延伸閱讀：

中國工商銀行托管部總經理李勇：做投資者權益的守護者

來源：中國基金業(yè)協會

尊敬的各位領導、各位嘉賓、女士們、先生們：

下午好！

首先很高興參加第八屆北外灘財富與文化論壇，在美麗的上海外灘與業(yè)界共同紀念公募基金行業(yè)20周年。今天，我發(fā)言的主題是“做投資者權益的守護者”。1998年南方、國泰、華安、華夏、博時等首批基金管理公司成立，正式拉開了國內公募基金行業(yè)大幕。20年來，公募基金行業(yè)快速成長，基金規(guī)模從40億元增長到12萬億元，基金管理人由5家發(fā)展到127家，基金數量由5只增長到4841只，有效個人投資者賬戶數達到4.2萬億，公募基金行業(yè)已成為我國資產管理行業(yè)最重要的組成部分。在此過程中，托管人充分發(fā)揮第三方監(jiān)督作用，保障投資者權益，托管機制成為促進基金行業(yè)健康發(fā)展、防范金融風險的重要保障。下面我想從托管銀行的角度談幾點看法。

一、公募基金行業(yè)與托管行業(yè)攜手共進、蓬勃發(fā)展

1998年之前，國內資管領域幾乎是一片空白，僅有的“老基金”存在資金混合管理、賬務不透明、資金挪用亂用等問題，證券、信托等行業(yè)經常出現挪用客戶資金、侵害投資者利益事件，信任缺失、監(jiān)督缺位是當時制約中國資產管理行業(yè)發(fā)展的最大難題?！蹲C券投資基金法》實施后，公募基金行業(yè)走上規(guī)范發(fā)展的道路。特別是《基金法》強制公募基金引入托管機制后，托管人與管理人作為共同受托人，分別履行保管、監(jiān)督與投資管理的職責，在份額持有人、管理人、托管人之間形成所有權、使用權、監(jiān)督權三權分立的治理結構。托管人作為獨立第三方，為保障投資者權益、公募基金規(guī)范運作提供了制度基礎和保障，對支撐公募基金健康發(fā)展發(fā)揮了至關重要的作用。

一是托管人的介入使得投資資產的所有權、使用權與保管權分離，形成了科學的治理結構，有效地保障了資產的安全性；

二是托管人對投資管理人的投資行為進行監(jiān)督，督促合規(guī)運作，對投資管理人可能的違法違規(guī)行為進行提示和報告，切實保護了資產的安全；

三是托管人通過核算估值、與管理人建立對賬以及信息披露機制，促進基金產品實施凈值管理，實現信息公開披露，保障了委托人的切身利益。

20年來公募基金一直采用最嚴格、最規(guī)范、最標準化的“強托管”模式，行業(yè)規(guī)模從最初不到100億元發(fā)展到當前的12萬億元，并且歷經A股市場多輪牛熊轉換，總體上保持了平穩(wěn)運行；與此同時，當下監(jiān)管機構最為關心的剛性兌付、監(jiān)管套利、投資資產穿透等問題，在公募基金行業(yè)也早已經得到解決。目前在國內大資管領域，公募基金是唯一一個獲得市場普遍認可的子行業(yè)，完善的頂層設計和健全的托管機制對規(guī)范基金治理結構、保障行業(yè)健康發(fā)展發(fā)揮了重要作用，為大資管全行業(yè)樹立了良好示范。與此同時，隨著以公募基金為代表的大資管行業(yè)快速發(fā)展，托管行業(yè)規(guī)模從2009年的9萬億增長至2017年末的120萬億，年均增幅超過40%，托管機制全面嵌入基金、保險、信托、銀行理財、券商資管等領域，對資管規(guī)模的覆蓋率由2012年的67%攀升至2017年近100%。可以說，20年來，基金行業(yè)與托管行業(yè)相互促進、共同成長，成為我國金融行業(yè)規(guī)范發(fā)展的典范。

二、“強托管”將成為托管市場的主流模式

20年彈指一揮間，今天我們又站在新的起點。包括公募基金在內的大資管行業(yè)過去20年突飛猛進、蓬勃發(fā)展，2017年末，資管行業(yè)總規(guī)模超過120萬億元，其中銀行理財29.5萬億元；基金、證券、期貨53.4萬億元；信托24.4萬億元，保險16.4萬億元?？焖侔l(fā)展的同時，大資管行業(yè)的各項風險也在逐漸暴露。

托管人作為第三方監(jiān)督主體，深深體會到不同托管機制下金融風險的巨大差異，目前大資管領域存在三種不同的托管機制：

一是“強托管”模式，在公募基金、全國社保、企業(yè)年金及保險資產等場內產品托管業(yè)務中，托管人承擔共同受托職責，對投資過程的資金流、信息流進行實質性監(jiān)控與監(jiān)督，全面履行保管、清算、核算、估值、監(jiān)督、信息披露等職責，有效防范挪用風險。在強托管機制下，我國公募基金行業(yè)從最初不到100億元發(fā)展到目前的12萬億元，總體上保持了相對平穩(wěn)的運行，開展場內投資的基金專戶、券商資管計劃等產品規(guī)模約7萬億元，保險資產10萬億左右，再加上全國社保、企業(yè)年金等，“強托管”模式下的資管產品規(guī)模合計約30萬億，在大資管行業(yè)占比1/4左右，這部分是大資管行業(yè)最健康的部分。

二是“弱托管”（或“保管”）模式，在信托、銀行理財及通道類的券商資管計劃和基金專戶等非標投資類產品中，托管人雖然開立托管專戶保管現金資產，但僅對資金劃款指令進行形式性審核，無法全流程監(jiān)督資金流轉情況。這種模式下，托管人由資管人選擇，由于沒有類似基金法那樣的強制約束，托管人的第三方監(jiān)督職能往往無法有效發(fā)揮。該模式下的資管規(guī)模70-80萬億，占比2/3左右。

三是“無托管”模式，在部分私募股權投資基金領域、P2P借貸等互聯網金融領域，尚未引入托管機制。這類產品處于無托管狀態(tài)，風險較大?！叭跬泄堋焙汀盁o托管”領域托管人獨立三方監(jiān)督機制缺失或者落實不充分導致風險高發(fā)，而應用“強托管”模式的公募基金最為規(guī)范、健康。剛才大商所李正強理事長講，日本、臺灣公募基金發(fā)展不起來的原因之一是未引入強托管機制。

目前為止，全球最大的龐氏騙局操作者麥道夫，600多億美元基金，18年無一筆交易、每天做一張?zhí)摷俳灰子涗浺矝]人發(fā)現，關鍵就是缺乏一個托管機制。因此，資管新規(guī)（征求意見稿）明確規(guī)定“資產管理產品應當由具有托管資質的第三方機構獨立托管，實施實質性的獨立托管”。資管新規(guī)實施后，大資管行業(yè)的所有子行業(yè)都將實行強托管模式，在此背景下，托管人的地位更加重要，托管范圍更加廣泛，托管服務內容將更加充實。未來，托管人將成為資管新規(guī)最重要的落實者和推動者之一，可以為支持和保障公募基金以及資管行業(yè)健康發(fā)展發(fā)揮更大作用。

三、發(fā)揮第三方監(jiān)督作用，做投資者權益的守護者

20年的發(fā)展實踐證明，托管機制是保障大資管行業(yè)健康發(fā)展的基石，托管人是資管公司的緊密合作伙伴，更是投資者權益的守護者，剛才李超副主席也對托管的重要作用給予了充分肯定。中國工商銀行自1998年開辦托管業(yè)務以來，一直在國內托管行業(yè)保持絕對領先地位，特別是過去三年，隨著大資管業(yè)務的快速增長，工行托管規(guī)模增長了三倍，達到16萬億元，市場占比12%，四行占比高達35%，是工商銀行所有業(yè)務中市場占比最高的業(yè)務品種，沒有之一、就是第一，并且在行業(yè)標準制定、科技系統(tǒng)開發(fā)、專業(yè)人才培養(yǎng)等方面持續(xù)走在國內前列，工商銀行作為亞洲第一大托管銀行的領先優(yōu)勢也在不斷鞏固。2015年以來，蟬聯《亞洲銀行家》“亞太地區(qū)最佳托管銀行”大獎。20年來，工商銀行累計57次被國內外著名媒體評選為“中國最佳托管銀行”。

展望未來，工商銀行將始終堅持“專業(yè)創(chuàng)造價值、信任成就夢想”的價值觀，認真履行托管職責，切實保護投資者利益，為公募基金行業(yè)、大資管行業(yè)快速健康發(fā)展保駕護航。

各位領導、各位來賓，今天我們在這里共同紀念公募基金行業(yè)20周年，工商銀行將在監(jiān)管部門與行業(yè)協會指導和帶領下，與各位同仁一道，不忘初心，繼往開來，積極實施“全流程、穿透式”的強托管制度，掃除監(jiān)管盲區(qū)，實現托管全覆蓋，不斷豐富服務內容，提高服務水平，為投資者創(chuàng)造更大的價值，為促進資產管理業(yè)務回歸本源，維護金融安全與穩(wěn)定做出更大貢獻。祝各位來賓身體健康，祝中國公募基金行業(yè)明天更美好！