直持有而不用關(guān)注的。這是“懶惰心理”。

九、等的時(shí)間太長了，不可能上漲了。

很多時(shí)候是買了不漲，一賣就漲，這是為啥呢？ 變化往往就發(fā)生在你采取行動之后，就是這么巧。只要公司經(jīng)營政策，基本面沒有變化，買入時(shí)假設(shè)條件也沒有變化，就應(yīng)該一直自信的持有，耐心是投資者的優(yōu)點(diǎn)。在基本面變化了時(shí)不要自我強(qiáng)化而隱忍虧損，在基本面沒有變化時(shí)需要保持耐心而等待變化。有沒有炒股其實(shí)是炒自己的感覺啊。

十、看看我損失了多少錢，我竟然沒買這只大牛股

如果當(dāng)年買了騰訊，買了茅臺，那我應(yīng)該賺了多少錢啊，真是虧大了。這是“結(jié)果偏見”。這是缺憾往往會引導(dǎo)自己去追逐高回報(bào)盲目購買這些已經(jīng)高價(jià)格的股票，不能再虧大了。結(jié)果偏見是對投資者最大的不公平，其實(shí)應(yīng)該檢視的是當(dāng)初的認(rèn)知決策體系，進(jìn)行總結(jié)。

十一、我錯(cuò)過了這只大牛股，我得抓住下一只這樣的大牛股

這是“踏空心理”作怪。成功是多方面因素決定的，其實(shí)很難復(fù)制，就像再復(fù)制下一個(gè)騰訊，下一個(gè)茅臺一樣很難。

十二、股價(jià)上漲，我選股一定是對的，股價(jià)下跌，我選股一定是錯(cuò)的。

短期股價(jià)的波動是市場流動性決定的，不需要用盈虧結(jié)果來判斷當(dāng)初的買入是否正確。價(jià)格是你支付給價(jià)值的東西，而價(jià)值最終反應(yīng)在價(jià)格上。不已短期漲跌論英雄啊。

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一句話總結(jié)：戰(zhàn)勝股市，其實(shí)是戰(zhàn)勝自己，戰(zhàn)勝人性的弱點(diǎn)。

孔方兄。